核心观点 - 申万宏源证券有限公司因在新疆中泰化学股份有限公司"23新化01"公司债券的主承销过程中，对发行人非经营性往来占款、贸易业务收入、前次募集资金使用情况核查不到位，尽职调查工作底稿不规范，违反了《公司债券承销业务尽职调查指引》和《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，被新疆证监局采取出具警示函的监督管理措施，并要求提交书面整改报告 [1][22][23] 公司结构 - 申万宏源证券有限公司是申万宏源集团股份有限公司的全资子公司 [2] 尽职调查要求 - 承销机构应当调查发行人的控股股东及实际控制人的基本情况，实际控制人应当调查到最终的国有控股主体或自然人为止 [4] - 承销机构应当调查报告期内实际控制人的变化情况 [5] - 承销机构应当调查发行人及其控股股东、实际控制人在业务、资产、人员、财务、机构等方面的独立性 [32] 财务与业务调查 - 承销机构应当调查发行人主要产品或服务的用途、规模、营业收入构成及变动情况，发行人所处行业的市场竞争状况及上下游产业链情况 [7] - 承销机构应当调查发行人与主要客户、供应商之间的业务往来情况，关注发行人对供应商和客户的依赖程度 [30] - 承销机构应当调查发行人诚信情况，取得发行人的征信报告，并调查发行人及其子公司报告期发行的债券、债务融资工具、其他借贷债务以及偿还情况 [33][34] 公司治理与内部控制 - 承销机构应当通过查阅公司章程、会议决议、咨询律师或法律顾问等方式，了解发行人的组织结构，了解发行人股东（大）会、董事会及监事会的设置及运行情况 [14] - 承销机构应当调查发行人的重要关联方、关联关系及关联交易的决策权限、决策程序、定价机制 [15] - 承销机构应当查阅规章制度、对发行人进行访谈、咨询审计机构，了解发行人会计核算、财务管理、风险控制等内部管理制度的建立及运行情况 [31] 整改要求 - 申万宏源证券有限公司应当认真吸取教训，加强对证券法律法规的学习，恪守勤勉尽责义务，提高执业质量，并于收到决定书之日起15日内向新疆证监局提交书面整改报告 [8][23]

行业或公司 * **行业**：未明确提及具体行业，但涉及宏观经济、地方债务、零售业等多个领域。 * **公司**：未提及具体公司。 核心观点和论据 * **新一轮大规模化债开启**：相比过往，本轮大规模隐性债务化解有三大不同：机制更明确、监管协同加码、更有针对性。政策支持机制更明确，监管范围及力度加大，化债思路更有针对性，解决拖欠企业款项问题重要性提升。[34] * **置换债发行完毕，结构呈现三大特征**：落地迅速、期限拉长、注重促发展。2024年新增置换债额度已基本发行完毕，特殊再融资债期限明显拉长，化债不只是防风险，更是促发展。[39] * **政策变化超预期**：稳增长政策可能会影响内需修复的斜率。[143] 其他重要内容 * **国务院常务会议**：优化地方政府专项债券管理机制，政府投资基金高质量发展。[72] * **国务院专题学习会议**：加快落实行政裁量权基准制度，进一步提升行政执法规范化水平。[73] * **总理调研**：强调深入贯彻落实中央经济工作会议精神，推动科技创新和产业创新融合发展。[137] * **各部委召开会议**：传达学习中央经济工作会议精神，提出具体工作要求。[117] * **零售业创新提升工程**：商务部等7部门联合印发《零售业创新提升工程实施方案》，力争到2029年初步形成现代零售体系。[147]

11月6日，申万宏源西部证券乌鲁木齐新华南路营业部与天山区人力资源和社会保障局、新疆财经大学 金融学院携手走进了申万宏源证券投资者教育基地，共同推动产教融合，成功举办了以"深化产教融合 推动校企合作"为主题的参观活动。此次活动旨在通过校企合作，提升学生的实践能力和职业素养，为 金融学院的学子们提供更为广阔的学习机会。 随后，针对金融学院学生的未来发展，活动特别安排了职业规划讲解环节。营业部讲师结合自身的工作 经验和行业发展趋势，为学生们提供了关于职业选择、职业发展路径以及职场技能提升的宝贵建议。其 中，还深入浅出地讲述了从业人员执业规则以及互联网非法证券期货活动的案例，有助于学生们在参加 金融工作前能够正确分辨出正规渠道，增强大学生防范金融诈骗意识和能力。 校对：刘榕枝 活动伊始，师生们参观投教基地，基地工作人员重点概述了证券市场的概况和发展历史，通过生动的案 例向学生们展示了证券市场从无到有、从起步到繁荣的发展历程，并讲解了证券市场的交易规则等基础 知识。通过对股票、债券、基金等多种金融工具的发行意义和交易规则的详细介绍，使学生们对证券市 场的运作机制有了更为清晰的理解。这些具有实用性的金融基础知识，不仅有 ...

