业绩总结 - 公司2023年实现营收46.25亿元，同比增长36.68%[1] - 公司2024年预计净利润将分别为8.59亿/11.24亿/13.81亿元，对应EPS分别为2.13元/2.78元/3.42元[6] - 科博达2026年预计营业收入将达到9450百万元，较2023年增长约104.9%[9] - ROE预计在2026年将达到17.0%，较2023年增长约34.6%[9] 技术研发 - 公司2023年技术研发投资总额为4.44亿元，同比增长18.5%，占营收比重9.59%[4] 投资策略 - 买入评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[10] 其他信息 - 本公司持有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[12] - 投资者应当自行关注报告中的信息更新或修改[13] - 市场有风险，投资需谨慎[14] - 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易[15] - 本报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改[16]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入46.25亿元，同比增长36.7%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入14.17亿元，同比增长55.22%[1] - 公司2023年毛利率为29.55%，销售净利率为14.06%[2] - 公司2024年Q4实现营业收入14.31亿元，同比增长48.6%[2] - 公司2023A营业收入4625百万元，2024E预计5916百万元[9] - 公司2023A归母净利润609百万元，2024E预计859百万元[9] 技术研发和市场拓展 - 公司在研项目合计145个，预计销量25,000万只[3] - 公司2023年技术研发投资总额4.44亿元，占营收9.59%[5] - 公司在2023年新获宝马、奥迪、大众、戴姆勒、福特等客户全球项目定点10个[6] - 公司预计2024-2026年实现主营业务收入59.16、75.51、92.28亿元[7] 股票信息 - 公司证券代码为603786，股价为65.29，投资评级为买入[10] - 2026年预测的ROE为18%，EPS为3.31[10] - 2026年预测的P/E为19.72，P/B为3.61，P/S为2.86[10] - 2026年预测的营业收入为9228百万元，营业成本为6528百万元[10] - 2026年预测的净利润为1427百万元[10]

业绩总结 - 公司23年实现收入46.25亿元，同比增长36.7%[1] - 公司24年一季度实现收入14.17亿元，同比增长55.2%[1] - 公司23年期间费用率为15.9%，同比下降1.7%[3] - 公司24Q1销售收入14.17亿元，毛利率达到32%[4] - 公司24-26年营收预测分别为61.2/78.2/95.3亿元[6] - 公司2024E至2026E每股收益分别为2.15/2.75/3.36元[7] - 公司2024E至2026E营业总收入分别为6,120/7,821/9,534百万元[8] 未来展望 - 公司截至2023年底在研项目合计145个，预计整个生命周期销量达到2500万只[5] - 公司24-26年归母净利润预测为8.68/11.12/13.58亿元[6] - 公司2024E至2026E净利润分别为923/1,183/1,444百万元[8] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10] - 证券投资评级标准：买入、增持、中性、减持[11] - 行业投资评级标准：看好、中性、看淡[12] - 不同证券研究机构采用不同评级术语，投资者应综合考虑多方观点[13] - 报告采用沪深300指数作为基准指数[14] - 客户应以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅依赖短信提示或电话推荐[15] - 公司提醒客户报告中的资料、意见及推测仅供参考，不构成买卖证券的邀请[16] - 客户应自主作出投资决策并自行承担风险，不应将报告作为唯一投资依据[17] - 公司对报告的版权所有，未经授权不得复制或再次分发[18] - 请仔细阅读报告中的信息披露与声明，共3页[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营收46.25亿元，同比增长37%[6] - 公司2024Q1实现营收14.17亿元，同比增长55%[7] - 公司2023年照明控制系统收入23.66亿元，同比增长36%[9] - 公司2024Q1照明控制系统营收7.32亿元，同比增长58%[10] - 大众集团销量210万辆，同比增长3%[12] - 大众集团2024年一季度销量同比增长3.1%[16] - 公司2024-2026年净利润预测上调，维持“买入”评级[36] 新客户和市场拓展 - 公司重点拓展丰田、Stellantis、通用、本田等全球性客户，理想汽车成为战略合作伙伴[13] - 公司获得德国奥迪下一代LED大灯控制器平台件项目定点，覆盖多个乘用车品牌[14] - 公司新客户在手项目充足，预计生命周期销量达25000万只[30] 技术研发和产品优化 - 公司产品结构优化，将向域控制器、efuse等高价值产品发展[29] - 公司在智能化领域积累了成熟技术，持续进行产品升级迭代[26] - 公司参股科博达智能科技业务主要从事智能驾驶域控制器，预计单车价值量可达1万元以上[28] 投资和合作 - 公司投资收益增长，科世科汽车部件和科博达智能科技为主要投资对象[22] - 公司与地平线签署战略合作协议，加速高级别自动驾驶解决方案量产[35] 市场预测 - 德赛西威（002920.SZ）的2024年预期市盈率（PE）为30，较2023年的42有所下降[37] - 华阳集团（002906.SZ）的2024年预期市盈率（PE）为23，较2023年的31有所下降[37] - 伯特利（603596.SH）的2024年预期市盈率（PE）为19，较2023年的25有所下降[37]

