业绩总结 - 海容冷链2023年营收32.05亿元，同比增长10.34%[1] - 公司盈利向上好于预期，23年整体毛利率同比提升6个百分点，恢复至疫情前水平[1] - 公司2023年营业收入预计为356.8亿元，同比增长11.33%[2] - 公司2023年营业收入同比增长17.9%，毛利率同比提升6.30个百分点[2] - 公司年报点评显示，利润总额在2023年比2022年增长了3.40个百分点，达到15.13%[3] 用户数据 - 海容冷链23年主营业务逐季提速，冷冻东南亚市场拉动外销增长，全年预计增长18%[1] - 公司2023年营业成本同比下降6.04%，销售费用率同比增长2.35%[2] 未来展望 - 公司预计24/25年归属净利润分别为4.7/5.6亿，同比增长15%/18%[1] - 公司预计2024年市盈率为13.2，市净率为1.4，给予“买入”评级[1] - 资产负债表显示，2026年预计的营业收入将达到4504百万元，较2022年增长了55.4%[4] 新产品和新技术研发 - 商用冷冻展示柜和商用智能售货柜毛利率同比提升，商超展示柜毛利率同比下降[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年内销营收同比持平，外销收入增长41%，结构持续改善[1] 其他新策略 - 公司声明中指出，所有观点准确反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法[5] - 报告中指出，公司的意见、评估和预测仅代表报告出具当日的观点和判断[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收32亿元，同比增长10.3%[1] - 公司2023年冷冻展示柜实现营收20.8亿元，同比增长17.9%[1] - 公司2023年毛利率同比提升6pp至29.7%[1] - 海容冷链2023年营业收入预计将达到4293.34百万元[5] - 2023年净利润为413.14百万元[5] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.25元、1.38元、1.56元，维持“持有”评级[2] - 预计2024-2026年公司冷冻展示柜营收分别同比增长8%、10%、10%[3] - 预计2024-2026年公司冷冻展示柜毛利率分别为35%、35%、35%[3] - 公司2024年预计增长至3523.36百万元[5] - 2026年预计将增长至602.06百万元[5] 新产品和新技术研发 - 预测公司2024-2026年商用冷冻展示柜营业收入分别为569.07百万元、654.43百万元、739.51百万元[4] - 预测公司2024-2026年商用冷藏展示柜营业收入分别为223.57百万元、257.11百万元、290.53百万元[4] - 预测公司2024-2026年商超展示柜营业收入分别为175.72百万元、193.29百万元、212.62百万元[4] - 预测公司2024-2026年智能售货柜营业收入分别为152.79百万元、168.07百万元、184.87百万元[4] 市场扩张和并购 - 公司的营业利润增长率分别为42.05%、16.42%、10.66%和12.83%[5] - 资产总计预计将从2023年的5638.13百万元增长至8073.39百万元[5] - ROE分别为10.28%、10.39%、10.01%和9.87%[5] - 资产负债率预计将从2023年的28.71%下降至2026年的24.41%[5] - 流动比率分别为2.66、2.92、2.97和3.30[5] - 速动比率分别为2.22、2.43、2.48和2.81[5] - PE分别为14.89、12.78、11.54和10.22[5] - PB分别为1.53、1.33、1.16和1.01[5]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩，23Q4收入7.1亿，归母净利润0.57亿，扣非0.38亿，分别同比增长20.2%、140.1%、103.3%[1] - 23年公司收入32.0亿，归母净利润4.1亿，扣非3.9亿，分别同比增长10.3%、41.4%、40.5%[2] - 公司23年分红比例达到51%，较往年大幅提升[3] - 公司23年内销业务实现21.4亿元，同比持平，外销业务实现9.7亿元，同比增长41%[4] 未来展望 - 海容冷链2026年预计营业收入将达到4214百万元，较2023年增长31.5%[14] - 2026年预计净利润为557百万元，较2023年增长35.0%[14] - ROE在2023年至2026年间稳定在10.1%至10.4%之间[14] 评级体系 - 本报告介绍了投资评级和公司评级体系，分别以不同市场基准指数为标准[19] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来评定[19] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来评定[19]

