业绩总结 - 公司2023年营业收入为201.65亿元，同比增加18.58%[1] - 公司2023年归母净利润为13.91亿元，同比增长376.88%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为50.45亿元，同比增长15.04%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为4.41亿元，同比增长106.32%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为23亿元、25.4亿元、29.6亿元[3] 用户数据 - 公司2023年轮胎总产量为7912万条，同比增加20.4%[3] - 公司2023年轮胎总销量为7798万条，同比增长26.1%[3] - 公司2024年第一季度轮胎总产量为2155万条，销量为1898万条，销量同比提升13.5%[3] 未来展望 - 公司主营业务收入在2023年至2026年预计呈现逐年增长趋势，增长率分别为18.6%、27.0%、14.6%和9.0%[4] - 公司毛利率在2023年至2026年预计分别为21.0%、23.5%、22.5%和22.5%[4] - 公司营业利润率在2023年至2026年预计分别为7.6%、9.7%、9.4%和10.0%[4] - 公司净利率在2023年至2026年预计分别为6.9%、9.0%、8.7%和9.2%[4] - 公司每股收益在2023年至2026年预计分别为0.944、1.559、1.724和2.006[4] 新产品和新技术研发 - 公司2024年第一季度销售毛利率为23.43%，同比提升6.47pct[3] 市场扩张和并购 - 公司维持“买入”评级，当前市值对应的PE估值分别为15.24/13.78/11.84倍[3] 其他新策略 - 报告中给出的历史推荐与股价数据显示，公司股票的市价在不同日期呈现逐渐下降的趋势[6] - 买入评级的目标价在2022年至2023年之间逐渐下调，市价与目标价之间的差距逐渐扩大[6] - 公司提供的投资评级说明中，中性评级表示预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间，暗示市场对公司前景持中立态度[6]

公司研 究 证 券研究 报 告 轮胎 2024年04月25日 玲 珑轮胎（601966）2023年报及 2024年一季报点评 强 推 （维持） 业绩符合预期，配套持续突破，公司盈利能 目标价：32.60元 力修复显著 当前价：23.75元 华创证券研究所  事件：1）公司2023年实现营收201.65亿元，同比+18.58%；实现归母净利润 13.91亿元，同比+376.88%；实现扣非后净利润12.95亿元，同比+622.52%。 证券分析师：杨晖 其中，Q4公司实现营收56.35亿元，同比/环比分别+33.24%/+6.46%；实现归 母净利润4.31亿元，同比/环比分别+471.45%/+8.16%；实现扣非后净利润4.04 邮箱：yanghui@hcyjs.com 亿元，同比/环比分别+466.82%/+3.14%。2）公司2024Q1实现营收50.45亿元， 执业编号：S0360522050001 同比/环比分别+15.04%/-10.48%；实现归母净利润 4.41 亿元，同比/环比 证券分析师：郑轶 +106.32%/+2.31%；实现扣非后净利润 4.28 亿元，同比/环比分别 +137.3 ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：601966 证券简称：玲珑轮胎 山东玲珑轮胎股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 项目 本报告期 本报告期比上年同期增减变动幅度(%) | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|---------------|------------------------| | | | | | 营业收入 | 5,044,861,883 | 15.04 | | 归属于上市公司股东的净 ...

