财务数据 - 公司2023年全年营收为44.38亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2023年全年归母净利润为4.04亿元，同比增长3.70%[1] - 公司2023年全年扣非净利润为3.89亿元，同比增长13.26%[1] - 公司2023年毛利率为18.63%，同比降低0.18个百分点[3] - 公司2023年净利率同比降低0.64个百分点至9.70%[3] - 公司2023年存货周转天数同比降低2天至180天[4] - 公司2023年经营性现金流量净额同比增长48.04%至5.52亿元[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.65/0.73/0.84元，对应PE分别为11/10/9倍[6] - 公司面临的主要风险包括羊毛价格波动、下游客户拓展受阻和产能拓展不及预期[7] - 2026年预计营业总收入将达到6,396百万人民币，较2022年增长61.3%[9] - 2026年预计净利润将达到653百万人民币，较2022年增长59.1%[9] - 2026年预计每股收益将达到0.84元，较2022年增长58.5%[9] 公司声明 - 公司声明证券分析师独立性，未兼任其他职务，无与上市公司相关的财务权益[10] - 公司声明将通过公司网站披露研究报告情况，投资者应慎重使用未经授权的研究报告[11] 公司评级 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和未评级五个等级[11] - 行业投资评级包括强于大市、中性、弱于大市和未评级四个等级[12] 市场基准指数 - 沪深市场基准指数为沪深300指数，新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数，香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数，美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数 报告信息 - 报告发布日期为2024年4月23日，涉及公司为新澳股份 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布 - 中银国际证券股份有限公司不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任 - 本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况

上 市 公 司 纺织服饰 2024年04月22日 新澳股份 (603889) 公 司 研 究 ——旺季将迎订单转化出货，展望利润增速将逐季回升 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持） ⚫ 公司发布24年一季报：24Q1营收11.0亿元（同比+12.5%），好于预期，归母净利润 0.96亿元（同比+6.6%），符合预期。24Q1毛利率19.9%（同比+0.6pct），而期间费 证 市场数据： 2024年04月22日 用率 8.45%（同比+1.3pct），主要系账面欧元资产造成部分汇兑损失，导致当期财务费 券 收盘价（元） 7.32 用率 1.32%（同比+1.3pct），最终归母净利率 8.7%（同比-0.5pct）。我们测算，如果 研 一年内最高/最低（元） 9.59/5.74 剔除当期汇兑损失、股权激励费用摊销部分，24Q1归母净利润增速实际在双位数水平。 究 市净率 1.6 报 息率（分红/股价） - ⚫ 羊毛、羊绒双轮驱动成势，当下产销两旺是最佳佐证。根据 23 年报：1）毛精纺纱：23 告 流通A股市值（百万元） 5244 上证指数/深证成指 3044.60/9 ...

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为1,099,710,339.59元，同比增长12.48%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为96,051,022.16元，同比增长6.59%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-290,675,786.58元[4] - 总资产为5,535,783,013.37元，较上年末下降1.94%[5] 股东持股情况 - 前十名股东中，浙江新澳实业有限公司持有股份最多，持股数量为222,768,000股，占比30.49%[7] - 沈建华持有股份为103,872,587股，占比14.22%[8] - 夏坤松通过信用证券账户持有57,600股，汤玫持有9,940,080股[10] 公司资产情况 - 浙江新澳纺织股份有限公司2024年第一季度流动资产总额为335,196,726,144元，较上一季度略有下降[12] - 公司2024年第一季度非流动资产总额为218,381,575,193元，较上一季度有所增加[13] 现金流量情况 - 公司未提及财务指标变动情况及股东信息中的具体原因和情况[4][7] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-290,675,786.58元，较去年同期的-268,851,991.05元有所下降[18] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-221,931,819.50元，较去年同期的26,018,501.97元下降明显[19] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为170,616,057.67元，较去年同期的69,950,563.22元有所增加[19]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营业收入同比增长12.4%[1] - 公司2023年毛利率同比下滑至18.6%[2] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.63、0.74和0.86元[4] 用户数据 - 毛精纺纱收入同比增长11%[1] - 销量同比增长9.8%[1] 未来展望 - 新产能稳步推进，包括越南项目和功能性纤维改性处理生产线项目[3] - 公司2026年预计营业收入将达到6,433百万元，较2022年增长约62.7%[6] - 公司2026年预计净利润为678百万元，较2022年增长约65.7%[6] - 公司2026年预计每股收益为0.86元，较2022年增长约62.3%[6] - 公司2026年预计ROE为15.9%，较2022年增长约2.2个百分点[6]

