报告公司投资评级 公司维持"發操"汗级 [6] 报告的核心观点 1) PLC 逆勢增长,毛利拿本所装升,受固内刺造业亲毛皮彩的,搭客工业,表国今年上半年小型 PLC 市场规模为 35.9 亿元,同比-6.1%,公司上半年 PLC 业务实现迷券增长,收入为 3.12 亿元,同比+26.7%,公司上半年小型 PLC 国内市占年为 8.7%,村比 2023 辛市占年 7.5%提升 1.2pct [5] 2) 联办产品市造织向进代教向标质,上半年份癫痫所模升,公司上半年显动业务实现状入为 3.65 亿元,同比微增 1.1%,公司服动业务毛利率为 24.3%,与去年全年服动业务毛利率相当 [5] 3) 公司上半年综合毛科年为 38.5%,同比+5.63pct,主委好旦千高毛科年的 PLC 占比较升,朝间贵用方面,公司上半半结各贵用半为 9.75%,同比+1.28pct,香理贵用半为 4.77%,同比微增 0.17pct,研发食用半为 9.59%,同比+0.67pct,公司今年上半年研发投入进一步加大,研发人员占比达 32.4% [5] 财务数据总结 1) 公司2024年上半年实现营收7.97亿元,同比增长10.9%;实现归母净利润1.27亿元,同比增长21.7%;实现扣非归母净利润1.13亿元,同比增长30.8% [3] 2) 公司2024年Q2实现营收4.57亿元,同比增长17.2%;实现归母净利润0.82亿元,同比增长30.1%;实现扣非归母净利润0.75亿元,同比增长34.6% [5] 3) 公司预计2024-2026年营收分别为18.0、21.6、25.3亿元,归母净利润分别为2.62、3.24、3.94亿元,EPS分别为1.86、2.30、2.80元 [6]

报告投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 公司上半年实现营收7.97亿元,同比增长10.9%;实现归母净利润1.27亿元,同比增长21.7% [4] - 公司2024Q2营收及利润增速环比均有显著提升,Q2营收同比增长17.2%,归母净利润同比增长30.1% [5] - 公司上半年综合毛利率为38.5%,同比提升5.63个百分点,主要得益于高毛利率的PLC占比提升 [5] - 公司PLC业务实现逆势增长,收入为3.12亿元,同比增长26.7%,PLC产品毛利率为56.7%,相比2023年提升2.7个百分点 [5] - 公司驱动业务上半年实现收入3.65亿元,同比微增1.1%,通用伺服行业份额为3.4%,同比提升0.5个百分点 [5] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为18.0、21.6、25.3亿元,归母净利润分别为2.62、3.24、3.94亿元,EPS分别为1.86、2.30、2.80元 [5] - 公司2023年营业总收入为15.05亿元,同比增长12.7%;归母净利润为1.99亿元,同比下降10.4% [5] - 公司2023年毛利率为35.8%,净利率为13.2%,ROE为9.3%,ROIC为18.3% [12]

公司基本情况 - 公司名称为无锡信捷电气股份有限公司，股票代码为603416[2] 财务表现 - 2024年上半年，公司营业收入为797,316,518.22元，同比增长10.93%；归属于上市公司股东的净利润为126,596,584.11元，同比增长21.74%[22][23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为112,519,241.16元，同比增长30.75%；公司总资产为3,028,980,086.00元，同比增长5.16%[22] - 公司基本每股收益为0.90元，同比增长21.62%；加权平均净资产收益率为5.80%，较上年同期增加0.60个百分点[23] 主营业务 - 公司主营业务为工业自动化控制产品的研发、生产和销售，已成为领先的工业自动化和智能化整体解决方案供应商[31] - 公司属于仪器仪表制造业中的工业自动控制系统装置制造小类，产品线覆盖工业自动化全流程，包括控制系统、驱动系统、执行系统和输出[33] 研发和创新 - 公司研发投入占营业收入比例为9.59%，拥有60项发明专利、91项实用新型专利、65项外观设计专利和49项软件著作权[37] 