财务业绩 - 2023年公司营业收入为201.65亿元，同比增长18.58%[17] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为13.91亿元，同比增长376.88%[17] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.95亿元，同比增长622.52%[17] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为11.99亿元，同比增长719.54%[17] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为209.05亿元，同比增长8.64%[17] - 2023年末总资产为433.30亿元，同比增长15.91%[17] - 2023年公司基本每股收益0.95元，同比增长375%[18] - 2023年公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.45%，同比增加5.48个百分点[18] - 2023年公司营业收入达到20,165,274,692元，同比增长[20] - 2023年公司归属于上市公司股东的净利润为1,390,674,994元，同比增长[20] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为1,198,550,639元[20] 股东回报 - 公司2023年回购股份6,612.51万元，计入现金分红[4] - 公司2023年向全体股东每10股派发现金红利2.86元（含税）[4] - 公司2023年实施现金分红共计48,468.69万元，占2023年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润的34.85%[4] - 公司未来将继续保持现金分红政策，为投资者创造良好回报[4] 可持续发展 - 公司推出超过80%可持续材料的环保概念胎，为国内首家推出该比例的可持续环保概念胎的企业[26] - 公司持续强化基础研究的前瞻性、战略性、系统性布局，围绕关键技术开发、瓶颈技术研究、前沿科技突破，更新迭代产品和服务[26] - 公司通过绿色低碳技术研究等举措，打造低碳可持续产业链[42] - 公司建成了全球首条百吨级绿色水基蒲公英橡胶生产线，并设计制造了多项创新产品[44] - 公司全面推进自动化、数字化、智能化工厂建设，建立了玲珑大数据云平台实现全流程信息集成[44] - 公司构建可持续发展管理体系，全方位推动 ESG 治理，获得多个 ESG 相关奖项[34] 产品与技术创新 - 公司投资蝶动(长春)科技股份有限公司，持股比例为27.27%[23] - 公司投资金晟旺汽车部件有限公司，持股比例为25.00%[23] - 推出专属于长途干线、整车物流的 ECO-LINE 系列产品，获得"年度最佳快递快运轮胎"和"2023 吉司 GISE 卓越贡献合作伙伴"奖项[27] - 发布新一代玲珑大师系列产品，搭载多项新技术提升安全和静音性能，全系产品标配 RFID 芯片实现轮胎全生命周期管理[27] - 子公司荣获国家两化融合管理体系最高级（AAA 级）认证，自主研发首条巨型子午胎 27.00R49 成功下线[28,29] - 公司产品通过多项国内外认证,部分产品达到欧盟AA级标准,产品性能处于世界先进水平[45][46] 市场开拓与品牌建设 - 积极开拓配套中高端市场，新增多个主机厂配套项目，新能源汽车轮胎配套突破 900 万条[30] - 推出玲珑养车驿站和阿特拉斯卡友之家新零售模式，打造全新的商业模式和经营方式[31,32] - 通过体育赛事投入、精准数据推广等方式持续提升品牌知名度和美誉度[33] - 公司品牌累计触达 9.7 亿人次，其中自媒体精准用户触达 1 亿+人次[33] - 公司荣获多个主机厂颁发的优秀供应商奖项[30] - 公司创新推出"新零售"模式,打造线上线下相结合的智慧营销体系,为合作伙伴搭建良性生态链[49] - 公司以"用户为中心"建立精细化品牌营销体系,推进线上线下数字化营销闭环[50] 人才队伍建设 - 公司持续加大对人才的重视和培养力度，健全系统化培养机制，推进标准化人才队伍建设[36] - 公司与高校建立校企合作，开展专升本学历提升项目，为员工提供学历提升支持[36] - 公司建立针对不同岗位员工的系统化培训体系，并启动重点管理人才建设项目，加快管理人才梯队建设[36] - 公司优化新员工培养方案，创新培养模式，实现培养、评价闭环管理，提升培养质量[36] 行业发展趋势 - 2023年汽车产销量创历史新高，新能源汽车市场占有率达31.6%[37] - 轮胎出口继续创出历史新记录，出口重量和金额分别同比增长16.7%和13.8%[37] - 原材料价格相对低位，带动轮胎生产企业成本下降[38] - 公司在应对贸易壁垒方面取得突破，如美国对泰国轮胎反倾销税率大幅下降[39] - 