业绩总结 - 公司2023年实现收入224.4亿元，同比增长11.2%[1] - 公司2023年归母净利润9.29亿元，同比增长18.4%[1] - 公司2024年Q1实现收入55.4亿元，同比增长1.81%[3] - 公司2024年Q1归母净利润3.21亿元，同比增长10.27%[3] - 公司2024-2026年收入预测分别为266.29/320.37/384.00亿元，同比增长19%/20%/20%[4] - 2026年主营业务收入预计达到384亿元，增长率为19.9%[6] 市场扩张和并购 - 公司2023年新增门店3388家，2024年Q1新增门店642家[4] - 公司2023年门店门诊统筹资质落地4262家，2024年Q1门诊统筹门店4673家[4] - 公司风险提示包括外延并购不确定性风险、处方外流不达预期风险等[5] 未来展望 - 2026年主营业务收入预计达到384亿元，增长率为19.9%[6] - 2026年净利润预计为20.6亿元，净利率为4.3%[6] - 2026年每股收益预计为2.847元[6] - 2026年总资产收益率为5.93%，投入资本收益率为16.54%[6] - 2026年主营业务收入增长率为20.31%，EBIT增长率为20.12%[6] - 2026年净利润增长率为22.58%[6] - 2026年资产负债率为61.46%[6] 投资评级 - 投资评级中，买入得1分，增持得2分，中性得3分，减持得4分[7] - 最终评分为1.00表示买入，1.01~2.0表示增持，2.01~3.0表示中性，3.01~4.0表示减持[8] 其他 - 公司具备证券投资咨询业务资格[9] - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供了关于证券和金融工具的观点和建议[10] - 报告仅供符合条件的收件人使用，收件人需保持独立判断，国金证券不对投资损失承担责任[11] - 报告包含国金证券的联系方式和特别声明，版权所有，仅限中国境内使用[12]

财务表现 - 老百姓大药房2024年第一季度营业收入为55.39亿元，同比增长1.81%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.21亿元，同比增长10.27%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为4.17亿元，同比下降50.89%[4] - 总资产为213.72亿元，较上年度末增长0.66%[5] - 营业总收入为553.91亿元，较上期增加0.99亿元[22] - 营业总成本为509.34亿元，较上期增加0.56亿元[22] - 净利润为36.63亿元，较上期增加2.89亿元[23] - 综合收益总额为36.63亿元，较上期增加3.30亿元[24] - 基本每股收益为0.55元，较上期增加0.05元[24] - 公司2024年第一季度总营业收入为553.91亿元，同比增长1.81%[16] 股东信息 - 股东信息显示，老百姓医药集团有限公司持有公司股份26.11%，境外法人泽星投资有限公司持有公司股份22.09%[8] - 公司实际控制人为谢子龙、陈秀兰夫妇，公司未知行动的其他股东关联关系[9] 门店布局与销售 - 公司自有品牌自营门店销售额达到8.3亿元，销售占比20.8%，较去年同期增加1.3个百分点[12] - 公司连锁布局网络覆盖全国18个省级市场、150余个地级以上城市，在全国共开设门店14,109家，其中直营门店9,470家，加盟门店4,639家[12] - 公司加盟业务配送收入超过5.3亿元，联盟业务覆盖20个省市，联盟门店数13,500+家，配送销售额9,376万元，同比增长98.9%[12] - 公司直营门店数量为9,470家，新增门店642家，其中直营门店357家，加盟门店285家[17] - 公司直营门店中已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店达8,441家，占比89.13%[18] 数字化与创新 - 公司数字化继续紧贴战略，围绕供应链推进数智化转型和精细化运营管理，一季度线上渠道销售总额约5亿元，同比增长42%[12] - 公司O2O与B2C销售额排名分别位于市场第六与第三，公司“老百姓大药房”小程序销售额约0.3亿元，同比增长84%[13] - 公司新增“门诊慢特病”定点资格门店11家，总数达到1,595家，新增具有双通道资格的门店45家，总数达到325家，DTP药房达到176家[13] - 公司慢病管理服务累计建档1,400万+人，累计服务自测7,000万+人次，累计回访2,400万+人次，会员总数达9,098万，其中活跃会员数1,423万[13] 人才与品牌 - 公司有序开展人才梯队培养项目，推行“下沉一线”项目，全员参与一线工作、了解一线运营，公司新春招聘直播及深圳专场招聘会引进高质量人才[14] - 公司输出贴近用户需求的品牌内容，一季度累计创作健康科普及品牌传播内容60+条，品牌短视频30+条，IP形象曝光突破300万，推出了多场品牌共建活动[15] 现金流量 - 2024年第一季度经营活动现金流入小计为6350017708元，较上一季度略有下降[26] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计为5932945869元，较上一季度有所增加[26] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为417071839元，较上一季度有所下降[26] - 2024年第一季度投资活动现金流入小计为3387014元，较上一季度有所下降[26] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为93768915元，较上一季度有所增加[26] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-90381901元，较上一季度有所下降[26] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为531090647元，较上一季度有所增加[27] - 2024年第一季度筹资活动现金流出小计为801865816元，较上一季度有所增加[27] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-270775169元，较上一季度有所下降[27] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为55914939元，较上一季度有所增加[27]

