报告公司投资评级 - 报告给予巨星农牧"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现归母净利润-0.45亿元,同比减亏 [1] - 生猪出栏量稳步提升,养殖成绩持续优化 [1] - 2024H1公司生猪产品实现收入20.39亿元,同比增长22.6% [1] - 公司现有存栏种猪24万头以上,有望保障公司生猪养殖产能规模持续增长 [1] - 公司多方面着手提升生产管理水平,降低养殖成本,2024Q2公司养殖PSY达29以上、料肉比降至2.6以内 [1] - 受益于生猪业务回暖,2024H1公司销售毛利率达11.3%,同比增长12.73个百分点 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司实现营业收入65.64亿元、89.37亿元、120.40亿元,同比增长62.4%、36.1%、34.7% [2] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润7.04亿元、11.08亿元、12.56亿元,对应EPS分别为1.38元、2.17元、2.46元 [2] - 2024年公司毛利率预计为19.4%,ROE预计为18.6% [2]

证券代码：603477 证券简称：巨星农牧 债券代码：113648 债券简称：巨星转债 乐山巨星农牧股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |----------------|------------------------------|--------------------------------------------------------|------------| | | □特定对象调研 | £ 分析师会议 | £ 媒体采访 | | | R 业绩说明会 | □新闻发布会 | □路演活动 | | 投资者关系活动 | £ 现场参观 | R 其他（四川辖 | | | | | 区 2024 年投资者 | | | 类别 | | 网上集体接待日 | | | | | 暨机构交流专 | | | | | 场） | | | | 四川辖区 2024 | 年投资者网上集体接待日暨机构交流专场的投 | | | | 资者如下： | | | | 参与单位 | | 山西证券、国金证券、太平洋证券、四川产业振兴基金、合晟 | | | | | 资产、长铭基金、四川金舵投资、新湖期货 | ...

[Table_MainInfo] 公司研究/农业 证券研究报告 巨星农牧（603477）公司半年报点评 2024 年 09 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-------------|-------| | 股票数据 | | | | 09 [ Table_StockInfo 月 06 日收盘价（元） ] | 17.52 | | | 52 周股价波动（元） | 16.51-39.39 | | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 510/510 | | | 总市值 流通市值（百万元） | | | | / 相关研究 | 8936/8936 | | | [Table_ReportInfo] 《猪价拖累业绩亏损，出栏有望继续高增》 | | | | | | | | 2024.04.05 市场表现 | | | 巨星农牧 海通综指 -35.93% -19.93% -3.93% 12.07% 28.07% 44. ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价22.14元 [1] 报告的核心观点 生猪养殖业务扭亏为盈 - 公司生猪养殖业务持续降本增效,同时生猪销售价格逐步回升,实现扭亏为盈 [2] - 2024H1公司共出栏生猪109.45万头,其中商品猪出栏量106.18万头,同比增长24.69% [2] - 生猪产品实现营业收入20.39亿元,同比增长22.56% [2] - 受产能去化影响,生猪价格自4月份15元/公斤连续上涨至6月份18.5元/公斤 [2] 皮革业务拖累利润 - 公司皮革业务受到下游市场需求不振的影响,销量与收入同比下降,导致公司报告期经营业绩未能盈利 [2] 行业产能去化持续兑现 - 上半年,全国生猪出栏36395万头,同比减少1153万头,下降3.1% [2] - 受产能去化影响,生猪价格自4月份15元/公斤连续上涨至8月份20元/公斤 [2] - 二季度末能繁母猪存栏4038万头,同比减少259万头,下降6.0% [2] 公司养殖业务规模有望再上新阶 - 2024H1公司共出栏生猪109.45万头,其中商品猪出栏量106.18万头,同比增长24.69% [2] - 2024上半年德昌巨星生猪繁育一体化项目已经交付和引种,下半年还有多个养殖场项目计划进行交付和引种 [2] - 公司现有存栏种猪24万头以上,能够有效保障公司生猪养殖产能规模的持续增长 [2] 公司持续推动降本增效 - 公司严格执行落实生物安全防控措施,加强遗传基因、猪群健康管理并优化养殖流程管理 [3] - "PSY、料肉比"等生猪养殖主要生产指标持续改进提升,2024年二季度PSY达到29以上、料肉比降至2.6以内 [3] - 2024年6月、7月公司商品猪养殖成本分别为6.44元/斤、6.35元/斤,商品猪完全成本均在7元/斤以内 [3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年EPS分别为1.41元、2.34元、2.86元,对应动态PE分别为13/8/6倍 [12] - 选取行业中的三家相关公司,2024年平均PE为15.7倍,给予公司2024年15.7倍PE,维持"买入"评级,目标价22.14元 [10]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 业绩总结 - 2024年上半年公司实现营业收入22.33亿元,同比增长13.13%;实现归母净利润-0.45亿元,同比减亏87.13% [2] - 2024年第二季度公司实现营业收入12.84亿元,实现归母净利润0.93亿元,同比扭亏为盈 [2] 生猪养殖业务 - 生猪养殖业务持续降本增效,同时生猪销售价格逐步回升,实现扭亏为盈 [2] - 2024年上半年公司共出栏生猪109.45万头,其中商品猪出栏量106.18万头,同比增长24.69% [2] - 生猪价格自4月份15元/公斤连续上涨至6月份18.5元/公斤 [2] 皮革业务 - 公司皮革业务受到下游市场需求不振的影响,销量与收入同比下降,导致公司报告期经营业绩未能盈利 [2] 行业情况 - 上半年全国生猪出栏36395万头,同比减少1153万头,下降3.1% [2] - 受产能去化影响,生猪价格自4月份15元/公斤连续上涨至8月份20元/公斤 [2] - 二季度末能繁母猪存栏4038万头,同比减少259万头,下降6.0% [2] 成本管理 - 公司通过"技术+管理"双轮驱动持续改进生产管理,推动降本增效 [3] - 2024年二季度PSY达到29以上、料肉比降至2.6以内,对生猪养殖业务成本的持续下降作用明显 [3] - 2024年6月、7月公司商品猪养殖成本分别为6.44元/斤、6.35元/斤,商品猪完全成本均在7元/斤以内 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.41元、2.34元、2.86元,对应动态PE分别为13/8/6倍 [3] 风险提示 - 养殖端突发疫情、下游需求不及预期等风险 [3]

