报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1. 公司 2024 年上半年业绩持续超预期,归母净利润预计增长 21.22%-54.67%。[4] 2. 新品"过梗王"一出即爆,订单额超 4.8 亿元,彰显公司产品竞争力。[4] 3. 公司持续回购股份,激励核心员工,显示市场信心。[3] 4. 受益缝制机械行业复苏,公司作为国内缝制设备龙头有望充分受益,未来市占率有望持续提升。[3] 财务数据总结 1. 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 7.31 亿元、9.16 亿元、11.20 亿元,同比增长 35.70%、25.33%、22.28%。[3] 2. 按照 2024 年 7 月 10 日股价,公司 2024-2026 年 PE 分别为 16.9 倍、13.4 倍、11.0 倍。[3] 3. 公司 2023 年完成回购 3.80 亿元,2024 年继续实施回购计划,回购资金总额不低于 1.00-2.00 亿元。[3] 行业及市场分析 1. 全球经济缓慢复苏,公司紧抓行业复苏机遇,在聚焦核心品类、打造爆品的经营策略下实现业绩增长。[4] 2. 公司作为国内缝制设备龙头,有望充分受益行业周期复苏,未来市占率有望持续提升。[3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入-A" [4] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年归母净利润预计增长40.43%到60.02%,单季度Q2净利润同比增长38.29% [2] - 公司通过新品发布会及挑战赛等方式,实现产品结构升级,带动各品类增长,推动业绩增长 [3] - 公司新推出的"过梗王"包缝机拥有两大核心技术,有望在下半年承接旺季需求,进一步提升公司收入规模及盈利水平 [6] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为68.5/85.6/102.7亿元,净利润预计分别为7.8/10.1/12.7亿元 [7] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为1.61/2.08/2.61元,市盈率分别为15.7/12.2/9.7倍 [9] - 公司2024-2026年净利润率预计分别为11.4%/11.7%/12.3%,净资产收益率预计分别为15.2%/17.3%/19.2% [9]

预测2024年业绩 - 公司预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为38,000万元到43,300万元，同比增加40.43%到60.02%[2][5] - 公司预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34,500万元到39,800万元，同比增加40.95%到62.60%[3][6] 2023年业绩 - 公司2023年半年度实现利润总额为29,789.10万元，归属于上市公司股东的净利润为27,059.86万元[7] 业务发展 - 公司2024年上半年紧抓行业复苏机遇，通过快反王等爆品发布会及挑战赛拉动产品结构升级，带动各产品品类的增长，实现业绩增长[9] 非经营性损益 - 公司报告期内非经营性损益影响金额约为3,500万元，主要系政府补助及大额存单收益[10]

会议主要讨论的核心内容 行业概况 - 工业缝纫机行业分为平缝、包缝、绷缝和特种机四大类,平缝机占比最高达60% [3][4][5] - 行业需求呈现明显的周期性,与经济景气度和服装消费密切相关 [7][8][9] - 行业特点是SKU繁杂、渠道效率较低,是行业痛点 [10][11] 公司概况 - 公司是国内工业缝纫机行业的龙头企业,产品线包括防潜设备、缝纫机和自动化设备 [17][18] - 公司近年来在管理、产品和营销方面进行了重大变革 [20][21][32] 管理变革 - 公司管理层进行了新老交替,引入了年轻的高管和中层 [20] - 新管理层推动了公司在产品和营销方面的变革 [32] 产品变革 - 公司通过精简SKU、提升高端产品力等方式优化了产品结构 [23][24][25] - 推出了快反王和过梗王等明星产品,提升了产品竞争力 [26][27][28][29] 营销变革 - 公司通过聚焦明星产品、加强与经销商合作等方式优化了营销模式 [30][31] - 公司营销活动吸引了客户关注,提升了品牌影响力 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在产品和营销方面的变革是否能持续推动业绩增长? **Jiazhen Zhao 回答** 公司在管理、产品和营销方面的变革是持续的,能够推动公司业绩的持续改善。