公司业绩 - 公司2012-2022年营收复合增长23.9%至29.0亿元，归母净利润复合增长34.1%至2.9亿元[1] - 公司2023-2025年预测净利润分别为4.2/5.0/5.8亿元，利润年增速分别为44.4%/19.3%/16.1%[66] - 公司2023年合理估值为17.47-19.33元/股，根据PEG和可比公司得出[72] - 公司2023-2025年预计收入和净利润同比增长率分别为10.8%/16.5%和44.4%/19.3%[76] 客户关系 - 公司与联合利华、雀巢、伊利、蒙牛、百事等下游头部公司建立长期稳定的合作关系，优质客户资源丰富[3] - 公司持续开拓大客户资源，与下游各行业头部品牌建立长期稳定合作关系[36][37][38] 产品和市场 - 公司主营商用冷链设备，产品包括冷冻展示柜、冷藏展示柜等，成功与多家头部大客户建立稳定合作关系[9] - 公司商用冷冻展示柜收入占比61%，有望在冷藏等细分行业持续发力[42] - 公司商用冷冻展示柜业务预计2023-2025年销量增长分别为19.0%/13.0%/10.0%[51] 财务状况 - 公司净利率达到14.3%，已接近2019-2020年较高的净利率水平[18] - 公司毛利率处于行业靠前水平，平均为27%[45] - 公司净利率平均为12%，处于行业中上水平[47] 风险因素 - 公司市场竞争激烈，需及时开发新产品以保持竞争力[81] - 公司原材料价格波动大，可能影响经营业绩稳定性[83] - 公司客户相对集中，主要客户变动将影响业绩[86]