报告投资评级 - 维持“买入”评级[6] 报告核心观点 - Q3业绩增长亮眼，高位猪价助力扭亏为盈，2024前三季度实现营业收入39.55亿元，同比增长31.6%，归母净利润2.59亿元，扣非后归母净利润2.77亿元，Q3单季度营业收入17.23亿元，同比增长66.9%，归母净利润3.04亿元、扣非后归母净利润2.95亿元，同比转正，Q4猪价有望维持盈利周期，皮革业务目前处于亏损但有望逐季收窄亏损[2] - 成本把控保持行业上游水平，2024Q3生猪养殖完全成本略微高于14元/公斤，预计之前外购猪苗部分的生猪出栏比重逐月下降，至年底生猪养殖完全成本有望下降至13.8元/公斤左右[3] - 商品猪出栏高增，产能持续扩张，2024前三季度商品猪出栏173.35万头，同比提升32.62%，德昌项目2024Q4有望满产，2025年上半年产生第一批出栏，四个新养殖场项目已交付并陆续引种，现有18万头以上种猪场产能和25万头以上存栏种猪[4] - 和邦集团减持计划实施完毕，巨星农牧拟以1 - 2亿元回购公司自身股份，截至2024年10月31日，已累计回购股份3.02百万股，占总股本的0.59%，已支付总金额为53.22百万元[5] - 预测公司2024 - 2026年收入分别为65.03、93.68、101.11亿元，EPS分别为1.40、1.82、- 0.93元，当前股价对应PE分别为15.0、11.5、- 22.4倍[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度整体业绩增长，Q3单季度业绩增速高，且猪价高位震荡助力扭亏为盈，同时皮革业务处于亏损但有望改善[2] - 成本把控在行业上游，虽Q3有部分成本增加因素，但年底有望下降成本巩固优势[3] - 商品猪出栏量2024前三季度高增长且产能持续扩张[4] 公司运营情况 - 减持计划已完成，公司进行股份回购，已回购部分股份且支付一定金额[5] 盈利预测 - 预测2024 - 2026年的收入、EPS和对应的PE值[6]