业绩总结 - 公司23年收入为44.38亿，同比增长12.4%[1] - 公司23年毛利率为18.6%，同比减少0.2%[1] - 公司计划派发现金红利2.19亿元，分红率为54.23%[1] - 公司24-26年预计收入分别为50.84/57.93/64.02亿元[9] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1494.87百万元，较2022年增长56.7%[12] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利分别为4.8/5.7/6.2亿元[9] - 公司营业收入预计在2024年至2026年间呈现逐年增长趋势，市盈率逐年下降[11] - 营业收入预计在2026年将达到6401.64百万元，较2022年增长62.2%[12] - 每股收益预计在2026年将达到0.85元，较2022年增长0.32元[12] 其他新策略 - 天风证券可能会根据不同的假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[17] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[18] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[19]

上 市 公 司 纺织服饰 2024年04月19日 新澳股份 (603889) 公 司 研 究 ——营收、净利连续三年新高，羊绒业务规模持续壮大 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持） ⚫ 公司发布23年报，利润端符合预期。1）23年营收44.4亿元（同比+12.4%），归母净 利润4.0亿元（同比+3.7%），扣非归母净利润3.9亿元（同比+13.3%）。23Q4单季度 证 市场数据： 2024年04月18日 营收 9.28 亿元（同比+12.5%），归母净利润 0.53 亿元（同比+2.2%），扣非归母净利 券 收盘价（元） 7.3 润0.55亿元（同比+18.0%）。2）拟现金分红2.2亿元，现金分红比例54%，每股分红 研 一年内最高/最低（元） 9.59/5.74 0.3元，对应最新股价股息率超4%。 究 市净率 1.7 报 息率（分红/股价） - ⚫ 羊毛、羊绒双轮驱动成势，当下产销两旺是最佳佐证。根据 23 年报：1）毛精纺纱：23 告 流通A股市值（百万元） 5230 上证指数/深证成指 3074.23/9376.81 年营收25.0亿元（同比+11.3%），分 ...

证券研究报告 | 2024年04月19日 新澳股份（603889.SH） 买入 2023 年收入增长 12%，羊绒业务盈利水平改善 核心观点 公司研究·财报点评 海外品牌去库存影响下，2023年收入实现双位数增长，羊绒业务盈利改善。 纺织服饰·纺织制造 公司是羊毛和羊绒纺纱龙头制造商。1）2023年收入增长12.4%至44.4亿元， 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：关竣尹 毛精纺纱/羊绒纱收入分别增长11%/14%至25.0/12.2亿元，价格分别同比变 0755-81981391 0755-81982834 dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cn 动+1%/-8%，主要受产品结构变化影响。2）全年毛利率略减少0.2百分点至 S0980520040004 S0980523110002 18.6%，其中毛精纺纱毛利率小幅下跌，羊绒纱毛利率提升1.3百分点至 基础数据 12.7%。3）各项费用率相对稳定，合计同比提升0.2百分点，主要由于汇兑 投资评级 买入(维持) 收益减少。4）归母净利润增长3.7%至4.0亿元，归母净利率下降0.6百分 合理估值 8. ...

财务数据 - 公司2023年营收达到44.38亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2023年归母净利润为4.04亿元，同比增长3.70%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为3.89亿元，同比增长13.26%[1] - 公司毛利率为18.63%，较去年同期下降0.18pct[2] - 公司费用率上升，净利率下降至9.70%[2] - 公司2023年毛精纺纱线/羊绒/羊毛毛条实现营收分别为24.97/12.22/6.61亿元，同比增长分别为11.30%/14.11%/12.76%[3] 市场表现 - 公司2023年内需市场表现好于外需市场，境内/境外市场分别实现营收30.85/13.30亿元，同比增长分别为19.29%/-1.09%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.61/4.92/5.42亿元，每股收益分别为0.63/0.67/0.74元/股[6] - 2026年公司预计营业收入将达到6269亿元，同比增速为12.08%[8] - 2026年公司预计净利润将达到574亿元，同比增速为10.15%[8] - 公司基本指标显示，2026年EPS为0.74元/股，ROE为13.40%[8] 投资评级与风险提示 - 行业评级显示，公司被评为“买入”级别，预计未来6个月内相对大盘涨幅将达到15%以上[10] - 公司风险提示提醒投资者，投资决策应考虑个人实际情况和持仓结构，不应仅仅依靠投资评级[11] 公司声明与免责声明 - 公司声明具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告，不接受任何形式的补偿[12] - 公司免责声明指出报告中的信息或意见并不构成对任何人的投资建议，投资者应自主作出决策[14] - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息力求准确完整，但不保证不会发生变更[15] 公司信息 - 公司地址位于上海、北京、深圳和广州，详细地址可在公司网站上查看[17]

