报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 甘李药业在胰岛素续约中实现量价齐升,国内收入稳健增长 [2] - 积极开拓海外市场,新兴市场拓展成效显著 [2] - 管线研发稳步推进,GZR18、GZR42、GZR101等在研产品临床表现优异 [2] 财务指标总结 - 2024-2026年公司预计实现营业收入33.21/47.53/57.43亿元,归母净利润为6.55/12.15/15.41亿元 [3][5] - 2024-2026年公司预计毛利率为75.28%/76.77%/76.96%,净利润率为19.72%/25.57%/26.83% [5] - 2024-2026年公司预计ROA为5.25%/8.84%/10.23%,ROE为5.75%/9.82%/11.42% [5] 国内业务表现 - 2024年前三季度,公司实现国内销售收入18.68亿元,较上年同期增长2.39亿元,其中国内制剂销售收入18.02亿元,较上年同期增长2.21亿元 [2] - 2024年第二季度,公司积极参加了国家组织的胰岛素专项接续的投标工作,所有产品均成功中选,本次集采公司中选产品价格上涨 [2] 海外业务表现 - 2024年前三季度,国际销售订单增加,国际销售收入为2.42亿元,较上年同期增长37.63% [2] - 2024年7月,本土化灌装生产的门冬胰岛素注射液预填充笔及门冬胰岛素30注射液预填充笔获得阿尔及利亚医药监管机构的注册批件 [2] - 2024年前三季度,公司特许经营权服务收入为1.35亿元,较上年同期增长34.49% [2]