公司发展战略 - 公司将推出140余款健康零食新品,涵盖糕点饼干、素食、果干果脯等品类[1][2] - 公司将持续关注市场动态,灵活调整营销策略,应对不断变化的市场环境和消费者需求[2] - 公司将持续在门店业务强化创新,坚持"降价不降质"的价格策略,提升门店经营管理效率和质量[2][3] - 公司将通过实施门店渠道降价策略、供应链提效、精益生产改善等方式提升经营效率,回归良品铺子邻家形象[3] 财务表现 - 公司2023年团购业务表现相对亮眼,2024年将继续深化团购渠道拓展,优化产品结构,提升服务质量[2] - 公司2023年分红比例提升至50.05%,体现公司财务状况稳健发展及对股东负责任的态度[4] 竞争格局 - 三只松鼠2023年一季度营收36.46亿元超越良品铺子的24.51亿元,成为A股休闲食品板块营收第一[3] - 面对三只松鼠和盐津铺子的竞争,公司将通过门店渠道降价、供应链提效等方式提升经营效率[3][4] 研发创新 - 公司始终重视研发创新,2024年将围绕天然健康食材、生产过程中减少添加剂两个方向推出140多款升级健康零食[2]

公司概况 - 良品铺子是一家专注于休闲零食业务的上市公司，主营线下门店和线上电商渠道 [1][2][3] - 公司重视研发创新，与供应商和科研机构开展协同研发 [4][6] - 公司持续优化门店网络布局，提升门店经营效率和顾客体验 [3][7] - 公司严格管控内部信息披露，维护市场公平公正 [5] 财务表现 - 2023年公司续聘会计师事务所，审计费用与上年持平 [5] - 公司重视股东回报，2023年现金分红占净利润比例提升至50.05% [10] - 新增租赁负债主要用于直营门店租赁 [7] - 2023年筹资活动现金流量净额为负主要系新开门店租赁付款增加 [8] 人力资源管理 - 公司持续完善员工激励机制，建立共创共享的长效激励机制 [9][17] - 公司重视销售团队建设，不断提升员工专业技能和工作积极性 [16][19] - 良品商学院是公司重要的人才培养平台，有效支撑公司发展战略 [22] 风险管控 - 公司建立完善的法律合规体系，降低潜在法律纠纷风险 [18] - 公司通过金融工具管理和对冲汇率风险 [11] - 公司内部严格按规定执行重大交易决策 [20][21]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入80.5亿元，归母净利润1.8亿元[1] - 公司2024Q1实现营业收入24.5亿元，归母净利润0.6亿元[1] - 良品铺子2023年营业收入预计为80.46亿元，2024年预计增至84.81亿元[5] - 良品铺子2023年净利润为1.79亿元，2024年预计增至1.84亿元[5] 用户数据 - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.25元（含税）[1] 未来展望 - 公司2023A至2026E营业收入和净利润呈现逐年增长趋势，但增速逐年下降[2] - 良品铺子2023年ROE为7.21%，2024年预计提升至8.13%[5] 新产品和新技术研发 - 公司启动大规模降价，回归邻家形象，预计2024-2026年归母净利润分别为1.8亿元、2.1亿元、2.4亿元[1] 市场扩张和并购 - 公司线下业务持续调整，电商、加盟、直营、团购分别实现收入下滑或增长[1] 其他新策略 - 公司价格下调及费效比下降带动盈利能力承压，毛利率和净利率均有所下降[1]

公司业绩 - 公司2023年营收同比下降14.76%，归母净利同比下降46.26%[1] - 2024年Q1营收同比增长2.79%，但归母净利同比下降57.98%[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到10,946百万元，较2022年增长15.9%[2] - 公司2026年预计净利润为326百万元，较2023年增长81.1%[2] 竞争和盈利 - 公司短期收入和盈利承压，需求趋势及竞争变化下，主动调整拓店速度以及优化产品价格结构[1] - 竞争加剧影响短期盈利，电商/加盟/直营/团购收入同比波动，毛利率和净利率受产品价位结构调整影响[1] 财务指标 - 公司的EBIT率在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势，2026年达到2.9%[2] - 公司的净资产收益率（ROE）预计在2026年达到11.5%，较2022年提升4.5个百分点[2] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间保持稳定，2026年为50.7%[2] 报告声明 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告的独立、客观和公正[4] - 公司声明报告仅供国泰君安证券的客户使用，不构成广告，且不保证信息的准确性、完整性或可靠性[5] - 报告提醒投资者，过往表现不应作为日后的表现依据，投资者应自行关注信息的更新或修改[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入80.5亿元，同比下滑14.76%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入24.51亿元，同比提升2.79%[1] - 公司2023年归母净利润1.8亿元，同比下滑46.26%[1] - 公司2024年Q1归母净利润6248.3万元，同比下滑57.98%[1] - 公司2023年归母净利率下滑至2.24%[3] - 公司2024Q1归母净利率下滑至2.55%[3] - 公司2023年毛利率下滑[3] 业务发展 - 公司线下门店有序扩张[3] - 公司线上收入端回归正增长[3] - 公司电商业务收入端回归正增长[3] 未来展望 - 公司全渠道先发布局协同发展，盈利能力有望持续改善[3] - 公司预计2024/2025EPS分别为0.45/0.52元[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到9424百万元，较2023年增长17.2%[8] - 公司2026年预计净利润为306百万元，较2023年增长70.4%[8] - 公司2026年预计每股收益为0.75元，较2023年增长66.7%[8] - 预计2026年市净率为2.20，较2023年下降36.5%[8] - 预计2026年总资产周转率为1.63，较2023年略有增长[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收80.46亿元，同比下降14.76%[1] - 公司24Q1实现营收24.51亿元，同比增长2.79%[1] - 公司24Q1毛利率下降2.74个百分点至26.43%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入增速分别为3.2%、8.4%、7.2%[3] - 2026年营业收入预计为9656.2百万元，较2022年增长1.2%[5] 投资评级 - 公司给予买入-A的投资评级，6个月目标价为17.02元[3] 财务指标 - 2026年净利润预计为268.0百万元，较2022年增长19.2%[5] - 2026年ROE预计为8.5%，较2022年增长4.5个百分点[5] - 2026年P/E预计为22.5，较2022年下降4.5个百分点[5] - 2026年P/S预计为0.6，较2022年持平[5] 公司评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[6]

