报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 公司业绩 - 2024年上半年营收262亿元,同比增长7.9%;归母净利润116亿元,同比增长8.5% [8] - 营收和盈利增速较1季度分别提升5个和3.4个百分点 [9] - 净利息收入下降6%,非息收入增长25.5%,非息收入成为业绩增长主要驱动力 [9] 资产负债情况 - 2季度末贷款同比增13.5%,增速较1季度末下降1.1个百分点 [10] - 2季度末存款同比增4.2%,增速较1季度末提升1.2个百分点,存款"脱媒"叠加贷款投放降速导致一般性存款增长承压 [12] - 2季度末市场类负债占付息负债比重较上季末提升2.5个百分点至36%,对负债资金形成有效补充 [12] 资产质量 - 2季度末不良率0.83%,较1季度末持平;关注率1.07%,较1季度末上升3个百分点 [16] - 2季度信用减值损失21.4亿元,同比多增7.6亿元,季内风险处置对业绩形成一定拖累 [17] - 2季末拨贷比2.87%,拨备覆盖率345%,风险抵补能力仍维持高位 [17] 资本充足情况 - 2季度末核心一级/一级/资本充足率分别为9%/10.8%/12.8%,较1季度末分别下降0.25/0.32/0.35个百分点,主要受分红因素影响 [18] - 2季度大股东法巴银行再度增持公司股份,季末持股比例17.68%,较1季度末提升0.34个百分点,彰显对公司发展信心 [18] - 公司仍有约166亿可转债待转股,未转股比例达83%,转股价8.57元/股,强赎价11.14元/股,当前股价10.09元/股,距离强赎价仅10%空间 [18] 盈利预测和估值 - 维持公司2024-2026年EPS预测为1.93/2.1/2.33元,当前股价对应PE估值分别为5.24/4.8/4.33倍 [19] - 维持"买入"评级 [19]

公司基本信息 - 公司基本信息包括法定中文名称为南京银行股份有限公司，英文名称为BANK OF NANJING CO.，LTD.[9] - 公司股票代码为601009，上市交易所为A股南京银行[15] 公司荣誉 - 公司在2024年全球银行1000强榜单中名列第91位[22] - 公司荣获南京市人民政府第四届"南京慈善奖"最具爱心慈善捐赠单位[22] - 公司在"2023年度金融产品创新"奖中获奖[22] - 公司入选2023华夏ESG观察联盟综合评价优秀案例[22] - 公司荣获"2023年度绿色金融突出贡献奖"[22] - 公司新闻《南京银行：创新提升科创金融 扎根服务实体经济》荣获中国银行业协会2023年银行业"科创金融"好新闻奖[22] 财务表现 - 公司2024年1-6月营业收入达到262.16亿元，同比增长7.87%[24] - 归属于上市公司股东净利润为115.94亿元，同比增长8.47%[24] - 每股基本收益为1.12元，同比增长8.74%[24] - 公司2023年度每股派发现金红利0.5367元，共计派发现金红利55.51亿元[25] 资产负债情况 - 公司2024年6月30日总资产达到2,482.82亿元，同比增长8.52%[31] - 总负债为2,302.70亿元，同比增长8.83%[31] - 存款总额为1,418.43亿元，同比增长3.58%[31] - 贷款总额为1,206.71亿元，同比增长9.78%[31] 资本情况 - 公司2024年6月30日，南京银行资本充足率下降至12.83%，一级资本充足率下降至10.79%[40] - 公司资本充足率为12.83%，表现稳健[199] 业务情况 - 公司主要业务包括公司银行业务、个人银行业务、资金业务和其他业务，经营模式未发生重大变化[45] - 公司银行业务营业收入为119.96亿元，个人银行业务营业收入为62.96亿元，资金业务营业收入为78.35亿元[66] 资金流量 - 公司经营活动使用的现金流量净额同比减少197.93%[165] - 公司投资活动使用的现金流量净额同比增加478.14%[165] - 公司筹资活动产生的现金流量净额同比增加469.86%[165]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[4] 报告的核心观点 大股东增持空间打开,新管理层注入发展活力 - 法国巴黎银行、南京市国资委、江苏交控等主要股东近年频繁增持,对公司发展充满信心。[18][19] - 新任董事长具有丰富的监管系统工作经验,有望带领公司战略规划和经营能力再上台阶。