各位领导好,我是国投家电的研究员盛伟豪欢迎大家参加今天的海融冷链的电话会在一起的还有我们的首席黎章老师今天我们是邀请到了公司的正代王董来和大家做交流第一季度我们看到海外的业务性还是一个比较快的增长的趋势 那进入到二季度吧也是公司传统的这个生产交付的旺季我们也很关心公司整个经营的一个动态那其实因为大家对公司也比较熟了这个我们也可以直接进入到整个问答交流的环节那请会议秘书播放一下提问提示吧然后我们看一下有没有举手的投资者 大家好如需提问电话端的参会者请先按话机上的信号键再按数字1网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢 大家好如需提问电话端的参会者请先按话机上的信号键再按数字1网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢 我现在大家举手提问这个电器先和王总这边来请教几个问题吧一个就是一季度公司国内冷供服务业务的收入还是有些压力了那这个原因的话之前咱们教授也提到就是和年后北方这一边热的比往年慢了一些有关那不知道现在二季度这么来看吧温度这个随着逐渐热起来之后吧咱们 国内冷宫会这一块业务的一个发展的一个情况是怎么样的呀?有请王总这个过去的这 ...

公司冷冻柜竞争优势 - 公司坚持"专业化、差异化、定制化"的核心发展战略，深入了解下游客户需求，掌握下游需求变化动向，结合强大的研发能力和高效灵活研发机制，以客户需求为中心，通过主动性、前瞻性研发，形成了丰富的技术和产品储备，在强大的供应链整合能力保障下，柔性化生产系统可以更好的实现产品差异化、定制化，从而更好的满足客户需求，逐步积累了大量优质客户，增加了客户粘性[1][2] 公司冷藏展示柜业务 - 公司冷藏展示柜产品先从出口业务做起，在北美高端展示柜领域具有一定市场份额[2] - 公司冷藏展示柜进入国内市场后，近年来以优质的产品和服务不断获得下游头部客户的认可，客户结构不断改善，市场份额稳步提升[2] 公司海外冷藏业务 - 公司冷藏展示柜出口业务主要在北美地区，出口产品为中高端定制饮料展示柜，终端客户为可口可乐、百事可乐、Monster等国际知名饮料生产制造商，客户对产品品质、性能到外观均有较高要求[2][3] - 公司产品出口的主要地区包括东南亚、北美、欧洲、南美等[3] 东南亚市场前景 - 公司在东南亚市场的客户包括联合利华、雀巢等国际化品牌、业务出海的国内快消品品牌、东南亚地区本土的快消品品牌[3] - 东南亚地区人口众多，常年高温，对冷饮有着长期旺盛的需求，该地区商用展示柜市场前景广阔[3] 公司海外市场竞争优势 - 公司主要海外竞争对手在欧洲，公司产品质量已经与国外竞争对手看齐，竞争优势主要来源于产品性价比高、产品差异化和定制化能力强、更强的研发创新能力、更快的需求响应速度、更稳定的产品交付能力[3] 智能柜未来发展 - 公司多年前布局相关技术和产品的研发，目前在技术和产品方面处于行业领先水平[4] - 智能售货柜和智能化、数字化升级的商用展示柜，能够为客户提供数据采集、智能管理等长期服务，帮助客户升级销售渠道、及时掌握终端销售数据、降低运营维护成本、提高运营效率，下游品牌商和运营商客户对渠道智能化升级需求越发明确，该业务领域市场潜力巨大，公司将产品智能化升级作为重要的战略转型方向[4] 原材料价格变动影响 - 公司产品主要原材料有钢材、异氰酸酯、组合聚醚及压缩机、玻璃门体等；铜在公司产品原材料中占比较小，其价格变动对公司成本的影响较小[4] 产品更新周期 - 商用展示柜下游客户大多是快速消费品企业，对产品和企业形象展示有较高要求；商用展示柜通常放置在人流量密集的地方，产品使用环境恶劣、使用频次高，容易出现磕碰，使用一定时间后，产品外观陈旧较明显，直接影响客户的企业形象和产品展示；快速消费品行业需要不断推陈出新，推出新产品和新销售策略，其渠道升级需求频繁。基于上述因素，商用展示柜更新周期较短，根据市场经验数据，大约是3-5年[4] 产能利用率 - 由于公司冷冻、冷藏业务下游食品快消品消费的季节性，公司业务呈现一定季节性，公司考虑产线的产能利用率时关注两个指标：尖峰产能利用率和全年产能利用率；公司生产旺季尖峰产能利用率往往会突破100%，全年产能利用率如果达到75%就可以认为该产线已经达产[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司营收受阶段订单回落影响略有下滑,经营效率阶段有所回落 [3] - 公司持续精进技术,同时积极布局海外市场,看好需求回暖后经营表现迎来改善 [3] - 公司专注商用冷链设备领域,推动产品创新满足个性化细分市场需求,市场份额和品牌影响力持续提升 [4] 财务数据总结 - 2024年第一季度公司实现营业收入8.52亿元,同比下滑4.34% [3] - 2024年第一季度实现归母净利润1.15亿元,同比下滑1.67% [3] - 2024年第一季度实现扣非归母净利润0.98亿元,同比下滑12.22% [3] - 2024年第一季度公司毛利率为27.49%,较上年同期小幅改善0.36个百分点 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.74、5.48和6.14亿元 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2023年内销稳健、外销高增长 [2] - 多因素优化,盈利能力持续改善 [3] - 与众多国内外知名品牌及渠道商建立长期稳定合作关系,竞争优势进一步强化 [5] 公司业务情况总结 - 国内市场:商用冷冻展示柜市场地位稳定,商用冷藏展示柜客户结构持续改善,商超展示柜新产品市场效果良好,商用智能售货柜产品结构优化 [4] - 国外市场:商用冷冻柜快速增长,商用冷藏展示柜保持平稳 [4] - 2023年内销/外销分别实现营收21.38亿/9.71亿,同比+0.05%/+41.02% [2] - 2023年公司综合毛利率29.66%,同比+6.04pct,内销/外销毛利率分别提升至24.46%/40.59% [3] - 2023年净利率同比+2.42pct至12.89% [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.70/5.40/5.99亿元 [5] - 对应当前市值PE分别为12/10/9倍 [5] 风险提示 - 新市场拓展不及预期,行业竞争加剧,原料成本大幅波动等 [5]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入8.5亿元，同比下降4.3%[1] - 公司24Q1归母净利润1.1亿元，同比下降1.7%[1] - 公司24Q1毛利率同比提升至27.5%[1] - 公司调整24/25/26年EPS预测为1.18/1.33/1.52元，对应PE为12/11/10倍，目标价为19元[1] - 公司主营收入预测2023A至2026E分别为3205百万、3449百万、3867百万、4393百万[1] 未来展望 - 海容冷链2024年一季度财务预测表显示，2026年预计营业收入将达到43.93亿元，较2023年增长36.8%[2] - 预计2026年净利润将达到5.88亿元，同比增长42.3%[2] - ROE预计在2026年将达到12.2%，ROIC将达到19.1%[2] - 海容冷链2024年一季度现金流量表显示，2026年经营活动现金流将达到5.49亿元，投资活动现金流将为-2.67亿元[2] 其他新策略 - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州等地区的销售人员联系方式[9] - 投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%[11] - 行业投资评级中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%[12]