公司的毛利率和现金流都呈现出良好的趋势,未来随着新产品的推出和海外市场的恢复,公司的盈利能力有望进一步提升。[36][37][38] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的估值水平是否合理?未来有上升空间吗? **Jiazhen Zhao 回答** 公司的估值目前处于合理区间,未来随着行业地位的进一步巩固和盈利能力的提升,公司的估值有望进一步提升。公司作为行业龙头,即使未来行业增速放缓,也可能转向高分红的状态,为投资者带来稳定的回报。[39][40] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在下半年的业绩表现会如何?有哪些值得关注的亮点? **Lei Chen 回答** 公司下半年的业绩有望继续改善。一方面,国内服装消费有望在下半年企稳回升;另一方面,公司新推出的过梗王产品有望在三四季度接替快反王,进一步提升公司的市场份额。整体来看,公司的收入和盈利能力有望持续优化。[35][40]

会议主要讨论的核心内容 行业概况 - 工业缝纫机行业分为平缝、包缝、绷缝和特种机四大类,平缝机占比最高达60% [3][4][5] - 行业需求呈现明显的周期性,与服装消费市场高度相关 [7][8] - 行业特点是SKU繁杂、渠道效率较低,是行业痛点 [11][12] 公司概况 - 公司是国内工业缝纫机行业的龙头企业,产品线包括防潜设备、缝纫机和自动化设备 [17][18] - 公司近年来在管理、产品和营销方面进行了重大变革 [20][21][29] - 管理层进行了新老交替,引入了年轻的管理团队 [20] - 在产品端,公司通过SKU精简和新品研发提升了产品竞争力 [23][24][25][26][27] - 在营销端,公司采取了聚焦大单品、渠道优化等策略 [29][30][31] 行业和公司展望 - 行业需求有望在2024年下半年企稳回升 [34][35] - 公司凭借管理、产品和营销的优势,有望进一步提升市占率 [32][33][36][37][38] - 公司盈利能力和现金流状况良好,估值合理 [36][37][38][39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在产品端的变革对行业的影响如何?[24] **Jiazhen Zhao 回答** 公司通过SKU精简和新品研发,提升了产品的竞争力,这对行业的影响主要体现在: 1) 成本端优化,提高了生产效率 [24] 2) 价格端提升,引导消费者向高端产品转移 [24] 3) 带动了行业向智能化、高效化发展 [26][27] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的管理层变革对公司发展有什么影响?[20] **Jiazhen Zhao 回答** 公司管理层的新老交替,引入了年轻的管理团队,对公司发展产生了积极影响: 1) 推动了公司在产品、营销等方面的变革创新 [20][21][29] 2) 体现了公司自上而下的战略执行力 [32] 3) 为公司持续发展注入了新的活力 [20] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的发展空间和潜力如何?[39][40] **Lei Chen 回答** 公司未来发展空间和潜力较大: 1) 行业增长空间仍存,公司有望进一步提升市占率 [39] 2) 公司盈利能力和现金流状况良好,有望成为高分红股票 [39][40] 3) 公司估值合理,具有较好的投资价值 [39][40]

