请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要 泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为声望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利好 尊敬的各位投资者大家晚上好我是声望研究所企业团队分析师王科今天我和我的同事刘健伟来共同为大家汇报上周五刚刚公布的第二批动车组高级修的一个 招标数据那么我们能看到这次的招标数据在上次比较超预期的背景下这次又实现了一个非常不错的总量规模总是在这个规模里面我们看到五级修的占比也超过了60%基本上来到了历史的新高的这么一个水平考虑到去年整个高级修的情况那么今年来看的话实际上翻倍的增长的趋势已经非常明确了 虽然说很多的投资人会觉得比较担忧的这个投资这个问题稍后的话我们会通过数据有力的来予以解释那么从目前来看整个的动车组高级修的这个招标可以说非常明确的向我们揭示了这个中国铁路装备行业这个维保更新周期已经大幕拉开而且这个趋势可以说是 通过这两次的高级修的订单招标已经确认无误了所以对于整个的铁路装备板块乃至于龙头公司中国中车其实它的长周期的很多因子尤其是影响长周期盈利水平 ...

财务数据和关键指标变化 - 北证 50 的收益率是所有指数中最高的,但整体收益率为负 33.7%,上证 50 则取得了正收益 2.1% [1] - 北交所的两年累计收益率为负 23.8%,创业板为负 28.1%,科创 50 为负 22.6% [1] - 今年北交所股票的跌幅集中在-20%到-50%之间,占比 80% [1] - 今年二季度的业绩较差,但流动性仍有改善,个股获取正收益的比例高达 86% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北交所的行业结构有所改善,电力设备和技术化工板块的市值占比下降,而计算机、美容护理、机械设备板块上升 [4] - 北交所的公司出海比例较高,家居家电类公司取得了超额收益,出海能力强的公司整体盈利能力和增速高于只做内需的公司 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 北证 50 的收益率与沪深大小盘风格的联动性从滞后变为同步,尤其在 2022 年滞后性明显 [3] - 北交所的风格主要关联高 PE 和小盘市场风格,今年这种关联被大大加强 [5][6] - 北证 50 的收益率与绩优股的关系在财报发布期相关性提升,但整体表现仍与亏损股更相关 [7] - 高股息公司波动较大,投资者对长期分红能力持怀疑态度 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 北交所公司大部分为配套型企业,前五大客户占比高于双创和主板,2021 年后链主企业放缓扩张导致中小企业业绩下滑 [9] - 下一轮周期可能由不同技术驱动,如 AI 周期可能在科创板支持未盈利企业的高估值环境下形成,制造业可能崛起 [9] - 合成生物作为一种生产方式,体现出补充性和增速性作用,助力化工原料生产、改进传统发酵工艺和开发新型分子材料 [11] - 合成生物解决方案有三种:构建细胞体系、多媒体验体系和细胞与内生命平台,已向医药、农业、食品、营养消费品和大宗商品等领域渗透和扩张 [11][12] - 核心收益产品的商业化落地至关重要,需要 2 到 3 年的时间,产品制造是一个系统性强且正向循环的过程 [11][12] - 产业链分工明确,上游提供基础设施和技术服务,中游企业竞争焦点在于卡位下游大客户并积累数据和项目经验,下游利用合成生物技术取代现有工艺或开拓新产品 [56][57] - 多管线布局的企业综合竞争力更强,中游技术服务和下游产品型公司正在向对方方向发展 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2013-2015 年小盘股占优主要受移动互联网浪潮影响,2015 年后移动互联网红利减弱,金融监管收紧,传统行业通过去产能政策盈利能力改善,市场资金转向大盘股 [9] - 2018 年中美贸易战后,地方政府逐步去地产化,积极引入战略性新兴产业,2019 年注册制开始,二级市场大量 IPO,带动中小企业成长 [9] - 短期内北证以主题轮动为主,需关注老的战略新兴产业的去化周期和盈利拐点,以及未来产业如低空经济、AI、量子的产业化速度 [9][43] - 中期来看,政策变化是关键,财政和货币政策力度、市场对经济下行风险的判断和需求侧改善可能对制造业和消费类企业有积极影响 [9][43] 其他重要信息 - 合成生物技术是一种颠覆性的技术,2018-2023 年全球合成生物产业规模的年复合增速达到 27%,预计到 2028 年全球市场规模将达到近 500 亿美元 [12] - 中国在合成生物技术上有优势,发酵工业基础扎实,年发酵品总产量超过 3,000 万吨,占全球 70%的发酵产能,国家政策支持力度不断加大 [14] - 中国在基因测试、DNA 编辑、DNA 合成和建模分析等领域受到国外技术封锁,整体发展水平落后于海外,但在基因测试领域国产企业正在崛起 [15][16] - 国内高端化进程有望加快,生命科学仪器重点关注生产型设备,上游领域应用广泛,包括医药消费、能源、大宗化学品、食品饮料等 [82][83][84] - 重组胶原蛋白具有生物学活性、生物相容性、可降解性和低免疫源性,是理想的生物医疗和美容护肤材料,未来市场空间大,预计到 2027 年国内市场规模超过千亿 [85][86] - 景博生物通过优化胶原蛋白序列,构建合成生物体系,预计上半年实现归母净利润 2.9~3.1 亿元,同比增幅 165~183% [87][88] - 创建医疗公司主要从事合成生物重组胶原蛋白的全产业链业务,产业化水平最高,预计最快在 2025 年年中通过发审会并上市 [89][90] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 合成生物产业的发展趋势如何?未来市场空间如何? **Jiazhen Zhao 回答** 合成生物技术是一种颠覆性的技术,2018-2023 年全球合成生物产业规模的年复合增速达到 27%,预计到 2028 年全球市场规模将达到近 500 亿美元,年复合增速超过 20%。2030-2040 年,全球合成生物产业每年可产生 2-4 万亿