在本次活动过程中，乌鲁木齐新华南路营业部的古孜力努尔老师通过对金融电信诈骗概念的讲解拉开了 讲座的序幕，从电信诈骗的现状及其带来的危害入手，分析了诈骗分子常用的手法和心理战术。随后， 又深入讲解了非法证券期货活动的特征和识别方法，以及金融电信诈骗与非法证券期货活动之间的相关 性。 讲座结束后，许多同学表示受益匪浅，不仅对电信诈骗和非法证券期货活动有了更清晰的认识，也掌握 了更为实用的防范策略。通过这次讲座，学生们也意识到金融安全更需要每一位投资者提高自身的警 惕，保护好自己的财产安全。相信在社会各界的共同努力下，金融诈骗行为将得到有效遏制，校园环境 将更加安全，广大学生的合法权益也将得到更好的保障。 随着信息技术的飞速发展，金融电信诈骗和非法证券期货活动手段层出不穷，给社会大众尤其是大学生 群体带来了严峻挑战。2024年11月13日，申万宏源西部证券乌鲁木齐新华南路营业部携手申万宏源证券 投资者教育基地共同走进新疆师范高等专科学校体育与健康学院，举办"防范金融电信诈骗，防范非法 证券期货活动"专题讲座，活动吸引了120名学生的踊跃参与。当代大学生由于社会经验相对不足，容易 成为不法分子的目标。本次讲座正是基于 ...

核心观点 - 申万宏源西部证券克拉玛依天山路营业部举办了一场以"提升投资者法制意识，引导投资者依法维权"为主题的普法宣传活动，旨在增强投资者的法制意识和维权能力 [1][2] 活动内容 - 活动吸引了近300名投资者参与，讲师们详细解读了政策，特别是《中国证监会关于12386服务平台优化运行有关事项的公告》，并普及了新《公司法》和新《证券法》中关于投资者保护的相关知识 [1] - 讲师重点介绍了12386服务平台的投诉、举报、咨询等功能，以及新《公司法》中关于股东权利保护的特定诉讼制度，如法人人格否认诉讼、公司决议效力瑕疵诉讼等，和新《证券法》中关于投资者保护的制度，如投资者适当性、现金分红等 [1] 活动形式 - 活动采用了现场专题讲座、播放普法小视频、经典案例分析、展板挂图宣传等多种方式，将普法宣传与投资者教育相结合，提升投资者的维权意识 [2] 公司表态 - 申万宏源西部证券克拉玛依天山路营业部表示，将以此次活动为新的起点，持续优化服务模式，秉持长期主义理念，为投资者提供更加专业、高质量的指导服务 [2] - 活动展示了申万宏源西部证券在投资领域的专业实力和深厚底蕴，为克拉玛依市的投资者们提供了一个学习交流、共享智慧的平台 [2]

核心观点 - 中国经济长期稳定发展为资本市场走稳奠定坚实基础，资本市场体制机制改革为资本市场走强注入新活力，低利率下全球资产配置体系再调整为资本市场增添了新活力[1] - 资本市场"1+N"政策体系正在加速形成，资本市场投融资综合改革激发了制度改革的牵引作用，加速推动市场形成良性循环生态[2] - A股市场活跃度明显提升，日均成交额达到1.9万亿元，投资者信心明显修复[2] - 未来长期机构投资者配置人民币资产的空间有望进一步打开，外资对A股的低配状态也面临再平衡[2] - 牛市预期难以一蹴而就，短期已处于低性价比区域，建议关注科创企业、央企资产注入，以及传媒、计算机、医药生物、先进制造行业并购等三类机会[3] 经济与政策 - 四季度以来我国经济呈现积极的边际变化，政策效果逐步显现[1] - 近年来我国不断加大研发投入，2023年以新产业、新业态和新商业模式为代表的"三新"经济增加值超过22万亿元，以技术创新、制度创新和商业模式创新为核心的新质生产力将成为支撑经济长期稳定发展的新支柱[1] - 以新"国九条"为核心，资本市场"1+N"政策体系正在加速形成，资本市场投融资综合改革激发了制度改革的牵引作用，加速推动市场形成良性循环生态[2] 资本市场表现 - 近年来上市公司愈发注重价值创造和投资者回报，今年已有950多家A股上市公司发布分红预案，累计分红总额接近7000亿元[2] - 市场中长期资金规模稳步增长，公募基金规模已突破30万亿元，且以ETF为代表的被动型基金规模快速突破3.7万亿元，将有利于资本市场形成长钱、长投的良性循环[2] - 9月底以来资本市场活跃度明显提升，日均成交额达到1.9万亿元，表明投资者信心明显修复[2] 投资机会 - 建议投资者关注科创企业、央企资产注入，以及传媒、计算机、医药生物、先进制造行业并购等三类机会[3] - 未来长期机构投资者配置人民币资产的空间有望进一步打开，从境内机构看，目前国内保险行业股票及基金的配置占比约为13%，银行理财子公司偏权益类和混合类产品的存续规模占比不足5%，均有较大的提升空间[2] - 从境外投资者看，三季度末外资机构持股占A股流通市值的比重也仅为4.7%，外资对A股的低配状态也面临再平衡[2] - 从市场资金流动看，近期个人投资者、融资资金及外资机构净流入规模均有所增加，2025年全球资金的再配置有望给人民币资产带来增量新活力[2]

