业绩总结 - 长白山景区五一客流量预计将比去年增长[1] - 长白山景区门票预收额已突破万人[2] - 长白山景区四月份客流量同比增幅大[3] - 公司预计客流量增长，目标为350万人次[12] - 公司有信心未来几年产能释放，客流量有望增加[17] 未来展望 - 长白山景区预计六月份将召开旅游促进会议[3] - 长白山景区客流量在六月份有望进一步增长[4] - 公司景区设施改造提升，增加游客体验项目[16] 新产品和新技术研发 - 公司托管了几个景区，今年暑期户外体验项目将更加丰富[10] - 雪场和露营地将释放增量，提升游客体验[10] 市场扩张和并购 - 长白山景区正在积极争取吉林省政府的旅游产业补贴政策[6] - 长白山景区计划提升基础设施和设备，以吸引更多游客[6] - 长白山景区今年可能会比去年获得更多政府支持和资金补贴[7] - 长白山景区正在推进增量项目，包括托管雪场和参与区域性旅游资源[8] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划进行一些项目，包括学校项目等[11] - 人力成本有小幅上涨，但费用端基本稳定[12] - 今年公司可能会保守分红，项目资金需求较大[13] - 公司持开放态度，考虑未来分红和股东回报[13] - 公司考虑在合适时机进行分红，符合监管要求[13]

营业收入及利润 - 2024年第一季度营业收入为127,892,929.08元，同比增长83.73%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为10,701,671.60元[4] - 营业收入增长主要原因是本报告期旅游人数增加，导致收入增加[7] 股权结构 - 吉林省长白山开发建设（集团）有限责任公司持有59.45%的股份，其中33,266,530股被质押[8] - 前十名股东中，持股比例最高的是吉林省长白山开发建设（集团）有限责任公司，持股数量为158,533,060股[8] - 长白山森工持有森工集团60%股权，两者成为一致行动人[10] 资产状况 - 总资产为1,211,859,454.26元，较上年同期下降1.63%[5] - 公司2024年3月31日的货币资金为192,201,524.82元，较上期211,001,329.22元有所下降[11] - 公司2024年第一季度的流动资产合计为319,960,901.96元，较上期329,395,926.04元有所下降[12] - 公司2024年第一季度的固定资产为623,039,771.47元，较上期631,642,440.42元有所下降[12] 负债情况 - 公司2024年第一季度的流动负债合计为98,646,210.08元，较上期130,695,871.06元有所下降[13] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-10,452,328.61元[4] - 公司2024年第一季度的净利润为10,701,671.60元，较去年同期-4,136,309.72元有显著增长[15] - 公司2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-10,452,328.61元，较去年同期5,935,375.50元有所下降[16] - 公司支付给职工及为职工支付的现金为54,325,909.15元，较去年同期34,908,387.19元有所增加[17] - 公司现金及现金等价物净增加额为-19,199,804.40元，期末现金及现金等价物余额为191,485,924.82元[18]

业绩总结 - 公司在2023年第四季度取得了令人满意的业绩[1] - 中国市场是公司收入增长的主要贡献者，创下了创纪录的销售额[110] - 公司在市场上的表现得到了肯定，投资者对未来发展持乐观态度[110]

业绩总结 - 公司2023年实现营收6.20亿元，同比增长218.7%，较19年同增32.8%[1] - 公司23年归母净利润约1.38亿元，扭亏为盈，同比增长340.6%[2] - 公司23年毛利率42.98%，较19年同期提升7.87pp，23Q4毛利率12.78%，较19年同期提升5.6pp[4] - 公司2023年度可供股东分配的利润为4.03亿元，每10股派送现金红利0.78元，共计分配利润2080万元，占当年合并报表归属于上市公司股东净利润的15.07%[12] - 预计公司24-26年分别实现归母净利润2.0、2.3、2.6亿元，24-26年同比增速分别为43.2%、16.6%、12.0%，给予公司23年35XPE估值，对应合理价值为25.94元/股，给予“买入”评级[12] 未来展望 - 经济增速放缓、通货膨胀加剧或居民收入增长不及预期可能导致旅游市场消费需求减少，进而影响公司业务[13] - 长白山天池主峰受大雪等恶劣天气影响时，考虑安全运营，为保证游客安全会视天气情况随时关闭，已购车票游客可办理退票手续，关闭将影响游客游览热情，对公司业务造成一定影响[14] - 公司难以根据市场情况及时调整价格，如果物价主管部门不同意公司根据成本变动情况调整运输价格、供水供热价格，公司的盈利能力将受到不利影响[15] 市场扩张和并购 - 2026年预计营业收入增长率为9.7%[17] - 2026年预计ROE为15.0%[17] - 2026年预计P/E为25.89[17] 其他新策略 - 广发证券提供买入、持有、卖出三种评级[19] - 广发证券提供买入、增持、持有、卖出四种评级[20] - 广发证券总部位于广州市天河区马场路[21] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[22] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[23]

业绩总结 - 公司23年实现营收6.2亿元，同比增长218.7%[1] - 公司23年扣非归母净利同比增长330.4%，达到1.4亿元[1] - 公司23年主要业务板块收入和利润创下公司成立以来新高，旅游客运业务收入同比增长242.1%[1] - 公司23年毛利率为43.0%，同比增长52.8个百分点，归母净利率为22.3%，同比增长51.7个百分点[1] - 公司拟每10股派发现金红利0.78元，占23年归母净利润的15.07%[1] 未来展望 - 公司短期看好24年出游景气，中长期看好沈白高铁通车后公司成长空间，调整2024-2026年归母净利润预期[1] 财务数据展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到815.09百万元，较2022年增长了约1107.5%[2] - 公司营业收入预计在2023年将增长至620.43百万元，2026年将达到980.82百万元，增长率为402.5%[2] - 公司净利润预计在2023年将为138.06百万元，2026年将达到266.20百万元，增长率为361.7%[2] - 公司资产负债率预计在2026年将降至7.88%，较2022年下降了约48.6%[2] - 公司ROE预计在2026年将达到15.58%，较2022年增长了约346.5%[2] 天风证券相关 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点提出不一致的意见和建议[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 天风证券对股票和行业的投资评级分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别，预期相对收益和行业指数涨幅不同[9]

