报告投资评级 - 持有（维持）[1] 报告核心观点 - 甘李药业2024年前三季度实现收入22.5亿元（+17.8%），归母净利润为5.1亿元（+90.4%），扣非归母净利润3.1亿元（+38.6%）三季度业绩符合预期，随着接续集采逐步在各省落地，公司有规划地提前推动销售渠道覆盖，预计未来销售费用率将有所回落[2] - 公司的单靶点GLP - 1Ra药物GZR·18和四代胰岛素GZR4陆续完成2期临床研究，初步披露的数据亮眼，随着相关管线的临床推进，相关资产将为公司贡献可观向上空间[3] - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.11元、1.84元、2.36元，看好公司胰岛素国内集采后放量+出海欧美的增长潜力[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现收入22.5亿元（+17.8%），归母净利润为5.1亿元（+90.4%），扣非归母净利润3.1亿元（+38.6%）[2] - 分季度来看Q1/Q2/Q3分别实现收入5.6/7.5/9.3亿元，同比+0.4%/+12.3%/+37.6%[2] - 分板块看三季度，国内制剂+器械实现收入6.8亿元（+22.3%），海外胰岛素收入1.2亿元（+72.1%），此外公司三季度确认特许经营权服务收入1.3亿元[2] - 前三季度毛利率75.4%，同比+0.6pp，单Q3毛利率78.1%，同比+1.5pp[2] - 前三季度研发费用/销售费用/管理费用分别为4/8.3/1.7亿元，对应收入占比分别为18%/37%/7.6%，分别同比-1.4pp/+0.1pp/+0.1pp[2] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为2608.04百万元、3415.32百万元、4780.44百万元、5747.49百万元，增长率分别为52.31%、30.95%、39.97%、20.23%[4] - 预计2024 - 2026年归属母公司净利润分别为340.07百万元、667.39百万元、1104.05百万元、1417.02百万元，增长率分别为177.37%、96.25%、65.43%、28.35%[4] - 预计2024 - 2026年每股收益EPS分别为0.57元、1.11元、1.84元、2.36元[4] - 预计2024 - 2026年净资产收益率ROE分别为3.17%、5.89%、8.97%、10.50%[4] - 预计2024 - 2026年PE分别为86、44、27、21[4] - 预计2024 - 2026年PB分别为2.74、2.59、2.39、2.18[4] - 2024 - 2026年毛利率分别为73.26%、75.62%、73.80%、74.82%[7] - 2024 - 2026年三费率分别为41.56%、55.50%、48.50%、46.90%[7] - 2024 - 2026年净利率分别为13.05%、19.55%、23.11%、24.67%[7] - 2024 - 2026年EBITDA增长率分别为198.60%、105.42%、52.92%、31.52%[7] - 2024 - 2026年股利支付率分别为24.38%、10.19%、12.09%、15.58%[7] - 2024 - 2026年每股经营现金分别为0.18元、0.98元、0.45元、1.90元[7] - 2024 - 2026年每股股利分别为0.14元、0.11元、0.22元、0.37元[7] 产品研发情况 - 单靶点GLP - 1Ra药物GZR·18和四代胰岛素GZR4陆续完成2期临床研究，初步披露的数据亮眼[3] - GZR18在2a期降糖适应症中展现出相对司美格鲁肽的优效性，在减重适应症中，GZR18在给药35周后减重16.5kg[3] - GZR4作为一款胰岛素周制剂，在全球研发进展中排名前三[3]

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 报告认为甘李药业接续集采中标价格逐步执行未来增长可期投资买点在于公司发布2024年三季报业绩符合预期且随着接续集采逐步在各省落地公司有规划地提前推动销售渠道覆盖预计未来销售费用率将有所回落 [2][3] - 公司重磅管线持续推进临床数据亮眼相关资产将为公司贡献可观向上空间 [4] - 看好甘李药业胰岛素国内集采后放量+出海欧美的增长潜力 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现收入22.5亿元(+17.8%)归母净利润为5.1亿元（+90.4%）扣非归母净利润3.1亿元（+38.6%） [2] - 