会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年度经营业绩持续稳定增长,实现营业收入301.20亿元,归属于上市公司股东的净利润22.66亿元,同比增长18.67% [1][2][6] - 公司煤炭业务和电力业务互补,有效避免了煤炭与电力板块在生产经营中的周期性波动风险 [6] - 公司煤矿总产能规模达到1710万吨,拥有优质焦煤资源量9.2亿吨,具有较大的煤炭资源储备优势 [7] - 公司电力业务控股总装机容量达918万千瓦,为区域内主力电厂和保供的主力军 [8][9][10] - 公司电力机组发电煤耗低,实现了超低排放,具有技术先进优势 [10] - 公司加快推进海滩煤矿项目建设,预计2026年实现投产,将成为新的利润支柱 [14][15][16] - 公司全面推进储能项目建设,致力于成为储能行业全产业链发展领先和龙头标杆企业 [16][17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司未来发展的重点是什么? **公司回答** 公司未来发展的重点包括:1)加快推进海滩煤矿等重点项目建设,形成新的利润支柱 [14][15][16];2)全面推进储能项目建设,打造储能行业全产业链龙头 [16][17][18];3)进一步夯实煤电主业基础,发挥焦煤核心供应商和区域电力保供主力军作用 [31] 问题2 **投资者提问** 公司如何确保海滩煤矿项目建设进度? **公司回答** 公司将:1)全面落实领导班成员包保的五个一工作机制,责任到人 [24];2)强化关键节点的考核,确保按计划并争取提前完成各关键节点的工程进度 [24];3)加强施工质量管控,建立内部质量管理责任制 [24];4)严格分部分项工程的质量验收,确保项目总工期按计划实施 [24] 问题3 **投资者提问** 公司如何推进储能项目的发展? **公司回答** 公司将:1)全力抓好储能项目投产,确保各项目按计划投产 [28];2)全面加强市场开发,加快推进光储一体化项目建设,发挥示范引领作用 [28];3)不断拓展优质资源,继续寻找优质繁荒资源增加储备 [29]

公司经营业绩 - 2023年公司实现发电量373.49亿千瓦时、同比增长4.16%，原煤产量1,297.23万吨、同比增长17.58%；实现营业收入301.20亿元，归母净利润22.66亿元、同比增长18.67%，扣非后归母净利润23.59亿元、同比增长41.73%，经营性净现金流70.25亿元、同比增长9.03%，资产负债率持续下降至52.17% [1][2] - 2024年一季度公司实现发电量99.99亿千瓦时、同比增长14.15%，原煤产量239.52万吨、同比增长0.49%；实现营业收入73.21亿元、同比增长3.58%，归母净利润4.67亿元、同比增长11.41%，扣非后归母净利润4.71亿元、同比增长12.04%，经营性净现金流11.15亿元、同比增长1.99%，资产负债率进一步下降至51.52% [2][3] 电力业务 - 加强生产组织，抢发电量提效益。2024年一季度实现发电量99.99亿千瓦时，同比增长14.15%；供热量1,193.29万吉焦，同比增长29.80% [2][3] - 落实长协煤兑现，切实降低燃煤成本。2024年一季度公司所属各燃煤电厂长协煤平均兑现率达到80%左右，标煤采购单价同比降低156元/吨 [3][4] - 提升深度调峰能力，增加辅助服务收入。2024年一季度公司所属燃煤机组实现深度调峰电量2.37亿千瓦时，获得调峰服务收入3,551万元，电网辅助调频服务收入1,499万元 [3][4] 煤炭业务 - 随着焦煤市场价格逐步回升，公司所属优质焦煤产品持续保持较好的利润空间。2024年一季度公司精煤平均销售价格1,916元/吨（含税），精煤平均生产成本734元/吨 [4][5] - 坚持集约化高效生产，实现了"应备尽备"。2024年一季度公司实现原煤产量239.52万吨、同比增长0.49% [4][5] - 坚持产销联动，实施优化产品结构、优化市场布局、优化洗选配售"三个优化"策略 [5][6] 储能业务 - 有序推进储能项目生产线建设。一期3,000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线和一期300MW/年新一代大容量、长时全钒液流电池及相关产品生产线建设按计划有序推进 [6][7] - 加快形成全钒液流电池示范项目。南山煤业光储一体化示范项目力争2024年6月底竣工 [7][8] - 积极开展市场分析与客户拓展。确定电堆制造核心材料优选合作商，建立供应商管理系统，完善成本管控和投标报价体系建设 [8][9] 海则滩煤矿建设 - 海则滩煤矿四个立井井筒将于5月17日全部掘砌到底，一期工程比计划提前一个月结束，计划6月进入二期工程施工 [9][10] - 2024年年底完成四条井筒短路贯通并形成供电、通风、排水系统的整体建设计划有望提前实现 [10][11] - 海则滩煤矿拥有优质煤炭资源量11.45亿吨，在充分释放产能后可实现年营业收入约90亿元、净利润约44亿元 [3][4] 财务情况 - 公司每年需偿还债务本息约50~60亿元，偿还期限为12年。随着公司信用和融资功能不断修复，将不断优化债务结构，并保持合理负债水平 [15][16][17] - 2023年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.055元（含税），合计拟派发现金红利1.22亿元 [13][14][15]

