财务数据 - 公司2023年度营业收入为393.98亿元，同比下降18.30%[1] - 公司2023年度归母净利润为16.02亿元，同比增长10.75%[1] - 公司2023年光伏用钨丝销量达760亿米，同比增长165.96%[2] - 公司2024年Q1实现营业收入82.70亿元，同比下降3.41%[2] - 公司2024年Q1归母净利润为4.27亿元，同比下降2.95%[2] - 公司2024年Q1稀土业务实现营收9.12亿元，同比下降8.02%[3] - 公司预计2024年实现营业收入405.48亿元，同比增长2.92%[4] - 公司预计2024年归母净利润为19.96亿元，同比增长24.62%[4] 市场展望 - 报告显示公司营业收入在未来几年将呈现逐年增长的趋势[7] - 公司的净利率和ROE在2024年和2025年将有显著提升[7] 风险提示 - 公司风险提示包括金属价格下跌风险、项目进度不及预期等[5] 评级展望 - 中邮证券对公司股票的评级为"增持"，预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[8] - 中邮证券的行业评级为"中性"，预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[9]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨厦门钨业（ ） 600549.SH [钨Ta钼b景le_气T持itle续] ，盈利稳步向好 ——厦门钨业 年报及 一季报点评 2023 2024 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m23ar年y]年报及2024年一季报。2023年公司实现营收393.98亿元，同比-18.30%； 归母净利润16.02亿元，同比+10.75%；扣非归母净利14.00亿元，同比+13.29%。2024Q1公 司实现营业收入 82.7 亿元，环比-16%；归母净利 4.27 亿元，环比-3 %；实现扣非归母净利 3.01亿元，环比-10%。 ...

证券代码：600549 证券简称：厦门钨业 厦门钨业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-投关-002 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系 √业绩说明会 □新闻发布会 √路演活动 活动类别 □现场参观 √其他：电话会议 参与单位名称 详见附表。 时间 2024年4月19日至2024年4月28日 地点 上证路演中心、上海、进门财经、腾讯会议 厦门钨业董事长黄长庚、董事兼总裁吴高潮、独立董事叶小杰、 上市公司 常务副总裁钟可祥、财务副总裁钟炳贤、董事会秘书周羽君、 接待人员姓名 财务管理中心总经理林浩、证券经理陈小林、证券事务代表苏 丽玉、证券事务专员沈楚城、周烨仪 投资者关系活动主要内容摘要 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会主要内容包括：1.董事长致辞；2.财务负 责人介绍公司 2023 年度暨 2024 年第一季度公司经营情况；3.回答投资者咨询的问题。 以下包含本次业绩说明会主要内容摘要，详细内容请登入上海证券交易所上证路演中心 （http://roadshow.sseinfo.com）进行观看。 1. 厦门钨业 2023 年业绩介绍。 ...

业绩总结 - 公司销售毛利率和净利率提升，研发取得重大创新成果[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润将逐年增长，给予“增持”投资评级[5] - 公司近5年营业收入年均复合增速为22.68%，归母净利润年均复合增速为57.44%[7] - 公司2026年预测营业收入为55979.63百万元，净利润为4294.23百万元[8] 业务展望 - 公司专注于钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务，具有完整的产业链布局[1] - 钨价整体呈高位震荡走势，2024年钨市场供应将保持偏紧格局[1] - 公司资源保障能力强，产业链海外布局速度加快，有利于提升国际竞争力[4] - 2023年公司营收结构中，电池材料占比最高，达到43.5%[7]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 金属，采矿，制品/原材料 [ Table_Main[厦ITnaf 门bol]e 钨_Ti业tle]( 600549) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 资源开拓推进，钨丝放量迅速 目标价格： 24.70 上次预测： 19.80 公 当前价格： 19.91 司 于嘉懿(分析师) 刘小华(分析师) 2024.04.22 更 021-38038404 021-38038434 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 yujiayi@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880523120003 52周内股价区间（元） 14.06-21.55 报 总市值（百万元） 28,238 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,418/1,415 公司钨矿建设稳步推进，光伏钨丝等深加工业务持续发力。在制造业复苏、光伏景气 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 100% 向上背景下，需求回暖，产能释放将贡献公司业绩增量。 日均成交量（百万股） ...

