2024 年半年度报告 公司代码：603308 公司简称：应流股份 安徽应流机电股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 143 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人杜应流、主管会计工作负责人涂建国及会计机构负责人（会计主管人员）项希兰 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述因存在不确定性，不构成公司对投资者 的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在 ...

公司概况 - 公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为泵及阀门零件、机械装备构件，应用在航空航天、核电、油气、资源等高端装备领域[1] - 公司主营业务涵盖高端部件、航空科技和先进材料三大领域，产品服务于航空航天、燃气轮机、核能核电、海洋工程、油气化工、工矿设备和流体机械等高端装备领域[7] 业绩展望 - 公司2023年带来最高收入的行业是其他高端装备零部件，其次是航天航空材料及零部件、核能新材料及零部件，其中航空航天新材料及零部件在毛利率方面表现最佳[10] - 公司2023年带来最高收入的产品是泵及阀门零件，其次是机械装备构件，其他业务在毛利率方面表现最佳[12] - 应流股份2023年带来最高收入的地区是中国大陆，毛利率达到37.05%[13] 财务状况 - 公司营业收入稳定增长，2018-2023年CAGR达到7.48%，2023年受益于核电下游需求扩张[16] - 公司2024年Q1营业收入同比增加9.07%，归母净利润同比增加11.12%[17] - 公司销售毛利率保持稳定，2024年Q1为34.31%，归母净利率为13.67%[18] 研发投入 - 公司持续加大研发投入，2018-2023年研发投入占销售收入比重超过10%[19] - 公司持续加强研发投入，2023年全年累计研发投入达2.93亿元，连续三年研发投入占销售收入比重超过10%[27] 行业趋势 - 中国铸件产量在2016年至2022年间呈现波动增长趋势，2021年达到5405万吨，同比增长4.04%[23] - 2022年中国铸件产量预计下降至5170万吨，同比减少4.35%[23] - 汽车行业是中国铸件需求的主要来源，占比28.5%，其次是铸管及管件[25]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 应yCo 流mp 股any＃份 （ 603308 ） investSug 增持 ( 首ges次tion ）Ch 00000应9 流股 份 2023 年 报＃和title2＃0 24 年 一季报点评： ange＃ 航燃核共同驱动增长，涡轴和无人机受益低空经济 ＃ createTime1＃ 2024年 5月 15日 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ 投资要点 司 日期 2024-05-13 ＃⚫ sum2m0a2r3y年＃ ，公司实现营业收入24.12亿元，同比增长9.75%；归母净利润3.03亿元，同比 减少24.50%；扣非归母净利润2.80亿元，同比增长22.88%；基本每股收益0.44元/股， 点 收盘价（元） 14.46 同比减少25.42%。2024Q1，公司实现营业收入6.62亿元，同比增长9.07%，环比增长9.52%； 评 总股本（百万股） 679.04 归母净利润0.91亿元，同比增长11.12%，环比增长51.78%；扣非归母净利润0.90亿元， 同比增长29.05%，环比 ...

业绩总结 - 公司实现营业收入持续增长，2024年预计达到29.03亿元，2025年达到31.95亿元[1] - 归母净利润预计2024年为4.09亿元，2025年为5.07亿元，2026年为6.42亿元，呈现稳步增长趋势[1] 未来展望 - 公司重点发力低空+低碳领域，积极布局航空发动机整机及配套直升机、无人机领域，以及前瞻布局核聚变领域[5] 投资评级 - 买入评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示预期涨幅在5%~15%之间[10] 市场指数 - 公司使用不同市场指数作为基准，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[11] 公司声明 - 公司声明独立、客观和公正，不受第三方授意或影响，对信息的准确性和完整性力求但不保证[13]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到24.12亿元，同比增长9.75%[1] - 公司长期重视股东回报，累计现金分红超过4.28亿元，分红比例每年均超过上市公司当年净利润的30%[3] - 应流股份2026年预计每股收益将达到0.88元，较2023年增长100%以上[6] 新产品和新技术研发 - 公司在“两机”和核电领域持续拓展新产品和应用，下游市场景气，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为4.17/4.95/6.00亿元[4] 市场扩张和并购 - 公司分析师何思源具有十年买方&卖方投研究经验，2022年加入德邦证券任科创板&中小盘首席研究员[7] 其他新策略 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14]

业绩总结 - 公司在2023年全年实现营收24.12亿元，同比增长9.75%[1] - 公司24Q1单季度实现收入6.62亿元，同比增长9.07%[1] - 预测公司2024-26年归母净利润分别为4.22、5.41和6.72亿元[10] - 公司2024-26年整体营收预测为28.33/33.3/39.12亿元[12] - 公司2026年预计营业收入将达到3912百万元，较2022年增长77.9%[16] 业务发展 - 公司持续推动产业链和价值链的延伸发展，在两机和核能新材料领域取得显著成绩[2] - 公司航空航天新材料及零部件业务实现营业收入7.88亿元，同比增长25.82%[4] - 公司在核电领域完成多产品布局，受益于核电下游需求扩张，核能新材料及零部件业务实现营业收入3.80亿元，同比增长16.66%[5] - 公司深入研发涡轴发动机和混合动力包，已完成多款产品的国产化开发并进行生产[7] - 公司在航空航天新材料及零部件领域有望持续保持高增长[9] - 公司在航空航天新材料及零部件、核能新材料及零部件、其他高端装备零部件领域有望持续放量[13] 财务展望 - 预测公司2024-26年归母净利润分别为4.22、5.41和6.72亿元，对应EPS为0.62、0.79和0.98元，PE为26、20、16倍，给予“买入-A”评级[10] - 公司2024-26年整体营收预测为28.33/33.3/39.12亿元，毛利率分别为37.9/39.3%/40.4%[12] - 公司2026年预计净利率为17.2%，较2022年提高8.9个百分点[16] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[22] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[22]