证券代码：600157 证券简称：永泰能源 公告编号：临 2024－016 永泰能源集团股份有限公司 关于参加山西辖区上市公司 2024 年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示：  活动时间：2024年5月20日（星期一）15:00－17:00  活动地点：本次活动采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路 演”网站（http://rs.p5w.net）、或关注微信公众号“全景财经”、或下载全 景路演APP 参与本次互动交流。  活动方式：网络方式 一、活动类型 为进一步加强与投资者的互动交流，永泰能源集团股份有限公司（以下简称 “公司”）将参加由中国证券监督管理委员会山西监管局、山西省上市公司协会与 深圳市全景网络有限公司联合举办的“山西辖区上市公司 2024 年投资者网上集 体接待日暨年报业绩说明会”，就公司2023 年度业绩、公司治理、发展战略、经 营成果、财务状况、重点项目建设及储能项目实施进展等投资者关心问题进行沟 通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"（维持） [1] 报告的核心观点 - 焦煤市场价格下跌，公司煤炭业务2023年营收、利润下降，但2024年有望恢复增长 [1][2] - 电价高位维持、煤价下跌，电力业务盈利能力增长 [3] - 海则滩项目稳步推进、储能项目年内投产，将大幅提升公司未来业绩 [4] - 2017年以来首次分红，合计派发现金红利1.22亿元 [4] 盈利预测与投资建议 - 下调公司2024-2026年归母净利润预测至27.71/30.27/32.85亿元 [4] - 参考可比公司，维持公司2024年0.9倍PB估值，对应目标价1.99元，维持"增持"评级 [4]

永泰能源（600157.SH）2023年年报与2024年一季报点评 煤电互补经营助力业绩稳健，转型储能助力发展 2024年04月26日 ➢ 事件：2024年4月25日，公司披露2023年年度报告及2024年一季报， 谨慎推荐 维持评级 2023年公司实现营业收入301.20亿元，同比下降15.29%。归属于上市公司股 当前价格： 1.32元 东的净利润 22.66 亿元，同比增长 18.67%。2024 年第一季度，公司实现营业 收入73.21亿元，同比增长3.58%；归属于上市公司股东的净利润4.67亿元， 同比增长11.41%。 [Table_Author] ➢ 23Q4业绩实现同、环比增长。23Q4公司实现归母净利润6.42亿元，同比 增长74.43%，环比增长5.01%。 ➢ 23年电力业务盈利改善明显。2023年，公司实现原煤产量1297.23万吨， 同比增长17.58%，实现原煤销售量1299.37万吨，同比增长17.98%。综合售 价为 872.46 元/吨，同比下降 27.73%，销售成本为 390.43 元/吨，同比下降 13.61%，煤炭业务毛利率为55.25%，同比下降7.31个百分点。 ...

公司业绩 - 公司23年实现归母净利22.66亿元，同比增长19%，扣非净利23.59亿元，同比增长42%[1] - 公司电力业务毛利润17.85亿元，同比扭亏，海则滩煤矿项目预计2026年投产，有望降低电力成本[1] - 公司预计27年燃煤发电量增长至375亿度以上，盈利能力将大幅提升，为长期稳定分红提供保障[1] - 公司2024年营业收入预计为31,008百万元，2026年预计达到32,759百万元，持续增长[2] - 公司2024年归母净利润预计为2,599百万元，2026年预计达到3,185百万元，盈利能力稳步提升[2] 新产品和技术 - 公司将于24Q4投产3000吨/年高纯五氧化二钒及300MW液流电池产线，预计24-26年EPS逐年增长[2] - 公司全钒液流电池产业链布局加速，未来发展前景广阔[3] - 全钒液流电池在长时储能领域具有综合优势，循环寿命长、安全性高、资源与地理位置限制小，有望首先爆发[3] - 全钒液流电池在循环次数、寿命、成本等方面具有明显优势，循环次数可达20000+次，全生命周期成本低[4] 市场趋势和展望 - 全国近五年光伏逐月累计消纳率在2024年达到95.7%[1] - 全国近五年风电逐月累计消纳率在2024年达到96.0%[1] - 内蒙古自治区等地区对新能源配储要求逐步提高，时长已突破2小时，政策频出使得储能长时化成确定趋势[2] - 全国近五年光伏逐月累计消纳率在2024年达到95.7%[1] - 全国近五年风电逐月累计消纳率在2024年达到96.0%[1]