核心观点 - 申万宏源发布机构客户服务一体化平台"易万启源"，旨在通过金融科技和专业服务满足机构客户的综合需求，提供全方位、一站式的服务 [1][2] 平台功能 - "易万启源"提供覆盖产品、交易、托管等全方位、一站式的服务，机构客户通过统一的客户认证入口，仅需一次登录即可全面通达平台各类服务资源 [1][2] - 平台提供最新、最全的研究报告，各类路演、会议一键即享 [1][2] - 金融科技助力平台洞察客户个性化需求，提供多元化、定制化的金融产品，涵盖场内外、境内外股债衍生品等多元化交易服务方案 [1][2] - 平台提供全生命周期的产品托管和运营服务，助力机构客户投资能力提升、管理效率飞跃 [1][2] 未来发展 - 伴随金融科技发展和证券业务创新，"易万启源"将持续迭代，未来将为机构客户提供更加丰富、高效、便捷、创新的金融服务 [1][2]

在数字化技术重塑金融格局、引领行业变革的时代，申万宏源聚焦机构客户综合需求，整合机构业务链 条、构建机构业务生态，在12月17日召开的申万宏源2025资本市场投资年会上，申万宏源党委副书记、 证券公司副董事长、总经理张剑携手与会金融机构代表，隆重发布申万宏源机构客户服务一体化平台 ——"易万启源"。 "易万启源"以专业服务和金融科技为依托，从享有盛誉的申万宏源投资研究服务向外延伸，向各类机构 投资者提供覆盖产品、交易、托管等全方位、一站式的服务。机构客户通过统一的客户认证入口，仅需 一次登录，即可全面通达平台各类服务资源。最新、最全的研究报告一目了然，各类路演、会议一键即 享。金融科技助力"易万启源"洞察客户个性化需求，向机构客户提供多元化、定制化的金融产品，提供 涵盖场内外、境内外股债衍生品等多元化交易服务方案，提供全生命周期的产品托管和运营服务，助力 机构客户投资能力提升、管理效率飞跃。 伴随金融科技发展和证券业务创新，"易万启源"也将持续迭代，未来将为机构客户提供更加丰富、高 效、便捷、创新的金融服务。 ...

核心观点 - 申万宏源2024年中期利润分配方案已获股东大会审议通过，公司将向A股股东每10股派发现金股利0.17元（含税）[1] 利润分配方案 - 公司以2024年6月30日A股总股本为基数，向股权登记日登记在册的A股股东每10股派发现金股利0.17元（含税）[1] 股权登记与除权除息 - 股权登记日为2024年12月17日，除权除息日为2024年12月18日[2]

