浙江大自然户外用品股份有限公司 ZHEJIANG NATURAL OUTDOOR GOODS INC AIR MATTRESS SELF-INFLATING MATTRESS STAND-UP PADDLING INFLATABLE HOME | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | SEMI ANNUAL REPORT | | | | | | | 2024 | | 公司代码:605080 | | | | | | | 公司简称:浙江自然 | 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法 ...

证券代码： 605080 证券简称：浙江自然 浙江大自然户外用品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 R业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他 参与单位名称 面向全体股东 及人员姓名 2024年6月5日11：00-12：00 时间 上海证券交易所上证路演中心 地点 （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） 董事长、总经理:夏永辉 上市公司接待 副总经理、董秘:董毅敏 财务总监：夏秀华 人员姓名 独立董事：陈少杰 一、董秘、董事长致词 投资者关系活 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司基本面趋势向好 - 2024Q1公司收入同比+14%,扣非归母净利润同比+4% [1] - 2024Q1公司毛利率同比+0.5pct至38.4%,维持较高水平 [1] - 公司拓展新品类和新场景,2024年产品订单有望在低基数下快速增长 [1] - 公司产能建设持续推进,海外基地后续盈利情况有望改善 [1] 公司存货周转和现金流管理基本正常 - 2024Q1末公司存货同比-0.3%,存货周转天数同比-28.3天至118天 [2] - 2024Q1经营性现金流量净额约为同期归母净利润的0.9倍 [2] 2024年收入及归母净利润有望稳健增长 - 伴随着海外客户去库存进度推进和车企订单合作推进,公司充气床垫业务2024年订单有望稳健增长 [2] - 考虑海外产能后续爬坡,公司柬埔寨与越南子公司盈利质量有望提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024Q1公司收入为2.7亿元,同比+14% [1] - 2024Q1公司扣非归母净利润为0.6亿元,同比+4% [1] - 2024Q1公司归母净利润为0.4亿元,同比-42% [1] - 2024年公司预计收入和归母净利润分别为951百万元和172百万元,同比增长15.5%和31.4% [2] 行业地位和竞争优势 - 公司是户外用品细分领域头部制造商,纵向一体化产业链强势、客户资源优渥 [2] - 公司拥有垂直一体化充气床垫产业链,在成本、质量、交期方面具备综合优势,毛利率持续保持在30%以上,高于同业水平 [1] 未来发展 - 公司将继续强化研发、提升自动化水平,进一步增强产业链壁垒及综合实力 [1] - 公司持续推进产业链完善建设,国内浙江自动充气产品厂房及产能进一步建成并投入使用,越南大自然SUP等水上用品、柬埔寨美御的保温硬箱在2023年开始批量出货 [1]

报告公司投资评级 浙江自然（605080.SH）的投资评级为"买入"（维持）。[1] 报告的核心观点 1) 2024Q1外销增长快于内销，期待Q2旺季表现。公司接单量增长20%以上，外销增长快于内销，海外需求回暖。[1] 2) 2024Q1毛利率表现稳健，但净利率受公允价值损失影响。2024Q1毛利率38.4%，扣非净利率20.4%。[1] 3) 营运能力持续改善。2024Q1存货周转天数118天，应收账款周转天数57.5天，经营性现金流量净额0.34亿元。[1] 4) 维持盈利预测。预计2024-2026年归母净利润为1.7/2.2/2.5亿元，对应EPS为1.2/1.5/1.8元。[1] 财务数据总结 1) 2024Q1收入2.7亿元（同比+13.8%），归母净利润0.39亿元（-42.46%），扣非净利润0.56亿元（+4%）。[1] 2) 2024-2026年营业收入预计为980/1,128/1,269百万元，同比增长19.0%/15.2%/12.5%。[3][4] 3) 2024-2026年归母净利润预计为171/218/250百万元，同比增长30.8%/27.8%/14.3%。[3][4] 4) 2024-2026年毛利率预计为34.6%/35.0%/35.3%，净利率预计为17.4%/19.4%/19.7%。[3][4] 5) 2024-2026年ROE预计为8.4%/9.8%/10.1%。[3][4]

2024年第一季度报告 证券代码：605080 证券简称：浙江自然 浙江大自然户外用品股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人夏永辉、主管会计工作负责人夏秀华及会计机构负责人（会计主管人员）袁红云保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

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[Table_Page] 年报点评|纺织服饰 证券研究报告 [浙Table_江Title] 自然（605080.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 18.96元 受产能爬坡及去库影响，2023 年业绩承压 合理价值 21.76元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-03-28  公司公告2023年报。根据年报，2023年公司实现收入8.23亿元，同 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 比-12.95%，归母净利1.31亿元，同比-38.64%，扣非归母净利1.37亿 元，同比-33.08%，营收下滑主要系终端持续去库，订单减少、延期发 4% 货、新品开发需求放缓；利润降幅更大主要系海外子公司尚处爬坡阶段， 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 -8% 前期费用较高。Q4 单季实现收入 1.52 亿元，同比+6.70%，归母净利 -19% -0.03亿元，同比-121.71%，扣非归母净利0.04亿元，同比465.84%。 -31% 分产品，充气床/箱包/枕头坐垫/其他分别实现 ...