业绩总结 - 海容冷链2024年一季度实现营业收入8.52亿元，同比下降4.34%[1] - 24Q1毛利率同比增长0.36个百分点至27.49%，高于历史同期水平[1] - 公司2026年预计营业收入将达到4271百万元，较2022年增长47.2%[4] - 营业利润预计2026年将达到737百万元，较2022年增长114.8%[4] - ROE预计2026年将达到11.90%，较2022年增长3.88个百分点[4] 业绩展望 - 预计公司2024年业绩为4.59亿元，对应PE为13倍，目标价为17.8元，维持买入评级[2] 风险提示 - 大客户订单波动、下游景气不及预期、原材料价格上涨等风险提示[3] 报告内容 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 海容冷链2024年一季度实现收入8.5亿元，同比下降4.3%，归母净利润1.1亿元，同比下降1.7%[1] - Q1公司归母净利率为13.5%，同比提升0.4个百分点，主要因产品结构改善和海外业务增长[1] - 销售毛利率持续提升，销售费用率下降，公司净利率和毛利率同比均有所增长[4] 未来展望 - 预计2024~2026年EPS为1.15/1.28/1.41元，6个月目标价18.33元，维持买入-A的投资评级[2] - ROIC预测在2024年至2026年间保持在29.7%至33.8%之间[3] - 2026年预计公司营业收入将达到41.4亿元，较2022年增长42.1%[5] - 2026年预计公司净利润率将达到13.2%，较2022年增长3.1个百分点[5] - 2026年预计公司ROE将达到11.4%，较2022年增长3.4个百分点[5] - 2026年预计公司P/S比率将为1.5，较2022年下降0.6个百分点[5] - 2026年预计公司CAGR为9.6%，较2022年下降7.9个百分点[5] 其他新策略 - 公司在冷柜市场持续提高份额，收入有望迎来复苏，新客户拓展取得进展[1] - Q1冷冻柜业务承压，但冷藏柜和商超柜业务实现快速增长[1] - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[6] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 风险评级分为A和B两个等级，分别代表正常风险和较高风险[6]

