报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3][17] 报告的核心观点 - 2023年公司营收同比下降11.76%,归母净利润同比下降61.29% [5][6] - 公司盈利能力阶段性下降,费用率保持稳定 [7] - 铝箔产品量价均有所下跌,铝板带产量同比增加24% [9] - 电池铝箔盈利能力或趋于稳定,包装箔有望扭亏为盈 [10] 产品分类总结 空调箔 - 2024-2026年销量均为28万吨,销售单价为2.11万元/吨,单位毛利为1700元/吨,毛利率为8.05% [12] 包装箔 - 2024-2026年销量均为27万吨,销售单价为2.75万元/吨,单位毛利分别为2260/2560/2860元/吨,毛利率分别为8.23%/9.32%/10.41% [13] 普板带 - 2024-2026年销量均为11万吨,销售单价为2.01万元/吨,单位毛利为1630元/吨,毛利率为8.10% [14] 电池箔光箔 - 2024-2026年销量分别为14.85/16.20/18.00万吨,销售单价为2.91万元/吨,单位毛利为1.25万元/吨,毛利率为17.54%/18.94%/20.28% [15] 电池箔涂炭箔 - 2024-2026年销量分别为1.65/1.80/2.00万吨,销售单价为5.06万元/吨,毛利率分别为24.70% [16]