报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年上半年归母净利润同比下滑48%,主要由于电池铝箔产品加工费下滑所致 [5][6] - 二季度盈利能力有所恢复,期间费用率管控良好 [9] - 电池铝箔利润盈利能力基本趋于稳定,公司海外产业链一体化布局有利于扩大海外市占率 [12] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年上半年实现营收114.84亿元,同比增长24.57%;实现归母净利润1.84亿元,同比下滑47.60% [5] - 二季度单季实现营收63.63亿元,同比增长35.09%,环比增长24.26%;实现归母净利润1.53亿元,同比下滑21.76%,环比增长402.72% [5][7][8] - 上半年业绩下滑主要由于电池铝箔产品加工费下滑,但产量同比仍有近10%的增速 [5] 盈利能力分析 - 2024年上半年销售毛利率为9.88%,同比下降3.41个百分点;销售净利率为1.60%,同比下降2.20个百分点 [9] - 二季度销售毛利率为10.01%,同比下降2.64个百分点,环比增加0.29个百分点;销售净利率为2.41%,同比下降1.75个百分点,环比增加1.81个百分点 [9] - 上半年期间费用率管控良好,较2023年下滑0.48个百分点 [9] - 截至2024年二季度末,公司资产负债率为74.80%,较2023年年末增加7.20个百分点 [9] 行业及竞争力分析 - 公司主营铝箔产品,其中电池铝箔是盈利能力最强、对公司业绩贡献最大的品种 [12] - 电池铝箔加工费波动较大,导致公司业绩波动较大,但目前加工费已基本稳定,盈利能力趋于稳定 [12] - 公司在成本优势外,还通过全球化布局提升竞争力,在泰国、意大利设有海外生产基地,并收购Slim铝业 [12] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入为227.91/236.13/242.50亿元,同比增速19.55%/3.60%/2.70% [13] - 预计2024-2026年归母净利润为5.03/6.29/7.71亿元,同比增速-5.95%/+25.01%/+22.58% [13] - 当前股价对应2024-2026年PE为15.9/12.7/10.3x [13]

硅 鼎胜新材 603876.SH 基础数据： 截至 2024 年 9 月 4 日 事件：公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收 当前股价 8.96 元 入114.84亿元，同比增加24.57%；实现归母净利润1.84亿元，同比下降 投资评级 买入 47.60%；实现扣非归母净利润1.75亿元，同比下降42.52%；实现整体 评级变动 维持 总股本 8.90 亿股 毛利率9.88%，较2023H1下降了3.42Pct；实现整体净利率1.6%，较 流通股本 8.86 亿股 2023H1下降了2.20Pct。 总市值 79.72 亿元 流动市值 79.38 亿元 相对市场表现： zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200524050001 联系电话：010-68099390 ◆公司期间费用保持合理区间。2024H1，公司期间费用率为6.60%， 较2023H1下降了1.08Pct；其中销售费用为0.90亿元，同比下降12.60%； 管理费用为1.35亿元，同比增加36.10%，主要系SLIM铝业自2023年下 半年并表，去年同期数未合并该公司；公司持续加大研发投入， ...

证券研究报告·公司点评报告·工业金属 鼎胜新材（603876） 2024 年半年报点评：包装箔盈利改善，Q2 业 绩略超预期 2024 年 09 月 02 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 21605 | 19064 | 21842 | 23201 | 25004 | | 同比（ % ） | 18.92 | (11.76) | 14.57 | 6.22 | 7.77 | | 归母净利润（百万元） | 1,381.56 | 534.83 | 537.75 | 657.02 | 858.88 | | 同比（ % ） | 221.26 | (61.29) | 0.55 | 22.18 | 30.72 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） ...

公司报告 | 半年报点评 24H1 业绩同比下降，但单 Q2 业绩环比改善明显 鼎胜新材（603876） 证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 投资评级 行业 有色金属/工业金属 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 8.74 元 目标价格 元 公司 24 年半年度经营情况如下： 24H1：实现收入 115 亿元，YOY+25%，归母净利润 1.84 亿元，YOY-48%， 扣非归母净利 1.75 亿元，YOY-43%。 24Q2：实现收入 64 亿元，YOY+35%，QOQ+24%，归母净利润 1.53 亿元， YOY-22%，QOQ+403%，扣非归母净利润 1.48 亿元，YOY-9%，QOQ+446%。 公司 24H1 销售毛利率 9.88%，同比下降 3.4pct，销售净利率 1.6%，同比下 降 2.2pct。公司 24Q2 销售毛利率 10.0%，同比下降 2.6pct，环比提升 0.3pct， 销售净利率 2.4%，同比下降 1.8pct，环比提升 1.8pct。 投资建议：相比上一次盈利预测（2023 年 5 月），考虑到公司 23 年业绩水 平，我们下调公司 24、25 年归 ...

