报告公司投资评级 浙江自然（605080.SH）的投资评级为"买入"（维持）。[1] 报告的核心观点 1) 2024Q1外销增长快于内销，期待Q2旺季表现。公司接单量增长20%以上，外销增长快于内销，海外需求回暖。[1] 2) 2024Q1毛利率表现稳健，但净利率受公允价值损失影响。2024Q1毛利率38.4%，扣非净利率20.4%。[1] 3) 营运能力持续改善。2024Q1存货周转天数118天，应收账款周转天数57.5天，经营性现金流量净额0.34亿元。[1] 4) 维持盈利预测。预计2024-2026年归母净利润为1.7/2.2/2.5亿元，对应EPS为1.2/1.5/1.8元。[1] 财务数据总结 1) 2024Q1收入2.7亿元（同比+13.8%），归母净利润0.39亿元（-42.46%），扣非净利润0.56亿元（+4%）。[1] 2) 2024-2026年营业收入预计为980/1,128/1,269百万元，同比增长19.0%/15.2%/12.5%。[3][4] 3) 2024-2026年归母净利润预计为171/218/250百万元，同比增长30.8%/27.8%/14.3%。[3][4] 4) 2024-2026年毛利率预计为34.6%/35.0%/35.3%，净利率预计为17.4%/19.4%/19.7%。[3][4] 5) 2024-2026年ROE预计为8.4%/9.8%/10.1%。[3][4]