业绩总结 - 公司2023年实现营收1391.04亿元，同比减少2.33%[1] - 公司2024年一季度实现营收195.7亿元，同比减少41.13%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预计为6.49、33.63亿元，新增2026年盈利预测52.52亿元[7] - 公司2026年预计营业收入将增长13.9%[10] - 公司2026年预计营业利润将增长48.2%[10] - 公司2026年预计归属母公司净利润将增长56.2%[10] 多晶硅业务 - 公司多晶硅销量同比增长50.79%，全球市占率超过25%[2] - 公司2024年多晶硅出货量有望达到55万吨[2] 电池片业务 - 公司电池片销量同比增长68.11%，非硅成本已降至0.16元/W左右[4] - 公司2024年TOPCon电池产能规模预计超过100GW[4] 组件业务 - 公司组件业务实现跨越式发展，销量同比增长292.08%[5] - 公司2024年组件出货量有望达到50GW[5] 光伏发电及饲料业务 - 公司光伏发电及饲料业务稳步增长，公司以“渔光一体”为主的光伏电站已达54座[6] 投资建议 - 平安证券强烈推荐通威股份股票投资[11] - 平安证券提供专属研究报告给签约客户进行投资决策[12] - 平安证券提醒证券市场存在风险，投资需谨慎[13] - 平安证券声明报告内容仅供参考，不构成买卖建议[15] - 平安证券可能参与报告所提及发行商的投资银行业务[16]

业绩总结 - 公司2023年硅料销量同比增长50.79%，达到38.72万吨，全球市占率超过25%[1] - 公司2023年电池片销量同比增长68.11%，达到80.66GW，连续7年蝉联全球太阳能电池出货量第一[1] - 公司2023年组件销量同比增长292.08%，进入全球前五，预计2024-2026年组件产能将进一步提升至80~100GW[1] - 通威股份2022年营业收入为142,423百万元，2026年预计达到160,959百万元[3] - 2022年净利润为32,373百万元，2026年预计达到10,059百万元[3] - 2022年经营活动现金流为43,818百万元，2026年预计达到26,005百万元[3] - 2022年ROE为42.3%，2026年预计达到12.7%[3] 公司评级 - 公司评级体系中，买入表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4] 分析声明 - 分析方法的局限性说明指出本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[5] - 分析师声明中指出分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，对报告内容和观点负责[6] - 法律主体声明中指出光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国境内的分销[7] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1391.04亿元，同比减少2.33%[1] - 公司2024年一季度实现营收195.7亿元，同比减少41.13%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预计为6.49、33.63亿元，新增2026年盈利预测52.52亿元[7] - 公司2026年预计营业收入将增长13.9%[10] - 公司2026年预计营业利润增长48.2%[10] - 公司2026年预计归属于母公司净利润增长56.2%[10] - 公司2026年预计ROE为7.8%[10] 多晶硅业务 - 公司多晶硅销量同比增长50.79%，全球市占率超过25%[2] - 公司2024年多晶硅出货量有望达到55万吨[2] 电池片业务 - 公司电池片销量同比增长68.11%，非硅成本已降至0.16元/W左右[4] - 公司2024年TOPCon电池产能规模预计超过100GW[4] 组件业务 - 公司组件业务实现跨越式发展，销量同比增长292.08%[5] - 公司2024年组件出货量有望达到50GW[5] 光伏发电及饲料业务 - 公司光伏发电及饲料业务稳步增长，公司以“渔光一体”为主的光伏电站已达54座[6] 平安证券相关 - 平安证券强烈推荐通威股份股票[11] - 平安证券提醒投资者证券市场存在风险，需谨慎投资[13] - 平安证券声明报告中的信息仅供参考，不构成买卖建议[15] - 平安证券可发出与本报告不一致的报告，观点仅代表分析员个人看法[16] - 平安证券可能参与报告提及发行商的投资银行业务[16] - 平安证券联系电话为4008866338[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1391.04亿元，同比下降2.33%[1] - 2024Q1实现营收195.70亿元，同比下降41.13%[1] - 公司多晶硅业务和电池组件业务受光伏产业链价格下降影响，营收利润双承压，但凭借效率成本优势维持领先地位[1] - 2024年预计营业收入将下降至124930百万元，同比下降10.2%[2] - 2024年预计净利润为2894百万元，同比下降81.9%[2] 未来展望 - 2024年预计每股收益为0.55元，较上一年大幅下降[2] - 2024年预计ROE为4.0%，较上一年大幅下降[2] - 2024年预计EBITDA为9891百万元，同比下降77.1%[2] - 