本报记者 金 歆 新时代，"为老百姓提供用得上、用得起、用得好的信息服务"，习近平总书记念兹在兹。 "让亿万人民在共享互联网发展成果上有更多获得感"； 以信息化促进基本公共服务均等化，让更多人"用得上"信息服务。党的二十届三中全会《决定》提 出，"建设和运营国家数据基础设施，促进数据共享。" 言语间，民生萦怀。目前，国家远程医疗服务平台覆盖率地市级已经达到100%。 打通堵点，破解机制难题，区域协调发展不断推进，近年来，越来越多群众得以享受更优质信息服务。 打开电视，直接就是想看的节目。此前困扰用户的开机广告、"会员注册"得到有效治理。治理电视"套 娃"收费，截至今年9月，全国超八成有线电视和IPTV用户实现开机看直播。 "要发展信息网络技术，消除不同收入人群、不同地区间的数字鸿沟"； 如何降低使用成本，缩小数字鸿沟，让广大群众特别是农村、偏远地区群众"用得起"信息服务？习近平 总书记始终记挂在心头。 ………… "要适应人民期待和需求，加快信息化服务普及"； "把增进人民福祉作为信息化发展的出发点和落脚点"； 一枝一叶总关情。2013年8月29日，习近平总书记来到辽宁大连高新技术产业园区考察。在远程医疗管 理 ...

行业或公司 * 老百姓医药集团 核心观点和论据 * **公司发展概况**：老百姓医药集团已成为中国医药零售行业的头部企业，截至2023年9月30日，总资产达212亿元，前三季度销售额162.32亿元，门店覆盖18个省150个地级市，会员数量9717万，员工数量突破5万人。[1] * **财务表现**：综合毛利率保持平稳增长，前三季度达到33.87%，同比上升1.36个百分点。净资产收益率保持13.91%。分红和股息率整体向上，2023年分红3.85亿元，2024年中期分红2.51亿元，未来三年不低于当年净利润的50%进行现金分红。[2] * **行业趋势**：处方外流趋势明显，医院管控成本动力增强，原原药等高价值药品流向院外。医药零售终端市场份额上升，但与国际同行相比仍有提升空间。行业集中度提升，药店市场占比从2016年的14%提升到2023年的34%。老龄化加剧将带来慢病患者患病率提高，医疗健康总支出中慢病占比将提升。[3][4] * **竞争优势**：广覆盖、市占率提升、毛利率、数据化经营优化。加盟业务门店数量和业绩高速增长，新火市并购模式独特，市占率提升。数字化项目整体利润增效1.37亿，ROI投入3.77亿。[5][6][7] * **经营优化**：高效组织变革，大店优化，专业药房和慢病服务领先。门店布局贴近社区，95%的门店靠近消费者。[8][9][10] * **未来战略**：数据化赋能、抢占处方外流、拥抱新零售、进军新农村、拓展老年人健康社交空间、培养自由品牌、探索多元化。[11][12][13] 其他重要内容 * 公司创始人及管理团队经验丰富，公司治理良好。[2] * 董事会成员来自医药零售行业相关专家，为公司发展提供智囊支持。[3] * 老百姓加盟体系运营优势明显，独立于直营体系的管理体发挥B2B单对单运营管理优势。[7] * 公司积极拓展下沉市场，聚焦优势市场，提升市占率。[8] * 公司注重员工激励，通过数字化手段提升员工效率。[10] * 公司品牌曝光突破10亿次，持续探索生态联动。[13]

今年10月，习近平总书记在谷文昌纪念馆考察时指出："衡量干部业绩好不好，关键要看老百姓口碑好 不好。各级领导干部要向谷文昌同志学习，树牢正确政绩观，为官一任、造福一方，真抓实干、久久为 功，把丰碑立在人民群众心中。"习近平总书记曾多次提到谷文昌，在一篇题为《"潜绩"与"显绩"》的 文章中，称赞他"在老百姓心中树起了一座不朽的丰碑"。 "先祭谷公，再祭祖宗"。每逢春节、清明，福建东山的百姓们，都会自发纪念缅怀当年的县委书记谷文 昌。这一习俗，几十年来未曾改变，足见一位共产党的干部在百姓心中的分量。上世纪50年代，面对压 在东山人祖祖辈辈头上的风、沙、旱"三座大山"，谷文昌率领当地人民苦战十几载，遍植木麻黄，把一 个荒漠化的孤岛变成半岛，使群众摆脱了世代逃荒要饭的苦日子，也为后来的发展打下了基础。谷文昌 一切为了人民，一切依靠人民，不仅给海岛留下一条绿色林带，更在百姓那里赢得好口碑，在群众心中 树立起恒久的丰碑。他以自己的模范行动，生动回答了一名共产党员"入党为什么，当了干部做什么， 将来身后留什么"的问题。 "政声人去后，民意闲谈中。"作为领导干部，都想追求业绩，都想在老百姓那里留下好口碑。那么，如 何才能留下 ...