业绩总结 - 公司2023年收入/归母净利/扣非净利分别为39.07/5.58/5.33亿元，同比+7.7%/+14.2%/+12.3%[1] - 羊毛纱线业务收入同增11.3%，毛利率为25.06%，同比下降0.29pct；羊绒纱线业务收入同增14.1%，毛利率为12.68%，同增1.29pct[1] - 营业收入预测2024年将达到5,074亿元，绝对升幅为16%[2] - 净利润预测2024年将达到466亿元，相对指数为15.3%[2] - 新澳股份2026年预计营业总收入为6,340百万人民币，净利润为614百万人民币[3] 未来展望 - 2024年至今公司接单景气度高，Q2新产能有望投产，订单延续高景气，交期高于往年同期[1] - 可比公司中，新澳股份2026年预计PE为8，低于平均值9[4] - 新澳股份具有专业的毛纺行业竞争优势，净资产收益率和投入资本回报率逐年增长[3] 其他新策略 - 报告作者具有证券投资咨询执业资格，保证报告独立客观公正[5] - 公司提供了股票和行业评级的说明，包括增持、谨慎增持、中性和减持等评级标准[12]

公司业绩 - 公司2023年度扣非后归母净利润增长13.26%[2] - 公司2023年度营业收入为3949.88亿元，同比增长12.37%[16] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为40.42亿元，同比增长3.70%[16] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为55.22亿元，同比增长48.04%[16] - 公司2023年度基本每股收益为0.56元，同比增长3.70%[17] - 公司2023年度稀释每股收益为0.56元，同比增长3.70%[17] - 公司2023年度加权平均净资产收益率为13.27%，较上年同期增加1.83个百分点[17] - 公司2023年第一季度至第四季度营业收入分别为97.77亿、134.33亿、118.97亿和92.77亿[18] - 公司2023年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为9.01亿、16.46亿、9.64亿和5.31亿[18] - 公司2023年第一季度至第四季度经营活动产生的现金流量净额分别为-26.89亿、6.75亿、29.01亿和46.35亿[18] - 公司2023年营业收入达到443,831.74万元，同比增长12.37%[22] - 公司2023年归母净利润为40,422.06万元，同比增长3.70%[22] - 公司2023年扣非归母净利润为38,914.99万元，同比增长13.26%[22] 产品销售 - 公司毛精纺业务销量同比增长9.8%[23] - 公司子公司新澳羊绒纱销量同比增长31.76%[24] 项目建设 - 公司子公司新澳越南“50,000锭高档精纺生态纱纺织染整项目”正在建设中，预计今年底至2025年建设完成并陆续投产[28] - 公司公司“60,000锭高档精纺生态纱项目”二期有序推进，预计今年年中陆续投产[28] - 公司子公司新中和“年新增6,000吨毛条和12,000吨功能性纤维改性处理生产线项目”二期顺利完成[28] 行业发展 - 2023年1~11月，规模以上毛纺织及染整精加工行业利润总额同比增长15.7%，行业平均利润率为4.0%[36] - 1~11月，规模以上企业毛纱线产量同比增长4.3%，毛织物产量同比下滑6.2%[37] - 截至11月，规模以上毛纺织及染整精加工企业的产成品库存同比增长3%，占流动资产的比重达21%[38] 公司治理 - 公司董事会对股东大会负责，共有9名成员，下设专业委员会，独立董事认真履行职责，为公司治理提供有益意见[84] - 公司监事会由3名监事组成，能够严格行使监督职能，对公司财务和高级管理人员履职情况进行有效监督，确保公司运营稳健[84] - 公司治理与法律、行政法规和中国证监会关于上市公司治理的规定不存在重大差异[85] 环保责任 - 公司积极响应国家“双碳”目标，加入气候创新行动，推动绿色转型和碳足迹项目[159] - 公司通过多项认证，提供高品质产品和个性化定制服务[52] - 公司开发了多种绿色环保新产品，通过了蓝标、全球有机纺织品标准等多项认证[157]