报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予增持评级 [2] 报告的核心观点 业绩回暖 - 1Q24营收同比+2.7%,净利润同比+5.1%,营收和净利润增速边际均向上 [5][6] - 单季净利息收入环比+18.2%,单季年化净息差环比+17bp至1.4%,资负两端共同贡献 [8][9] 资产负债情况 - 1Q24开门红投放较好,对公支撑,消金带动零售实现正增 [9][10][15] - 2023年存贷细拆:对公支撑,消金快速扩表;活期存款占比较1H23小幅提升 [12][13][17] 非息收入情况 - 1Q24净非息收入同比增17.6%,主要是手续费高增贡献 [18][19] 资产质量 - 不良率下降6bp至0.83%,安全边际维持高位 [20][21][22] 其他 - 分红率维持在30%,测算股息率在5.52% [22] - 资本充足率提升 [24]