文章核心观点 - 习近平总书记强调领导干部应树立正确的政绩观，通过真抓实干和久久为功赢得百姓的好口碑 [1][2][4] 谷文昌的政绩 - 谷文昌通过十几年的努力，将荒漠化的东山岛变成半岛，使群众摆脱了逃荒要饭的苦日子，赢得了百姓的尊敬和怀念 [1] 领导干部的口碑 - 领导干部的口碑不是靠说出来的，而是靠真抓实干和久久为功干出来的 [3] - 领导干部应精心谋事、潜心干事，为人民多作贡献，而不是靠作秀、取宠、讨巧 [2] 新时代的要求 - 新时代的领导干部应像谷文昌那样做人、为政，永葆为人民服务的初心，提振胆魄，拿出干劲，在解决群众难题上执着有为，在促进公平正义上笃行不怠，在补齐发展短板上久久为功 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级[2][4] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩有增有减，2024Q1 - Q3实现营收162.32亿元（YoY+1.19%），归母净利润6.3亿元（YoY - 12.06%），扣非归母净利润6.07亿元（YoY - 5.94%）2024Q3实现营收52.92亿元（YoY+1.18%），归母净利润1.27亿元（YoY - 37.32%），扣非归母净利润1.25亿元（YoY - 19.1%），利润下滑主要系新店仍处于业绩成长期和上期处置部分资产所致[2] - 公司毛利率持续提升，2024Q1 - Q3公司毛利率为33.87%（YoY+1.36pct）；统采销售占比71.3%（YoY+3.4pct）；自有品牌销售占比21.9%（YoY+2.4pct）[2] - 2024Q3零售内生贡献改善，前三季度和单三季度公司营收分别同比增长1.19%、1.18%，其中零售内生分别贡献0.48%、2.76%（新店增长分别贡献2.17%、1.44%，可比店增长分别贡献- 1.69%、1.31%），并购项目并表分别贡献约为1.15%、0.32%；加盟和批发分销分别贡献-0.44%、-1.89%[2] - 聚焦优势区域下沉，新店拓展拖累短期业绩，2024Q1 - Q3公司新增门店2368家，其中直营1264家（含并购40家），加盟1104家，关闭门店351家（含加盟207家），2024Q1 - Q3店龄12个月以内的1471家门店致使净利润亏损约4000万元[2] - 公司聚焦优势市场，构筑直营、并购、加盟、联盟立体深耕模式，“火炬项目”显著提升盈利能力，预计公司2024 - 2026年EPS分别为1.05、1.20、1.38元，2024年11月6日股价对应的PE分别为19.3X、16.9X、14.7X[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026E营业收入分别为224.37亿元、228.54亿元、248.69亿元、279.04亿元，同比增长分别为11.2%、1.9%、8.8%、12.2%[3] - 2023 - 2026E归母净利润分别为9.29亿元、8亿元、9.11亿元、10.5亿元，同比增长分别为18.4%、-13.9%、14.0%、15.2%[3] - 2023 - 2026E毛利率分别为32.5%、33.7%、33.8%、33.9%[3] - 2023 - 2026E ROE分别为13.9%、11.6%、12.2%、12.8%[3] - 2023 - 2026E每股收益分别为1.22元、1.05元、1.20元、1.38元，市盈率分别为16.6、19.3、16.9、14.7[3][4] - 报告期内公司总资产、流动资产、流动负债等各项财务指标在2023 - 2026E期间有相应的数值及变化趋势[4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐"[1] 报告核心观点 - 零售业务保持平稳,受政策及消费影响,零售业务收入增速放缓[1] - 加盟占比持续提升,下沉市场与门诊统筹资质持续拓展[1] - 火炬项目大力推进,毛利率稳步提升[1] 财务数据总结 - 2024年三季报,公司收入为162.3亿元(+1.2%),归母净利润为6.3亿元(-12.1%),扣非净利6.1亿元(-5.9%)[1] - 2024年预计公司归母净利润为8.2亿元,同比下降12%[2] - 2025年预计公司归母净利润为9.2亿元,同比增长12%[2] - 2026年预计公司归母净利润为10.6亿元,同比增长15%[2]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入162.3亿元(+1.2%)、归母净利润6.3亿元(-12.1%) [1] - 中西成药产品持续增长,中药和非药品业务有所下滑 [1] - 公司正式实施"火炬项目"提高毛利水平,2023年前三季度毛利率达33.9%(+1.4个百分点) [2] - 公司持续推进门店下沉和优势省份聚焦,2024年前三季度新增门店2368家,其中86%位于优势省份及重点城市,77%位于地级市及以下 [2] - 公司加大数智化投入,多个线上平台保持全国前列,线上渠道销售额同比增长16% [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为235/270/310亿元,归母净利润分别为8.9/10.0/12.6亿元 [8] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为34.02%/35.20%/36.14% [7] - 预计2024-2026年公司EBITDA分别为18.92/19.71/23.59亿元 [10] 估值分析 - 预计2024-2026年公司PE分别为13.15/12.21/9.71倍,PB分别为1.82/1.53/1.36倍 [10] - 预计2024-2026年公司EV/EBITDA分别为3.77/4.29/3.04倍 [10]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 目标价上调至21.25元[2][3][5] 报告的核心观点 - 2024Q3收入增速承压归母净利润和扣非归母净利润下降但中药板块表现亮眼火炬项目稳态运营毛利率持续提升[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3收入52.9亿（+1.18%）归母净利润1.27亿（-37.32%）扣非归母净利润1.25亿（-19.10%）[3] - 2024 - 2026年EPS预测下调至1.09/1.25/1.42元（原1.25/1.42/1.62元）[3] - 2024Q3毛利率32.93%（+0.88pp）统采占比71.3%（+3.4pp）自有品牌占比21.9%（+2.4pp）[3] - 2024Q3销售费用同比仅增长4.23%[3] - 截至2024Q3公司门店数15591家（直营/加盟分别10300/5291家）2024Q3新增自建/并购/加盟门店数396/0/347家闭店数量121家[3] 业务板块方面 - 2024Q3分业务零售/加盟业务收入分别为42.9/9.58亿同比+2.2%/-4.0%分产品中西成药/中药/非药收入分别为41.11/4.98/6.82亿元同比-0.7%/+30.4%/-3.8%[3] - 收入增速放缓主要因为非药等疫情相关品类家庭库存仍有所承压部分地区院外医保相关政策有所收紧开店增速回落但闭店数量增加等中药增长是因为适应消费降级降低价格以提振销售[3] - 火炬计划通过升级数智化系统重构选品逻辑加强供应链谈判等优化毛利率取得较好成效[3] - 门店增速放缓并购数量显著降低主要为应对当前竞争较为激烈的院外零售市场公司主动降低门店增速随中小药店经营压力进一步增加未来收并购数量或有望提升[3]

文章核心观点 - 10月份全国菜篮子指数为133.2,环比下降2.62个点,其中蔬菜价格较上月小幅回落[1] - 10月份全国蔬菜平均批发价为每公斤5.9元,环比下降2.5%,同比上涨21.4%[1] - 蔬菜价格小幅回落主要是由于天气有利于秋茬蔬菜生长,供应逐步恢复[1] - 预计后期蔬菜价格将继续季节性下行,供应量将进一步增加[1] 蔬菜价格变化 - 10月份北京新发地市场蔬菜加权平均价为每公斤3.69元,比9月下降7.75%[2] - 黄瓜、茄子、豆角等蔬菜价格高位回落[2] - 芹菜、菠菜、团生菜等品种价格出现明显回落[2] - 西红柿价格从10月1日的每斤4.5元下降到3.8元[2] 蔬菜供给情况 - 10月份全国蔬菜在田面积增加90多万亩,达1.05亿亩[3] - 山东滨州阳信县秋季蔬菜进入收获高峰期,产量超过1万吨[2] - 山东菏泽单县辣椒迎来丰收季,种植户正忙着收割分拣[3] - 山东德州齐河县芹菜种植户正忙着收割分拣[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 利润受新店爬坡及基数影响短期承压,但火炬项目持续提升毛利率 [2] - 扩张步伐稳健,持续聚焦优势区域,深耕下沉市场 [3] - 考虑公司今年门店拓展速度放缓,新店爬坡周期延长导致利润承压,预测公司2024-2026年归母净利润有所下调,但维持"买入"评级 [4] 报告内容总结 财务表现 - 2024年前三季度实现营收162.32亿元(+1.19%),归母净利润6.30亿元(-12.06%) [2] - 单Q3季度,实现营收52.92亿元(+1.18%),归母净利润1.27亿元(-37.32%) [2] - 利润下滑主要是新店及次新店爬坡带来一定亏损,以及去年同期出售子公司产生非经常性收益导致基数较高 [2] - 销售毛利率33.87%(+1.32个百分点),主要得益于火炬项目及降本增效成效明显 [2] 门店拓展 - 截至2024Q3,公司门店数15591家,其中直营10300家,加盟5291家 [3] - 前三季度新增门店2368家,其中直营1264家,加盟1104家,优势省份及重点城市门店占比86%,地级市及以下门店占比77% [3] - 直营新店平均筹备周期缩短至40天,加盟业务实现配送销售额16.39亿元(+7.5%) [3] - 联盟销售规模220+亿元,联盟门店数1.85万家,配送额2.8亿元(+90.8%) [3] 盈利预测与估值 - 考虑公司今年门店拓展放缓,新店爬坡周期延长,调整2024-2026年归母净利润预测至8.25/9.51/10.86亿元 [4] - 对应当前市值的PE估值分别为16/14/12倍 [4] - 维持"买入"评级,认为公司火炬计划提利成效明显,2025-2026年有望持续提升毛利率,具备业绩弹性 [4]