会议主要讨论的核心内容 经济改革方向 - 提出了12个改革方向,包括经济高质量发展体制、全面创新体制机制、健全宏观经济治理体系等 [1][2] - 强调民营经济发展,要求平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护 [3] - 资源配置要实现效率最优化和效益最大化 [3] - 提出财税改革和金融改革,要实施区域协调发展 [4] 科技创新 - 要求因地制宜发展新智生产力,建立全面创新体制机制 [5] - 重点关注数字经济发展 [5] 城乡融合发展 - 促进城乡要素平等交换,实现城乡双向流动 [5][6] 对外开放 - 提出外贸体制改革、外商投资深化、对外投资管理体制改革 [6][7] - 继续推进共建"一带一路" [7] 其他重点 - 强化网络综合治理体系和国际传播能力 [7] - 深化军地改革 [7] - 提前谋划"十五五"规划 [7]

会议主要讨论的核心内容 - 冷酸铃(登康口腔)是一家国产牙膏品牌,具有较强的抗敏功效卖点 [1][2][3] - 牙膏行业整体具有较强的提价逻辑,国产品牌份额持续提升 [6][7][8][9][10][11] - 冷酸铃近年来通过产品迭代升级,提升了中高端产品占比,毛利率持续提升 [12][13][14] - 冷酸铃在线下渠道建立了较强壁垒,但电商渠道发展相对较慢,近期有加大电商投入的计划 [17][18][19] - 公司未来3年收入和利润符合增速预计分别在10-15%和15-20%之间 [20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 冷酸铃在电商渠道的表现如何,未来有何发展计划? [19] **回答者回答** 冷酸铃去年电商占比仅23%,低于行业平均水平,但今年以来电商GMV增长明显加快,公司正在加大电商投入,包括成立专门的电商子公司,未来电商渠道有望成为新的增长点 [19] 问题2 **提问者提问** 冷酸铃的产品结构和毛利率情况如何? [12][13][14] **回答者回答** 冷酸铃近年来通过产品迭代升级,中高端产品占比不断提升,10-30元价位段产品已占到50%左右,毛利率也在持续提升,未来仍有较大提升空间 [12][13][14] 问题3 **提问者提问** 冷酸铃在行业竞争格局中的地位如何,未来发展前景如何? [6][7][8][9][10][11][20][21] **回答者回答** 冷酸铃作为国产牙膏品牌,在行业内份额不断提升,产品力和渠道壁垒较强,未来3年收入和利润符合增速预计分别在10-15%和15-20%之间,发展前景较为乐观 [6][7][8][9][10][11][20][21]

会议主要讨论的核心内容 - 两家重点白酒公司五粮液和罗州老窖召开年度股东大会,公司领导人就行业趋势和公司策略做了详细阐述 [1][2][3][4] - 行业趋势方面,预计未来5-10年白酒总量会逐步下降,高端酒消费趋势也将发生变化,需要从价值感、品位、稀缺性等维度满足年轻消费群体需求 [3][4] - 公司方面,五粮液和罗州老窖正在推进数字化转型,提升管理效率,并布局未来发展的生态链 [5][6][7] - 当前行业和公司面临一定压力,但头部企业通过控量保价、支线产品拉动等策略维持稳健增长 [6][8][9][12] - 茅台价格近期波动较大,公司正在采取措施维稳价格,未来还需要动态调节供需关系 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司全年目标是否会调整 [7] **公司回答** 公司全年15%收入增长目标暂时保持不变 [7] 问题2 **投资者提问** 五粮液减量20%是否全面执行 [9] **公司回答** 减量主要针对销售不良的渠道和产品,并非全面20%减量 [9] 问题3 **投资者提问** 五粮液经典系列定价策略调整情况 [10][11] **公司回答** 公司对经典系列进行了裂变,推出不同价位的产品以满足不同消费群体需求 [10][11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要以三个部分三块业务进行驱动 [1][2][3] - 汽车内饰业务:公司在汽车内饰行业积累了深厚的制造管理和技术能力,可以有效赋能到其他板块 [5][6][7] - 鹰牌陶瓷业务:公司通过收购鹰牌陶瓷实现了底部反转,并采用外协生产模式实现逆势增长 [8][9][10][11][12] - 装配式整装业务:公司利用汽车内饰技术创新推出装配式整装解决方案,未来有望在存量房改造和旧房改造领域实现大规模复制 [13][14] - 公司预计2024-2026年营收和利润分别为1.5/2.1/2.9亿元,给予24-26年0.6倍PE估值,首次覆盖给予"买入"评级 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