股利分配 - 公司拟以2023年度利润分配方案实施股权登记日的股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币6.6元（含税），拟派发现金红利385,963,519元（含税）[4] - 本次拟分配的现金红利总额占当年实现的归属于上市公司股东净利润的41.55%[4] - 公司不送红股，同时以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增3股，合计拟转增股本175,437,963股[4] 公司业绩 - 公司营业收入比上年增长11.21%，主要原因是零售业务老店同比增长及新开、收购等新增门店的贡献，加盟业务增长贡献[13] - 归属于上市公司股东的净利润比上年增长18.35%，主要原因是收入增长且毛利率上升[13] - 公司2023年实现营业收入为5,440,515,517元，同比略有增长[14] - 公司2023年净利润为291,333,643元，同比略有下降[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为849,191,589元，同比显著增长[14] - 公司2023年非经常性损益项目总额为56,265,472元，较去年有所增加[15] 公司经营情况 - 公司2023年全国零售药店全品类销售额达到5,394亿元，增长22.26%[19] - 公司2023年人口老龄化加深，中国60岁及以上人口占比首次突破20%[18] - 公司2023年医保账户改革实质是就医保障模式的转变，医保基金“按人分配”模式已转向“按病分配”模式[20] 公司扩张与发展 - 公司门店网络覆盖18个省，150余个地级市，门店数突破1.3万家，市占率第一的省份达到4个[32] - 公司2023年新增门店3,388家，其中直营新增门店1,802家，加盟新增门店1,586家[34] - 公司加盟业务团队独立于直营的管理团队，通过直营式加盟体系赋能，加盟门店达到4,394家[35] - 公司联盟业务覆盖20个省市，联盟门店数12,000+家，2023年度联盟业务实现配送销售额约2.4亿元，同比增长25%[36] 公司财务状况 - 公司2023年线上渠道销售总额约20亿元，同比增长38%[38] - 公司会员总数达8,635万，其中活跃会员数2,692万，年新注册会员数1,512万，会员销售占比约75%[39] - 公司经营商品品规（SKU）2.73万余种，2023年统采销售占比68.40%，自有品牌销售占比达到19.64%[39] - 公司自有品牌在2023年在集团自营渠道销售额达到29.32亿元[40] 行业发展趋势 - 中国医药市场预计在2021年至2026年间将以7.0%的复合年增长率增长，医药零售行业面临人口老龄化和经济发展带动的增长机遇[78] - 医药零售行业将面临医药分离带动处方外流、行业集中度提升、线上线下融合发展等趋势，大型连锁药房将迎来发展机遇[78][79][80] 公司治理与管理 - 公司严格按照《公司法》《证券法》等相关法规要求，建立健全内部控制制度，促进公司规范运作[86] - 公司第四届董事会由9名董事组成，其中3名为独立董事，全体董事认真履职，召开了9次会议[86] - 公司2022年与2023年连续两年上交所信息披露工作评价为A，信息披露真实、准确、及时、完整[86] 公司高管团队 - 公司董事长谢子龙先生是公司创始人，拥有丰富的政治和商业经验[92] - 公司董事谢嘉祺女士具有多个公司的高级管理职务，包括老百姓医药集团总裁等[93] - 公司董事郑嘉齐先生是春华资本集团合伙人，具有丰富的金融投资经验[94] - 公司董事李甄先生担任方源投资顾问执行董事兼总经理，专注医疗行业投资[95] - 公司董事武滨先生是中国医药企业管理协会专家委员会委员，具备丰富的医药行业经验[96] - 公司董事刘晓恩先生曾担任京东集团副总裁，具有丰富的供应链管理经验[97] - 公司董事武连峰先生是IDC咨询有限公司副总裁兼首席分析师，具备丰富的咨询经验[98] - 公司董事谢子期先生是亚太市场高科技创投基金投资合伙人，拥有20年金融投资经验[99] - 公司董事任明川先生是复旦大学管理学院副教授，具有丰富的教育和研究经验[100] - 公司董事王黎女士担任公司总裁，具有多年市场营销和管理经验[103]