分季度来看Q1/Q2/Q3分别实现收入5.6/7.5/9.3亿元同比+0.4%/+12.3%/+37.6%分板块看三季度国内制剂+器械实现收入6.8亿元（+22.3%）海外随岛素收入1.2亿元（+72.1%）此外公司三季度确认特许经营权服务收入1.3亿元前三季度毛利率75.4%同比+0.6pp预计主要系接续集采后价格上调带动其中单Q3毛利率78.1%同比+1.5pp预计系价格上调和单季度确认的里程碑收入有所增加 [3] - 费用端前三季度研发费用/销售费用/管理费用分别为4/8.3/1.7亿元对应收入占比分别为18%/37%/7.6%分别同比-1.4pp/+0.1pp/+0.1pp [3] - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.11元、1.84元、2.36元 [4] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为3415.32百万元、4780.44百万元、5747.49百万元增长率分别为30.95%、39.97%、20.23%归属母公司净利润分别为667.39百万元、1104.05百万元、1417.02百万元增长率分别为96.25%、65.43%、28.35% [4] - 2024 - 2026年的净利率分别为19.55%、23.11%、24.67%ROE分别为5.89%、8.97%、10.50% [8] 管线进展 - 单靶点GLP - 1Ra药物GZR・18和四代胰岛素GZR4陆续完成2期临床研究初步披露的数据亮眼其中GZR18在2a期降糖适应症中展现出相对司美格鲁肽的优效性在减重适应症中GZR18在给药35周后减重16.5kgGZR4作为一款胰岛素周制剂在全球研发进展中排名前三 [4]

报告公司投资评级 公司维持买入评级,目标价为72.58元。[2] 报告的核心观点 1. 三季度业绩增长优异,营收同比增长37.6%,归母净利润同比增长57.5%。[1] 2. 国内收入增长稳健,新一轮胰岛素集采带来价量齐升。[1] 3. 新兴市场拓展成效显著,欧美市场合作开发取得新进展。[1] 4. 盈利能力持续增强,毛利率和净利率均有所提升。[1] 财务数据总结 1. 2024-2026年每股收益预测分别为1.07/1.91/2.40元。[2] 2. 2024-2026年营业收入预计分别为35.94/46.44/57.10亿元,同比增长37.8%/29.2%/23.0%。[4] 3. 2024-2026年归母净利润预计分别为6.44/11.50/14.45亿元,同比增长89.5%/78.4%/25.7%。[4] 4. 2024-2026年毛利率预计分别为77.5%/80.0%/76.4%。[4] 5. 2024-2026年净利率预计分别为17.9%/24.8%/25.3%。[4] 6. 2024-2026年ROE预计分别为5.8%/9.7%/10.9%。[4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 甘李药业在胰岛素续约中实现量价齐升,国内收入稳健增长 [2] - 积极开拓海外市场,新兴市场拓展成效显著 [2] - 管线研发稳步推进,GZR18、GZR42、GZR101等在研产品临床表现优异 [2] 财务指标总结 - 2024-2026年公司预计实现营业收入33.21/47.53/57.43亿元,归母净利润为6.55/12.15/15.41亿元 [3][5] - 2024-2026年公司预计毛利率为75.28%/76.77%/76.96%,净利润率为19.72%/25.57%/26.83% [5] - 2024-2026年公司预计ROA为5.25%/8.84%/10.23%,ROE为5.75%/9.82%/11.42% [5] 国内业务表现 - 2024年前三季度,公司实现国内销售收入18.68亿元,较上年同期增长2.39亿元,其中国内制剂销售收入18.02亿元,较上年同期增长2.21亿元 [2] - 2024年第二季度,公司积极参加了国家组织的胰岛素专项接续的投标工作,所有产品均成功中选,本次集采公司中选产品价格上涨 [2] 海外业务表现 - 2024年前三季度,国际销售订单增加,国际销售收入为2.42亿元,较上年同期增长37.63% [2] - 2024年7月,本土化灌装生产的门冬胰岛素注射液预填充笔及门冬胰岛素30注射液预填充笔获得阿尔及利亚医药监管机构的注册批件 [2] - 2024年前三季度,公司特许经营权服务收入为1.35亿元,较上年同期增长34.49% [2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[2][3] 