财务数据 - 公司2023年营收为80.5亿元，同比下降14.8%[1] - 公司24年一季度实现营收2.5亿元，同比增长2.8%[1] - 公司23年实施大规模调价，降价幅度达22%[2] - 公司24年一季度毛利率为26.4%，同比下降2.7%[3] - 公司2026年的净利润预计为36亿元，同比增长15.6%[8] 业务展望 - 公司积极战略转型，调整效果可期[4] - 报告显示，2026年预计公司的营业总收入将达到102.47亿元，同比增长6.7%[8] 投资提示 - 本报告不构成投资建议，投资者应根据自身情况谨慎考虑[20] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并提供投资银行服务[21] - 股票投资评级标准包括买入、增持、持有和卖出[23] - 投资市场存在风险，投资者应谨慎行事[24] - 投资者应独立评估报告信息，考虑自身投资目的和财务状况[25]

门店业务优化 - 通过调低300多款产品的价格、设立特色陈列区等措施,提升了产品的市场竞争力[1] - 在门店试点新鲜短保零食,满足顾客的多样化需求[1] - 季节性推出即食冻品、现烤食品等,有效提升了门店当季的客单价和销售额[1] - 积极拓展与本地生活平台的合作,扩大市场覆盖范围并提高业务能力[1] 全渠道销售策略 - 门店、电商、团购等渠道差异化定位,构成了高度融合的全渠道销售网络[2][3] - 电商业务将继续保持创新发展,优化商品采购及订单交付成本,提升竞争力[2] - 社交电商平台适合推广新品,公司与内容创造和传播能力强的达人合作获取流量[2] 供应链效率提升 - 发挥供应链规模效应,通过提升整体采购规模和议价能力来降低采购价格[3] - 联合核心供应商通过提前锁量锁价、大宗采购等举措,降低原料成本[3] - 协同支持供应商通过原料直采、市场统采分级应运等方式,降低成本提升效率[3] 产品品类拓展 - 公司设立了丰富的产品线,包括肉类零食、海味零食、素食山珍等多个品类[3] - 产品丰富、上新快有效满足了消费者多样化的需求[3] - 公司聚焦经营效率,优化产品结构,适量引进和品牌定位相匹配的非贴牌产品[3] 产品价值提升 - 围绕天然健康食材、减盐/减糖/减脂/减油/减添加剂等方向进行产品升级[3][4] - 在品牌传播及沟通表达上进一步加强,确保差异化产品得到充分展示和认可[3] - 年货节期间,公司推出了多款特色礼盒,满足了消费者的多样化需求,实现了较高的销售增长[4]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为80.46亿元，同比下降14.76%[1] - 公司2024年一季度实现营业总收入24.51亿元，同比增长2.79%[2] - 公司2024年一季度毛利率为26.43%，同比下降2.74%，归母净利率为2.55%，同比下降3.69%[4] - 良品铺子三大财务报表预测总额为43.56亿元[7] - 公司2014年净利润为7.4亿元[8] - 公司2015年营业收入为27.2亿元[9] - 公司2016年净资产为54.3亿元[10] - 公司2017年资产总额为0.4亿元[11] - 公司2018年净利润为9.1亿元[12] - 公司2019年营业收入为25.2亿元[13] - 公司2020年净资产为53.2亿元[14] - 公司2021年资产总额为0.4亿元[15] - 公司2022年净利润为10.2亿元[16] 业务发展 - 公司线上业务恢复增长，线下业务持续调整，团购业务增速亮眼[3] 投资评级 - 投资评级说明包括买入、增持、持有、减持和中性等级，根据预期未来6~12个月内相对同期基准指数的涨跌幅度来确定[24] 其他 - 本报告基于公开资料或实地调研资料，力求独立客观公正，不受第三方授意或影响，信息可能会随时调整[25] - 市场有风险，投资需谨慎，本公司不对使用本报告中的内容引致的任何损失负责[26]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入80.46亿元，同比下降14.76%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入24.51亿元，同比增长2.79%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到10,656百万元，较2022年增长12.9%[2] - 2026年预计净利润为378百万元，较2022年增长13.8%[2] - 2026年预计每股收益为0.91元，较2022年增长8.3%[2] - 2026年预计ROE为11.7%，较2022年增长16.3%[2] 业务发展 - 公司线上业务收入实现正增长，线下业务持续调整，24Q1直营/加盟零售/团购业务分别实现收入6.40/6.37/1.82亿元[1] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[7]