公司业绩和产品需求 - 公司 2024 年上半年产销量创历史新高，主要驱动因素包括国内下游轮胎行业增长较快、绿色轮胎技术水平发展较快、国际客户对多型号高分散产品和低碳生物质高分散产品需求旺盛、泰国工厂产能利用率大幅提高[1][2][3] - 国内轮胎行业龙头企业依然保持扩产势头，新增产能在陆续投产中，行业集中度大幅提高，头部企业竞争优势更加突出[3] - 绿色轮胎对高分散二氧化硅的需求量在未来有望持续增长，公司能够充分满足国际客户的需求，国际市场份额稳步提升[3][4] 产能扩张规划 - 公司正在建设泰国二期和福建募投项目，预计 2024 年底主体完工，大部分新增产能将陆续释放[2][3] - 公司新增产能规划包括 3044 吨/年二氧化硅微球、50 万升/年琼脂糖微球、1590 吨/年碳酸钠项目[4] - 公司将以自有资金建设微球项目，预计 2025 年内完工并实现商业化生产[4][5] 新产品市场开拓 - 牙膏用二氧化硅产品已实现批量商业供货，公司正在做好新产品的市场开拓和培育工作[5] - 硅橡胶用二氧化硅产品受下游有机硅行业需求影响较大，市场开拓在持续推进中[5] - 安徽工厂生物质二氧化硅产品已于 2024 年上半年实现批量商业供货，主要国际客户认证工作基本完成[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [12][13] 报告的核心观点 销量增加、单价稳定支撑收入增长，盈利能力保持稳定 - 产能持续释放拉动销量持续增长,2024Q2 销量创单季度新高 [8] - 原材料价格下降但公司单价保持相对稳定,产品结构改善、盈利能力稳定 [8] 轮胎生产旺盛叠加新能源汽车渗透率提高，白炭黑需求向好 - 2024年以来国内半钢胎开工率处于高位,有望继续拉动白炭黑需求 [9] - 新能源汽车销量增长,高分散二氧化硅有望充分受益 [9] 公司积极布局新产能、新产品，未来业绩有望稳健增长 - 公司拥有多个生产基地,在建产能有望继续增长 [10] - 公司拟投资5亿元建设微球项目,有利于提升成本优势和产能优势 [10] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营业收入分别达到21.97亿元、23.94亿元、25.63亿元,同比增长21.3%、9.0%、7.1% [12] - 预计2024-2026年归属母公司股东的净利润分别达到5.10亿元、5.69亿元、6.33亿元,同比增长23.7%、11.6%、11.1% [12] - 2024年摊薄EPS预计为1.23元,当前股价对应2024PE为11.94x [12][16]

报告公司投资评级 报告维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1. 2023年公司收入、业绩创历史新高。公司二氧化硅产量达29.8万吨（同比+18.6%），销量达29.8万吨（同比+19.0%），销售金额达17.8亿元（同比+8.1%），单吨售价为5980.7元（同比-9.2%）。公司2023年毛利率为29.4%（同比+0.9 pct）。[3][4] 2. 2024Q1公司季度收入、业绩创历史新高。公司二氧化硅产品产量达8.6万吨（同比+37.4%，环比+5.4%）；销量达8.7万吨（同比+33.5%，环比+9.8%）；销售金额达5.2亿元（同比+26.1%，环比+7.9%）；单吨售价达5926.5元（同比-5.5%，环比-1.8%）。公司24Q1毛利率为31.0%（同比+3.7 pct）。[3][4] 3. 收入业绩提升的原因包括：1)下游轮胎行业市场需求旺盛；2)原材料价格下降，产品单价下降幅度小于原材料；3)公司泰国基地产能利用率快速提高。[4] 4. 公司产能有序扩张。截至2023年底公司拥有二氧化硅产能33万吨/年。公司泰国二期2.5万吨/年高分散二氧化硅已经完成前期审批手续，募投项目7.5万吨/年高分散二氧化硅项目各生产线预计在2024年陆续建成试生产。[4] 5. 公司向绿色化、高端化方向不断前进。加速推进新产品在硅橡胶、牙膏等行业的商业应用，提高专线产能利用率，加快落实采用生物质（稻壳）代替天然气燃料的技术改造项目。[5]