公司投资评级 - 公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营收393.98亿元,同比下降18.30%;归母净利润16.02亿元,同比增长10.75% [1] 钨钼板块 - 2023年钨钼板块实现利润总额23.48亿元,同比增长61.82% [2] - 光伏钨丝持续放量,2023年销量达到760亿米,光伏钨丝替代高碳钢丝大势所趋 [2][8] - 钨价上涨增厚钨矿利润,宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭总计实现净利润5.07亿元,同比+8.01% [2] 能源新材料板块 - 2023年能源新材料业务实现利润总额5.59亿元,同比下降54.98% [2] - 2023年公司钴酸锂产品实现销量3.46万吨,同比增长4.19%;三元材料产品受下游需求放缓影响,全年销量3.74万吨,同比下降19.4% [2] 稀土板块 - 2023年稀土业务实现利润总额1.44亿元,同比下降54.57% [2] - 2023年公司磁材销量同比增长17.45%,但由于产品价格下行,市场竞争加剧,稀土板块盈利下降 [2] - 与中国稀土集团进行整合,原子公司龙岩稀土公司和金龙稀土冶炼分离业务2024年不再纳入合并报表范围 [2] 2024年一季度 - 2024Q1光伏钨丝继续放量,实现细钨丝(包含光伏钨丝)销量341亿米,同比增长141% [2][6] - 2024Q1能源新材料板块盈利下滑,三元材料实现销量1.59万吨,同比+249% [2][33] - 2024Q1稀土板块同比拖累,龙岩稀土公司和原金龙稀土冶炼分离业务2024年不再纳入合并报表范围 [2][32] 投资建议 - 公司光伏钨丝持续放量,叠加钨价上涨增厚矿端利润,公司钨钼板块表现强劲 [35][36] - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.67/23.17/27.00亿元,对应现价,2024-2026年PE依次为14/12/10倍,维持"推荐"评级 [36] 风险提示 - 经济波动影响需求和价格的风险 [38] - 原材料风险 [38] - 项目不达预期的风险 [38]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 钨钼板块 - 2023年公司钨钼主要深加工产品保持增长，板块实现营业收入164.63亿元，同比+25.10%；实现利润总额23.48亿元，同比+61.84% [2] - 2024年Q1公司钨钼业务实现营业收入40.47亿元，同比+9.81%；实现利润总额5.40亿元，同比-4.59% [4] 稀土板块 - 2023年度稀土产业受原料价格持续下行、市场竞争加剧影响，盈利能力同比大幅下滑 [2] - 2024年Q1公司稀土业务实现营业收入9.12亿元，同比-26.66%；实现利润总额0.40亿元，同比-64.79% [4] 能源新材料板块 - 2023年公司能源新材料业务营业收入173.11亿元，同比-39.77%；实现利润总额5.59亿元，同比-54.98% [2] - 2024年Q1公司新能源电池材料业务实现营业收入32.99亿元，同比下降8.02%；实现利润总额1.14亿元，同比下降5.31% [4] - 2024年Q1公司持续开拓三元材料市场，实现销量1.59万吨，同比+249%；钴酸锂产品销量0.84万吨，同比+62% [4] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入393.98亿元，同比-18.30%；归母净利润16.02亿元，同比+10.75%；扣非归母净利润14.00亿元，同比+13.29% [1] - 2024年Q1公司营业收入82.70亿元，同比-3.41%；归母净利润4.27亿元，同比-2.95%；扣非归母净利润3.01亿元，同比-23.27% [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为435.16/497.34/549.39亿元，归母净利润分别为18.44/23.42/26.83亿元 [5]

业绩总结 - 公司2023年实现收入393.98亿元，同比下降18.30%[1] - 公司2024Q1实现细钨丝销量为341亿米，同比增长141%[3] - 公司主营业务收入在2021年至2026年间呈现不同幅度的增长，2022年出现较大增长，2023年有所下降，之后逐渐回升[4] - 公司毛利率在2021年至2026年间保持在16.2%至18.8%之间，整体呈现稳定增长趋势[4] - 公司净利润在2021年至2026年间逐年增长，2021年为169.5百万元，2026年达到434.3百万元[4] - 公司资产负债率在2021年至2026年间逐年下降，从60.74%降至43.58%，表明公司财务状况逐渐改善[4] 钨钼板块数据 - 钨钼板块2024Q1收入和利润总额分别为40.47亿元和5.40亿元，同比分别增长9.81%和下降4.59%[2] 能源新材料板块数据 - 能源新材料板块2024Q1收入和利润总额分别为32.99亿元和1.14亿元，同比分别下降8.02%和5.31%[2] 稀土业务数据 - 稀土业务2024Q1收入和利润总额分别为9.12亿元和0.4亿元，同比分别下降26.66%和64.79%[2] 报告提示 - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[8] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券建议[9] - 国金证券联系方式包括上海、北京、深圳三地电话、邮箱和地址[10]

