业绩总结 - 公司2023年实现营业收入40.41亿元，同比增长1.83%[1] - 公司生猪业务实现营业收入34.63亿元，同比增长15.81%[2] - 公司预计在母猪产仔数维持高水平、养殖全程存活率提升、料肉比改善的共同作用下，生猪养殖的综合成本有望进一步下降[3] - 公司重点项目-德昌巨星生猪繁育一体化项目有望于2024年上半年引种投产，预计生猪出栏量将有望达到400、700万头[4] - 公司2024-2026年实现营业收入预计为63.83/119.60/141.60亿元，同比增长58.0%/87.4%/18.4%[5] 市场展望 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10] - 买入（Buy）投资评级标准为相对强于市场表现20％以上[11] - 行业的投资评级中，看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现[12] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，申银万国采用相对评级体系[13] 其他信息 - 本报告采用的基准指数为沪深300指数[14] - 客户应当以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅仅依靠短信提示、电话推荐等简要沟通[15] - 本报告提供的资料、意见及推测仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将本报告视为唯一因素[17] - 本报告的版权归公司所有，未经授权不得复制或再次分发[18] - 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明[19]

证券代码：603477 证券简称：巨星农牧 债券代码：113648 债券简称：巨星转债 乐山巨星农牧股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 ☑分析师会议 £媒体采访 ☑业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 投资者关系活动类别 £现场参观 ☑其他（电话会 议） 参与单位 中金公司、中信证券、广发证券、开源证券、 长江证券、天风证券、海通证券、华泰证券、 光大证券、国海证券、国盛证券、国泰君安、 国信证券、华创证券、汇丰前海、申银万国、 ...

业绩总结 - 公司在2023年实现营收40.41亿元，同比增长1.83%[1] - 归母净利润为-6.45亿元，业务亏损[1] - 生猪出栏量达267.37万头，较上年增加74.74%[2] - 净利润亏损主要因生猪价格持续下跌导致[2] 市场数据 - 公司总市值为184.85亿元，近一月换手率为1.53%[3] - 市场数据显示公司生猪板块快速发展，多方协调降本增效[3] 分析师信息 - 熊子兴和王思言是国海证券的分析师，分别覆盖动保、生猪板块和养殖、饲料、宠物板块[10] 投资评级 - 国海证券的投资评级标准包括行业投资评级和股票投资评级[12][13] - 行业投资评级涵盖推荐、中性和回避，股票投资评级包括买入、增持、中性和卖出[12][13] 风险等级 - 报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用[14]

财务数据 - 公司在过去五个季度的营收分别为3967.94、4040.71、7866.19、12348.50和15879.32[2] - 净利润率在这五个季度分别为33.02%、1.83%、94.67%、56.98%和28.59%[2] - 公司在这五个季度的现金流量分别为158.09、-645.29、865.18、2319.60和3019.56[2] - 净资产回报率在这五个季度分别为-38.96%、-508.18%、234.08%、168.11%和30.18%[2] - 每股收益在这五个季度分别为14.60、-0.37、19.60、26.19和25.48[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营收40.41亿元，同比增长1.83%[1] - 公司2023年归母净利润为-6.45亿元，同比下降508.18%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到15577百万元，较2022年增长291.5%[6] - 2026年预计净利润为2123百万元，较2022年增长1218.6%[6] - ROE预计2026年将达到21.8%，较2022年增长17.5个百分点[6] 生猪业务 - 公司2023年生猪出栏267.37万头，同比增长74.74%[2] - 公司2023年生猪完全成本为15.9元/公斤，同比下降0.7元/公斤[3] 财务指标 - 公司2023年毛利率为-0.4%，净利率为-16.0%[5] - 公司股本为509百万元，资本公积为2285百万元[6] 评级与风险提示 - 评级为中性，预计相对市场表现在-5%至+5%之间波动[9] - 行业评级为中性，预计行业与整体市场表现基本持平[10] - 评级标准为证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，A股基准指数为沪深300指数[11] 免责声明 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户参考使用[15] - 开源证券不保证报告中信息的准确性或完整性，仅供客户参考，并不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险，开源证券不对其内容负责[17] - 开源证券可能参与、投资或持有本报告涉及的证券，存在与相关公司的业务关系，无需通知客户[18]