政策导向叠加可持续，加速产能整合优化[93] - 全生命周期数智化，加快产业转型升级[95] - 轮胎行业进入去产能阶段，国家及地方政策不断完善，有利于民族品牌国际市场地位和品牌形象的建立[93] - 绿色环保成为轮胎行业的新标准，轮胎企业需坚定贯彻可持续发展战略[94] - 运用信息通信技术改造轮胎传统产业，开启智能制造模式，提高工厂的产能利用率和产品一致性[95] - 产品智能化和个性化成为轮胎行业的新趋势，对轮胎企业的技术研发、原材料及配方研究、外观设计等综合能力要求不断提高[95] - 中国轮胎企业在全球市占率正在逐步提升，前75强中的中国企业数量从2006年的11家增长至2022年的36家，对应市场份额从5.0%扩张至14.8%[96] - 中国新能源汽车产销量已连续9年全球第一，占全球比重超过60%，为全球汽车绿色转型做出了示范[97] - 中国汽车保有量3.36亿辆，千人拥有汽车约238辆，和发达国家相比仍有较大增长空间[98] 未来发展规划 - 公司将加快推进全球化营销战略，在新能源及高端OE两条赛道提档加速，并携手经销商伙伴向更高目标发起冲击[102] - 公司将持续推动行业的可持续发展，加快绿色低碳技术研发与创新，推进开展碳盘查与碳减排工作[103] - 公司将加快"四新工厂"和"四化工厂"建设，打造高端智能制造和绿色供应链的行业标杆[104] - 公司将贯彻实施"品牌向上"的战略，建立玲珑全球品牌地位，深化品牌与消费者的沟通与连接[105] - 公司将坚持公平、公正、竞争、择优原则，建立富有活力的选人用人机制[106] - 建立以创新价值、能力、贡献为导向的人才评价办法，聚焦绩效管理[107] - 建立严整、完备、有序的人才培训体系，充分发挥人才第一资源作用[107] 风险因素 - 受宏观经济波动、上下游行业周期性变化、国家宏观调控政策等因素影响，轮胎市场存在波动风险[108] - 主要原材料天然橡胶、合成橡胶、炭黑等价格波动较大，会对公司盈利情况产生影响[109] - 美国、欧盟等国家对中国轮胎出口产品发起反倾销调查或提高准入门槛，给公司出口业务带来风险[110] - 人民币汇率波动会影响出口销售产生的汇兑损益、出口产品的价格竞争力以及进口原材料的成本[111,112] - 境外工厂建设及生产经营受当地政治、经济、法律和人力资源等因素影响，存在一定风险[113] 公司治理 - 公司连续四年获上交所信息披露工作最高等级A级评价，体现了公司规范运作水平[114] - 公司董事长兼总裁王锋从事橡胶行业多年,在行业内有丰富的经验[122] - 公司副董事长王琳曾任玲珑集团有限公司副总裁,现任玲珑集团有限公司党委书记、董事、总裁[123] - 公司独立董事刘惠荣、温德成、潘爱玲在教育、企业管理等方面有丰富的经验[123,124] - 公司董事、高管持股情况稳定,未发生重大变动[121] - 公司设立董事会合规管理委员会并制定《董事会合规管理委员会工作细则》[134] - 公司董事会下设审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、战略决策委员会、可持续发展委员会和合规管理委员会等专门委员会[139] 环境保护 - 公司属于环境保护部门公布的重点排污单位,已建立环境保护相关机制,2023年环保投入4,913.78万元[160] - 公司主要排放指标均达标,并采取多项环保措施,如污水处理、废气治理等[160] - 公司积极履行社会责任,参与公益活动,获得多项荣誉和认可[160] - 公司及子公司已安装相应的污染防治设施,并确保设施正常运行[166] - 公司及子公司废气排放、污水排放等主要指标均达标排放[163,164,165] - 公司持续推进和完善环境体系运行,新建工厂环境体系建设已通过认证[176] - 公司采取绿色能源、节能减排等措施,实现碳排放量大幅减少[177] 关联交易及承诺 - 公司将严格依法行使作为玲珑轮胎出资人的权利,不利用利润分配、资产重组、对外投资、资金占用、借款担保等方式损害玲珑轮胎和其社会公众股股东的合法权益[184] - 实际控制人不利用利润分配、资产重组、对外投资、资金占用、借款担保等方式损害玲珑轮胎和其社会公众股股东的合法权益,不利用控制地位损害玲珑轮胎和其社会公众股股东的利益[185] - 公司董事、高级管理人员承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益,也不采用其他方式损害公司利益[185] - 公司控股股东、实际控制人承诺不越权干预公司经营管理活动,不侵占公司利益[185] - 2023年度日常关联交易总额为83,871.12万元[197] - 2023年度关联租赁总额为1,377.97万元[199] - 2023年度关联销售总额为816.42万元[200]