报告核心观点 - 胰岛素国采续标量价齐升，海外市场拓展不断突破，推动业绩增长[1][2] 财务数据总结 2024Q1 - 3 - 营业收入22.45亿元（+17.81%），归母净利润5.07亿元（+90.36%），扣非后归母净利润3.11亿元（+38.64%）；国内销售收入18.68亿元（同比+14.64%），国际销售收入2.42亿元（同比+37.63%），特许经营收入1.35亿元（同比+34.49%）；毛利率75.36%（同比增加0.61个百分点），销售费用率37.03%（同比增加0.11个百分点），管理费用率7.57%（同比增加0.14个百分点），研发费用率17.97%（同比下降1.44个百分点），研发费用4.03亿（同比+9.05%）[1] 2024Q3 - 营业收入9.30亿元（+37.61%），归母净利润2.08亿元（+57.47%），扣非后归母净利润1.84亿元（+50.79%）；国内销售收入6.80亿元（同比+22.25%），国际销售收入1.17亿元（同比+72.10%），特许经营收入1.33亿元（同比+156.85%）[1] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别6.25亿元、11.92亿元、14.89亿元，对应PE分别为48.3、25.3、20.2[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 业绩高增长 - 公司2024Q1-Q3实现营收、归母净利润、扣非归母净利润22.45亿、5.07亿、3.11亿元,同比+17.81%、+90.36%、+38.64% [3] - 2024Q3实现营收、归母净利润、扣非归母净利润9.30亿、2.08亿、1.84亿元,同比+37.61%、+57.47%、+50.79%,业绩增长强劲 [3] 胰岛素集采全线提价中标 - 公司6款产品在胰岛素专项接续采购中选,同时全线提价,核心产品甘精胰岛素中选价格为65.30元/支,提价34.1% [3] - 公司本次共计获得集采协议量4,686万支,较上次增长32.6%,在新一轮集采中迎来量价齐升 [3] 海外业务持续拓展 - 新兴市场:积极开拓新兴市场,2024Q1-Q3国际销售收入2.42亿元,同比+37.63% [3] - 发达市场:公司甘精、赖脯、门冬胰岛素在美国及欧洲均处于上市审评阶段,生产线已通过欧盟GMP检查 [3] - 2024Q1-Q3特许经营权服务收入1.35亿元,同比+34.49% [3] GLP-1数据优异 - 公司自研GLP-1受体激动剂GZR18注射液在IIb期临床试验中,24mg双周给药剂量组实现30周减重17.29%,具备同类最优潜力 [3] - 随着GZR18注射液、GZR4和GZR101陆续完成II期临床,在研管线的兑现有望迎来提速 [3]

文章核心观点 - 甘李药业前三季度国内外收入均同比有所提高[1] - 公司产品在胰岛素专项接续采购中中标,中标产品价格上涨为公司国内销售收入提升做出积极贡献[1] - 公司也试图将胰岛素产品销往海外,节点收入增加也是公司业绩增长的因素之一[1][2] 国内业务总结 - 前三季度公司国内销售收入为18.68亿元,同比增长14.64%[1] - 其中国内制剂销售收入18.02亿元,较上年同期增长2.21亿元[1] - 得益于国内收入增长稳健,Q3公司实现营业收入9.30亿元,同比提高37.61%[1] - Q2公司在胰岛素集采中标,产品价格上涨带来的收入增长效应在三季度初步部分体现[1] 国际业务总结 - 前三季度公司国际销售收入为2.42亿元,同比提高37.63%[1] - 国际特许经营权服务收入为1.35亿元,同比增加34.49%[1] - 欧美市场合作开发取得进展,公司按照协议约定确认的节点收入增加[2] - 公司在非洲市场的首个本土化项目门冬胰岛素注射液预填充笔及门冬胰岛素30注射液预填充笔获得阿尔及利亚医药监管机构的注册批件,并在第三季度完成发货[1]