公司财务状况 - 公司2023年度实现归属于上市股东的净利润为-645,294,123.57元，母公司期末可供分配利润为40,406,419.08元[5] - 公司2023年度拟不分配现金股利，也不进行资本公积转增股本[5] - 公司2023年营业收入达到40.41亿元，同比增长1.83%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-6.45亿元，较去年同期大幅下降至508.18%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，较去年同期下降至121.78%[10] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为30.68亿元，较去年同期下降至16.44%[10] - 公司2023年稀释每股收益为-1.275元，较去年同期下降至510.36%[10] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为-1.0899元，较去年同期下降至296.77%[11] - 公司2023年加权平均净资产收益率为-19.33%，较去年同期减少23.82个百分点[11] - 公司2023年第四季度营业收入为10.35亿元，较第三季度基本持平[12] - 公司2023年非流动性资产处置损益为-4.60亿元，主要为生产性生物资产处置损益[12] - 公司2023年度实现营业收入404,071.34万元，同比增长1.83%[14] - 公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润-64,529.41万元[14] - 公司2023年1-12月生猪出栏量达267.37万头，较上年增加74.74%[15] - 公司2023年1-12月生猪产品实现营业收入346,329.90万元[15] - 公司2023年实现营业收入404,071.34万元，同比增长1.83%[21] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润为-64,529.41万元[21] - 公司主要业绩驱动因素包括出栏量增长导致生猪价格下跌和对期末资产计提减值准备[21] - 公司实现营业收入 4,040,713,360.73 元，同比增加 1.83%[25] - 营业成本 4,055,521,833.44 元，同比增加 19.68%[25] - 销售费用减少，管理费用无超额奖励费用，财务费用增加，研发费用增加[26] - 公司报告期内主营业务收入为4,032,462,836.84元，主营业务成本为4,048,199,967.54元，综合毛利率为-0.39%[27] - 生猪业务报告期内实现主营业务收入3,463,298,959.37元，同比增加15.81%，主营业务成本3,499,843,031.82元，同比增加42.87%，综合毛利率为-1.06%[27] - 饲料业务报告期内实现主营业务收入457,468,564.85元，同比减少17.09%，主营业务成本421,518,596.72元，同比减少16.75%，综合毛利率为7.86%[29] - 养殖业务实现主营业务收入3,946,820,977.02元，同比增加7.91%，占公司主营业务收入的97.88%[30] - 公司2023年度净利润为-645,294,123.57元，母公司期末可供分配利润为40,406,419.08元[121] 行业发展趋势 - 我国2023年猪肉产量达5794万吨，同比增长4.60%[16] - 我国猪肉消费结构中猪肉占比维持在50%左右[16] - 我国生猪养殖行业规模化进程不断加快，但与发达国家相比仍存较大差距[16] - 我国生猪养殖行业市场空间大、规模化程度低，未来行业将加快向现代化养殖产业转型升级[16] 公司经营策略 - 公司形成了饲料加工和畜禽养殖一体化产业链，降低了经营风险，增强了持续盈利能力[22] - 公司掌握了BLUP遗传评估法、全基因组选择育种技术和种猪性能测定技术用于育种[22] - 公司通过现代化、规模化、工业化的养殖理念构建了“种+料+管理+生物安全+环保”五星养殖体系[22] - 公司农牧业务发展战略包括立足四川，走向全国，出栏规模超过1000万头，成本不高于行业平均水平的80%[48] - 公司皮革业务发展战略注重低碳、环保、高效、创新、科技、节能的经营理念[49] - 公司养殖及饲料业务经营计划包括强化团队建设、保持种猪优势、科学布局产能，实现成本下降与规模增长[50] - 公司皮革业务经营计划着重做精做细，推进产品的提升，精准细分市场，专注高端汽车革和饰面革[50] - 公司在技术研发与应用计划中将加大基因育种、动物营养、重大疫病防控及环境控制等技术研发投入，推动公司在生猪品质、成本控制能力等方面的不断提升[50] - 公司将继续坚持核心技术自主研究开发的方针，开展皮革加工新技术、新工艺、新材料的开发创新工作[51] - 公司将聚焦业务核心指标，沿着成长路径，通过“新员工”和“任职期”两个阶段，针对性开展培育与员工评估工作，全面提升岗位胜任度[51] - 公司将以“巨星农牧数字智能化建设项目

证券代码：603477 证券简称：巨星农牧 债券代码：113648 债券简称：巨星转债 乐山巨星农牧股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 £媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 投资者关系活动类别 现场参观 □其他（电话会议） 中信证券、中金公司、华西证券、华泰证券、国海证券、 银华基金、长江证券、广发证券、方正证券、天风证券、 海通证券、德邦证券、浙商证券、国盛证券、国联证券、 申万宏源、西南证券、火星资产、唐融投资、华泰资管、 参与单位 财通证券、招商证券、开源证券、旭松资本、前海开源、 ...