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年09月05日 公 司 简 评 农 林 牧 渔 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [巨星农牧 Table_NewTitle]（603477）：猪价回暖二季度扭 亏，成本表现优异 ——公司简评报告 [证券分析师 Table_Authors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn | --- | --- | |---------------------------|-------------| | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/09/04 | | 收盘价 | 17.63 | | 总股本 ( 万股 ) | 51,007 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 51,007/0 | | 资产负债率 (%) | 62.25% | | 市净率 ( 倍 ) | 2.93 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | -1.47 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 39.39/16.51 | [Table_QuotePic] -51% -35% -19% -2% ...

农林牧渔 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 02 日 巨星农牧 (603477) ——量增价涨驱动业绩扭亏为盈，养殖成本优势显著 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 17.58 | | 一年内最高 / 最低（元） | 39.39/16.51 | | 市净率 | 3.2 | | 息率（分红/股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,967 | | 上证指数/深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 年 06 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 5.51 | | 资产负债率 % | 62.25 | | 总股本 /流通 A 股（百万） | 510/510 | | 流通 B ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年09月03日 巨星农牧（603477.SH） 优于大市 2024 半年报点评：2024Q2 成本稳步下降，头均收益领先行业 生猪出栏稳步兑现，24H1 养殖盈利同比扭亏。公司 2024H1 营收同比+13.13% 至 22.33 亿元，归母净利同比减亏 87.13%至-0.45 亿元。2024H1 公司净利润 亏损主要来自皮革业务，其中，生猪养殖持续降本增效，同时受益猪价景气 回升，因此生猪业务 2024H1 实现扭亏为盈；但皮革业务受到下游市场需求 不振的影响，销量与收入同比下降，出现亏损。从出栏来看，公司 2024H1 生猪出栏 109 万头，其中大猪出栏 106 万头，同比增加 25%。公司养殖出栏 预计有望稳步扩张，据 2024 年 5 月公告披露，现有种猪场产能 15 万头以上， 2024 年下半年计划种猪场产能可达 20 万头以上。此外，2024 年 8 月 12 日， 控股股东巨星集团发布拟增持公司股份计划告知函，拟自公告之日起 12 个月内增持公司无限售流通 A 股，增持金额为人民币 5,000 万元，彰显 公司控股股东 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|巨星农牧（603477） 生猪养殖扭亏为盈，产能稳步增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月02日 证券研究报告 |报告要点 公司披露 2024 年中报，实现营收 22.33 亿元，同比增长 13.13%；归母净利润-0.45 亿元，同 比增长 87.13%。2024 年上半年公司生猪出栏量达 109.45 万头，其中商品猪出栏量 106.18 万 头，同比增长 24.69%，生猪产品实现营业收入 20.39 亿元。截至 2024 年上半年末，公司生产 性生物资产 4.68 亿元，较年初增长 21.09%，产能保持稳健增长。结合公司前期能繁母猪存栏 推断，公司下半年生猪出栏量较上半年或有一定增长。公司持续提升生产效率，带动养殖成绩 逐步改善，考虑下半年猪价表现或较为景气，公司板块业绩或值得期待。 |分析师及联系人 王明琦 马鹏 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月02日 巨星农牧(6034 ...

证 2024 年 09 月 03 日 研 报 告 公 司 研 究 -40 -20 0 20 40 60 (%) 巨星农牧 沪深300 —巨星农牧（603477.SH）公司事件点评报告 ▌ Q2 业绩扭亏为盈，控股股东持续赋能 ▌ 养殖成本处行业第一梯队，下半年仍有下降空间 ▌ 商品猪出栏高增，资金充裕保障产能持续增长 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-09-02 | | 当前股价（元） | 17.58 | | 总市值（亿元） | 90 | | 总股本（百万股） | 510 | | 流通股本（百万股） | 510 | | 52 周价格范围（元） | 16.85-37.98 | | 日均成交额（百万元） | 216.68 | 券 究 成本优势行业领先，产能扩张挖掘未来出栏增长 潜力 买入(维持) 事件 2024 年 8 月 30 日，巨星农牧发布 2024 年半年度报告。 分析师：娄倩 S1050524070002 louqian@cfsc.com.cn 投资要点 2024H1 巨星农牧实现营业收入 22.33 ...