2024年预计P/E比率为39.7，较上一年大幅增加[2] - 2024年预计P/B比率为1.7，与上一年持平[2] - 2024年预计EV/EBITDA为13.9，较上一年增加[2] - 2024年预计资产负债率为58.0%，较上一年略有增加[2] - 2024年预计净负债比率为50.6%，较上一年大幅增加[2] 评级标准 - 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[7] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间，持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间，减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[7]

业绩总结 - 通威股份2023年实现收入1391.04亿元，同比下降2.33%[1] - 通威股份2026年预计营业总收入为174,931百万元，较2023年增长25.8%[4] - 2026年预计净利润率为5.29%，较2023年增长1.53个百分点[4] - 2026年预计总资产周转率为0.80，较2023年增长0.10倍[4] 用户数据 - 公司23年多晶硅销售量达到38.72万吨，同比增长50.79%，全球市占率超过25%[3] - 公司23年电池销量达到80.66GW，同比增长68.11%，连续7年蝉联全球第一[3] 未来展望 - 通威股份2026年预计营业总收入为174,931百万元，较2023年增长25.8%[4] - 2026年预计净利润率为5.29%，较2023年增长1.53个百分点[4] - 2026年预计总资产周转率为0.80，较2023年增长0.10倍[4] 新产品和新技术研发 - 公司23年多晶硅销售量达到38.72万吨，同比增长50.79%，全球市占率超过25%[3] - 公司23年电池销量达到80.66GW，同比增长68.11%，连续7年蝉联全球第一[3] 市场扩张和并购 - 通威股份2026年预计营业总收入为174,931百万元，较2023年增长25.8%[4] 其他新策略 - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格[8]

业绩总结 - 公司2023年营收同比下降2.33%[1] - 公司2023年净利润同比大幅下降47.25%[1] - 一季度现金流控制在10%以内，处于非常良性状态[30] 用户数据 - 公司预计到2024年全球组装需求量约为500多吉瓦[5] - 公司预计光伏行业的产能规模可能达到350万吨左右[16] - 公司预计光伏时代将在2025年左右到来[17] 未来展望 - 公司计划在硅料环节长期占据25%到30%以上的市场份额[4] - 公司计划于2022年开始大规模进入组建环节[8] - 公司计划将海外市场占比提升至15%到20%[20] 新产品和新技术研发 - 公司正在积极改造30至38G瓦的perc产能，并计划于8月份全部完成改造[22] - 公司在今年二季度将电池片生产线改造为top down N型，预计到年底时，N型电池片的占比将达到80%以上[26] - 公司计划下半年导入量产铜作为电池互联材料[27] 市场扩张和并购 - 公司预计海外市场出货量将占总出货量的40%到50%[8] - 公司计划将海外市场占比提升至15%到20%[20] - 公司的国际化战略包括产品更多样化、品牌植入、本土化系统、更多场景化产品，提升客户价值[21] 负面信息 - 预计下半年，整个行业出清的节奏会有所加快，有硅料项目出现产能推迟启动或投产的情况[29] 其他新策略和有价值的信息 - 公司关注各家多晶硅厂商的管理能力、资金实力以及出货渠道[6] - 公司将致力于打造一体化和专业化并存的发展路径[8] - 公司通过稳定的客户群体和订单来源来确保库存消化，具备一定的抗压能力[27] - 公司会根据研发团队和技术进展动态判断投产时间点，在确保先且稳准的基础上决定投产[34] - 公司坚持专业化一体化高度结合的战略，追求领先的技术与精准的规模导入，已追加第八个计划中的组件和工业硅项目[36]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1391.04亿元，同比-2.3%[1] - 公司2023年实现归母净利135.74亿元，同比-47.2%[1] - 公司2023年计提资产减值损失63.65亿元，提升资产质量[2] - 公司下调2024-2025年净利润预测至28.3（-84%）、73.7（-63%）亿元[2] 用户数据 - 公司高纯晶硅销量同比增长50.79%，全球市占率超过25%[2] - 公司2023年组件销量同比增长292.08%，出货量跃居行业前五[2] 未来展望 - 公司维持“买入”评级，考虑到硅料、电池环节的竞争优势[2] - 公司产品价格波动、行业需求不及预期、组件市场开拓不及预期为风险提示[3] 新产品和新技术研发 - 公司2023年平均生产成本降至4.2万元/吨以内，领先行业平均水平[2] 市场扩张和并购 - 公司主营业务收入在2021年至2025年间呈现波动增长，2026年预计达到186,439百万元[4] 其他新策略 - 最终评分为1.36，属于减持建议[6] - 买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为195.70亿人民币，同比下降41.13%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-7.87亿人民币，同比下降109.15%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-13.94亿人民币，同比下降162.08%[4] - 