XTC 厦门钨业 厦门钨业股份有限公司 2023年年度报告 xiamen tungsten co., ltd. 2023 ANNUAL REPORT 2023 年年度报告 重要提示 | --- | --- | |--------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 | | | 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 | | | 三、 致同会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 | | | | | | 四、 公司负责人黄长庚、主管会计工作负责人钟炳贤及会计机构负责人（会计主管人员）林 浩声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | | | 五、 董事会决议通过的本报 ...

总体营收情况 - 本季度营业收入82.6971154746亿元较上年同期减少3.41%[4] - 2024年第一季度营业总收入为8,269,711,547.46元2023年第一季度为8,561,654,015.20元[21] - 2024年第一季度营业收入为465446719.62元2023年同期为582624639.53元[32] 利润相关情况 - 利润总额8.1062083765亿元较上年同期增长8.25%[4] - 归属于上市公司股东的净利润4.2711302113亿元较上年同期减少2.95%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.007962339亿元较上年同期减少23.27%[4] - 2024年第一季度净利润为718941074.92元2023年同期为652734672.45元[23] - 2024年第一季度净利润为 -76288034.34元2023年同期为 -16237304.12元[32] - 2024年第一季度综合收益总额为 -73279462.56元2023年同期为 -16273974.03元[33] 每股收益相关 - 基本每股收益0.3019元/股较上年同期减少3.21%[6] - 稀释每股收益0.3019元/股较上年同期减少3.21%[6] 净资产收益率情况 - 加权平均净资产收益率3.74%较上年同期减少0.56个百分点[6] 资产相关情况 - 本报告期末总资产405.9442269501亿元较上年度末增长3.7%[6] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益116.2078027536亿元较上年度末增长3.65%[6] - 2024年3月31日货币资金43.1193484989亿元2023年12月31日为28.5108784906亿元[17] - 2024年3月31日交易性金融资产5.0087643082亿元2023年12月31日为5.0416221094亿元[17] - 2024年3月31日应收票据1.3865508539亿元2023年12月31日为2.4241710524亿元[17] - 2024年3月31日货币资金为1096029634.99元2023年12月31日为488143088.64元[28] - 2024年3月31日应收账款为186473638.99元2023年12月31日为463297021.95元[28] - 2024年3月31日其他应收款为5287966460.52元2023年12月31日为5736608964.87元[28] - 2024年3月31日存货为172418796.32元2023年12月31日为151777263.13元[28] - 2024年3月31日流动资产合计为6774980514.59元2023年12月31日为6901806279.45元[30] - 2024年3月31日非流动资产合计为12532624639.88元2023年12月31日为12266165725.05元[30] 各业务营收利润情况 - 2024年第一季度钨钼业务营业收入40.47亿元同比增长9.81%利润总额5.40亿元同比下降4.59%[14] - 2024年第一季度能源新材料业务营业收入32.99亿元同比下降8.02%利润总额1.14亿元同比下降5.31%[15] - 2024年第一季度稀土业务营业收入9.12亿元同比下降26.66%利润总额0.40亿元同比下降64.79%[15] - 