公司概况 - 公司是国内营收规模领先、覆盖区域最广的大型药品零售连锁企业之一[1][8] - 公司门店总数突破至13,065家，覆盖全国20个省份、150余个地级市[8] - 公司实现销售额18.2亿元，夺得全国连锁药店销售额和利润的双料冠军[10] - 公司成功引入外资，获得泽星投资增资人民币约2.47亿元，成为中外合资企业[11] - 公司于2015年4月正式在上交所挂牌上市，成为第三家A股上市的连锁药店龙头[12] 财务数据 - 公司预测2023-2025年归母净利润分别为9.05/11.06/13.47亿元，同比增速分别为15.2%、22.3%、21.8%[2][58] - 公司营业收入预测2022-2025年分别为20,176/21,813/26,561/32,050百万元，年增长率分别为28.5%、8.1%、21.8%、20.7%[5][58] - 公司营收、利润保持稳健增长，2022年营业收入201.76亿元，归母净利润7.85亿元[18] - 公司毛利率为32.50%，费用率下降，2023年前三季度净利率为5.32%[22] - 公司2023-2025年毛利率分别为36.30%/36.20%/36.10%[57] - 公司营业收入增长率分别为12.4%、28.5%、8.1%、21.8%、20.7%，归母净利润增长率分别为7.8%、17.3%、15.2%、22.3%、21.8%[65] 市场扩张和并购 - 公司利用充分融资优势，加快行业内并购整合和扩张步伐，先后完成多家知名的区域连锁药房收购[12] - 公司通过多次并购项目成功进入内蒙古和湖南市场，提高了市占率和影响力，实现了业绩承诺率超过100%的高效完成[42] 新产品和新技术研发 - 公司线上渠道销售额2023年达到149亿，同比增长60%[56] - 公司O2O上线门店数量2023年达到10,005家，占公司门店总数的76.58%[56] 未来展望 - 公司首次覆盖给予“买入”评级，选取益丰药房、大参林、健之佳为可比公司[58] - 公司资产负债表显示，截至2025年底，流动资产从622.8亿元增长至1725.4亿元，现金流量表显示经营活动现金流从229.8亿元增长至354.2亿元[65]

证券代码：603883 证券简称：老百姓 老百姓大药房连锁股份有限公司 机构投资者交流活动会议纪要（2024.2） 一、会议情况 （一）会议时间：2024年2月份 （二）会议形式：现场/线上会议 （三）会议地点：公司会议室/券商策略会/线上会议等 （四）参会人员： 1.公司参会人员： 董事会秘书 冯诗倪 证券事务代表 刘遐迩 2.机构参会人员： ...

证券代码：603883 证券简称：老百姓 老百姓大药房连锁股份有限公司 机构投资者交流活动会议纪要（2024.2） 一、会议情况 （一）会议时间：2024年2月份 （二）会议形式：现场/线上会议 （三）会议地点：公司会议室/券商策略会/线上会议等 （四）参会人员： 1.公司参会人员： 董事会秘书 冯诗倪 证券事务代表 刘遐迩 2.机构参会人员： 华创证券、开源证券、德邦证券、国联证券、太平洋证券、中信建投、财通证券、 中银证券、银河证券、兴业证券自营、华创证券自营、中信证券资管、海通证券 自营、德邦证券自营、安信基金、博时基金、淳厚基金、富达基金（香港）、富 国基金、工银瑞信基金、光大保德信基金、广发基金、国金基金、国泰基金、海 富通基金、华宝基金、华富基金、华商基金、汇安基金、惠升基金、嘉合基金、 建信基金、金鹰基金、景顺长城基金、凯石基金、南方基金、诺德基金、鹏华基 金、鹏扬基金、浦银安盛基金、上银基金、天治基金、西部利得基金、鑫元基金、 ...

公司概况 - 公司为全国规模最大、华中地区领先的连锁药店龙头之一[1] 经营模式 - 坚持“直营+并购+加盟+联盟”四驾马车立体深耕模式，多地布局享门诊统筹红利[1] 财务表现 - 预计公司2023-2025年归母净利润为9.2/11.1/13.6亿元，对应当前市值的估值分别为17/14/12倍，维持“买入”评级[1] - 公司在过去五年的毛利率中枢约为33%，略低于同行，主要受DTP业务和加盟业务占比较高的影响[11] - 公司的扣非净利率保持平稳，相较同行有较大提升空间[11] - 公司的营业收入和扣非净利润增速在2023年前三季度放缓，但预计2024年有望重新恢复高增长[10] 市场趋势 - 2022年我国药店连锁化率达到58%，但仍有提升空间[23] - 连锁药店数量从2017年的22.9万家增长至2022年的36.0万家，5年CAGR为9.47%[23] - 零售终端处方药规模占比逐步提升，2022年达到20.84%[25] - 根据中性假设，2022-2032年处方外流带来的零售终端扩容规模预计达3600亿元[26] 门诊统筹政策 - 2023年2月起，国家医保局将零售药店纳入门诊统筹管理，全国已有20省公布试点药店名单[27] - 各地门诊统筹政策落地不同，湖北、江西、陕西等省门店数量较多，河南、长沙等地较少[28] - 云南省开出全国首张线上电子处方并完成医保结算，广东省全面推广电子处方流转全流程[30] 门店发展 - 公司在20省门店数达13065家，是全国覆盖最广的上市连锁药店，门店数持续增长[32] - 公司自建门店数量和加盟门店数量均呈现快速增长，其中加盟门店数量占比从2017年的10.94%增至29.06%[34] - 公司直营门店中，自建门店数量占比逐年提升，且自建门店盈亏平衡期约为8-14个月，投资回收期约为36个月[35] 财务指标 - 公司存货周转天数呈下降趋势，但受疫情影响有小幅上升[55] - 公司销售费用率逐年下降，管理费用率平稳，财务费用率受并购、自建等影响[53] - 公司资产负债率分别为66.83%、64.83%、64.05%和63.13%[63]