市场表现 - 公司品牌获得广泛认可，长期位居国产小型PLC市场份额前列，获得多项资质荣誉，产品获得江苏省名牌产品认定[40] - 公司提供一体化、定制化的整体解决方案，产品覆盖感知层、控制层、驱动层、执行层，具备竞争优势[41] - 公司通过前瞻性市场洞察和深入现场调研，推出定制化解决方案，获得客户高度认可，覆盖多个行业细分领域[42] 财务状况 - 公司营业收入达到797,316,518.22元，同比增长10.93%[53] - 公司营业成本为490,421,157.44元，销售费用为77,762,018.15元，管理费用为38,054,568.26元，研发费用为76,427,244.55元[53] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-9,996,596.90元，投资活动产生的现金流量净额为95,600,918.61元，筹资活动产生的现金流量净额为-25,455,049.05元[53] 股东情况 - 2024年上半年度报告显示，公司股东中持股数量排名前四的股东分别为李新、刘婷莉、邹骏宇和吉峰，持股数量分别为32,467,960股、16,867,200股、14,920,900股和4,491,575股[143]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司从事工业自动化公共产品供应,主要包括可变频控制器、伺服驱动系统、人机界面和智能装置四大板块 [1][2][3] - 上半年整体业务呈现逐步向好的趋势,二季度订单和营利能力均有恢复 [1][2] - 传统制造业如纺织、包装、木工家具和3C电子行业订单恢复较快,给公司带来新增业务 [5][6][8][9] - 公司PRC、伺服和人机界面等主要产品线上半年均有不同程度的恢复和增长 [2][3][4] - 公司持续推进生产工艺优化、自动化改造等措施来降低成本,提高毛利水平 [4] 行业和市场情况 - 公司主要客户集中在传统制造业,占比约10%左右,新兴行业如智慧物流、新能源等占比较低 [6][7] - 光伏行业需求有所下滑,但公司在其他新兴行业如半导体、汽车制造等正在开拓 [7][23] - 行业内价格竞争较为激烈,公司产品相比外资品牌有20-30%的价格优势 [32][33] - 公司在伺服和PLC等核心产品上具有技术优势,未来将继续加大研发投入 [34][35] 公司战略规划 - 未来3-5年公司营收目标保持20%左右的增速 [27] - 加大中型PLC和工业机器人等新产品线的研发和推广力度 [10][11][12][34] - 持续推进国产芯片替代,提高自主可控能力 [12][13] - 加大海外市场拓展,重点布局东南亚、中东和印度等区域 [28][29] - 完善全国营销网络建设,提升直销占比 [19][20] - 通过股权激励等措施加强核心人才的长期绑定 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 行业需求情况 - 问:公司主要客户行业占比情况 [6] 答:传统制造业占比约10%左右,新兴行业如智慧物流、新能源等占比较低 - 问:光伏行业需求情况 [7] 答:光伏行业需求有所下滑,但公司正在开拓半导体、汽车制造等新兴行业 产品竞争力 - 问:公司产品在价格和技术上的优势 [32][33][34] 答:公司产品相比外资品牌有20-30%的价格优势,在伺服和PLC等核心产品上具有技术优势 - 问:公司在中型PLC和工业机器人等新产品的规划 [10][11][12][34] 答:正在加大这些新产品线的研发和推广力度,未来2-3年将陆续推出新品 成本管控和毛利情况 - 问:公司在成本管控方面的措施 [4][22] 答:持续推进生产工艺优化、自动化改造等措施,并加大国产芯片替代力度来降低成本 - 问:公司毛利率水平和恢复情况 [3][32][33] 答:上半年毛利率已恢复到25%左右,未来还有进一步提升空间 海外市场拓展 - 问:公司海外市场布局和发展规划 [28][29] 答:重点布局东南亚、中东和印度等区域,目前海外业务占比较低但增速较快 营销网络建设 - 问:公司营销网络建设情况和未来规划 [19][20][21][22] 答:正在完善全国营销网络,提升直销占比,并通过股权激励等措施加强核心人才的长期绑定

