业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入50.60亿元，同比增长9.35%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润10.20亿元，同比增长23.90%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到6970亿元，较2023年增长38.1%[7] - 公司2026年预计净利润为145.3亿元，较2023年增长42.5%[7] - 公司2026年预计ROE为33.9%，较2023年增长5.4个百分点[7] 用户数据 - 公司2023年个护产品保持稳定增长，销售结构持续改善，中高端产品销售占比同比提升5.73pct至50.95%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到6970亿元，较2023年增长38.1%[7] - 公司2026年预计净利润为145.3亿元，较2023年增长42.5%[7] - 公司2026年预计ROE为33.9%，较2023年增长5.4个百分点[7] 新产品和新技术研发 - 公司2023年毛利率同比提升3.47pct至57.10%，主要受益于自产比例提升叠加直营占比加大[4] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到6970亿元，较2023年增长38.1%[7] - 公司2026年预计净利润为145.3亿元，较2023年增长42.5%[7] - 公司2026年预计ROE为33.9%，较2023年增长5.4个百分点[7]

业绩总结 - 飞科电器公司2023年全年实现营业收入50.6亿元，同比增长9.3%[1] - 子品牌博锐在23年实现营收收入8.7亿元，同比增速达到115%[1] - 预测飞科电器公司2024年归母净利润为11.89亿元，同比增速为16.6%[2] - 飞科电器2023年预计营业收入将从506亿元增长至747.1亿元，增长率分别为9.3%、14.9%、14.1%和12.6%[3] - 预计2023年净利润为10.2亿元，2024年预计增长至11.89亿元，2025年预计为13.94亿元，2026年预计为15.72亿元[3] - ROE预计从28.5%增长至37.5%[3] - ROIC预计从55.3%增长至68.1%[3] - 营业收入增长率、EBIT增长率、归母净利润增长率分别为9.3%、15.3%、23.9%[3] - 毛利率、净利率分别为57.1%、20.2%[3] - 资产负债率、债务权益比分别为19.8%、3.6%[3] - 流动比率、速动比率分别为3.5、2.9[3] - 每股收益、每股经营现金流、每股净资产分别为2.34元、3.01元、8.21元[3] 其他 - 华创证券机构销售通讯录中列出了各地区销售人员的姓名、职务和联系方式[10] - 公司投资评级体系中定义了强推、推荐、中性和回避四种投资评级标准[12] - 行业投资评级说明中指出了推荐、中性和回避三种行业指数变动幅度的评级标准[13]

业绩总结 - 飞科电器2023年实现营业收入50.6亿元，同比增长9.4%[1] - Q4单季度实现营收10.7亿元，同比增长16.7%[1] - 公司2023年毛利率同比提升3.5pp至57.1%[2] - 公司销售/管理/研发费用率分别为29.2%/3.5%/2%，同比+4.5pp/+0pp/+0pp[2] - 飞科品牌中低端产品销售逐步停止，中高端产品销售占比提升至51%[2] - 子品牌博锐销售额占比提升至17.2%，较去年提升8.4pp[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为2.84元、3.37元、3.98元，维持“持有”评级[2] - 飞科电器2026年归属母公司净利润预计为1733.79百万元，同比增长18.19%[3] - 2026年预计营业收入将达到8456.56百万元，净利润将达到1733.79百万元[5] 新产品和新技术研发 - 飞科电器2024-2026年个护电器营业成本分别为2524.70百万元、3004.59百万元、3338.80百万元，毛利率分别为58.18%、57.82%、58.25%[4] - 飞科电器2024-2026年生活电器营业收入分别为216.33百万元、259.59百万元、311.51百万元，增速分别为20.00%、20.00%、20.00%[4] - 飞科电器2024-2026年其他产品营业收入分别为12.36百万元、13.60百万元、14.96百万元，增速均为10.00%[4] 市场扩张和并购 - 公司评级中性，未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间[7]