公司主要产品价格相比上年同期大幅下降，导致营业收入、净利润、现金流量净额等指标同比下降[5] - 2024年第一季度公司负债总计为1797.24亿元，较上年同期增长15.6%[21] - 2024年第一季度营业总收入为195.7亿元，较上年同期下降41.1%；营业总成本为200.78亿元，较上年同期下降2.9%[22] - 2024年第一季度净利润为-6.47亿元，较上年同期下降105.9%[23] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目中，政府补助增加导致损益项目金额为97.03亿人民币[6] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为35.35万股，前十名股东中通威集团持股最多[10] - 公司自然人股东杨林先生持有公司股份30,800,000股[12] - 中国银行股份有限公司－华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金直接持有公司27,295,395股股份[14] - 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金直接持有公司44,993,595股股份[15] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有公司19,830,817股股份[17] - 中国银行股份有限公司－华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金持有公司29,414,695股股份[17] - 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金持有公司32,905,395股股份[17] - 公司控股股东通威集团有限公司计划增持公司股份不低于10亿元，不超过20亿元[17] 资产状况 - 公司财报显示2024年3月31日流动资产总计70,964,864,713.16元，非流动资产总计108,759,577,572.48元[19] - 公司财报显示2024年3月31日应收账款为5,164,946,108.98元，存货为11,271,011,201.32元[19] - 公司财报显示2024年3月31日固定资产为66,958,287,404.63元，无形资产为4,678,293,137.56元[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为203.7亿元[24] - 2024年第一季度公司经营活动现金流入小计为210.37亿和332.27亿[25] - 2024年第一季度公司经营活动现金流出小计为224.31亿和309.81亿[25] - 2024年第一季度公司投资活动现金流入小计为79.33亿和32.87亿[25] - 2024年第一季度公司投资活动现金流出小计为179.67亿和207.94亿[25] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流入小计为182.16亿和67.81亿[25] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流出小计为24.84亿和7.21亿[26] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为43.09亿和-92.05亿[26] - 2024年第一季度公司期末现金及现金等价物余额为186.37亿和259.89亿[26]

公司基本信息 - 公司名称为通威股份有限公司，法定代表人为刘舒琪[22] - 公司注册地址历史变更情况：2022年5月16日变更为中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区天府大道中段588号[23] 股利分配 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.05元(含税)，总计拟派发现金红利4,074,286,240.13元（含税）[5] - 公司总股本为4,501,973,746股[5] - 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，实施2023年度利润分配方案[5] 财务数据 - 公司2023年营业收入为139,104,062,084.52元，同比下降2.33%；净利润为13,573,900,132.37元，同比下降47.25%[25] - 公司2023年营业收入分别为332.45亿、408.24亿、373.52亿和276.84亿人民币[26] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润分别为86.01亿、46.69亿、30.31亿和-27.28亿人民币[26] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额分别为22.45亿、189.11亿、-1.31亿和9.65亿人民币[26] - 公司2023年实现营业收入1391.04亿元，同比下降2.33%[28] - 公司2023年实现归属于上市公司股东净利润135.74亿元，同比下降47.25%[28] - 