业绩总结 - 永泰能源2023年煤炭业务销售收入为124.18亿元，同比下降9.30%[1] - 公司2024年预计实现营业收入318.05亿元，327.22亿元，336.59亿元，归母净利润分别为25.50亿元、26.22亿元、29.30亿元[7] - 公司电力业务盈利显著增长，2023年电力销售收入为167.11亿元，同比增长6.28%[4] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将增长至33659百万元，营业利润和归属母公司净利润也呈现逐年增长的趋势[9] - 公司的获利能力表现稳健，毛利率、净利率、ROE和ROIC均保持在较高水平[9] - 公司的偿债能力表现良好，资产负债率和净负债比率逐年下降，流动比率和速动比率保持在合理范围内[9] 其他 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[13] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[13] - 买入、增持、持有、卖出等不同投资评级对应不同预期股价涨跌幅度[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入301.20亿元，同比变化-15.29%[1] - 公司2023年煤炭业务收入113.37亿元，同比-14.73%[2] - 公司2023年电力业务收入167.11亿元，同比+6.28%[3] - 公司2023年归母净利润22.66亿元，同比变化+18.67%[1] - 公司2023年煤炭业务毛利率55.25%，同比减少7.31个百分点[2] - 公司2023年整体销售毛利率10.68%，同比增加17.56个百分点[3] - 公司2024Q1原煤产量239.52万吨，同比+0.49%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到30033百万元，较2022年增长约6.4%[11] - 公司2026年预计净利率将达到9.7%，较2022年增长约4.3%[11] - 公司2026年预计ROE将达到4.9%，较2022年增长约1.5%[11] - 公司2026年预计资产负债率将降至45.9%，较2022年下降约8.3%[11] - 公司2026年预计P/E比率将降至10.3，较2022年下降约5.5倍[11] 其他新策略 - 公司具备证券投资咨询业务资格[17] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[17] - 公司可能持有或交易报告中提到的上市公司发行的证券[17] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[17] - 公司提醒客户遵守廉洁从业规定[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入301.2亿元，同比-15.3%，归属于上市公司股东净利润22.7亿元，同比+18.7%[1] - 公司2023年第四季度实现营业收入81.4亿元，环比+1.8%，同比-6.4%[2] - 公司2024年第一季度实现营业收入73.2亿元，同比+3.6%[3] 原煤产量和销量 - 公司2023年原煤产量和销量同比提升，但2024年一季度价格下跌影响盈利[5] 火电业务 - 公司火电业务盈利改善明显，基本每股收益同比增加18.74%[6] 未来展望 - 公司计划于2026年三季度具备出煤条件，2027年实现海则滩煤矿达产，预计年营业收入约90亿元、净利润约44亿元[8] - 公司储能转型项目如期开工，有序推进生产线建设，预计2024年四季度投产[9] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为330.6/332.2/333.7亿元，归母净利润分别为24.3/26.1/28.3亿元，维持“增持”评级[10] 股票信息 - 公司2023年P/E为13.43，2024年预计为12.44，2025年预计为11.56，2026年预计为10.70[12] - 证券代码为600157，股价为1.36，投资评级为增持[13] 财务指标 - ROE在2023年为5%，2024-2026年持续为5%；EPS在2023年为0.10，2024-2026年逐步增长至0.13[13] - 毛利率在2023年为27%，2024-2026年持续为30%；BVPS在2023年为2.09，2024-2026年逐步增长至2.44[13] - 销售净利率在2023年为8%，2024-2026年持续为8%；P/E在2023年为13.43，2024-2026年逐步下降至10.70[13]

业绩总结 - 永泰能源2023年实现营业收入301.20亿元，净利润为22.66亿元[1] - 煤炭板块实现营业收入124.18亿元，毛利率达55.25%[2] - 电力板块营业收入167.11亿元，发电量为373.49亿千瓦时[3] 未来展望 - 公司加速推动储能转型，2024年-2026年预计归母净利润分别为26.7/27.7/28.4亿元[5] - 2026年预计现金流量表中的经营活动现金流为9830百万元，较2023年有显著增长[9] - 2026年预计净利润为2840百万元，逐年增长趋势[9] - 2026年预计ROE为5.4%，ROIC为5.4%，稳定在5%左右的水平[9]