业绩总结 - 飞科电器公司23年实现收入50.60亿元，同比增长9.35%[1] - 公司23年归母净利润为10.20亿元，同比增长23.90%[1] - 飞科电器公司2023年毛利率同比提升3.47pp至57.10%[2] - 公司2023年全年净利润率同比提升2.36pp至20.15%[2] - 飞科电器2024-2026年EPS分别为2.63元、2.89元、3.22元[3] - 飞科电器2024年PE估值区间为57.86-65.75元[3] - 飞科电器2022-2026年营业收入分别为4627、5060、5730、6381、6976百万元，增长率分别为15.5%、9.3%、13.3%、11.4%、9.3%[4] - 飞科电器2022-2026年净利润分别为823、1020、1145、1258、1402百万元，增长率分别为28.4%、23.9%、12.3%、9.8%、11.4%[4] - 飞科电器2022-2026年全面摊薄EPS分别为1.89、2.34、2.63、2.89、3.22元[4] - 飞科电器2022-2026年毛利率分别为53.6%、57.1%、58.6%、58.6%、59.2%[4] - 飞科电器2026年预计每股收益为3.22元，净资产为10.06元[6] 投资评级 - 分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息，不保证信息准确性[7] - 飞科电器属于分析师负责的股票研究范围之一[8] - 投资评级标准中，预期个股相对基准指数涨幅在10%以上为优于大市[8] - 市场基准指数的比较标准中，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上为优于大市[9] - 本报告不构成对任何人的投资建议，本公司不对使用本报告内容引致的损失负责[10] - 本报告所载资料仅反映本公司发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能会波动[11] - 投资需谨慎，本报告提供信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[12] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[13] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[13]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 14日 飞科电器（603868.SH） 双品牌齐头并进，提质增效信心十足 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 4,627 5,060 5,755 6,477 7,114 股票信息 增长率yoy（%） 15.5 9.3 13.7 12.5 9.8 归母净利润（百万元） 823 1,020 1,134 1,290 1,507 行业 家电 增长率yoy（%） 28.4 23.9 11.2 13.8 16.8 2024年3月14日收盘价（元） 50.78 ROE（%） 24.0 28.5 30.5 32.0 33.9 总市值（百万元） 22,119.77 EPS最新摊薄（元） 1.89 2.34 2.60 2.96 3.46 流通市值（百万元） 22,119.77 P/E（倍） 25.7 20.8 18.7 16.4 14.1 总股本（百万股） 435.60 P/B（倍） 6.2 5.9 5.7 5.2 4.8 流通股本（百万股） 435.60 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 近3 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家用电器业/可选消费品 [ Table_Main[飞ITnaf 科bol]e 电_Ti器tle]( 603868) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 博锐有序承接，销售结构显著优化 目标价格： 63.50 上次预测： 76.20 公 ——飞科电器2023 年年报点评 当前价格： 50.78 司 蔡雯娟(分析师) 李汉颖(研究助理) 谢丛睿(分析师) 2024.03.15 更 021-38031654 010-83939833 021-38038437 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 caiwenjuan024354@gtjas.c lihanying026725@gtjas.com xiecongrui@gtjas.com 证书编号 oSm08 80521050002 S0880122070046 S0880523090004 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 41.92 2- 28 ,4 1. 280 报 0 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 436/436 流通 B股/H股 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入50.6亿元，YoY增长9.4%[1] - 公司2023年毛利率为57.1%，YoY增长3.5pcts[3] - 飞科电器2026年预计营业收入将达到732.2亿元，较2022年增长58.4%[7] - 2026年预计净利润为151.9亿元，较2022年增长84.6%[7] - 预计2026年每股收益为3.49元，较2022年增长84.1%[7] - 预计2026年每股经营现金流为3.11元，较2022年增长65.8%[7] - 预计2026年PE为14，PB为4.5，EV/EBITDA为10.1[7] - 预计2026年股息率为4.9%[8] 产品及技术 - 公司2023年个护电器产品中剃须刀/电吹风收入分别约34/8.3亿元，电吹风增速亮眼[2] 财务数据 - 公司2023年归母净利润10.2亿元，YoY增长23.9%[1] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为29.2%/5.5%/2.0%/-0.1%[3] 公司信息 - 报告提醒分析方法和模型的局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[9] - 分析师具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告并对内容负责[10] - 光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国境内的分销[11] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[12] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[12] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不予通知[12]