公司2023年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润136.13亿元，同比下降48.73%[28] 主营业务 - 公司在光伏和农牧两大主业持续推动技术变革，实现了产品销售稳中有进和盈利提升[28] - 公司在饲料业务方面持续聚焦规模化客户开发，通过营销转型和产品品质提升实现销量稳步增长[29] - 公司水产饲料业务在市场环境整体低迷的背景下取得了领先的经营成果，第四季度实现水产饲料销量同比逆势增长超过15%[30] 高纯晶硅和光伏业务 - 公司在2023年成功投运全国最大循环水对虾养殖基地，取得31.6斤/m3的养殖阶段性成绩，远超行业平均水平，进一步往规模化验证迈进[31] - 公司在高纯晶硅生产领域持续巩固和提升核心竞争优势，全年高纯晶硅产能满产满销，实现销量38.72万吨，同比增长50.79%，全球市占率超过25%[31] - 公司高纯晶硅产能规模持续扩大，预计2024年将达到85万吨[32] - 公司N型产品月度产出占比超过90%，可用于半导体产业的1000吨/年电子级多晶硅产品顺利通过国内外客户验证[32] 光伏业务 - 公司先进组件技术助推产品性能和竞争力增强，全年实现组件销量31.11GW，同比增长292.08%[35] - 公司连续上榜BNEF Tier（1全球一级光伏组件制造商）名录，建立了自硅料到组件全供应链溯源体系[35] - 公司“渔光一体”光伏电站已达54座，累计装机并网规模达4.07GW，全年结算电量44.32亿度[35] 饲料业务 - 公司全年饲料总销量为741.34万吨，同比增长3.05%[29] - 报告期内我国饲料行业产值和总产量均保持稳健增长，其中猪料和肉禽料增速亮眼并贡献了行业主要增量[37] - 2023年全年国内工业饲料总产量为32,162.7万吨，其中猪饲料产量为14,975.2万吨，同比增长10.1%；禽饲料产量为12,785.2万吨，同比增长5.35%[37] 公司治理 - 公司董事会下设战略与可持续发展委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会和审计委员会，专门委员会根据相关职责范围认真履职[94] - 公司通过股东大会、业绩说明会、投资者交流平台等方式持续向投资者传递公司的经营理念、经营成果与战略方向信息[94] - 公司严格按照制度规定对涉及公司定期报告和重大事项等内幕信息知情人进行登记备案管理，维护公司信息披露的公平原则[94]

财务数据 - 公司2023年营业收入为159,236百万元，2024年预计为145,326百万元[1] - 公司2023年净利润为16,996百万元，2024年预计为12,489百万元[1] - 公司2023年每股收益为3.78元，2024年预计为2.77元[1] - 公司市值为117,051百万元，流通市值也为117,051百万元[2] - 公司2023年TNC电池产能达25GW，预计2024年上半年将投产，总产能有望达到66GW[2] - 公司计划在包头市和广元市分别建设30万吨和40万吨工业硅项目，以提高原材料保供能力[2] - 公司2023/2024/2025年营收预测分别为1592/1453/1752亿元，归母净利润分别为170/125/149亿元[4] - 公司当前股价对应预测EPS的PE为7/9/8倍[4] - 公司2022年实现营业收入1424.2亿元，同比增长119.7%；归母净利润257.3亿元，同比增长217.3%[13] - 公司2018-2022年营业收入复合增长率为50.8%，归母净利润复合增长率达88.9%[14] - 公司2023前三季度营业收入为1114.2亿元，同比增长9.2%；归母净利润为163.0亿元，同比-6%[14] 技术研发与产能 - 公司截至2023年12月已具备63GW的组件产能，未来有望达到80GW以支撑销量目标[3] - 公司2022年正式进军组件环节，2023年组件出货并列全球前五，预计2024年组件出货量有望达50GW[3] - 公司具备快速产业化能力，保持新技术研发端领先[6] - 公司向超级一体化迈进，扩大合作，进一步扩大一体化布局[6] - 公司掌握最终产品输出形态，冲击全球组件巨头，下游认可度快速提升[6] - 公司在N型硅料领域全球领先，具备品质优势，TOPCon领域技术优势明显[4] - 公司维持电池片市场龙头地位，TOPCon电池性能不断提升[6] - 公司2023Q3是TOPCon规模化投产窗口期，预计将有190GW的TOPCon产能投产[32] - 公司N型产品在下游招标认可度快速提升，市场对其认可度提高[33] - 公司N型组件在2023年招标中占比不断上升，TOPCon在N型中已经占据主流地位[34] - 公司电池片出货量连续六年位列全球第一，截至2023年底全球累计出货量突破200GW[35] 市场扩张与并购 - 公司2023年上半年光伏业务收入占总收入的比例达78.5%[12] - 公司计划在盐城市投资建设25GW高效光伏组件项目[9] - 公司拟投资建设硅片产能，未来将向光伏一体化建设方向发展[9] - 公司主营业务包括农业和新能源两方面，光伏业务包括多晶硅、电池片、组件的生产销售[10] - 公司全力打造具有核心竞争优势的生态养殖+绿色能源的“渔光一体”模式[10] - 公司2023年上半年结算发电量达22亿度，实现碳减排二氧化碳168万吨[67] - 公司天门500MW“渔光一体”项目成为全球最大的柔性支架示范项目[67] - 公司2023/2024/2025年发电业务营收增速保持10%，分别为18.2/20.0/22.0亿元，毛利率稳定在50%左右[69]