业绩总结 - 海容冷链2023年实现收入32.0亿元，同比增长10.3%[1] - 海容冷链2023年Q4单季度实现收入7.1亿元，同比增长20.2%[1] - 海容冷链2024年目标实现营业收入32~35.5亿元，对应增速为0%~11%[1] - 海容冷链Q4净利率为8.1%，同比增长4.1%[2] - 海容冷链2023年现金分红金额占净利润比例为51%[2] - 海容冷链2026年预测营业收入为42.9亿元，较2022年增长47.6%[6] 用户数据 - 海容冷链2023年归母净利润4.1亿元，同比增长41.4%[1] - 海容冷链2023年现金分红金额占净利润比例为51%[2] - 海容冷链2026年预测净利润为5.5亿元，较2022年增长89.7%[6] 未来展望 - 海容冷链2024年目标实现营业收入32~35.5亿元，看好公司在新客户拓展方面持续取得进展[1] - 海容冷链2026年预测EPS为1.42元，较2022年增长87.5%[6] 新产品和新技术研发 - 海容冷链2024~2026年EPS为1.17/1.29/1.42元，维持买入-A的投资评级[2] 市场扩张和并购 - 海容冷链2022A至2026E主营收入逐年增长，2026年净利润预计为5.5亿元[3] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[7] - 公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收32.0亿，同比增长10.3%[1] - 公司23年实现归母净利润4.1亿元，同比增长41.4%[1] - 公司23年净利率为12.9%，同比增长2.4pcts[1] - 公司23年分红率提升至51.0%，展望24年整体经营稳健向好，预计全年双位数增长[2] - 公司调整24/25年EPS预测为1.20/1.36元，26年EPS预测为1.57元，目标价调整至20元，维持“强推”评级[2] 用户数据 - 公司23年冷冻柜/冷藏柜/商超柜/智能柜收入分别为20.8/5.7/2.2/1.8亿元，同比增长分别为17.9%/5.1%/-30.6%/9.5%[1] - 公司23年国内/国外收入分别为21.4/9.7亿元，同比增长分别为0.1%/41.0%[1] 未来展望 - 公司预计2023年净利润为41.3亿元，2024年预计增至46.5亿元，2025年预计为52.5亿元，2026年预计为60.5亿元[3] - 公司的ROE预计将从10.3%增长至12.4%，ROIC预计将从16.7%增长至19.5%[3] 新产品和新技术研发 - 海容冷链2023年预计营业收入将从320.5亿元增长至458.7亿元，增长率分别为10.3%、10.5%、12.3%和15.3%[3] 市场扩张和并购 - 公司23年销售/管理/研发/财务费用率分别为7.6%/3.3%/3.4%/-1.2%，同比增幅分别为+2.4/+0.2/-0.3/+0.4pcts[1] 其他新策略 - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[12] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避三个等级[13]

公司基本信息 - 公司中文名称为青岛海容商用冷链股份有限公司[11] - 公司外文名称为QINGDAO HIRON COMMERCIAL COLD CHAIN CO.,LTD.[11] - 公司法定代表人为邵伟[12] 财务数据 - 公司2023年度营业收入为3,204,908,934.09元，同比增长10.34%[13][19] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为413,086,266.20元，同比增长41.37%[13][19] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为637,281,997.60元，同比增长379.94%[13][19] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为3,991,772,407.33元，同比增长9.51%[14][19] - 公司2023年基本每股收益为1.08元，同比增长31.71%[14][19] 业务情况 - 公司主营业务为商用冷链设备的研发、生产、销售和服务，核心产品包括商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜和商用智能售货柜[23][32] - 公司在商用冷冻展示柜领域市场占有率和品牌影响力处于行业领先地位，商用冷藏展示柜领域在北美高端饮料行业有一定市场占有率，商超展示柜领域正在逐步扩大品牌影响力，商用智能售货柜领域在技术、产品、市场占有率方面均处于行业领先地位[22] 未来展望 - 公司发展战略以“专业化、差异化、定制化”的核心商业模式为基础，力争成为世界级商用冷链设备综合服务商[49] - 公司将抓住快消品行业渠道数字化、智能化升级的机遇，推广智慧冷链生态[50] - 公司将通过技术和产品创新、开拓海外市场、优化生产工艺等措施提升综合竞争力[51]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收32.0亿元，同比增长10.3%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润4.1亿元，同比增长41.4%[1] - 公司2023年毛利率达到29.7%，同比增长6.0个百分点[2] - 公司2023年净利率达到12.9%，同比增长2.4个百分点[2] - 公司2023年冷冻柜收入为20.8亿元，同比增长17.9%[2] - 公司2023年冷藏柜收入为5.7亿元，同比增长5.1%[2] - 公司2023年商超柜收入为2.2亿元，同比减少30.6%[2] - 