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司从事工业自动化公共产品供应,主要产品包括可变形控制器、伺服驱动系统、人机界面和智能装置等 [1][2] - 上半年整体业务呈现逐步向好的趋势,二季度以来订单和营利能力均有恢复 [2][3] - 订单增长主要集中在纺织机械、包装机械、木工家具和3C电子等行业 [3] - 公司各产品线如PRC、PLC、伺服等毛利率均有所恢复和提升 [4][5] 成本管控 - 公司通过生产工艺优化、自动化改造等措施来降低生产成本,应对原材料价格上涨压力 [5] - 公司加大国产芯片替代进口的力度,有助于降低芯片成本 [5] 新兴行业拓展 - 公司将进一步开拓新能源、半导体、智慧物流、汽车加工制造等新兴行业 [6][7] 产品线规划 - 中型PLC产品线未来将进一步丰富和拓展,提升在新能源、印刷等行业的应用 [10][11] - 大型PLC产品正在开发,预计明年有产品推出 [12] - 工业机器人和视觉等智能装备产品线将加大研发投入 [17][18][19] 销售网络建设 - 公司将继续扩充销售团队,并通过股权激励等措施提高销售人员积极性 [20][21] - 加大海外市场拓展,重点布局东南亚、中东和印度等区域 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 行业竞争情况 - 公司PRC产品价格相对较低,竞争相对较小,但PLC等产品价格竞争较为激烈 [14][15] - 公司通过提升产品性能和功能、优化成本等措施来应对价格竞争 [15][16] 毛利率情况 - 公司各产品线毛利率均有所恢复和提升,主要得益于规模效应和成本管控措施 [4][5][32] - 公司目前PRC、PLC等主要产品线毛利率在20%-30%左右 [32] 市场占有率目标 - 公司PRC产品市占率目标在15%以上,未来3-5年内实现 [25] - 伺服产品市占率目前在2个百分点左右,未来仍有较大增长空间 [33][34] 新兴业务发展 - 公司将加大在工业机器人、工业视觉等智能装备产品线的研发投入 [17][18][19] - 智能装备产品验证周期较长,进度可能会相对较慢 [33][34] 海外市场拓展 - 公司海外业务规模正在逐步增加,主要集中在东南亚、中东和印度等区域 [28][29] - 目前主要是跟随国内客户出海,未来将加大当地渠道和客户的开发力度 [29][30]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [10] 报告的核心观点 PLC业务 - 公司处于国内厂商领先地位,近年来依靠在小型PLC的优势,向中型PLC等产品线延伸,助力公司稳固在传统行业优势地位的同时,加速3C、光伏、半导体等行业拓展 [1] - 公司研发出XSF系列刀片式PLC,扩展力、运控能力更强,支持多网联合 [2] 伺服和变频业务 - 伺服产品持续优化质量和适用性,可应用于光伏、锂电、半导体、3C、纺织、激光等下游 [4] - 变频产品VH5、VH6系列营业额较快增长 [5] 募投项目 - 企业技术中心二期建设项目:围绕核心产品可编程控制器、驱动系统开展研发实验及产业化应用,有助于进一步提升公司产品竞争力 [8] - 营销网点建设项目:有助于加大直销力度,提高公司营销网络覆盖水平,进一步提升公司竞争力 [9] - 定增彰显管理层对公司未来发展的信心,有助于增强公司控制权的稳定性,保障公司长期稳定发展 [9] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.36亿元、2.93亿元、3.69亿元,对应EPS为1.68元、2.09元、2.63元 [10] - 给予公司2024年PE 25-30X,合理价值区间42元-50.4元 [10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拟投资2.8亿元用于企业技术中心二期项目建设，拟建成新一代可编程控制器、人机界面、驱动系统研究和实际应用场景等基础性研发实验室，提升公司产品技术实力 [2] - 