营业收入 - 2024年第三季度营业收入为9.30亿元，较上年同期增加2.54亿元，增长37.61%[4] - 2024年前三季度营业收入为22.45亿元，较上年同期增加3.39亿元，增长17.81%[4] - 公司2024年前三季度营业收入为22.45亿元人民币，同比增长17.8%[19] 国内销售收入 - 国内销售收入2024年第三季度为6.80亿元，较上年同期增加1.24亿元，增长22.25%[9] - 国内销售收入2024年前三季度为18.68亿元，较上年同期增加2.39亿元，增长14.64%[9] 国际销售收入 - 国际销售收入2024年第三季度为1.17亿元，较上年同期增加0.49亿元，增长72.10%[9] - 国际销售收入2024年前三季度为2.42亿元，较上年同期增加0.66亿元，增长37.63%[9] - 国际销售订单增加，国际销售收入为2.42亿元，较上年同期增长37.63%[11] - 第三季度国际销售收入较上年同期增长72.10%[11] 国际特许经营权服务收入 - 国际特许经营权服务收入2024年第三季度为1.33亿元，较上年同期增加0.81亿元，增长156.85%[9] - 国际特许经营权服务收入2024年前三季度为1.35亿元，较上年同期增加0.35亿元，增长34.49%[9] - 公司特许经营权服务收入为1.35亿元，较上年同期增长34.49%[11] 净利润 - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.07亿元，较上年同期增加2.39亿元，增长90.36%[4] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.11亿元，较上年同期增加0.88亿元，增长38.64%[4] - 公司2024年前三季度净利润为5.07亿元人民币，同比增长90.3%[19] 集采情况 - 公司在新一轮胰岛素集采中获得首年协议量4,686万支，较上次集采增长32.6%[11] 非洲市场 - 公司出口至阿尔及利亚的订单已在第三季度完成发货，标志着公司在非洲市场的首次本土化项目成功落地[11] 股权结构 - 公司控股股东、实际控制人甘忠如持有公司65.02%的股权[14] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日流动资产合计为64.88亿元人民币，较2023年12月31日增加5.1%[17] - 公司2024年9月30日非流动资产合计为57.33亿元人民币，较2023年12月31日增加3.5%[17] - 公司2024年9月30日资产总计为122.22亿元人民币，较2023年12月31日增加4.3%[17] - 公司2024年9月30日负债合计为10.15亿元人民币，较2023年12月31日增加4.3%[17] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为112.07亿元人民币，较2023年12月31日增加4.3%[17] 费用情况 - 公司2024年前三季度研发费用为4.03亿元人民币，同比增长9.1%[19] - 公司2024年前三季度销售费用为8.31亿元人民币，同比增长18.1%[19] - 公司2024年前三季度管理费用为1.70亿元人民币，同比增长19.9%[19] 现金流情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为24.05亿元[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.65亿元[21] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为70.71亿元[21] - 2024年前三季度投资支付的现金为72.79亿元[21] - 2024年前三季度吸收投资收到的现金为1.39亿元[21] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.18亿元[21] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为2.72亿元[21] - 2023年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为16.95亿元[21] - 2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-0.77亿元[21] - 2023年前三季度期末现金及现金等价物余额为3.94亿元[21]

财务表现 - 公司实现营业收入131,489.28万元，同比增长6.92%[2] - 归属于上市公司股东的净利润29,890.41万元，同比增长122.80%[2] - 公司营业收入为1,314,892,845.25元，同比增长6.92%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为298,904,095.07元，同比增长122.80%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为126,906,774.24元，同比增长24.15%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为66,235,604.55元，去年同期为-58,165,721.17元[19] - 