业绩总结 - 长白山公司2023年营业收入达6.20亿元，同比增长218.74%[1] - 长白山公司计划分红2080万元，占当年归母净利润15.07%[1] - 长白山公司2023年毛利率为42.98%，同比增长52.76pcts，归母净利率为22.25%，同比增长51.74pcts[2] - 长白山公司23年主景区接待游客274.8万人次，同比增长260.5%[2] - 长白山公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.16/2.71/3.19亿元，对应PE为28X/22X/19X[2] - 长白山公司2023年营业收入增长率为218.7%，归属母公司股东净利润增长率为340.6%[3] - 长白山公司2026年每股收益预计为1.20元，PE为19，PB为3.5[3] 未来展望 - 预测2026年长白山公司的营业总收入将达到974百万元，营业收入增长率为9.35%[4] - 预测2026年长白山公司的净利润率将达到32.73%，ROE为18.21%[4] - 预测2026年长白山公司的速动比率将达到4.43，资产负债率为9.08%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现收入6.20亿元，恢复至2019年133%[2] - 公司2024年预测归母净利润为1.98亿元（+9%）/2.51亿元（+18%），对应EPS为0.74/0.94/1.18元，目标价25.96元（+59%）[1] - 长白山公司2026年预计营业总收入将达到1085亿元，较2022年增长457%[3] - 公司2026年预计净利润为315亿元，较2022年增长455%[3] - 公司2026年预计资产总额将达到2039亿元，较2022年增长90%[3] 财务指标 - 公司2026年预计净资产收益率为17.5%，较2022年增长23.8%[3] - 公司2026年预计净负债率为13.1%，较2022年下降28.0%[3] - 公司2026年预计PE为19.09，较2022年下降56.3%[3] - 公司2026年预计PB为3.33，较2022年下降34.7%[3] - 公司2026年预计P/S为5.54，较2022年下降82.1%[3] - 公司2026年预计净资产(现金)/净负债比率为0.9，较2022年下降10.0%[3] 评级说明 - 评级说明中，增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上[12] - 投资评级分为股票评级和行业评级，中性评级表示相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间[12] - 国泰君安证券研究所的地址分别位于上海、深圳和北京[12]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，23年实现营收6.20亿元，同比增长218.73%[1] - 23年景区客流高增，带动公司业绩创历史新高，23Q4实现营收1.23亿元，同比增长263.18%[2] - 预计2026年公司的营业总收入将达到881百万人民币，净利润为256百万人民币[9] - 预计2026年公司的营业收入增长率为7.7%，营业利润增长率为13.2%[9] - 公司的毛利率逐年增长，从2022年的-9.8%提升至2026年的48.1%[9] - 公司的每股收益预计将在2026年达到0.96元，同比增长11.8%[9] 新项目和发展 - 公司积极布局冰雪项目，增加雪季车辆和设备保障，冬季日最大承载量翻一番，新雪季增设多个沉浸式体验项目[5] 投资评级 - 中银国际证券股份有限公司声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况[11] - 公司投资评级中，买入表示预计公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上，减持表示预计公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上[11] - 行业投资评级中，强于大市表示预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数，弱于大市表示预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数[12] 其他 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[15] - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，阁下应在做出投资决策前咨询相关投资顾问[16] - 过往表现不代表将来表现，投资涉及风险，阁下需谨慎评估[17]

业绩总结 - 公司2023年净利润较2019年增长83%[1] - 公司2024年景区客流目标同比增长16.4%[2] - 公司2024-2025年净利润预测增长30.6%/16.7%[3] - 公司酒店业务净利润预测2024年为736万元[9] - 长白山股票2024年预计每股收益为0.68元[11] - 公司2026年预计每股净利润为0.88元[12] 公司计划 - 公司计划新增项目建设与设备更新[2] - 公司拟再融资打造温泉部落二期[3] 投资建议 - 本报告提供的信息和建议仅反映公司在发布当日的判断[15] - 投资者应自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险[16] 公司资质 - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[17] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[18] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京[19]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现亮眼，收入达6.20亿元，归母净利润为1.38亿元，同比增长32.8%[1] - 公司2023年客流增速显著快于各项业务增长，客运/酒店/旅行社/其他业务收入分别增长30.3%/189.6%/29%/125.8%[2] - 公司2023年毛利率和净利率均有较大提升，毛利率为43.0%，净利率为22.3%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到909百万元，较2022年增长365.4%[6] - 2026年预计净利润为251百万元，较2022年增长540.4%[6] - 营业利润率预计从2022年的-14.2%增长至2026年的15.6%[6] 财务指标 - ROE预计从-6.3%增长至2026年的14.8%[6] - 每股收益预计从-0.22元增长至2026年的0.94元[6] - 负债合计2026年预计为189百万元，较2022年减少88.4%[6] - 资产负债率2026年预计为10.0%，较2022年下降5.3%[6] - 净负债比率2026年预计为-11.3%，较2022年改善15.6%[6] 估值指标 - P/E比率预计从-116.5增长至2026年的26.7[6] - EV/EBITDA比率预计从-376.4增长至2026年的14.9[6]