报告公司投资评级 报告给予博隆技术"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司营业收入5.81亿元,同比下降23.52%;归母净利润1.69亿元,同比下降4.45%。但2024Q3单季度营业收入2.14亿元,同比增加9.25%;归母净利润0.71亿元,同比增加60.20%,公司三季度业绩保持了二季度的回暖趋势,同比实现正增长。[2] 2) 公司合同负债账面金额为24.44亿元,较为充足,待下游客户项目陆续验收、订单收入得以确认,公司业绩将逐渐释放。公司资金流动性及现金流较好,2024年前三季度经营活动现金流量净额为4.45亿元。[2][3] 3) 2024Q3公司毛利率和净利率水平均创历史记录,分别达41.54%和33.14%,主要原因系三季度公司大项目的收入同比提高,大吨位项目的毛利率通常高于其他项目。[3][5] 4) 随着裕龙岛等大型炼化一体化项目陆续投产,国内小型民营炼化企业将面临加速淘汰态势,大型炼化一体化趋势加速,上游大型成套设备需求增加,有利于公司业绩。[5] 5) 预计公司2024-2026年营业收入为13.03/22.25/27.30亿元,归母净利润为2.96/4.75/5.66亿元,对应PE为16/10/8倍。[6][7] 风险提示 未提及。

上海博隆装备技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603325 证券简称：博隆技术 上海博隆装备技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|-----------------|----------------- ...

证券代码：603325 证券简称：博隆技术 上海博隆装备技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 | --- | --- | |-----------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Research and Development Center 受益于大型化项目，气力输送领域领军者 [Table_CoverStock] —博隆技术(603325.SH)首次覆盖报告 [Table2_R0e2p4or年tDat9e]月 2 日 [Table_ReportType] 公司首次覆盖报告 [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 2 日 报告内容摘要: 博隆技术是提供以气力输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方 案供应商。公司集处理过程方案设计、技术研发、核心设备制造、 自动化控制、系统集成及相关技术服务于一体，凭借其二十余年 的行业经验，具备优异的全生命周期成本效益比，在 2020 至 2022 年间，公司的气力输送系统产品于国内合成树脂市场的占有率超 过 30%，稳居行业首位。 近年来受益于国内石化、化工行业大型项目持续增加，公司营收 步入新增长通道，其营业收入从 2018 年的 2.77 亿元增长至 2023 年的 12.23 亿元，CAGR 达 56.74%，归母净利润从 2018 年的 0.54 亿元增长至 2023 年的 2.87 亿元，在 2020 年达到高点，CAG ...

报告公司投资评级 - 报告给予博隆技术(603325.SH)增持-A评级[1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司受项目交付验收节奏影响,业绩暂时承压,但在手订单充裕,业绩有望于下半年得到改善[1] - 长期来看,公司是气力输送系统龙头企业,在石化、化工等领域具备领先的技术优势及行业地位,将受益于我国合成树脂市场扩容和上一代石化装置更新换代需求抬升[3] - 公司积极推进国际化发展战略,海外业务有望成为新的收入增长极[3] - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为15.10亿元、19.78亿元、26.27亿元,同比增速分别为23.5%、31.0%、32.8%;归母净利润分别为3.60亿元、4.80亿元、6.29亿元,同比增速分别为25.2%、33.5%、31.0%[4][5] 公司投资评级 - 公司2024上半年受项目交付验收节奏影响,业绩暂时承压;但长期来看,公司是气力输送系统龙头,将受益于下游行业需求增长,同时积极推进国际化发展,业绩有望持续向好[1][3] - 预计2024-2026年公司营收和净利润均保持较高增速,对应估值较可比公司较低,给予增持-A评级[4][9]

证券代码：603325 证券简称：博隆技术 上海博隆装备技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 | --- | --- | --- | |------------------|--------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 | √ | 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 | | 活动类型 | □ | 新闻发布会 □现场参观 □路演活动 □其他 | | 时间 | 2024 年 8 月 27 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | | 电话会议 | | | | | 中信证券、开源证券、国泰君安证券、华金证券、东北证券、东兴证 | | | | 券、东吴证券、西南证券、国信证券、淳厚基金、诺安基金、全天候私 | | 参与单位名称 | | 募、国泰基金、广发基金、中信建投基金、景顺长城基金、鑫元基金、西部利 ...