家用电器/小家电 公 司 研 飞科电器（603868.SH） 2023Q4 业绩同环比改善，结构升级持续，博锐子品 究 2024年03月13日 牌高速增长 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 日期 2024/3/13 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 林文隆（联系人） 当前股价(元) 49.68 lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn linwenlong@kysec.cn 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122070043 公 一年最高最低 (元) 85.88/40.65 司 信 总市值(亿元) 216.41  2023Q4业绩改善，长期结构升级及博锐增长有望持续，维持“买入”评级 2023 年公司实现营收 50.6 亿元（同比+9.35%，下同），归母净利润 10.2 亿元 息 流通市值(亿元) 216.41 更 （+23.9%），扣非归母净利润8.86亿元（+14.88%）。单季度上看2023Q4实现营 总股本(亿股) 4.36 新 收10.66亿元（+16.72%），归母净利润1.93亿元（ ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 个护小家电 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d飞yCo科mpa电ny＃器 （ 603868 ） investSug ＃title＃ 增持 ( 维ges持tionC）h 603868 产品升级品牌成长，收入业绩增速稳健 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年03 月13日 投资要点 ＃市m场a数rk据etData＃ ＃summary＃  公司发布2023年年报。2023年公司实现营收50.60亿元，同比+9.35%；归母 市场数据日期 2024-03-11 净利润10.20亿元，同比+23.90%；扣非归母净利润为8.86亿元，同比+14.88%； 收盘价（元） 48.60 毛利率为57.10%，同比+3.47pct：归母净利率为20.15%，同比+2.37pct。23Q4 总股本（百万股） 435.60 实现营收10.66亿元，同比+16.72%；归母净利润1.93亿元，同比+138.02%； 流通股本（百万股） 435.60 扣非归母净利润为1.72亿元，同比+138.61%；毛利率为54.80%，同比+1.08pc ...

业绩总结 - 飞科电器2023年实现收入50.6亿元，同比增长9.4%[1] - 飞科电器2023年实现归母净利润10.2亿元，同比增长23.9%[1] - 飞科电器2023年Q4单季度收入为10.7亿元，同比增长16.8%[1] - 飞科电器2026年预计主营收入将达到6740.0亿元，净利润将达到1354.4亿元[2] - 飞科电器2026年预计每股净资产将达到11.15元，市盈率将降至15.6倍[2] - 飞科电器2026年预计净资产收益率将达到27.9%，ROIC将达到78.7%[2] 业绩数据 - 2023年第一季度营业收入同比增长22.7%[3] - 2023年第四季度归母净利同比增长138.0%[3] - 2023年第四季度扣非归母净利同比增长138.6%[3] - 2023年第二季度销售毛利率达到59.8%[3] - 2023年第四季度销售费用率为31.7%[3] - 2023年第一季度经营活动现金净流量/收入为42.1%[3] - 2023年第四季度经营活动现金净流量/经营净收益为52.9%[3] - 2023年第一季度投资现金流净额占比为413.7%[3] - 2023年第四季度筹资现金流净额占比为0.0%[3] 未来展望 - 2026年营业收入预计达到6740亿元，较2022年增长45.6%[4] - 2026年净利润预计达到1354.4亿元，较2022年增长64.6%[4] - 2026年EBITDA/营业收入比率预计为24.6%，较2022年略有下降[4] - 2026年固定资产周转天数预计为48天，较2022年减少33天[4] 财务指标 - 应付帐款在2026年达到1,178.7亿，同比增长34.4%[1] - 股东权益在2026年达到4,855.3亿，同比增长41.7%[1] - 净利润在2026年达到1,354.4亿，同比增长31.7%[1] - EPS在2026年达到3.11元，同比增长30.5%[1] - ROIC/WACC在2026年达到12.3，较2022年增长70.8%[1] 投资评级 - 收益评级中，买入表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 风险评级中，A级表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]