[19][20][21][22][23][24][25] 经营特色持续沉淀,新增网点进入产能释放期 - 政务金融优势稳固,服务实体经济力度加大,科创、小微业务发展前景广阔。[31][32] - 消费贷业务发展迅速,已形成"三驾马车"格局,收购消金牌照再添增长动能。[36][37][38] - 新增100家网点计划基本完成,网点产能逐步释放有望支撑资产投放。[39][40][41][42][43][44][45] 存量大额风险出清,风险拐点已现 - 存量大额不良已充分计提减值,对业绩的拖累出清。[46][47][48] - 优化贷款投向,降低贷款集中度,资产质量拐点已现。[49][50][51][52][53][54][55][56][57][58] 息差下行压力可控,负债成本压降空间较大 - 负债成本较同业偏高,主要受存款定期化拖累,具备较大改善空间。[63][64][65][66][67][68][69][70][71] 业绩增速具备向上动能,ROE有望保持同业领先 - 2024Q1营收、利润增速双回升,可转债转股意愿有望进一步驱动业绩释放。[59][60][61][62] - 新增网点产能释放、负债成本改善、非息收入保持高贡献度等因素有望支撑ROE持续修复。[72][73][74] - 当前估值、股息在核心城商行中具备比较优势。[75][76][77][78] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024/25/26年归母净利润同比增速分别为10.4%/11.9%/14.6%,BVPS分别为14.76/16.35/18.18元。[84] - 采用历史估值法,给予24年0.82倍PB,对应目标价12.04元/股,维持"买入"评级。[85][86]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[4] 报告的核心观点 大股东增持空间打开,新管理层注入发展活力 - 主要股东法国巴黎银行、南京市国资委、江苏交控等频繁增持,对公司发展信心高。[18][19] - 新任董事长具有丰富的监管系统工作经验,有望带领公司战略规划和经营能力再上台阶。[19][20] 经营特色持续沉淀,新增网点进入产能释放期 - 政务金融优势稳固,服务实体经济力度加大,科创、小微发展前景广阔。[31][32] - 消费贷为零售转型的重要抓手,消金牌照落地再添增长动能。[37][38] - 新增100家网点计划基本完成,新网点陆续进入产能释放阶段,资产扩张具备较高确定性。[42][44] 存量大额风险出清,风险拐点已现 - 存量大额不良已充分计提减值,对业绩的拖累出清。[46][47] - 贷款投向优化,贷款集中度下降,资产质量拐点已现。[48][51][52] 息差下行压力可控,负债成本压降空间较大 - 负债成本较高主要受存款定期化拖累,随着高息存款到期,负债成本具备较大改善空间。[67][69][70] - 资产结构优化和中间业务发展有望延缓息差下行。[67][68] 业绩增速具备向上动能,ROE有望保持同业领先 - 可转债转股意愿有望进一步驱动业绩释放,ROE有望继续修复。[59][61][73][74] - 估值和股息在核心城商行中具备比较优势。[75][78] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024/25/26年归母净利润同比增速分别为10.4%/11.9%/14.6%,BVPS分别为14.76/16.35/18.18元。[84] - 采用历史估值法,给予24年0.82倍PB,对应目标价12.04元/股,维持"买入"评级。[85]

会议主要讨论的核心内容 - 银行板块的长期投资逻辑 [2][3][4][5][6][7][8] - 重点推荐南京银行的投资逻辑 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 银行股的组合推荐 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 银行板块进入长周期上涨,包括股息率凸显、绝对收益占优、地产风险改善、高质量发展等四大长周期 [2][3][4][5][6][7][8] - 重点推荐南京银行,其基本面与交易面共振,具有稀缺性 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 南京银行经营区域优质、风险出清、新管理团队等因素支撑基本面改善 [12][13][14] - 南京银行未来营收利润有望逐步改善,可转债转股有助于资本补充 [15][16][17][18] - 南京银行估值有望向头部城商行靠拢,目标价位30%左右 [18][19] - 可能影响投资逻辑的风险包括宏观经济失速、不良大幅上升等行业性风险,以及经营改善不及预期的个股风险 [19] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予增持评级 [2] 报告的核心观点 业绩回暖 - 1Q24营收同比+2.7%,净利润同比+5.1%,营收和净利润增速边际均向上 [5][6] - 单季净利息收入环比+18.2%,单季年化净息差环比+17bp至1.4%,资负两端共同贡献 [8][9] 资产负债情况 - 1Q24开门红投放较好,对公支撑,消金带动零售实现正增 [9][10][15] - 2023年存贷细拆:对公支撑,消金快速扩表;活期存款占比较1H23小幅提升 [12][13][17] 非息收入情况 - 1Q24净非息收入同比增17.6%,主要是手续费高增贡献 [18][19] 资产质量 - 不良率下降6bp至0.83%,安全边际维持高位 [20][21][22] 其他 - 分红率维持在30%,测算股息率在5.52% [22] - 资本充足率提升 [24]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予增持评级 [2] 报告的核心观点 业绩回暖 - 1Q24营收同比+2.7%,净利润同比+5.1%,营收和净利润增速边际均向上 [5][6] - 单季净利息收入环比+18.2%,单季年化净息差环比+17bp至1.4%,资负两端共同贡献 [8][9] 资产负债情况 - 1Q24开门红投放较好,对公支撑,消金带动零售实现正增 [9][10][15] - 2023年存贷细拆:对公支撑,消金快速扩表;活期存款占比较1H23小幅提升 [12][13][17] 非息收入情况 - 1Q24净非息收入同比增17.6%,主要是手续费高增贡献 [18][19] 资产质量 - 不良率下降6bp至0.83%,安全边际维持高位 [20][21][22] 其他 - 分红率维持在30%,测算股息率在5.52% [22] - 资本充足率提升 [24]

营收及利润 - 南京银行24Q1营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别较2023年末回升1.6pct、4.6pct、4.6pct[1] - 预计公司24/25/26年归母净利润同比增速为7.3%/12.6%/16.8%[3] - 预计2026年归母净利润为26,120百万元，同比增长41.8%[5] 资产负债表 - 资产负债表显示2026年贷款总额为1,642,609百万元，较2022年增长73.3%[5] 贷款和存款 - 南京银行24Q1贷款同比增速保持14.6%高位水平，存款同比增速较2023年回落7.7pct[2] 不良率和覆盖率 - 南京银行24Q1不良率较23年末大幅下降7BP至0.83%[3] - 拨备覆盖率较年初小幅下滑3.6pct至357%[3] 预测展望 - 预计2026年净利息收入为39,037百万元，较2022年增长44.7%[5] - 2026年ROAE预计为14.07%，较2022年提升1.95个百分点[5] - 预计2026年资本充足率为12.52%，较2022年下降1.79个百分点[5]

业绩总结 - 南京银行2023年实现营业收入451.6亿，同比增长1.2%[1] - 2024年一季度，南京银行实现营业收入133亿，同比增长2.8%[1] - 公司NIM为2.04%，较年中、2022年均下降15bp[7] - 公司2023年净息差较2022年收窄27bp[8] - 公司1Q24非息收入67亿，占营收比重50.6%[9] 用户数据 - 不良率降至历史新低，2023年末不良率、关注率分别为0.9%、1.17%[10] - 公司1Q24末不良率、关注率分别为0.83%、1.04%[11] 未来展望 - 南京银行具有较强的逆周期抗风险能力，2024-25年预测净利润分别为1.93、2.10亿元，2026年预测为2.33亿元[15] 新产品和新技术研发 - 公司资产结构中，发放贷款和垫款/生息资产占比逐年增加，2023年一季度达到60.5%[18] 市场扩张和并购 - 公司1Q24公司“五篇大文章”相关领域信贷投放力度不减，上述领域1Q季内合计新增594亿，占全行信贷增量80%[3]