业绩总结 - 公司发布2023年报及2024年一季报，实现收入18.1亿元，归母净利润4.13亿元，扣非归母净利润3.94亿元，业绩符合预期[1] - 2023年二氧化硅销量明显提升，毛利率提升，整体受益于产品性价比、供应稳定等优势，产销量同比明显提升带来规模化效应[2] - 2024年一季度二氧化硅产销量再度创新高，价格和成本方面有所变化，毛利率环比提升0.88pct、同比提升2.4pct[3] - 公司2025年预计营业总收入为2,603百万元，2026年预计为2,857百万元[7] - 每股收益预计2025年为1.44元，2026年为1.58元[7] 未来展望 - 公司承诺独立、客观地出具报告内容和观点[8] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易报告提到的投资标的[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.10亿元，同比上升3.66%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入5.23亿元，同比+25.90%，环比+7.18%[3] - 公司2023年营收同比提升3.66%[17] - 公司2023年资产周转率为55.65%[18] 用户数据 - 公司2023年实现归母净利润4.13亿元，同比上升8.42%[1] - 公司2024年Q1实现归母净利润1.22亿元，同比+45.64%，环比+13.89%[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为22.88、27.42、29.81亿元，归母净利润分别为5.20、6.05、6.80亿元，对应PE分别为14、12、11倍，给予“买入”评级[21] 新产品和新技术研发 - 公司二氧化硅产销方面，2023年实现二氧化硅生产量29.78万吨，同比+18.55%；实现二氧化硅销售量29.79万吨，同比+19.04%[5] 市场扩张和并购 - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[32]

确成硅化学股份有限公司 投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系 √业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □一对一沟通 □其他 接待时间 2024年4月 接待地点 电话会议 接待人员 董事会秘书兼财务总监王今 接待对象 嘉实基金、太平基金、摩根基金、中金基金、易方达基金、兴全基 金、华安基金、晨燕资产、蜂巢基金、工银瑞信、富荣基金、建银 保险、华泰柏瑞、恒越资产、南方基金、长城基金、兴银基金、英 大保险、农银汇理、光证资管、青骊投资、博时基金、大成基金、 阳光资管、国海证券、山东财金创投、鹏华基金、禾永投资、霄沣 投资、建信养老、华西基金、正圆投资、东方证券、泊通投资、广 发证券、南京证券、广大证券、合众易晟、泓德基金、中兴威投 ...

公司概况 - 确成股份是全球主要的沉淀法二氧化硅专业制造商之一,形成了从原材料硫酸、硅酸钠到最终产品二氧化硅的完整产业链 [1][2] - 公司产品主要应用于橡胶工业、动物营养品、牙膏行业以及硅橡胶行业 [1] - 公司在绿色化、低碳化高质量发展方面稳步推进,成功开发了采用生物质(稻壳)代替天然气的新技术,大幅度降低二氧化碳排放 [18][19] 财务表现 - 2023年公司实现营业收入18.1亿元,同比增长3.66%;扣非归母净利润3.94亿元,同比增长8.91% [2][3] - 2023年全年毛利率29.44%,同比提升0.83个百分点,净利率22.78%,同比提升1个百分点 [3] - 2024年第一季度公司实现营业收入5.23亿元,同比增长25.90%;扣非归母净利润1.16亿元,同比增长53.61% [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.95亿元、5.77亿元和6.55亿元,对应EPS为1.19元、1.38元和1.57元 [6] - 给予公司2024年20倍PE,对应目标价为23.80元,维持"优于大市"评级 [6] 风险提示 - 需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动 [7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入增长约4%，净利润增长约8%[1] - 2024年一季度业绩表现良好，销量、产量均创历史新高[1] - 一季度销售收入达5.4亿元，同比增长23.8%[20] - 利润完成7.36亿元，同比增长87.73%[20] - 毛利率超过30%，盈利能力明显提升[20] 产品和技术 - 公司计划通过新品发布、品质升级等方式，加强产品竞争力，进一步拓展销售渠道，以支持业务增长[4] - 公司表示对新品类的贡献持乐观态度，并明确未来的发展重点在于产品创新和渠道拓展，对于新推出的乳制品和高蛋白产品充满信心[5] - 公司计划增加新的生产能力，特别是在国外市场，以适应不断增长的市场需求，通过对现有设施的技术改造和升级，提高产品的高端化和定制化水平[13] - 公司已成功商业化牙膏和硅橡胶等产品，同时研发更多新产品[19] 市场扩张和并购 - 公司强调将通过优化产品定价、规格和开拓新媒体渠道来实现线上销售的提升，同时展望了全年和未来的毛利率保持和提升的潜力[4] - 公司国内外客户比例约为50:50，受季节性影响略有波动，公司已将高分散二氧化硅产品小批量引入国际市场，特别是在欧洲市场，客户接受度高[17] - 公司对未来发展持乐观预期，特别是对新兴市场探索和产品线优化升级[19] 其他新策略和有价值的信息 - 利用可再生资源如稻壳来代替传统原料，大幅减少能源消耗和二氧化碳排放[18] - 转向更环保的轮胎生产，市场上绿色轮胎需求增长但普及程度不高[18] - 公司未来将在下游产业扩展，特别是在其他领域如牙膏等[18] - 公司坚持多元化发展战略，继续推进多品种产品线的发展[19]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 销量增加支撑收入增长，盈利能力保持稳定 - 产能释放，销量持续增长 [1] - 产品单价随原材料价格波动，但毛利率、净利率相对稳定 [1] 轮胎生产旺盛叠加新能源汽车渗透率提高，白炭黑需求向好 - 2023年以来中国轮胎开工率恢复明显，有望继续拉动对白炭黑需求 [2] - 新能源汽车、节能环保观念有望长期拉动高分散白炭黑需求 [2] 公司积极布局新产能、新产品，未来有望稳健增长 - 公司拥有多个生产基地，总产能位列世界第三位，在建产能有望进一步提升 [3] - 公司产品种类不断丰富，包括口腔护理用二氧化硅、硅橡胶用二氧化硅等新产品 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长 [4] - 维持"买入"评级，当前股价对应2024年PE为12.77倍 [4]