1. 杰克股份：全球化缝纫设备龙头，经营质量持续向好 - 杰克股份专注于工业缝纫设备，"爆品战略"引领行业发展。公司成立于2003年，2017年成功在A股上市，主营业务为工业缝纫机械的研发、生产和销售，产品惠及全球170多个国家和地区。[8] - 公司通过外延并购等方式，进军衬衫生产设备、牛仔设备、鞋机设备、厚料及AI生产等技术领域，实现产品线的多元化布局。[8] - 公司坚持打造爆品与价值营销，精简SKU，聚焦核心品类，成功推出快反王旗舰爆品，赢得市场广泛认可。[8] - 公司实际控制人为胡彩芳、阮福德、阮积明、阮积祥四位，其中阮福德、阮积明与公司董事长阮积祥为兄弟关系，阮积祥与第一大股东胡彩芳为夫妻关系。[9] - 公司主要产品包括工业缝纫机、裁床、铺布机、验布机、衬衫及牛仔自动缝制设备等。工业缝纫机为公司主要收入来源，海外收入占比超50%。[10][11] 2. 缝纫机：下游景气边际向好，看好公司市场份额快速提升 - 工业缝纫机为典型的周期性赛道，当前处于内销、外销共振的行业周期底部。[16] - 国内纺服市场多项宏观、中观数据积极向好，我们判断下半年对于缝纫机械的需求有望明显拉动。海外市场方面，2024Q1南亚等内需型国家对于缝纫机械的需求已开始明显回暖。[18][19][20] - 工业缝纫机市场库存快速消化，有望进一步拉动缝纫机新增需求放量。[23] - 公司工业缝纫机已具备全球竞争力，市占率整体呈现提升趋势。若以产量为统计口径，我们预估2023年公司在国内工业缝纫机市场的占有率约32%，相较2018年（16%）明显提升。[24] - "小单快反"趋势下，对服装企业"小批量订单+快速生产"能力要求快速提升。公司持续高研发投入，快反王顺利推出，小单快反趋势下市场竞争力明显提升。[25][27][28] 3. 成套智联系统：解决行业发展痛点，公司先发优势明显 - 纺织业为典型的劳动密集型赛道，在用工难、用工贵的行业背景下，纺织行业智能化转型大势所趋。[30][31] - 公司成套智联系统业务的开拓，不仅可打开工业缝纫机主业的天花板，更重要意义在于通过成套智联市场拓展中大客户群体。[31] - 铺布机渗透率仍有较大提升空间，进口替代为另一成长逻辑。[32] - 公司并购德国奔马夯实缝前设备竞争力，战略布局持续完善。[33] - 智能吊挂系统可解决传统后整车间生产痛点，生产效率大幅提升，有望成为重要增长点。[34][35][36][37] - 公司还可提供基于面料、辅料、成品和裁片等环节的智能仓储方案，进一步打造闭环智能工厂网络。[38] 4. 盈利预测与投资建议 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为65.91、88.15和100.86亿元，分别同比+25%、+34%和+14%；归母净利润分别为6.89、10.19和12.38亿元，分别同比+28%、+48%和+22%；EPS分别为1.42、2.10和2.56元。[43] - 2024/6/7股价27.40元对于PE分别为19、13、11倍，首次覆盖，给予"增持"评级。[43] 5. 风险提示 - 行业景气下滑：若纺服业行业景气持续承压，将对公司业务开展造成明显影响。[45] - 行业竞争加剧：若工业缝纫机市场竞争加剧，可能影响公司盈利能力和市场开拓。[45] - 新品拓展不及预期：若快反王、吊挂系统等新品放量不及预期，将影响公司市场竞争力。[45]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年度经营情况及2024年度发展展望 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 公司2023年及2024年一季度毛利率持续提升的原因及可持续性 [10][11] - 公司2023年经营性现金流大幅增长的原因及未来可持续性 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **2023年毛利率及2024年第一季度毛利率持续提升原因是什么,未来是否可持续?** **回答** 公司2023年及2024年一季度毛利率提升主要有几大因素:1)产品结构优化,聚焦核心品类打造爆品实现价值营销;2)外汇变动;3)国内国贸占比提升;4)成本变动。公司将持续聚焦报品打造、优化成套解决方案、提升产品力创新力营销力服务力制造力,从而持续提升公司盈利能力。[10][11] 问题2 **2023年度公司经营现金流大幅增长,未来是否可持续?** **回答** 公司2023年经营性现金流大幅增长的主要原因有:1)坚持报品战略实现价值营销,确保销售业绩稳定;2)优化生产模式提升运营效率,通过细胞式生产和柔性能力的打造维持产能稳定性;3)持续加大研发投入,通过与客户联合创新提升产品力。公司将持续聚焦报品打造,优化生产模式,加大研发投入,从而确保经营现金流的持续增长。[12][13]