财务表现 - 2024年第一季度，海容冷链营业收入为851,627,504.96元，同比下降4.34%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为114,653,700.98元，同比下降1.67%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-47,835,537.06元[4] - 总资产为5,694,182,140.92元，同比增长0.99%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为4,080,451,082.24元，同比增长2.22%[5] - 公司2024年第一季度营业总收入为851,627,504.96元，较去年同期略有下降，营业总成本为716,162,625.99元[14] - 2024年第一季度公司营业利润为133.39亿元，较去年同期的140.51亿元略有下降[15] - 净利润为115.26亿元，与去年同期的116.26亿元相比略有下降[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.78亿元，较去年同期的1.55亿元下降明显[17] - 投资活动产生的现金流量净额为80.96亿元，较去年同期的4.22亿元大幅增长[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.86亿元，较去年同期的1.52亿元下降[19] - 2024年第一季度公司总资产为5,524,421,511.66元，较上年同期增长[20] - 公司营业收入为827,802,594.47元，较上年同期下降[22] - 公司净利润为108,283,884.95元，较上年同期略有下降[22] - 经营活动产生的现金流量净额为-55,640,208.32元，较上年同期下降[23] 股东情况 - 前10名股东中，邵伟持股数量最多为76,810,871股，持股比例为19.88%[7] - 前10名无限售条件股东持股数量最多的是邵伟，持有76,810,871股[8] - 公司未披露股东之间的关联关系或一致行动关系[8] - 公司于2023年10月26日召开第四届董事会第十一次会议，通过了回购股份方案，截至2024年4月25日，已累计回购股份3,433,116股，占总股本的0.8884%[10] 其他 - 非经常性损益项目中，政府补助产生持续影响的金额为13,988,028.14元[5] - 其他营业外收入和支出合计为683,987.66元[6] - 公司2024年3月31日的流动资产总额为4,235,164,769.05元，较2023年12月31日有所增加[11] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为795,049,759.25和544,673,118.68[24] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为691,082,041.47和39,834,858.48[24] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为98,286,000.00和114,806,000.00[24]

青岛海容商用冷链股份有限公司 投资者关系活动记录表 √公司现场接待 √电话接待 调研形式 □其他场所接待 □公开说明会 □定期报告说明会 □重要公告说明会 调研时间 2024年3月22日、3月25日、3月26日、3月28日 调研地点 电话会议、会议室 3月22日：安信证券、华创家电、国联证券电话会议 来访人姓名、单 3月25日：国信证券 王兆康 吴文成 位 3月26日：华安基金 李杨、大成基金 敬思源、平安资产 李竹君 3月28日：兴全基金 吴悠、鹏华基金 高亦博 赵定勇：董事、常务副总经理、董事会秘书 公司接待人员姓 王彦荣：财务总监 名、职务 王东海：证券事务代表 投资者关系活动 公司接待人员与投资者进行沟通交流，主要内容如下： 主要内容 一、问答交流环节： 1、公司2023年业务发展情况概述？ ...

业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年实现营业收入32.05亿元，同比增长10.34%[1] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润4.13亿元，同比增长41.37%[1] - 公司拟每10股派发5.5元现金红利，分红占23年归母净利润比例提升至50.99%[1] - 公司外销业务实现收入9.71亿元，同比增长41.02%[2] - 公司销售毛利率同比增长6.04个百分点至29.66%[2] 未来展望 - 分析师维持“买入”投资评级，预测公司2024-2026年盈利分别为4.87/5.68/6.47亿元[4] - 公司2023-2026年营业总收入分别为3,205/3,675/4,096/4,481百万元[6] - 公司2022-2026年每股收益分别为1.06/1.07/1.26/1.47/1.67元[6] - 公司2022-2026年市盈率分别为20/14/12/10/9倍[6] - 公司2022-2026年营业总收入逐年增长，2026年预计达到4,481百万元[7] - 公司2022-2026年每股收益逐年增长，2026年预计达到1.67元[7] - 公司2022-2026年市盈率逐年下降，2026年预计为9倍[7] 其他新策略 - 公司分析师承诺独立、客观地出具报告，不因报告中的具体推荐意见或观点而收到任何形式的补偿[8] - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[11] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决定，应该阅读整篇报告获取完整信息[12]