公司拟投资1.49亿元用于营销网点及产品展示中心建设项目，拟于在杭州、福州、台州、汕头、石家庄、秦皇岛等地建立或升级3个展厅、5个成品仓库及21个办公室，增强品牌推广力度，提升销售网络覆盖水平 [2] - 公司5月23日晚发布向特定对象发行股票预案，实控人李新拟以不超过5亿现金增持不超过2128万股，用于技术中心及营销网点及产品展示中心建设 [1] - 我国4月制造业PMI为50.4%，站到荣枯线上，公司有望受益顺周期景气度复苏 [3] 财务摘要和估值指标 - 预计公司2024-2026年归母净利润为2.4/2.8/3.3亿元 [5] - 当前股价对应PE为22/18.5/15.6倍 [5] - 公司2022-2026年营业收入增速分别为2.8%、12.7%、19.1%、18.3%、17.3% [5] - 公司2022-2026年归母净利润增速分别为-26.9%、-10.3%、18.6%、18.5%、18.5% [5] - 公司2022-2026年毛利率分别为37.3%、35.8%、35.2%、35.3%、35.5% [5] - 公司2022-2026年净利率分别为16.6%、13.2%、13.2%、13.2%、13.3% [5] - 公司2022-2026年ROE分别为11.3%、9.3%、9.9%、10.6%、11.3% [5]

2024年第一季度报告 证券代码：603416 证券简称：信捷电气 无锡信捷电气股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入15.1亿元，同比增长12.7%[1] - 公司2023年归母净利润下降10.4%[1] - 公司2023年伺服业务实现收入7.3亿元，同比增长22.7%[2] - 公司2023年PLC业务实现收入5.4亿元，同比增长4.8%[2] - 公司2023年智能装置业务收入0.4亿元，同比增长54.5%[2] - 公司预计2024-2026年营收分别为17.2亿元、19.7亿元、22.2亿元，归母净利润增速分别为19.8%/18.5%/16.8%[2] - 公司2023年研发费用率为9.8%，同比提升0.8pp[2] 未来展望 - 公司2024年可比公司平均PE为33.96倍，维持“持有”评级[5] - 公司2023年营业收入预计将达到1505.05百万元，2026年预计将增至2223.67百万元[6] - 公司2023年净利润为199.12百万元，2026年预计将增至330.17百万元[6] - 公司的ROE在2023年为9.32%，预计将在2026年达到11.61%[6] - 公司的股息率从2023年的0.66%预计将在2026年增至1.48%[6] - 公司的PE比率从2023年的19.14下降至2026年的11.54[8] - 公司的速动比率从2023年的2.23略微增长至2026年的2.31[6]

财务数据 - 公司2023年实现营收15.1亿元，同比增长12.7%[1] - 公司2023年实现归母净利润1.99亿元，同比下降10.4%[1] - 公司2023年营收增速及毛利率呈逐季提升态势，四季度单季实现营收4.24亿元，同比增长28.5%[1] - 公司驱动系统业务2023年实现收入7.3亿元，同比增长22.7%[1] - 公司PLC业务2023年实现收入5.35亿元，同比增长4.81%[2] - 公司2024-2026年预计营业总收入分别为18.4亿、22.4亿、27.0亿[3] - 公司2024年目标价为43.2元，维持“强推”评级[2] - 公司2023A至2026E归母净利润同比增速分别为-10.4%、33.1%、30.2%、26.2%[3] - 公司2023A至2026E每股盈利分别为1.42元、1.88元、2.45元、3.10元[3] - 公司2023A至2026E市盈率分别为19倍、14倍、11倍、9倍[3] 未来展望 - 信捷电气2023年预计营业总收入将持续增长，2026年预计达到269.5亿元[4] - 预计2023年至2026年的净利润将逐年增长，2026年预计达到43.5亿元[4] 公司绩效 - ROE和ROIC指标显示公司的盈利能力和资本回报率逐年提升[4] - 公司的财务偿债能力和运营能力表现稳健，资产负债率和债务权益比逐年下降[4] - 公司的营业收入增长率、EBIT增长率和归母净利润增长率呈现不同程度的波动[4]