证券代码：603883 证券简称：老百姓 老百姓大药房连锁股份有限公司 2024 年投资者交流日会议纪要 一、会议情况 （一）会议时间：2024年1月25日 （二）会议形式：现场调研 （三）会议地点：公司总部及门店 （四）参会人员： 1、公司参会人员： 董事长谢子龙 总裁王黎 副总裁江宇飞 副总裁郭晓伟 财务总监陈立山 董事会秘书冯诗倪 2、机构参会人员： 中金公司、中信证券、中信建投、东吴证券、东北证券、华泰证券、广发证券、 招商证券、兴业证券、中邮证券、光大证券、华创证券、国金证券、银河证券、 汇添富基金、易方达基金、南方基金、景顺长城基金、前海开源基金、信达澳银 ...

门诊统筹政策落地情况 - 截至2023年9月30日，公司已在20个省份中的14个省份落地门诊统筹政策，纳入门诊统筹管理的零售药店数量达2,893家，占公司总门店数的22.14% [3] - 门诊统筹政策落地有助于推动处方外流，提高了进入门槛，利好规范程度更高、合规能力更强的龙头药房 [3] 门店扩张计划 - 2023年公司计划新增门店3,000家，其中直营及并购1,500家，加盟1,500家 [3] - 2023年前三季度公司新增门店2,709家，其中直营新增1,479家、加盟新增1,230家 [3] - 2024年公司计划新增门店3,500家 [3] 毛利率提升措施 - 提升统采占比，增强与上游厂家议价能力 [3] - 提升市占率，增强精细化运营能力 [3] - 积极发展中药、自有品牌等高毛利率板块 [3] 数智化运营进展 - 供应链管理体系已基本完成"监控-预警-分析-策略-执行"闭环 [4] - 智能请货算法升级，带来店均毛利额提升 [4] - 采购数字化持续实现多项里程碑产出，提升供应商精细化管理效能 [4] - 持续深化数据治理工作，提高集团数据质量 [4] 线上业务发展 - 前三季度O2O与B2C销售额在多个平台保持全国排名前列，同比增长率领先行业 [6] - 2023年私域累计销售8,360万元，同比增长50.5% [6] - 2023年前三季度线上渠道销售额达到14.9亿元，同比增长60% [6] - O2O外卖服务门店达10,005家，24小时门店增至632家 [6] 加盟业务优势 - 公司网络广覆盖，门店布局遍布20省市、150多个地级以上城市 [6] - 公司直营经营积累了良好口碑、丰富商品资源和强大物流配送体系 [6] - 加盟有利于公司触及县域乡镇市场，当地加盟商具有客户粘性和资源优势 [6][7] - 加盟为轻资产运营，对公司资本开支要求低 [7] - 加盟有利于行业整合 [7]

证券代码：603883 证券简称：老百姓 老百姓大药房连锁股份有限公司 机构投资者交流活动会议纪要（2023.12） 一、会议情况 （一）会议时间：2023年12月份 （二）会议形式：现场/线上会议 （三）会议地点：公司会议室/券商策略会/线上会议等 （四）参会人员： 1.公司参会人员： 总裁 王黎 董事会秘书 冯诗倪 证券事务代表 刘遐迩 投资者关系经理 何林峄 2.机构参会人员： 海通证券、中信建投证券、国金证券、招商证券、国泰君安、东北证券、华创证 券、安信证券、华安证券、太平洋证券、东方证券、中银国际证券、山西证券、 华龙证券、长江证券、林芝腾讯、淡水泉、中信资管、华泰保鑫、君和资本、景 顺长城基金、财通资管、远信资本、中欧基金、博时基金、万家基金、南方基金、 中信建投基金、泰康基金、泰康资管、奶酪基金、农银人寿、红杉医药、建安实 ...