会议主要讨论的核心内容 公司整体概况 - 捷克股份聚焦缝制设备行业二十九年,已成为全球缝制设备行业产销规模最大、综合实力最强的全球化企业 [1][2] - 公司提供从灭辅料仓储、数字化、智能制造到成品仓储的全套服装智能制造解决方案 [2] - 公司产品服务于170多个国家和地区,涉及皮革、汽车、航空等多个领域 [2] 2023年度经营亮点 - 2023年公司实现营业收入52.94亿元,较上年增长3.78%;实现净利润5.38亿元,较上年增长9.08%;经营性现金流增长65.86%至14.67亿元,经营质量有效改善 [3][4][12] - 2024年一季度公司继续保持稳定增长,营业收入和净利润分别同比增长12.56%和67.56% [3] 2024年行业展望 - 2024年我国缝制机械行业将迎来先低后高的恢复性增长期,内需和出口均有望实现中低单位数增长 [7][8] - 行业整体产销量将从2016年以来的最低水平回升,特别是下游行业数字化、智能化需求加强 [8] 公司2024年关键举措 - 持续聚焦核心品类打造爆品,实现价值营销,提升产品力、营销力、服务力和制造力 [10][11] - 深化成套解决方案,有效赋能客户,提升服务能力和营销力 [10][11] - 持续优化生产模式,提升运营效率,加大研发投入,提升产品盈利能力 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 2023年及2024年一季度毛利率持续提升的原因是什么,未来是否可持续 [10] **回答内容** - 主要原因包括:产品结构优化、外汇变动、国内外销占比变化、成本管控等 [10] - 未来公司将持续聚焦核心品类打造爆品、深化成套解决方案、提升制造能力等,预计毛利率水平可持续提升 [10][11] 问题2 **提问内容** 2023年经营性现金流大幅增长的原因是什么,未来是否可持续 [12] **回答内容** - 主要原因包括:聚焦核心品类实现价值营销、优化生产模式提升运营效率、加大研发投入提升产品盈利能力等 [12][13] - 未来公司将持续聚焦核心品类、优化资源配置、提升资产营运效率,预计经营性现金流将保持稳定增长 [13]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年度经营情况及2024年度发展展望 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 公司聚焦核心品类打造爆品实现价值营销,通过不断提升产品力、创新力、营销力、服务力和制造力,持续提升公司盈利能力 [10][11] - 公司2023年经营性现金流大幅增长65.86%,主要得益于公司聚焦核心品类实现价值营销、优化生产模式提升运营效率、持续加大研发投入等 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于2023年及2024年一季度毛利率持续提升的原因** **胡海先生回答** 1) 公司聚焦核心品类打造爆品,实现价值营销,提升产品力和创新力 [10] 2) 通过与大客户开展联合创新,优化成套解决方案,助力中大型客户效率提升,逐步拓展中高端客户群体 [10] 3) 中大型客户群体市占率提升带动产品结构改善,从而提升公司盈利能力 [10] 问题2 **关于2023年度公司经营现金流大幅增长的原因及未来可持续性** **林美芳女士回答** 1) 公司坚持价值营销,保证销售业绩相对稳定,2023年实现规模净利润5.38亿元,较上年增长9.08% [12] 2) 优化生产模式提升运营效率,通过细胞式生产和柔性生产能力的打造,快速消化库存,改善资产周转效率 [12] 3) 持续加大研发投入,通过与客户联合创新,提升产品力和盈利能力 [12][13] 公司未来将持续聚焦核心品类,深化价值营销,进一步提升运营效率和研发能力,经营现金流有望保持良好态势 [13]

证券代码：603337 证券简称：杰克股份 杰克科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 通过“上海证券交易所上证路演中心”参与公司 2023年度 参与单位名称 暨2024年第一季度业绩说明会的广大投资者 时 间 2024年5月27日（星期一）下午13:00-14:30 上海证券交易所上证路演中心（网址：https:// ...