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会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年整体经营情况良好,各产品线产量和订单均有增长,预计全年产量将达到84万吨目标 [1][2][3][4] - 电磁波产品预计全年产量将达到16万吨,三四季度有望出现爆发式增长 [4][5] - 公司海外业务亏损情况有所改善,二季度预计能够基本实现扭亏 [9][10] - 公司新收购的海外工厂有助于提升产能和开发新产品,未来海外业务发展前景较好 [11][12][13] - 公司国内外市场需求整体平稳,价格和成本变动相对稳定,未来利润水平有望保持 [5][6][7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司今年电磁波产品的产量目标是多少,以及三四季度的爆发式增长情况如何 [4][5] **公司回答** 公司今年电磁波产品的产量目标为16万吨,三四季度有望出现爆发式增长,但具体增长幅度还需观察市场情况 [4][5] 问题2 **投资者提问** 公司海外业务亏损情况如何,二季度是否能够实现扭亏 [9][10] **公司回答** 公司海外业务一季度亏损,二季度预计能够基本实现扭亏,订单和产出情况有明显好转 [9][10] 问题3 **投资者提问** 公司新收购的海外工厂对未来发展有何影响 [11][12][13] **公司回答** 新收购的海外工厂是一个全产业链的工厂,有助于提升产能和开发新产品,未来海外业务发展前景较好 [11][12][13]

业绩总结 - 公司发布2023年全年实现归母净利润5.35亿元，同比减少61.29%[2] - 2024年一季度归母净利润为3,046.33万元，同比下降80.31%[3] - 公司2023年营业收入同比下降11.76%，净利润同比下降61.29%[9] - 2024年一季度营业收入同比增长13.58%，净利润同比下降80.31%[9] - 2026年预计营业总收入将达到24,886百万人民币，较2022年增长15.1%[10] - 2026年预计净利润将达到785百万人民币，较2022年增长43.3%[10] - 2026年预计营业利润率为3.9%，较2022年有所提升[10] - 2026年预计每股收益将达到0.88元，较2022年增长27.1%[10] 客户结构和市场布局 - 公司客户结构优质稳定，涵盖国内主要储能和动力电池生产商[3] - 公司是国内率先完成海外布局的铝箔企业，子公司欧洲轻合金位于意大利[4] - 公司在意大利、泰国具有铝箔工厂，有望率先供应欧洲114GWh产能[5] 风险提示 - 主要风险包括产业链需求不达预期、原材料价格波动、新能源汽车产业政策不达预期[7] 公司声明 - 公司声明证券分析师独立性，未兼任其他职务或持有上市公司财务权益[11] - 公司声明将通过公司网站披露研究报告情况，投资者应慎重使用未经授权的报告[12] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和未评级五个等级[13] - 公司指定沪深300指数为沪深市场基准指数[14]

证券研究报告 | 2024年05月06日 鼎胜新材（603876.SH） 增持 食品包装箔板块拖累业绩，电池箔加工费趋稳 核心观点 公司研究·财报点评 2023年营收同比增速-11.76%，归母净利润同比增速-61.29%。公司披露2023 有色金属·工业金属 年报及2024年一季报，2023年实现营收190.64亿元，-11.76%；归母净利 证券分析师：刘孟峦 联系人：马可远 润5.35亿元，-61.29%；扣非归母净利润4.80亿元，-66.60%。24Q1，公司 010-88005312 liumengluan@guosen.com.cn makeyuan@guosen.com.cn 实现营收51.21亿元（同比+13.58%，环比+6.10），归母净利润0.30亿元 S0980520040001 （同比-80.31%，环比-54.33%），扣非归母净利润0.27亿元（同比-80.99%， 基础数据 环比-57.79%）。此外，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.19元（含税）， 投资评级 增持(维持) 现金分红总额约1.69亿元，占公司2023年归母净利润的31.61%。 合理估值 收盘价 10.4 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 铝 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d鼎yCo胜mpa新ny＃材 （ 603876 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 603876 ＃title＃ 铝箔盈利水平下降，公司业绩承压 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年05 月05 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃  业绩概要：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年公司实现营业收入 市场数据日期 2024-04-30 收盘价（元） 10.42 190.64亿元，同比下降11.76%；实现归母净利润5.35亿元，同比下降61.29%， 总股本（百万股） 889.92 对应每股收益0.61元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.19元（含 流通股本（百万股） 886.22 税）。2024年一季度公司实现营业收入51.21亿元，同比增长13.58%；实现 净资产（百万元） 6576.66 归母净利润0.30亿元，同比下降80.31%，对应每股收益0.03元。 总资产（百万元） 23554.76  铝 ...

证券研究报告·公司点评报告·工业金属 鼎胜新材（603876） 2024 年一季报点评：电池箔盈利基本见底， 2024 年 04月 30日 包装箔逐步减亏 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 营业总收入（百万元） 21,605 19,064 21,853 23,313 25,260 执业证书：S0600517120002 同比（%） 18.92 (11.76) 14.63 6.68 8.35 021-60199793 归母净利润（百万元） 1,381.56 534.83 400.05 606.08 850.25 ruanqy@dwzq.com.cn 同比（%） 221.26 (61.29) (25.20) 51.50 40.29 证券分析师 岳斯瑶 EPS-最新摊薄（元/股） 1.55 0.60 0.45 0.68 0.96 执业证书：S0600522090009 P/E（现价&最 ...