2024年第一季度房地产业务营业收入0.12亿元同比下降73.72%利润总额1.16亿元同比增加1.68亿元[15] 经营活动现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额5.6946828633亿元较上年同期增长17593.34%[6] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为569468286.33元2023年同期为3218546.25元[26] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为142488480.41元2023年同期为203987114.59元[34] 成本费用相关情况 - 2024年第一季度营业总成本为7,676,156,357.27元2023年第一季度为7,864,860,348.65元[21] - 2024年第一季度营业成本为6,889,652,655.59元2023年第一季度为7,052,131,791.14元[21] - 2024年第一季度税金及附加为49,078,535.05元2023年第一季度为49,749,325.78元[21] - 2024年第一季度销售费用为74,278,562.66元2023年第一季度为68,843,629.37元[21] - 2024年第一季度研发费用为358355394.71元2023年同期为308856768.54元[23] - 2024年第一季度财务费用为92136245.67元2023年同期为164243936.40元[23] - 2024年第一季度利息费用为112320786.99元2023年同期为155066738.99元[23] - 2024年第一季度利息收入为10536917.13元2023年同期为8203491.81元[23] - 2024年第一季度其他收益为76297037.98元2023年同期为73217326.52元[23] - 2024年第一季度投资收益为169653138.95元2023年同期为 - 3214227.50元[23] - 2024年第一季度营业利润为813822828.77元2023年同期为751006664.39元[23] - 2024年第一季度营业成本为425417164.15元2023年同期为471984132.72元[32] 筹资活动现金流情况 - 2024年第一季度吸收投资收到的现金为1233633000元[27] - 2024年第一季度取得借款收到的现金为1824667774.64元2023年为4023364780.77元[27] - 2024年第一季度偿还债务支付的现金为647920479.61元2023年为2218349702.75元[27] - 2024年第一季度分配股利利润或偿付利息支付的现金为93210056.78元2023年为104949135.42元[27] - 2024年第一季度取得借款收到的现金为539421243.74元2023年同期为2140260000.00元[35] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为733619503.81元2023年同期为1062467493.71元[35] 投资活动现金流情况 - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -268224857.98元2023年同期为 -44787153.41元[35] 销售相关数据情况 - 钨钼业务细钨丝产品销量341亿米同比增长141%销售收入同比增长80%[15] - 能源新材料业务三元材料销量1.59万吨同比增幅249%钴酸锂产品销量0.84万吨同比增长62%[15] - 2024年第一季度销售商品提供劳务收到的现金为6894321767.93元2023年同期为8516211389.90元[25] - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为763091696.27元2023年同期为761473403.76元[34] - 2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为603851904.45元2023年同期为572328879.05元[34] 应收账款及其他款项情况 - 2024年第一季度应收账款为5,760,539,070.23元2023年第一季度为6,200,615,374.66元[18] - 2024年第一季度应收款项融资为1,821,400,694.85元2023年第一季度为1,301,251,053.60元[18] - 2024年第一季度预付款项为449,040,806.91元2023年第一季度为334,120,538.92元[18] - 2024年第一季度其他应收款为208,400,804.21元2023年第一季度为186,204,283.62元[18] - 2024年第一季度存货为7,340,196,829.82元2023年第一季度为7,418,938,646.84元[18]