业绩总结 - 公司2023年实现营收24.12亿元，同比增长10%[1] - 公司2024Q1实现营收6.62亿元，同比增长9%[1] - 公司费用控制良好，2023年四费费率为25.95%，同比降低0.74pcts[2] - 公司扣非归母净利润保持较快增速，2023年为2.80亿元，同比增长23%[3] 业务展望 - 公司在航发领域取得突破，订单滚动至2026年，核电业务订单加快交付[4] 未来展望 - 2026年预计营业收入将达到3932百万元，较2023年增长15.8%[8] - 2026年预计净利率将达到16.2%，较2023年提高3.6个百分点[8] - ROE预计在2026年将达到10.6%，较2023年增长3.8个百分点[8] 投资评级 - 投资评级标准中，买入表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[9] 公司信息 - 报告数据来源可靠，力求独立、客观、公平[11] - 报告信息仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[13] - 中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[15] - 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可不得进行翻版、修改、复制、发布[17] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[19] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[19] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[19] - 中邮证券研究所设有北京、上海、深圳三个研究所，提供专业研究服务[20]

业绩总结 - 公司2023年度营收达到241.2亿元，同比增长9.75%[1] - 公司2023年度归母净利润为30.3亿元，同比下降24.50%[1] - 公司2024年一季度实现营收6.62亿元，同比增长9.07%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为9.1亿元，同比增长11.12%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为4.33/5.54/6.94亿元[1] - 公司2024年合理价值为每股15.82元，维持“增持”评级[1] 财务数据 - 公司2022-2026年EBITDA增长率分别为7.7%/9.7%/21.4%/17.2%/14.5%[2] - 公司2022-2026年EPS分别为0.59/0.44/0.63/0.81/1.02元[2] - 公司2022-2026年市盈率分别为36.10/32.57/23.62/18.48/14.74倍[2] - 公司2022-2026年ROE分别为9.4%/6.8%/9.0%/10.6%/12.1%[2] 未来展望 - 应流股份2026年的营业收入预计将增长至3931百万元，较2022年增长79.2%[3] - 公司2026年的净利率预计将达到17.2%，较2023年增长5.7%[3] - 应流股份2026年的ROE预计将达到12.1%，较2022年增长2.7%[3] 风险提示 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[11] - 研究人员的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，部分来源于广发证券的投资银行类业务[13] - 本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售，投资涉及风险，证券价格可能会波动[15]

业绩总结 - 公司23年实现收入24.12亿元，同比增长9.75%[1] - 公司23年归母净利润为3.03亿元，同比下降24.50%[1] - 公司24Q1单季度实现收入6.62亿元，同比增长9.07%[1] - 公司24Q1单季度归母净利润为0.91亿元，同比增长11.12%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为28.63/33.93/39.73亿元，归母净利润为4.10/4.96/6.05亿元，对应PE为23/19/15X，维持“买入”评级[4] - 公司主营业务收入预计在2026年达到397.3亿元人民币，增长率为17.1%[6] - 毛利率预计在2026年达到37.4%，较2021年提升了1%，呈现稳步增长趋势[6] - 净利润预计在2026年达到57亿元人民币，净利率为15.2%[6] 市场评级 - 市场中相关报告投资建议以“减持”为主，平均评分为1.75[7] - 买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持建议预期上涨幅度在5%-15%[8] 公司发展 - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[9] - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供了关于证券和金融工具的分析和建议[10] - 报告仅供符合条件的国金证券客户使用，不构成对特定客户的投资建议或策略[11] - 报告包含国金证券的联系方式和特别声明，版权所有，仅限中国境内使用[12]

股利分配 - 公司拟以2023年度利润分配股权登记日的总股本扣除公司回购专户上已回购股份4,110,480股为分配基数，向全体股东每10股派发现金股利1.20元（含税），共派发现金股利81,484,372.92元[4] 财务表现 - 公司营业收入在2023年达到2,411,934,403.59元，同比增长9.75%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为303,263,111.42元，较上年同期下降24.50%[11] - 公司经营活动产生的现金流量净额为233,866,051.01元[11] - 归属于上市公司股东的净资产为4,462,940,764.62元，较上年末增长4.48%[11] 业务发展 - 公司2023年航空发动机和燃气轮机业务持续增长，实现营业收入7.88亿元，同比增长25.82%[16] - 公司核能新材料及零部件业务实现营业收入3.80亿元，较上年同期增长16.66%[17] - 公司在航空整机科研生产方面取得新进展，收购德国SBM公司并成立应流航空[17] 公司治理 - 公司董事会换届，丁邦满离任董事职务，杜超被选举为董事、董事会秘书，曹寿丰离任监事会主席，叶玉军当选为监事会主席[50] - 公司董事参加董事会情况显示，王玉瑛、陈翌庆、郑晓珊等董事均连续两次未亲自出席董事会会议，年内召开董事会会议次数为4次[51] 环保责任 - 公司通过内训、外训等多种形式对员工进行各类相关知识及专业技能的培训，包括新员工培训、职业技能提升培训、安全培训、管理培训等[56] - 公司积极采取环保措施，通过先进设备和工艺技术控制和减少污染物排放，实施清洁生产[doc id='75'] 财务状况 - 公司2023年度营业收入为2,411,934,403.59元，同比增长9.75%[25] - 公司2023年度投资活动产生的现金流量净额为-104,543,649.43元，较上一年度大幅下降[126] - 公司2023年度所有者权益变动中，综合收益总额为289,417,199元，所有者权益净增加167,145,641元[127]