业绩总结 - 公司发布2023年报，营业收入8.23亿，同比下滑13%[1] - 23Q4收入同比增长6.7%，连续5季度收入增长下滑后首次实现增长[1] - 公司预计2024-2026年每股收益分别为1.2、1.39和1.61元[2] - 公司调整了2026年盈利预测，预计2024-2026年每股收益分别为1.2、1.39和1.61元[3] - 公司预测2026年营业收入将达到1,216百万元，较2022年增长28.5%[4] 用户数据 - 充气床垫销量同比下滑29%，ASP为167元，同比增长6%[1] - 头枕坐垫销量同比下滑16%，ASP为30.4元，同比下滑4%[1] - 户外箱包收入同比增长23%，销量持平，ASP为68.3元，同比增长23%[1] 未来展望 - 公司预计2026年每股收益将达到1.61元，较2022年增长7.3%[4] - 公司预测2026年营业收入将达到1,216百万元，较2022年增长28.5%[4] 新产品和新技术研发 - 公司发布2023年报，营业收入8.23亿，同比下滑13%[1] - 23Q4收入同比增长6.7%，连续5季度收入增长下滑后首次实现增长[1] 市场扩张和并购 - 公司预计2026年营业收入将达到1,216百万元，较2022年增长28.5%[4] - 公司调整了2026年盈利预测，预计2024-2026年每股收益分别为1.2、1.39和1.61元[3]

业绩总结 - 公司2023年收入同比下降13%，业绩同比下降39%[1] - 公司2023Q4收入同比增长6.7%，毛利率同比下降8.5个百分点至30.8%[1] - 公司2023年末存货同比下降16.4%，存货周转天数为156.4天[1] - 公司2023年经营性现金流量净额为2.4亿元，约为同期业绩的1.8倍[1] - 公司2024年收入有望稳健增长，盈利质量预计提升[1] 用户数据 - 公司2023年充气床垫/箱包/头枕坐垫/其他品类销量分别为308/228/198/598万件，同比分别-29%/持平%/-16%/大幅增长[1] 未来展望 - 公司2024年订单有望稳健增长，积极拓宽品类[1] - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为1.72/1.96/2.19亿元，对应2024年PE为16倍[1] 新产品和新技术研发 - 公司是户外用品细分领域头部制造商，具备纵向一体化产业链强势、客户资源优势[1] 市场扩张和并购 - 下游消费需求波动、产能扩张不及预期、大客户订单波动、汇率波动等风险提示[2] 其他新策略 - 公司声明中提到，报告中的信息仅反映当日判断，可能会随时调整[5]

财务数据 - 浙江自然2023年度营业收入为8.23亿元，同比下降12.95%[1] - 浙江自然2023年度归母净利润为1.31亿元，同比下降38.64%[1] - 浙江自然2023年度扣非后归母净利润为1.37亿元，同比下降33.08%[1] - 公司年营业收入分别为9.72、11.29、13.09亿元，同比增长18.09%、16.13%、15.93%[2] - 公司归母净利润分别为1.81、2.15、2.47亿元，同比增长38.85%、18.25%、15.32%[2] - 公司2022年主营收入为945.8亿元，2026年预计达到1308.9亿元，净利润率分别为22.5%、18.9%[3] - 2026年预计公司营业收入将达到1,308.9百万元，较2022年增长38.1%[4] - 公司固定资产周转天数从2022年的135天增加至2026年的108天，运营效率逐年提升[4] 财务指标 - 公司偿债能力整体较弱，资产负债率在10.3%到12.8%之间波动[1] - 公司负债权益比在10.0%到14.6%之间波动，呈现稳定增长趋势[1] - 公司流动比率在5.61到8.27之间波动，整体较为稳定[1] - 公司速动比率在4.69到6.57之间波动，整体较为稳定[1] - 公司利息保障倍数呈现负值，且在-15.80到-22.53之间波动[1] 其他信息 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[5] - 公司总部位于深圳市福田区，同时在上海和北京设有分支机构[12] - 报告内容仅反映当日判断，不保证信息保持最新状态[8] - 公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易[9]