公司2023年智能柜收入为1.8亿元，同比增长9.5%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为4.8/5.7/6.7亿元，同比增长16.1%/18.3%/17.4%[3] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到521.2亿元，增长率为16.9%[4] - 毛利率预计在2026年将达到28.7%[4] - 营业利润率预计在2026年将达到15.2%[4] - 每股收益预计在2026年将达到1.724元[4] - 净资产收益率预计在2026年将达到12.73%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营收32亿，同比增长10.3%[1] - 公司2023年归母净利润为4.1亿，同比增长41.4%[1] - 公司2023年毛利率同比提升6.0个百分点至19.4%[2] - 公司2023年Q4毛利率同比提升4.8个百分点至29.3%[2] - 公司2023年外销收入同比增长41.0%至9.7亿元[1] - 公司2023年商用冷冻展示柜业务毛利率同比增长6.3个百分点至34.5%[2] - 公司2023年归母净利润同比增长4.1个百分点至8.1%[2] - 公司2024年预计营业收入为3722百万元，同比增长16.1%[4] - 公司2024年预计每股收益为1.29元，市盈率为12.6倍[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润增速为+20%/+17%/+14%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到4745百万元，较2022年增长63.5%[7] - ROE预计在2026年达到13%，较2022年增长5%[7] - 股息率预计在2026年达到5.3%，较2022年增长4%[7] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[14] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[14] - 公司总机电话为0755-82130833[14] - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[14] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号设有办公室[14]

公司业绩 - 公司2012-2022年营收复合增长23.9%至29.0亿元，归母净利润复合增长34.1%至2.9亿元[1] - 公司2023-2025年预测净利润分别为4.2/5.0/5.8亿元，利润年增速分别为44.4%/19.3%/16.1%[66] - 公司2023年合理估值为17.47-19.33元/股，根据PEG和可比公司得出[72] - 公司2023-2025年预计收入和净利润同比增长率分别为10.8%/16.5%和44.4%/19.3%[76] 客户关系 - 公司与联合利华、雀巢、伊利、蒙牛、百事等下游头部公司建立长期稳定的合作关系，优质客户资源丰富[3] - 公司持续开拓大客户资源，与下游各行业头部品牌建立长期稳定合作关系[36][37][38] 产品和市场 - 公司主营商用冷链设备，产品包括冷冻展示柜、冷藏展示柜等，成功与多家头部大客户建立稳定合作关系[9] - 公司商用冷冻展示柜收入占比61%，有望在冷藏等细分行业持续发力[42] - 公司商用冷冻展示柜业务预计2023-2025年销量增长分别为19.0%/13.0%/10.0%[51] 财务状况 - 公司净利率达到14.3%，已接近2019-2020年较高的净利率水平[18] - 公司毛利率处于行业靠前水平，平均为27%[45] - 公司净利率平均为12%，处于行业中上水平[47] 风险因素 - 公司市场竞争激烈，需及时开发新产品以保持竞争力[81] - 公司原材料价格波动大，可能影响经营业绩稳定性[83] - 公司客户相对集中，主要客户变动将影响业绩[86]

公司业务 - 公司产品覆盖了商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜[8][1] 公司财务 - 公司23Q1-3实现营收25.0亿元，同比增长7.8%[2] - 预计2023-2025年收入分别为32.57、37.63、43.22亿元，对应增速分别为12.1%、15.6%、14.8%[13] - 海容冷链2025年预计营业收入将达到432.2亿元，较2022年增长48.7%[16] - 2025年预计净利润将达到57.8亿元，较2022年增长89.5%[16] - ROE预计在2025年达到11.4%[16] - 公司预计2025年每股收益将达到1.48元[16] 报告信息 - 华安证券研究所提供的报告中，分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[17] - 报告中的信息和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议[18] - 华安证券及其所属关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券并进行交易[18] - 未经华安证券研究所书面授权，任何部分均不得以任何方式制作拷贝或再次分发给其他人[19] - 报告中定义了行业评级体系和公司评级体系，对投资收益率的领先或落后进行了分类[20] - 报告中重要声明及评级说明位于末页[21] 市场表现 - 公司在中国市场创下iPhone收入纪录为967.7亿美元[110]