报告公司投资评级 报告给予博隆技术"增持"评级[10] 报告的核心观点 1) 受客户项目进度影响,公司2024年H1营收和净利润同比均有一定下滑,但Q2业绩回暖,且在手订单充足[6] 2) 国内新建项目和旧项目的改造推动行业需求保持较高景气度,叠加海外市场开拓,公司增长可期[7][8] 3) 公司募投项目建设有序推进,下游行业开拓打开新增长曲线[9] 分组总结 公司业绩情况 - 2024年H1营收和利润同比下滑,主要系公司营业收入大部分来自于大项目,各期分布不均衡,且大型项目的执行周期通常在两年以上,公司部分已交货的大项目受客户实施进度等因素影响尚未完成验收[6] - 但Q2相较Q1业绩回暖,营收环比提升59.15%,归母净利润环比提升153.57%[6] - 截至2024年6月30日,公司合同负债23.20亿元,同比增加了43.30%,在手订单49.20亿元,充足的订单水平可以较好地支撑公司未来两年的业绩[6] 行业发展情况 - 国内市场:石化、化工行业向大型化、炼化一体化方向转型升级,聚烯烃下游资本开支继续上行,新建的大型项目持续增加;同时聚烯烃等化工装置的主要设备进入更新和改造的时间窗口[7] - 海外市场:公司实施"BLOOM"和"GSBI"双品牌战略,加快提升在海外的品牌知名度;同时海外市场中俄罗斯、中东等主要产油国家有聚烯烃产能扩张的需求[8] 公司发展前景 - 公司募投项目建设有序推进,项目达产后一方面公司产能可以得到释放,另一方面可以拓展气力输送产品的应用领域[9] - 公司具备面向其他领域拓展的技术能力和储备,已在有机硅、新材料、医药、食品、可降解塑料等取得部分业绩,随着公司后续加大行业拓展力度,有望打开新的增长曲线[9]