财务状况 - 2023年第三季度，巨星农牧营业收入为10.32亿元，同比增长4.21%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为0.56亿元，同比下降96.68%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-8.42亿元，同比下降648.69%[4] - 总资产为76.75亿元，同比增长5.80%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为32.99亿元，同比下降10.15%[5] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为-2.01亿元，政府补助为1.42亿元[6] - 其他营业外收入和支出为0.72亿元，主要为生猪价格指数保险赔偿收入和猪只死亡损失[7] 利润变动原因 - 归属于上市公司股东的净利润年初至报告期末大幅增加，主要系生猪销售均价下降，出栏量增加[8] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期大幅增加，主要系生猪销售价格下降，出栏量增加[12] 资产负债情况 - 公司第三季度报告显示，流动资产合计为2,364,632,053.15元，较上一年同期略有下降[17] - 公司持有待售资产为0，说明公司没有计划出售任何资产[17] - 公司固定资产达到2,055,087,103.34元，较上一年同期有所增长[17] - 公司短期借款金额为1,093,052,674.99元，较上一年同期大幅增加[18] - 公司应付账款为298,138,676.70元，较上一年同期略有下降[18] - 公司非流动负债合计为1,814,886,866.91元，较上一年同期有所增长[18] - 公司实收资本为506,102,694.00元，保持稳定[18] 经营情况 - 公司2023年前三季度营业总收入为300.59亿元，同比增长19.5%[19] - 公司2023年前三季度营业总成本为328.15亿元，同比增长27.2%[19] - 公司2023年前三季度营业利润为-35.85亿元，亏损较去年同期扩大[20] - 公司2023年前三季度净利润为-34.33亿元，亏损较去年同期扩大[20] 现金流量 - 公司2023年前三季度经营活动现金流出小计为320.19亿元，较去年同期增加26.9%[23] - 公司2023年前三季度投资活动现金流入小计为110.10亿元，较去年同期增加98.7%[23] - 2023年第三季度质押贷款净增加额为5,598,712.23[24] - 投资活动现金流出小计为881,012,334.23，较上一季度780,321,766.08有所增加[24] - 筹资活动现金流入小计为1,873,849,933.36，较上一季度2,082,125,078.67有所减少[24]

公司基本信息 - 公司简称为巨星农牧[1] - 公司名称为乐山巨星农牧股份有限公司，股票代码为603477[11] 公司财务表现 - 2023年上半年营业收入为19.74亿元，同比增长29.39%；归属于上市公司股东的净利润为-3.48亿元[12] - 公司实现营业收入197,368.98万元，同比增长29.39%[20] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润为-34,832.13万元[20] - 公司2023年上半年营业收入197,368.98万元，同比增长29.39%[26] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为-34,832.13万元[26] 主要业务 - 公司主要业务为养殖及饲料业务，中国猪肉消费市场需求旺盛，猪肉产量占主要畜禽肉类产量的60.05%[15] 公司发展战略 - 公司已形成生猪养殖行业较为完整的一体化产业链[20] - 公司基于多年的饲料行业专业经验，通过不断扩大标准化生猪养殖基地规模[21] 风险提示 - 公司可能面对的风险包括养殖及饲料业务可能性风险、原材料价格波动的风险、动物疾病的风险、环保政策变化的风险、产业政策风险[35] - 公司可能面临的风险还包括市场风险、汇率风险、政策风险、核心技术失密及核心技术人员流失的风险[42] 环保情况 - 公司通过ISO14001:2015 GB/T24001-2016环境管理体系认证，获得BLC-LWG金牌证书[49] - 公司排放的CODcr、氨氮、总磷等污染物均未超过核定标准[49] 股东情况 - 公司股份变动情况表显示有限售条件股份数量为24,364,123股，占比4.81%；无限售条件流通股份数量为481,730,186股，占比95.19%[121] 财务状况 - 公司2023年半年度报告显示，资产总计为742,436,756.08元，较上年同期增长169,501,627.05元[134] - 公司2023年半年度报告显示，流动负债合计为2,348,634,575.40元，较上年同期增长150,089,277.28元[134] - 公司2023年半年度报告显示，所有者权益合计为3,327,304,090.61元，较上年同期增长383,029,640.32元[135]

营业收入和利润情况 - 2023年第一季度营业收入为8.94亿元，同比增长21.65%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.06亿元[4] - 加权平均净资产收益率为-5.76%，较上年同期增加4.17个百分点[5] - 非经常性损益项目包括生产性生物资产处置损益等，合计金额为-2,421.28万元[5] 资产情况 - 公司持有的流动资产总额为2,767,563,085.08元，较上一季度增长了9.7%[14] - 公司持有的固定资产总额为1,907,237,052.10元，较上一季度略有下降[15] - 公司的非流动资产合计为4,866,886,082.39元，较上一季度增长了3.1%[15] 负债情况 - 公司的流动负债合计为2,478,644,917.27元，较上一季度增长了12.6%[16] - 公司的非流动负债合计为1,653,651,106.43元，较上一季度增长了22.6%[16] 其他收支情况 - 生猪价格指数保险赔偿为主要的其他营业外收入和支出，金额为-609.37万元[6] 股东情况 - 前十名股东中，四川和邦投资集团有限公司持股数量最多，为1.30亿股，持股比例为25.62%[11] 财务表现 - 2023年第一季度公司营业总收入为893,591,908.48元，同比增长21.7%[17] - 2023年第一季度公司营业总成本为1,002,641,511.07元，同比增长12.9%[17] - 2023年第一季度公司营业利润为-203,848,374.74元，较去年同期有所改善[18] - 2023年第一季度公司净利润为-207,129,773.18元，较去年同期有所改善[18] 现金流量情况 - 2023年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为77,213,796.58元，较去年同期有所增加[20] - 2023年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-296,660,399.16元，较去年同期有所下降[21] - 2023年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为415,281,381.96元，较去年同期有所增加[21] - 2023年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为195,949,904.24元，较去年同期有所增加[21]