大家好欢迎参加声望宏园教育一周回顾与展望目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报每次声明 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为声望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位投资者大家好我是深万交运的手续分析师严海今天我们主要汇报两个逻辑一个就是整个集装箱运价其实是 呃呃整个进入这个旺季啊其实我们认为这个大家其实对于这个股票恐高的这个呃担心一直有啊但是实际当这个预期成为一致预期之后啊其实在这个清算价值托底以及分红和回购的基础上就是随着盈利的这个 呃出现他的这个呃安全边际持续提升啊其实这个就是这个股票超额收益的这个来源对吧第二呢我们这个讲一下这个中国船舶股票创新高之后啊这个我们的一个最新的一个这个 呃观点就是核心的本质呢就是这个长逻辑相对顺而且这个能够相对受益于这个美元升值对吧这个其实在现在的这个行业的这个蓝背景来看呢是稀缺的一个景气度往上的首先我们在按常规更新一下最新的这个呃运价跟航运整体的一个这个观点首先重申一下现在整个航运的长逻辑其 ...

会议主要讨论的核心内容 在线旅游板块 - 国内消费呈现从商品向体验型转移的趋势,旅游刚需属性增强,低线城市酒店预定线上化率提升[2] - 出境游人次有望从2023年恢复至2019年的84%,免签政策成为增量[2] - 携程国内业务韧性强,出境游业务利润弹性大,海外业务高速增长[2][3] - 同程旅行核心OTA业务持续创新高,借助腾讯生态深度合作,拓展多元化流量渠道[4][5] 澳门博彩板块 - 2023年博彩毛收入有望恢复至2019年的80%,中场业务占比提升带来更稳定盈利[7][8] - 政策端放松港澳自由行,有利于增加团客在澳门的逗留时间和消费[8] - 美高梅、银河娱乐和金沙中国是值得关注的个股[9][10] 餐饮板块 - 餐饮板块普遍面临宏观压力,但优质企业开始注重经营效率和股东回报[10][11] - 海底捞、特海国际和百胜中国是值得关注的个股[11][12][13][14] 问答环节重要的提问和回答 无

会议主要讨论的核心内容 - 海外政治周期影响是中期变化的一个来源 [1] - 美国贸易保护政策是两党共识,但不会在每个大选关键节点都构成核心议题 [1] - 全球资本市场反映特朗普选情占优、通胀占优的预期,可能是预计差的一个来源 [1][2] - 科创扶植政策正在密集催化,可以推演出提升科创板行情右侧弹性的实际效果 [2] - 三季度市场弱势震荡,四季度中枢抬升,红利低波相对收益占优 [3] 问答环节重要的提问和回答 - 特朗普降通胀促降息的线索更清晰,鼓励美国石油生产降低欧佩克影响力,地缘政治冲突可能趋于缓和 [2] - 科创板政策包括完善新股市值配售安排、增加投资者持股要求、试点换股并购分期支付、纳入基金通等,可提振科创板股价 [2] - 三季度基于景气的投资机会相对稀缺,稳定资本市场预期的政策导向对市场影响仍举足轻重 [3] - 关注先进制造、科技成长并购重组、出口链政策扰动区域的投资机会 [4] - 港股相对A股有高位大资产和特色资产的优势,四季度向上弹性仍大概率高于A股 [4][5]

会议主要讨论的核心内容 公司基本面分析 - 公司在压力机行业具有绝对领先地位,行业格局稳定,财务指标良好 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司专注于压力机行业多年,在产品研发、制造、品牌等方面形成了优势 [5][6][7] - 公司采取中等毛利策略,持续提升产品质量和客户服务 [7] 公司未来增长潜力 - 公司主营业务在矿山、环保等领域需求持续增长,可弥补理电业务下滑 [11][12][13][14] - 公司配件和配套装备业务增长空间大,有望成为新的利润增长点 [17][18][19][20][21][22] - 公司积极拓展海外市场,出口业务有较大增长潜力 [23][24][25] - 公司期间费用有较大节省空间 [25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对公司配套装备业务的担忧 [28] **Jiazhen Zhao 回答** 公司对配套装备业务充满信心,未来有较大增长空间 [28] 问题2 **Yang Bai 提问** 对公司出口业务的担忧 [28] **Jiazhen Zhao 回答** 公司出口业务有较大增长潜力,未来将持续提升 [28] 问题3 **Joyce Ju 提问** 对公司业绩增长的担忧 [28] **Lei Chen 回答** 公司业绩有望在二季度迎来拐点,未来增长确定性较高 [28]