业绩总结 - 科布达2023年实现收入46.25亿，毛利率略低于预期，新业务能源管理系统收入同比增长246.85%[4] - 科布达2024年一季度毛利率恢复到32%，净利率高达15.5%，超预期[6] 新产品和新技术研发 - 科布达在2008年与德国大众合作开发LED车灯控制器，LED车灯渗透率提高带动照明系统营收增长[7] - 科普达在2022年建立了智能驾驶和智能座舱预控制器子公司[9] 市场扩张和并购 - 科布达在2019年上市，车灯控制器是重要收入来源，之后产品边界扩展到底盘控制器等领域[8] - 科普达具备全球化拓展能力，客户平台全球化[10] 其他新策略和有价值的信息 - 科普达的智能驾驶预控制器平台已经拿到了三个定点项目[9] - 科普达的单车价值已经达到了4000元以上[10]

业绩总结 - 公司发布2023年报及2024年一季报，2024年Q1业绩超预期，实现归母净利润2.19亿元，同比增长66%[1] - 2023年净利润同比增长35%，费用率有所降低，实现归母净利润6.09亿元，同比增长35.3%[1] - 2024年Q1实现营收14.17亿元，同比增长55%，环比减少1%，扣非净利润2.00亿元，同比增长62%[1] 新产品和新技术研发 - 公司持续优化产品结构，电动化智能化相关业务快速突破，域控制器、efuse等产品有望不断贡献增量[1] - 能源管理系统等新能源汽车相关业务放量，Q1实现收入1.5亿元，同比增长242%[1] - 照明控制系统收入持续增长，Q1实现收入7.3亿元，同比增长58%[1] 未来展望 - 维持公司2024/2025年的EPS预测为2.29/2.76元，新增2026年的EPS预测为3.39元，维持目标价91.6元，维持增持评级[1] - 科博达2026年预计营业总收入将达到931.8亿，较2022年增长了174.8%[2] - 公司的净利润预计在2026年将达到136.9亿，较2022年增长了203.1%[2] 市场扩张和并购 - 公司销售/管理/研发费用率分别为1.7%/5.0%/9.6%，同比分别-0.3pct/-0.3pct/-1.5pct，持续推进降本增效[1] - 公司的PE比率预计在2026年将降至17.52，较2022年下降了67.3%[2]

财务表现 - 2024年第一季度，科博达技术股份有限公司营业收入达到14.17亿人民币，同比增长55.22%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.19亿人民币，同比增长66.24%[4] - 基本每股收益为0.5475元，同比增长67.89%[4] - 主营业务中，汽车零部件营业收入最高，达13.82亿人民币，同比增长54.39%[7] - 国内市场营业收入为9.15亿人民币，同比增长53.88%[8] - 主要原因是客户订单增加导致营业收入和净利润增长[7] 股东情况 - 公司普通股股东总数为7,180股，前十名股东中科博达投资控股有限公司持股最多，占比59.27%[8] - 科博达投资控股有限公司持有239,449,043股无限售条件流通股[9] - 柯桂华持有25,655,234股无限售条件流通股[9] - 上海富婕企业管理合伙企业持有19,373,713股无限售条件流通股[9] 财务细节 - 非经常性损益项目中，政府补助金额为1816.58万人民币[5] - 其他营业外收入和支出合计为191.70万人民币[6] - 增值税加计抵减金额为1449.74万人民币，符合国家政策规定，界定为经常性损益[7] 资产负债情况 - 公司报告期经营情况中，流动资产合计为5,313,225,277.02元[12] - 公司报告期经营情况中，非流动资产合计为1,444,487,239.77元[13] - 公司报告期经营情况中，流动负债合计为1,604,858,798.99元[14] - 公司报告期经营情况中，非流动负债合计为114,946,613.59元[14] 现金流量 - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.54亿元[18] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-2.38亿元[19] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为2.85亿元[19] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为46,697,198.20[20] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-42,690,874.95[20] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为949,946,387.70[20]

