报告投资评级 - 维持“买入”评级[2][3] 报告核心观点 - 胰岛素国采续标量价齐升，海外市场拓展不断突破，推动业绩增长[1][2] 财务数据总结 2024Q1 - 3 - 营业收入22.45亿元（+17.81%），归母净利润5.07亿元（+90.36%），扣非后归母净利润3.11亿元（+38.64%）；国内销售收入18.68亿元（同比+14.64%），国际销售收入2.42亿元（同比+37.63%），特许经营收入1.35亿元（同比+34.49%）；毛利率75.36%（同比增加0.61个百分点），销售费用率37.03%（同比增加0.11个百分点），管理费用率7.57%（同比增加0.14个百分点），研发费用率17.97%（同比下降1.44个百分点），研发费用4.03亿（同比+9.05%）[1] 2024Q3 - 营业收入9.30亿元（+37.61%），归母净利润2.08亿元（+57.47%），扣非后归母净利润1.84亿元（+50.79%）；国内销售收入6.80亿元（同比+22.25%），国际销售收入1.17亿元（同比+72.10%），特许经营收入1.33亿元（同比+156.85%）[1] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别6.25亿元、11.92亿元、14.89亿元，对应PE分别为48.3、25.3、20.2[2]