归属于上市公司股东的净资产为10,977,088,892.82元，同比增长2.18%[21] - 总资产为11,952,557,407.70元，同比增长2.03%[21] - 公司2024年上半年营业收入为13.15亿元，同比增长6.92%[22] - 国内收入为11.88亿元，同比增长1.15亿元，其中制剂销售收入为11.47亿元，同比增长10.36%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为2.99亿元，同比增长显著，主要由于交易性金融资产公允价值变动收益及处置投资收益增加[22] - 扣除非经常性损益后的净利润为1.27亿元，同比增长[22] - 经营活动产生的现金流量净额增加1.24亿元，主要由于销售商品和提供劳务收到的现金增加[22] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.51元/股，同比增长112.50%[22] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.21元/股，同比增长16.67%[22] - 营业收入为1,314,892,845.25元，同比增长6.92%[76] - 营业成本为349,098,771.00元，同比增长8.20%[76] - 销售费用为490,979,157.99元，同比增长5.53%[76] - 管理费用为102,698,124.09元，同比增长1.99%[76] - 研发费用为266,476,949.60元，同比增长1.72%[76] - 经营活动产生的现金流量净额为66,235,604.55元，同比增长不适用[76] - 投资活动产生的现金流量净额为-198,228,661.48元，同比减少1,752.25%[77] - 筹资活动产生的现金流量净额为36,560,745.24元，同比增长不适用[77] - 营业收入增长主要由于国内胰岛素制剂产品销量稳步增长[77] - 投资活动现金流量净额减少主要由于报告期内购买理财产品支付的现金增加[77] 研发与创新 - 研发投入27,675.52万元，占营业收入的21.05%[2] - GLP-1受体激动剂双周制剂GZR18在肥胖成人群体中疗效显著，减重17.29%（治疗30周）[2] - 公司视研发为"可持续发展生命线"，持续加强对药物研究与开发团队的研发投入和能力建设[37] - 公司临床团队从临床试验设计、运营、注册、药物警戒等多个维度主导和支持了多项研发项目，并在国内外将多个药物研发项目顺利推进至临床阶段[37] - 公司研发的GZR18注射液在肥胖/超重患者中平均体重减轻17.8%（每周一次给药）和12.8%（每两周一次给药）[46] - GZR18注射液的减重效果优于单靶点的司美格鲁肽和双靶点的替尔泊肽[46] - 全球GLP-1RA市场预计在2030年达到1,556亿美元[46] - 公司研发的GZR18片已完成适应症为2型糖尿病的中国I期临床研究的首例受试者给药[47] - GZR4注射液在糖尿病动物模型中的降糖效果是Icodec的2-3倍[47] - GZR101注射液完成与德谷门冬双胰岛素注射液进行头对头II期临床试验的首例受试者给药[47] - 公司拥有2,000余人的专业学术推广团队，销售渠道成熟[47] - 公司布局胰岛素周制剂产品，旨在为糖尿病患者提供更好的治疗选择[47] - GZR18注射液有望成为全球首款GLP-1RA双周制剂[46] - GZR4注射液有望大幅减少患者的胰岛素注射频率，每年可减少胰岛素注射300余次[47] - 公司GZR101注射液已完成两项I期临床研究，全球开发已进入II阶段[48] - 公司预混胰岛素产品速秀霖®25、锐秀霖®30得到快速放量[48] - 公司GLR1023注射液获批适应症为治疗成年中度至重度斑块状银屑病[48] - 2023年，司库奇尤单抗注射液全球销售额为49.80亿美元[48] - 2023年，恩格列净片全球销售额为189亿美元，预计2030年将达到200亿美元[48] - 2023年，利格列汀片全球销售额为25.85亿美元[49] 产品与市场 - 公司主要产品包括甘精胰岛素注射液、赖脯胰岛素注射液等，覆盖长效、速效、预混三个胰岛素功能细分市场[26] - 公司计划在糖尿病诊断和治疗领域实现产品线全面覆盖，并扩展到化学药、蛋白质工程、肿瘤和心血管及代谢病等领域[26] - 公司采用商业公司和专业化学术推广相结合的国内销售模式，以及胰岛素制剂授权分销和原料药制剂灌装合作的海外销售模式[29] - 