公司基本信息 - 公司总股本为403,974,300股，拟派发现金红利242,384,580元（含税）[5] - 公司注册地址为中国（上海）自由贸易试验区祖冲之路2388号1-2幢[14] - 公司股票种类为A股，股票代码为603786[14] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到462.51亿元人民币，同比增长36.68%[15] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为60.9亿元人民币，同比增长35.26%[16] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为46.59亿元人民币，同比增长12.06%[15] - 公司2023年基本每股收益为1.518元，同比增长35.50%[15] - 公司2023年加权平均净资产收益率为13.82%，较上年增加2.89个百分点[15] - 公司2023年第四季度营业收入达到143.15亿元人民币[17] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为15.38亿元人民币[17] - 公司2023年非经常性损益项目包括增值税加计抵减和个税手续费返还，涉及金额分别为9560.81万元和952.13万元[19] - 公司采用公允价值计量的交易性金融资产期末余额为60.23亿元人民币，当期变动为6.67亿元人民币[20] - 公司采用公允价值计量的应收款项融资期末余额为13.83亿元人民币，当期变动为9.20亿元人民币[20] - 公司报告期内实现营业收入46.25亿元，同比增长36.68%，净利润6.09亿元，同比增长35.26%[21] 公司业务发展 - 公司在研新项目充足，预计整个生命周期销量超过10,000万只，截至2023年底在研项目合计145个，预计整个生命周期销量达25,000万只[21] - 公司技术积累步伐加快，技术研发投资总额4.44亿元，占当期营业收入9.59%，同比增长18.50%[22] - 公司大力推进全球化战略，完成首个境外生产基地日本工厂设立并投产[22] 汽车行业发展 - 汽车行业2023年产销量分别达到3,016.1万辆和3,009.4万辆，同比增长11.6%和12%，创历史新高[25] - 新能源汽车产销突破900万辆，市场占有率超过30%，成为全球汽车产业转型的重要力量[25] - 中国汽车零部件行业竞争力显著提升，新能源和电子板块收入和盈利性增长突出[26] - 零部件供应商紧抓中国新能源智能汽车发展趋势，加速国产替代，供应链安全性优势得以体现[27] - 自主品牌车企崛起，自主品牌乘用车市场份额占半壁江山，加快重构中国零部件供应链[27] - 面对市场不确定性，汽车零部件行业风险与机遇并存，2024年行业面临挑战与机遇[27] 公司产品销售 - 公司主要产品照明控制系统实现销售236,598万元，同比增长36.36%；电机控制系统实现销售79,445万元，同比增长27.72%；能源管理系统实现销售43,114万元，同比增加246.85%[31] - 公司2023年度实现营业收入462,512万元，归母净利润60,900万元，比上年增长35.26%；资产总额635,566万元，比年初增长20.03%；归属于上市公司股东的净资产为465,889万元，比年初增长12.06%[31] 公司客户与合作 - 公司拥有众多国内外产销量大、车型齐全、品牌卓越的一流整车厂客户，与主要终端用户保持长期紧密合作关系，包括大众集团、戴姆勒、宝马、福特等数十家全球知名整车厂商，已成为上汽大众、奥迪公司、一汽大众和保时捷汽车的A级供应商[30] 公司财务状况 - 公司2023年度报告显示，国内收入达到303.54亿，同比增长30.82%，国外收入达到145.39亿，同比增长23.62%[35] - 公司直销模式的营业收入为448.94亿，同比增长28.48%，毛利率比上年增加2.71个百分点[35] - 公司报告期内主营业务收入同比增长36.68%，其中能源管理系统营收同比增长246.85%[35] 公司经营活动 - 公司销售费用增长13.48%，管理费用增长29.11%，研发费用增长18.50%[39] - 公司研发投入占营业收入比例为9.59%，研发人员数量为947人，占公司总人数比例为34%[39] - 公司经营活动产生的现金流量净额为432,326,746.95元，较上年同期有显著增长[40] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-237,195,447.71元，较上年同期有较大变化[40] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为109,966,487.52元，较上年同期有显著增长[40] 公司股东及高管信息 - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况：柯桂华持股25,655,234股，柯炳华持股12,827,633股，柯磊持股12,827,633股，陈耿持股0股，许敏持股0股，裴振东持股0股[66] - 独立董事持股情况：马钧、吕勇、孙林、吴弘持股0股[67] - 高级管理人员持股变动情况：王丽减持10,000股，范建华减持15,000股，朱迎春持股0股[67]

科博达技术股份有限公司 投资者调研报告 一、 投资者关系活动情况（2024年 2月） 1、特定对象调研 序号 日期 来访人单位 接待人员 1. 华泰证券 董事会秘书裴振东 2. 华夏基金 1 2024.02.23 首席技术专家于之训 3. 中信资管 证券事务代表徐萍萍 4. 瑞银证券 1. 广发证券 董事会秘书裴振东 2 2024.02.27 2. 慈阳投资 证券事务代表徐萍萍 3. 上海国际信托 2、券商策略会 1. 国海证券 2. 天治基金 3. 西部利得 4. 花旗银行 5. 中加基金 董事会秘书裴振东 6. 万联自营 1 2024.02.28 首席技术专家于之训 7. 工银瑞信 证券事务代表徐萍萍 8. 嘉实基金 9. 长盛基金 10. 远希私募 11. 施罗德基金 ...

科博达技术股份有限公司 投资者调研报告 一、 投资者关系活动情况（2024年 1月） 1、特定对象调研 序号 日期 来访人单位 接待人员 1. 国泰基金 2. 易方达 3. 建信基金 4. 景顺长城 5. 平安基金 董事长柯桂华 6. 民生加银 1 2024.01.03 董事会秘书裴振东 7. 国信证券 证券事务代表徐萍萍 8. 浙商证券 9. 工银瑞信 10. 华泰证券 11. 申万菱信 12. 中欧基金 1. 中信证券 董事会秘书裴振东 2 2. 阿布扎比投资局 证券事务代表徐萍萍 1. 东方财富证券 2. 银河证券 2024.01.11 3. 源达信息证券 董事会秘书裴振东 3 4. TT international 证券事务代表徐萍萍 5. Jefferies 6. Point 72 ...