公司基本信息 - 公司注册地址为江苏省无锡市锡山区东港镇青港路25号[17] - 公司办公地址为江苏省无锡市锡山区安镇街道创融大厦C座10楼[17] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为1,810,357,875.95元，同比增长3.66%[18] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为412,510,430.21元，同比增长8.42%[18] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为389,830,334.35元，较上年下降6.07%[18] - 公司2023年总资产为3,417,657,241.20元，同比增长10.65%[19] - 公司2023年基本每股收益为0.99元，同比增长7.61%[19] - 公司2023年稀释每股收益为0.99元，同比增长7.61%[19] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.95元，同比增长9.2%[19] - 公司2023年加权平均净资产收益率为14.64%，较上年略有下降[19] 产品销售情况 - 公司主要产品二氧化硅销量同比增长19.04%，创下历史最大销量[23] - 公司在国际市场开拓取得进展，泰国公司产能利用率提高，海外生产基地优势凸显[23] - 公司面临国内经济复苏缓慢和大宗商品需求低迷的挑战，硫酸、蒸汽等配套业务拖累业绩[23] 科技创新和绿色发展 - 公司加大科技投入，推进绿色化、低碳化发展，生物质资源化项目取得进展[24] - 公司积极拓展新产品市场，口腔护理用二氧化硅和硅橡胶用二氧化硅已实现小批量商业供货[24] - 公司加大科技投入，加快各种二氧化硅产品在不同应用领域的研发，提高核心竞争力[24] 公司荣誉和社会责任 - 公司获得国际权威企业社会责任认证和ESG金牛奖治理二十强殊荣[26] - 公司在生物质资源化项目中采用稻壳代替天然气，大幅降低二氧化碳排放，产品具有国际竞争力[28] 产能扩张和未来发展 - 公司未来发展战略包括着眼于高质量发展的产能扩张，加大科技投入，开发新的二氧化硅产品和应用领域，探索其他新材料的市场，贯彻可持续发展理念[76][77] - 公司计划在2024年实现营业收入较本报告期增长20%，控制生产成本在合理水平，费用增幅小于营业收入增幅，力争净利润水平同比例增长[79] 公司治理结构 - 公司董事会由7名董事组成，其中3名独立董事，各专门委员会严格按照各委员会议事规则，对各自职责范围内的重大事项进行审议[83] - 公司董事、监事和高级管理人员的主要工作经历：陈小燕历任通用电气金融公司财务经理，王梦蛟历任美国卡博特公司首席科学家、顾问[87][89] 财务风险管理 - 公司以套期保值为目的开展原材料相关期货业务，是控制原材料价格波动和生产成本的有效手段[71] - 公司报告期内开展外汇期权为主的金融衍生品业务，是为了规避外汇市场波动风险对生产经营造成的影响[71] - 公司将遵循合法、审慎、安全、有效的原则开展金融衍生品交易业务，坚持套期保值策略，不进行超出经营实际需要的复杂衍生品交易[72] 公司社会责任 - 公司在中国民航大学、青岛科技大学设立了奖学金，支持和鼓励优秀学生成长[136] - 公司支付慈善捐款总额为17万元，包括慈善捐赠和其他捐赠[137] - 公司在泰国工厂积极践行企业社会责任，开展各项公益活动，包括无偿献血、慰问贫困家庭、送防护用品等[138]