公司业绩 - 玲珑轮胎2023年营收同比增长19%，归母净利润同比增长375%[1] - 玲珑轮胎2024年预计归母净利润为22.1亿元，给予买入评级[3] - 玲珑轮胎历史上稳态估值优于其他胎企，具备较高竞争优势[6] - 玲珑轮胎股价复盘和净利润表现稳健，表现优于其他胎企[6] - 玲珑轮胎在全球市场具备较高的市占率，核心逻辑清晰[6] - 玲珑轮胎在国内市场具备较高的配套客户和销售额[8] - 玲珑轮胎在研发投入方面表现优异，持续推出创新产品[8] - 玲珑轮胎具备较高的盈利能力和稳定的财务表现[8] 全球轮胎市场 - 全球轮胎销量为17.5亿条，规模约1800亿美元，国内胎企份额较低[1] - 全球轮胎市场销量持续增长，2022年达到百万条级别[6] - 2022年全球轮胎产量达17.3亿条，销售额约12724亿元，中国国内市场空间约2000亿元，中国轮胎产量8.56亿条，占全球约50%产能[13] - 轮胎行业具有全球龙头潜力，随着汽车工业重心向中国转移，自主品牌崛起提速[11] 韩泰轮胎 - 韩泰轮胎在韩国市场具备较高的品牌知名度和市场份额[7] - 韩泰轮胎在全球市场布局广泛，产品线丰富[7] - 韩泰轮胎在高端化品牌配套战略方面取得成就，为多个高端品牌提供配套[86] - 韩泰轮胎在新能源领域进行资源合理分配，推出新能源车轮胎Kinergy AS EV和iON系列[88] - 韩泰长期以来注重研发和技术创新，建立了完整的研发体系[92]

公司业务 - 公司计划向中高端配套业务转型，以提升整体回报率，未来2-3年将是关键期[1] - 公司内销业务有望改善，受益于国内出口强劲和国内供给增速放缓[3] - 玲珑轮胎在国内配套业务方面排名第二，具有领先优势[13] - 玲珑轮胎配套收入占比在过去几年持续增长，2022年达到35%[16] - 玲珑在中高端车型配套方面表现优异，已进入全球10大车企中7家的配套体系[17] - 玲珑在新能源车型配套市场占有率达23%，国内位列第一[18] - 玲珑在向中高端配套转型的关键期，预计未来2-3年将迎来质的飞跃[20] - 米其林通过推出自有汽车售后服务品牌成功应对电商竞争，玲珑也在逐步建设自身零售渠道以抗衡竞争[21] - 玲珑是国内最早一批出海的轮胎企业，2014年美国对国内轮胎实施双反时，泰国基地就已开始陆续投产[22] 产能和市场 - 公司2023-2025年的综合毛利率预计分别为19.9%、21.3%、22.7%[48] - 根据预测，未来三年国内平均每年半钢和全钢分别新增约2367万条和350万条产能，能够全部消化预测的年均需求增量[42] - 2023年国内全钢配套和替换市场需求预计回升，国三国四淘汰政策和设备更新政策有望提振卡车销量和全钢市场需求[34] - 广州、长三角等地区制定国三国四淘汰政策时间表，加强限行和淘汰国三柴油货车，有望促进全钢市场需求[35][36][37] - 近两年国内出口强劲，对新增产能的消化作用越来越重要，中国轮胎依靠低价竞争的性价比优势加速提升海外市场份额[38] - 近年来，中国轮胎出口增量主要来自欧洲、亚洲、南美和非洲等发展中地区，而北美地区的增量实际上转移到了出海基地[39] - 2023年欧洲市场的轮胎出口增量部分原因是欧盟对俄罗斯轮胎的制裁，导致欧盟进口俄罗斯轮胎数量下滑，同时俄罗斯境内外资产能产量下滑，带来了进口增量[39] - 中国对欧盟和俄罗斯的轮胎进口仍有不少增量，发展中地区市场需求增速较快，国产轮胎凭借性价比优势跟随增长[39] 财务展望 - 预测公司2023-2025年每股收益分别为0.94、1.56、2.03元，给予目标价26.52元，首次买入评级[4] - 公司2023-2025年的综合毛利率预计分别为19.9%、21.3%、22.7%[48] - 公司销售费用率和管理费用率预计在2023-2025年间有所下降[46] - 公司财务报表预测显示，2025年预计营业收入将达到279.35亿元，净利润为29.88亿元，每股收益为2.03元[56] - 玲珑轮胎首次报告展示了公司品牌力强，准备再次启航[57]

证券简称：玲珑轮胎 证券代码：601966 山东玲珑轮胎股份有限公司 投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 平安养老、星石投资、君茂资本、诺德基金、中泰资管、 参与单位名称 瞰道资产、五地资产、国海证券、国信汽车、天风证券、 及人员姓名 申万宏源、中信证券、开源证券、德邦化工 时间 2024.1.25 地点 玲珑轮胎烟台办公楼三楼会议室 现场会议 ...

证券简称：玲珑轮胎 证券代码：601966 山东玲珑轮胎股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 √业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 华夏基金、南方基金、兴证全球、富国基金、光大保德 信、建信基金、英大基金、腾跃基金、深圳前海开源、中 信建投、国信证券、兴业证券、国泰君安、Millennium 参与单位名称 及人员姓名 Capital Management (Hong Kong) Limited、国海证 ...