F熄证券 机械设备/专用设备 公 司 研 究 博隆技术（603325.SH） 2024 年 08 月 28 日 投资评级：买入（维持） 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 61.79 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 98.90/51.75 | | 总市值 ( 亿元 ) | 41.20 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 10.30 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.67 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.17 | | 近 3 个月换手率 (%) | 129.56 | 股价走势图 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 博隆技术 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《订单持续高 ...

报告公司投资评级 - 报告给予博隆技术"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 受项目交付节奏影响,公司业绩短期承压 [2] - 期间费用率低位运行,净利率水平有所提升 [2] - 在手订单创下新高,为业绩提供稳定支撑 [2] - 石化设备更新周期已至,公司有望受益于更新改造项目 [2] - 预计公司未来三年归母净利润将保持22.8%的复合增长率 [2][6][7] 分业务收入及毛利率总结 - 成套系统:预计2024-2026年收入增速分别为25.74%、37.34%、19.75%,毛利率稳定在34%左右 [6] - 单一功能系统:预计2024-2026年收入增速分别为15%、10%、10%,毛利率稳定在20%左右 [6] - 部件及服务:预计2024-2026年收入增速分别为15%、15%、10%,毛利率稳定在36%左右 [6] - 其他:预计2024-2026年收入增速分别为10%、10%、10%,毛利率稳定在70%左右 [6] 相对估值分析 - 选取博实股份、卓然股份、兰石重装作为可比公司 [8] - 预计公司2024-2026年PE分别为14倍、12倍、9倍 [11] - 给予公司2024年15倍估值,对应目标价80.55元 [7]

报告公司投资评级 报告给予博隆技术"增持"评级[10] 报告的核心观点 1) 受客户项目进度影响,公司2024年H1营收和净利润同比均有一定下滑,但Q2业绩回暖,且在手订单充足[6] 2) 国内新建项目和旧项目的改造推动行业需求保持较高景气度,叠加海外市场开拓,公司增长可期[7][8] 3) 公司募投项目建设有序推进,下游行业开拓打开新增长曲线[9] 分组总结 公司业绩情况 - 2024年H1营收和利润同比下滑,主要系公司营业收入大部分来自于大项目,各期分布不均衡,且大型项目的执行周期通常在两年以上,公司部分已交货的大项目受客户实施进度等因素影响尚未完成验收[6] - 但Q2相较Q1业绩回暖,营收环比提升59.15%,归母净利润环比提升153.57%[6] - 截至2024年6月30日,公司合同负债23.20亿元,同比增加了43.30%,在手订单49.20亿元,充足的订单水平可以较好地支撑公司未来两年的业绩[6] 行业发展情况 - 国内市场:石化、化工行业向大型化、炼化一体化方向转型升级,聚烯烃下游资本开支继续上行,新建的大型项目持续增加;同时聚烯烃等化工装置的主要设备进入更新和改造的时间窗口[7] - 海外市场:公司实施"BLOOM"和"GSBI"双品牌战略,加快提升在海外的品牌知名度;同时海外市场中俄罗斯、中东等主要产油国家有聚烯烃产能扩张的需求[8] 公司发展前景 - 公司募投项目建设有序推进,项目达产后一方面公司产能可以得到释放,另一方面可以拓展气力输送产品的应用领域[9] - 公司具备面向其他领域拓展的技术能力和储备,已在有机硅、新材料、医药、食品、可降解塑料等取得部分业绩,随着公司后续加大行业拓展力度,有望打开新的增长曲线[9]

2024 年半年度报告 公司代码：603325 公司简称：博隆技术 上海博隆装备技术股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 172 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人张玲珑、主管会计工作负责人蒋慧莲及会计机构负责人（会计主管人员）蒋慧莲 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述并不构成公司对投资者的实质承诺，敬 请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述公司可能面临的风 ...