公司上市情况 - 胜业电气股份有限公司在北交所上市，开盘价52.00元，收盘价46.14元，涨幅405.92%，振幅153.40%，换手率91.30%，成交额8.58亿元，总市值36.22亿元 [1] - 公司控股股东为佛山市顺德区胜业投资有限公司，实际控制人为魏国锋、何日成 [1] 股权结构 - 超额配售选择权行使前，胜业投资持股比例为31.35%；全额行使超额配售选择权的情况下，胜业投资持股比例为30.31% [2] - 魏国锋、何日成分别直接持有公司0.13%的股份，并通过胜业投资、聚誉合伙、聚慧合伙和聚有合伙间接控制公司71.02%股份的表决权，合计控制公司71.27%表决权；全额行使超额配售选择权的情况下，魏国锋、何日成分别直接持有公司0.12%的股份，并通过胜业投资、聚誉合伙、聚慧合伙和聚有合伙间接控制公司68.65%股份的表决权，合计控制公司68.90%表决权 [2] 上市审议 - 北交所上市委员会2024年第17次审议会议于2024年10月10日召开，审议结果显示，胜业电气符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [2] 审议意见 - 审议会议要求发行人说明新能源领域、家电领域2024年下半年和2025年收入预测的测算方法、参数设置及测算结果与历史数据差异分析 [3] - 审议会议要求发行人说明2024年以来分布式光伏领域投资建设上网补贴等行业政策变化对塑壳类电力电子电容器产品募投项目的影响并分析该部分募投项目产能消化的可行性 [3] 问询问题 - 关于收入增速可持续性，要求发行人具体说明2024年以来下游光伏、风电等新能源投资建设上网补贴政策、行业发展态势变化情况 [4] - 要求发行人分析说明家电领域收入占比收窄、增速波动的具体原因，新能源领域单价呈下滑波动态势的具体原因，并进一步量化分析报告期内及期后家电、光伏、新能源汽车等行业发展的特点与趋势 [4] - 要求发行人结合报告期内各期发行人光伏、风电、新能源汽车等领域销售收入和毛利率变化情况、2024年9月30日发行人在手订单变化情况等，详细说明作出"2024年下半年新能源领域新开发主要客户预计能够实现3,000万元以上增量收入""2025年...公司预计来源于新能源领域的收入将保持20%左右的增长"的依据和合理性 [4] - 要求发行人结合发行人2022年和2023年家电领域销售收入的增长率分别为-1.99%和5.62%的情况、2024年9月30日发行人在手订单变化情况等，详细说明作出"家电领域前十大客户2024年合计收入预计同比增长18%，同时2024年下半年家电领域新开发主要客户预计能够实现500万元以上增量收入""2025年，...公司预计来源于家电领域的收入将保持10%左右的增长"的依据和合理性 [4] - 要求发行人结合上述情况详细说明发行人2023年收入及业绩增长速度的可持续性 [4] - 关于新能源领域，要求发行人说明在新能源领域的主要产品构成，涉及的主要客户、定价机制、申报期内价格变化情况、信用政策等，结合新能源行业主要客户最新经营业绩情况和变动趋势，老客户销售稳定性以及新客户拓展情况，发行人竞争优劣势，补充说明发行人新能源领域收入增长的原因及合理性，2024年1-6月新能源领域毛利率下降的原因，新能源领域的收入和毛利率是否存在持续下降风险 [5] - 关于电能质量治理配套产品，要求发行人说明电能质量治理配套产品的具体业务内容，发行人电能质量治理配套产品毛利率在申报期内波动的原因，以及与同行业可比公司存在差异的主要原因 [5] 发行情况 - 胜业电气本次发行价格为9.12元/股，发行数量1,800.00万股（超额配售选择权行使前）；2,070.00万股（超额配售选择权全额行使后） [6] - 公司预计募集资金总额16,416.00万元（超额配售选择权行使前），18,878.40万元（全额行使超额配售选择权） [6] - 本次发行费用总额为2,460.83万元（超额配售选择权行使前），2,635.65万元（若全额行使超额配售选择权） [6] - 保荐及承销费用1,361.51万元（超额配售选择权行使前），1,535.73万元（若全额行使超额配售选择权） [6] - 本次公开发行募集资金净额为13,955.17万元（超额配售选择权行使前），16,242.75万元（超额配售选择权全额行使后） [6] 财务数据 - 2021年至2023年，胜业电气营业收入分别为4.46亿元、5.10亿元、5.73亿元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.67亿元、4.52亿元、4.12亿元 [7] - 2021年至2023年，公司净利润分别为0.22亿元、0.29亿元、0.45亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.22亿元、0.29亿元、0.45亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为0.21亿元、0.27亿元、0.45亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为0.17亿元、-0.29亿元、0.42亿元 [8] - 2024年1-9月，胜业电气营业收入为4.52亿元，同比增长6.45%；归属于母公司股东的净利润0.37亿元，同比增长3.93%；经营活动产生的现金流量净额0.11亿元，同比下降67.75% [8] - 2024年第三季度实现营业收入1.55亿元，同比增长3.20%；净利润为0.13亿元，同比下降9.51% [8] 股利分配 - 公司共进行2次股利分配，2021年4月9日，公司分配2020年股利2000万元；2020年8月11日，公司分配2019年股利1000万元 [8]