财务数据和关键指标变化 - 北证 50 的收益率是所有指数中最高的,但整体收益率为负 33.7%,上证 50 则取得了正收益 2.1% [1] - 北交所的两年累计收益率为负 23.8%,创业板为负 28.1%,科创 50 为负 22.6% [1] - 今年北交所股票的跌幅集中在-20%到-50%之间,占比 80% [1] - 今年二季度的业绩较差,但流动性仍有改善,个股获取正收益的比例高达 86% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北交所的行业结构有所改善,电力设备和技术化工板块的市值占比下降,而计算机、美容护理、机械设备板块上升 [4] - 北交所的公司出海比例较高,家居家电类公司取得了超额收益,出海能力强的公司整体盈利能力和增速高于只做内需的公司 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 北证 50 的收益率与沪深大小盘风格的联动性从滞后变为同步,尤其在 2022 年滞后性明显 [3] - 北交所的风格主要关联高 PE 和小盘市场风格,今年这种关联被大大加强 [5][6] - 北证 50 的收益率与绩优股的关系在财报发布期相关性提升,但整体表现仍与亏损股更相关 [7] - 高股息公司波动较大,投资者对长期分红能力持怀疑态度 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 北交所公司大部分为配套型企业,前五大客户占比高于双创和主板,2021 年后链主企业放缓扩张导致中小企业业绩下滑 [9] - 下一轮周期可能由不同技术驱动,如 AI 周期可能在科创板支持未盈利企业的高估值环境下形成,制造业可能崛起 [9] - 合成生物作为一种生产方式,体现出补充性和增速性作用,助力化工原料生产、改进传统发酵工艺和开发新型分子材料 [11] - 合成生物解决方案有三种:构建细胞体系、多媒体验体系和细胞与内生命平台,已向医药、农业、食品、营养消费品和大宗商品等领域渗透和扩张 [11][12] - 核心收益产品的商业化落地至关重要,需要 2 到 3 年的时间,产品制造是一个系统性强且正向循环的过程 [11][12] - 产业链分工明确,上游提供基础设施和技术服务,中游企业竞争焦点在于卡位下游大客户并积累数据和项目经验,下游利用合成生物技术取代现有工艺或开拓新产品 [56][57] - 多管线布局的企业综合竞争力更强,中游技术服务和下游产品型公司正在向对方方向发展 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2013-2015 年小盘股占优主要受移动互联网浪潮影响,2015 年后移动互联网红利减弱,金融监管收紧,传统行业通过去产能政策盈利能力改善,市场资金转向大盘股 [9] - 2018 年中美贸易战后,地方政府逐步去地产化,积极引入战略性新兴产业,2019 年注册制开始,二级市场大量 IPO,带动中小企业成长 [9] - 短期内北证以主题轮动为主,需关注老的战略新兴产业的去化周期和盈利拐点,以及未来产业如低空经济、AI、量子的产业化速度 [9][43] - 中期来看,政策变化是关键,财政和货币政策力度、市场对经济下行风险的判断和需求侧改善可能对制造业和消费类企业有积极影响 [9][43] 其他重要信息 - 合成生物技术是一种颠覆性的技术,2018-2023 年全球合成生物产业规模的年复合增速达到 27%,预计到 2028 年全球市场规模将达到近 500 亿美元 [12] - 中国在合成生物技术上有优势,发酵工业基础扎实,年发酵品总产量超过 3,000 万吨,占全球 70%的发酵产能,国家政策支持力度不断加大 [14] - 中国在基因测试、DNA 编辑、DNA 合成和建模分析等领域受到国外技术封锁,整体发展水平落后于海外,但在基因测试领域国产企业正在崛起 [15][16] - 国内高端化进程有望加快,生命科学仪器重点关注生产型设备,上游领域应用广泛,包括医药消费、能源、大宗化学品、食品饮料等 [82][83][84] - 重组胶原蛋白具有生物学活性、生物相容性、可降解性和低免疫源性,是理想的生物医疗和美容护肤材料,未来市场空间大,预计到 2027 年国内市场规模超过千亿 [85][86] - 景博生物通过优化胶原蛋白序列,构建合成生物体系,预计上半年实现归母净利润 2.93.1 亿元,同比增幅 165183% [87][88] - 创建医疗公司主要从事合成生物重组胶原蛋白的全产业链业务,产业化水平最高,预计最快在 2025 年年中通过发审会并上市 [89][90] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Ellie Jiang 提问 合成生物产业的发展趋势如何?未来市场空间如何? Jiazhen Zhao 回答 合成生物技术是一种颠覆性的技术,2018-2023 年全球合成生物产业规模的年复合增速达到 27%,预计到 2028 年全球市场规模将达到近 500 亿美元,年复合增速超过 20%。2030-2040 年,全球合成生物产业每年可产生 2-4 万亿