公司产品研发涉及真核及原核蛋白质工程、肿瘤和心血管及代谢病等研究领域[34] - 公司获得新准入医疗机构近2,000家，首年协议量4,686万支，较上次集采增长32.6%[34] - 三代胰岛素产品在本次分量中获得三代胰岛素分量总额的37%[34] - 公司产品销量不断提升，市场覆盖不断扩大，市场占有率进一步提升[33] - 公司获得多项荣誉认证，包括"财联社2023年度最具投资价值出海企业"、"2022-2023年度医药供应链'金质奖'十佳工业企业"等[34] - 公司将持续聚焦糖尿病市场，在研产品包括GZR18注射液、GZR4注射液、GZR101注射液[34] - 公司研发的应用于超重/肥胖领域的GLP-1RA周制剂产品，有望实现一月给药两次[34] - 公司获得"北京城市副中心企业绿色信用B级企业"称号[34] - 公司将继续深耕基层市场，提升基层市场的覆盖率，促进基层胰岛素升级，且最大程度发挥公司专业学术推广团队的能力，公司产品销量稳步增长[35] - 公司凭借稳固可靠的供应链体系，确保了产品供应的连续性与及时性；同时，凭借卓越的产品质量控制流程，赢得了市场的广泛认可[35] - 公司将继续践行发展战略，积极参与国家集采，更好更全面的服务国内糖尿病患者[35] - 公司坚持推进国际化发展战略，持续开拓海外市场，紧跟国家"一带一路"政策，为更多国家带去甘李优质稳定的产品[35] - 公司内部持续开展降本增效管理工作，深入践行成本领先战略[35] - 公司坚持研发创新战略，加速推进研发项目工作，不断丰富研发管线，优化产品结构，拓宽合作模式，开展投资及商业开发业务，推动公司可持续的高质量发展[35] - 公司实现营业收入131,489.28万元，同比增长6.92%[45] - 国内销售收入118,833.19万元，同比增长10.70%[45] - 国际销售收入12,516.53万元，同比增长15.90%[45] - 公司申报的六款胰岛素产品均成功中选，且所有参加组别均有A类中选产品，协议量增加，新准入近2,000家医疗机构[45] - 公司致力于推广国产高质量药品至全球市场，提升胰岛素产品的全球可及性和负担能力[43] - 公司首个获得美国FDA注册批准的产品是一次性胰岛素笔用针头（秀霖针®）[43] - 公司通过制剂生产本土化和经营本土化战略，推动国际业务的快速发展，实现国际化商业版图的扩张[44] - 公司持续推进药品和医疗器械在新兴市场的注册工作，新兴市场成为公司布局全球化的重要舞台[43] - 公司凭借成本优势和规模优势支持在市场和研发方面的持续投入，保障公司的可持续发展[16] - 公司国际销售收入同比增长15.90%[68] - 门冬胰岛素30注射液出口量实现零突破[68] - 巴西客户成为巴西首个有胰岛素生产能力的本土企业[68] - 公司三款创新药物在第84届ADA科学会议期间披露突破性数据[68] - 公司投资建设山东临沂生产基地一期项目，计划成为全国规模最大、产品系列最全、创新产品最集中的降糖药品生产基地[69] - 生物药赖脯胰岛素注射液和精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）已完成公司委托甘李山东生产的提报[69] - 公司通过持续完善供应链信息管理系统，增强供应链透明度和协同性[70] - 公司通过与供应商建立信任和互惠关系，提高采购规模和议价能力[70] - 公司首次顺利通过EMA上市批准前GMP检查，标志着公司在GMP符合世界领先质量标准[72] 集采与政策 - 胰岛素集采协议量4,686万支，较上次集采协议量增长1,152万支，增长率32.6%[2] - 三代胰岛素类似物协议量4,355万支，占本次集采三代整体协议量的30%[2] - 国家组织药品联合采购办公室发布胰岛素集中带量采购协议期满接续采购品种范围相关采购数据通知，三代胰岛素采购需求量1.68亿支，占整体需求量的70%，较上次集采增长36%[30] - 二代胰岛素本次首年采购需求量占比30%，较上次占比减少12%[30] - 公司保持中选类别不变，市场需求的主流产品均有A类中选[30] - 甘精胰岛素注射液中选价格为65.30元，门冬胰岛素注射液中选价格为25.90元[31] - 国家医保局发布关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知，要求常规挂网药品价格回归至挂网监测价或以下[32] - 国家层面已经组织了九批药品、四批高值耗材的带量采购，集采规则逐步完善[31] - 公司将维持研发投入力度，不断提升中国糖尿病诊疗水平[31] - 医疗领域反腐与合规是2024年上半年卫生健康领域的重点工作之一[32] - 