财务表现 - 2023年第三季度公司营业收入为52.93亿元，同比增长21.03%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.99亿元，同比增长278.01%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.92亿元，同比增长303.67%[4] - 公司主要财务数据变动原因是产能利用率提升、原材料价格下降、毛利率提升、销量增加[8] 财务指标 - 基本每股收益为0.27元，同比增长285.71%[5] - 稀释每股收益为0.27元，同比增长285.71%[5] - 加权平均净资产收益率增加1.40个百分点，达到1.96%[5] - 总资产为417.75亿元，同比增长11.75%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为204.12亿元，同比增长6.08%[5] 资产状况 - 公司流动资产合计为13,583,484,725元，较上年同期增长18.0%[17] - 公司非流动资产合计为28,192,256,397元，较上年同期增长9.1%[17] - 公司资产总计为41,775,741,122元，较上年同期增长11.7%[17] 负债情况 - 公司流动负债合计为17,753,713,380元，较上年同期增长18.8%[18] - 公司非流动负债合计为3,603,760,379元，较上年同期增长13.3%[18] - 公司负债合计为21,357,473,759元，较上年同期增长17.8%[18] 经营活动 - 公司营业总收入为14,529,983,275元，较去年同期增长13.7%[19] - 公司营业总成本为13,303,924,501元，较去年同期增长5.4%[19] - 公司税金及附加为85,584,981元，较去年同期增长49.1%[19] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.14亿人民币[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-18.62亿人民币[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为2.32亿人民币[22] - 现金及现金等价物净增加额为8.16亿人民币[22] - 期末现金及现金等价物余额为31.16亿人民币[22]

公司概况 - 公司是一家技术型轮胎生产企业，主要产品包括乘用及轻卡子午线轮胎、卡客车子午线轮胎和非公路轮胎，产品销往全球173个国家[18] - 公司实行多元化品牌战略，主要品牌有“玲珑”、“利奥”、“ATLAS”、“EVOLUXX”、“GREEN MAX”、“CROSS WIND”，为全球60多家主机厂的200多个生产基地提供配套服务[18] - 公司采用全球自主采购模式，与行业前十或全球前十的供应商建立长期战略合作关系，每年根据生产目标编制全年采购计划[18] 品牌与市场 - 公司全球排名和全球销售额稳步上升，各方面表现领先于行业[19] - 公司品牌价值持续提升，品牌价值达到827.17亿元，连续四年入选全球最具价值轮胎品牌[19] - 公司新能源汽车配套份额稳居中国轮胎NO.1，产量和销售表现均居行业前列[19] 市场表现 - 公司海外需求回暖，出口增长明显，海外市场竞争力提升[20] - 新能源汽车产销量增长迅速，市场占有率达到28.3%，为轮胎市场带来新的增长点[20] 全球战略 - 公司应对逆全球化和贸易保护主义挑战，实施全球战略规划，优化产业结构布局[21] - 美国对泰国轮胎反倾销调查结果公布，公司税率降至4.52%，有利于提升竞争力和盈利改善[21] 技术与创新 - 公司通过新材料、新装备、新能源、新技术、新工艺五大板块推进，形成最具竞争力的ESG体系[23] - 公司建立全球化开放式研发创新体系，获得国家级科技奖项和中国工业大奖[23] - 公司全面推进自动化、无人化、数字化、智能化工厂建设，打造全领域智能化、全流程自动化、全方位绿色化的轮胎工厂[24] 销售与服务 - 公司销售网络覆盖全球173个国家，提出“新零售”战略，打造玲珑新零售，全面赋能终端门店并为线下消费助力[25] - 公司构建智慧终端门店和城市区域运营中心，提供专业的车辆养护服务，打通车辆全生命周期一体化养护服务[25] 财务状况 - 公司2023年上半年营业收入为92.37亿元，同比增长9.92%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为5.61亿元，同比增长406.61%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.35亿元，较去年同期下降135.52%[14] 风险提示 - 公司存在主要原材料供应及价格波动风险，包括天然橡胶、合成橡胶、炭黑等原材料价格波动较大[58] - 公司面临国际贸易壁垒提升风险，包括美国、巴西、印度等国家对中国轮胎出口产品发起反倾销调查[58] - 公司存在人民币汇率波动风险，主要表现为出口销售产生的汇兑损益和影响出口产品的价格竞争力[59]