三代胰岛素采购需求量1.68亿支，占整体需求量的70%，较首轮集采的首年采购需求量增长36%[33] - 二代胰岛素本次首年采购需求量较上次减少18%[33] - 2024年国家胰岛素接续集采中，公司首年采购需求量为4,177万支，较上次增加2,513万支，增长率达151%[50] - 三代胰岛素产品占整体三代胰岛素首年采购需求量24%，较上次提升10个百分点[50] - 餐时和预混产品增长率分别为381%、564%[50] - 本次集采采购周期自中选结果执行之日起至2027年12月31日[50] - 公司A类产品价格线中，二代胰岛素价格线与三代餐时、预混胰岛素类似物价格线一致，加快了三代胰岛素替换二代胰岛素的进程[51] - 2024年4月28日，国家组织药品联合采购办公室公布了全国药品集中采购（胰岛素专项接续）的中选结果[51] - 三代胰岛素集采组别中，门冬胰岛素类似物报价为25.90元/支，接续首年采购需求量为545.99万支，获得基础量为491.39万支[52] - 三代胰岛素集采组别中，赖脯胰岛素类似物报价为35.55元/支，接续首年采购需求量为173.59万支，获得基础量为95.47万支[52] - 三代胰岛素集采组别中，甘精胰岛素类似物报价为65.30元/支，接续首年采购需求量为1,701.56万支，获得基础量为1,531.40万支[53] - 三代胰岛素集采组别中，德谷胰岛素类似物报价为77.11元/支，接续首年采购需求量为702.69万支，获得基础量为386.48万支[53] - 二代胰岛素集采组别中，餐时人胰岛素报价为25.93元/支，接续首年采购需求量为639.49万支，获得基础量为575.54万支[55] - 二代胰岛素集采组别中，基础人胰岛素报价为25.93元/支，接续首年采购需求量为44.27万支，获得基础量为39.84万支[56] - 预混胰岛素类似物集采组别中，门冬30/50胰岛素类似物报价为23.98元/支，接续首年采购需求量为129.83万支，获得基础量为129.83万支[54] - 预混胰岛素类似物集采组别中，赖脯25R/50R胰岛素类似物报价为38.42元/支，接续首年采购需求量为1,756.41万支，获得基础量为614.74万支[54] - 公司2024年上半年度报告涵盖了胰岛素集采的关键数据和市场趋势[57][59][61][62][64][66] - 三代胰岛素类似物在价格上与二代人胰岛素产品持平甚至更低，推动第三代替代第二代进程[57] - 三代基础胰岛素类似物组中选价格区间从30.49元缩小至13.78元，提升市场竞争和药品可及性[57] - 公司产品甘精胰岛素注射液（长秀霖®）首年采购需求量增长至425万支，增长率达151%[62] - 公司三代餐时及预混胰岛素类似物组首年采购需求量增长率分别为381%和564%[59][62] - 本次集采首年采购需求量总计2.42亿支，较上次增长2,800万支，增长率13%[60] - 三代胰岛素首年采购需求量占总体比例从58%提升至70%，其中三代基础胰岛素需求量增长1,975万支[61] - 公司本次集采协议量总计4,686万支，较上次增长1,152万支，增长率32.6%，其中三代胰岛素类似物协议量为4,355万支[64] - 公司已覆盖医疗机构3.7万家，本次集采新增近2,000家，市场覆盖进一步扩大[65][66] - 公司将持续加强学术推广和市场覆盖，提升品牌影响力和患者粘性，确保集采协议量的安全供应[66] - 公司积极参加

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 | | | | | | | |---------------------------------|-----------------------------------------|------------------------------------------|----------------------------|-----------|------------| | [Table_Industry] | | | | 医药 | /必需消费 | | (603087) | | | [Table_Invest] 评级: | | 增持 | | | 业绩超预期,海内外业务齐发力 | | [Table_Target] 目标价格: | 上次评级: | 增持60.03 | | —— | 甘李药业 2024H1 | 业绩预增公告点评 | [当前价格: Table_CurPrice] | 上次预测: | 60.0342.22 | | 丁丹](分析师) | 甘坛焕(分析师) | 姜铸轩(研究助理) | | | | | 0755-23976735 dingda ...