业绩总结 - 公司23Q4实现收入252亿元，同比增长20.3%[1] - 公司23全年造船收入644.93亿元，同比增加29.01%[1] - 公司24Q1实现收入152.7亿元，同比增长68.84%[1] - 公司23全年经营性现金流净额达到182亿元，创下上市以来最好水平[1] - 公司预计2024年归母净利润为54.56亿元，2025年为83.10亿元，2026年为110.49亿元[1] - 公司2022A至2026E的营业收入、归母净利润、EPS等数据呈现逐年增长趋势[2] 未来展望 - 公司预计2024年每股合理价值42.05元，维持“买入”评级[1] - 中国船舶2026年预计经营活动现金流为211.91亿元，较2022年增长约6倍[3] - 2026年营业利润预计为151.94亿元，较2022年增长约37倍[3] - 2026年每股净资产预计为16.34元，较2022年增长约59.6%[3] 公司评级 - 广发证券对股票的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] 公司信息 - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦[7] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）具备香港证监会批复的证券提供意见的牌照，接受监管，负责在中国香港地区分销[9]

业绩总结 - 公司2023年末新造船价格指数较年初提升10.2%，利润释放迎来开端[2] - 公司23年共交付民船81艘，753.49万载重吨，同比提升7.55%[4] - 公司2024Q1扣非归母净利润3.38亿，环比增长147%，连续两季度转正，业绩符合预期[1] - 公司2023年归母净利润分别为5.06、17.59、3.45、0.73、0.55亿元，景气周期弹性逐步验证[5] 订单和业务 - 公司新签订单快速增长，手持订单持续累积，修船业务承接修船数量同比增长103.79%[3] - 船厂产能受限，订单金额有望持续创新高[5] 未来展望 - 预计公司2024E-2026E归母净利润分别为56、107、122亿元，维持“买入”评级[6] - 公司2023A至2026E营业总收入逐年增长，2026E归属于母公司所有者的净利润预计为122亿元[9] 风险提示 - 公司风险提示包括民船新接订单不及预期、航运业碳减排政策执行力度低于预期等[7]

业绩总结 - 中国船舶2023年实现归母净利润29.57亿元，同比增长1614.73%[1] - 2024年一季度实现归母净利润4.01亿元，同比增长821.12%[1] - 公司订单饱满，在手订单交付期已排至2027-2028年；2023Q4扣非利润转正和2024Q1的扣非大幅增长意味着公司已进入周期业绩兑现期[3] 订单情况 - 中国船舶2024年交付订单主要为2021年订单，占73.3%；2024年交付的高价值船型占比提升，集装箱船交付量占比从2023年的34.6%提升至55.4%[2] 股票信息 - 该公司股票代码为600150，股价为37.44，投资评级为增持[8] 未来展望 - 2026年预计每股收益为2.85，较2023年增长了332.5%[8] - 2026年预计ROE为19%，较2023年增长了213.3%[8] - 2026年预计P/E为13.13，较2023年下降了70.6%[8] - 2026年预计P/B为2.50，较2023年下降了8.1%[8]

公司业绩 - 公司23年实现收入748.39亿元，同比增长25.81%[1] - 公司23年归母净利润为29.57亿元，同比增长1614.73%[1] - 公司24Q1单季度实现收入152.70亿元，同比增长68.84%[1] - 公司24Q1单季度归母净利润为4.01亿元，同比增长821.12%[1] - 公司2023年实现归母净利润29.57亿元，同比增长1614.73%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为874.06/980.66/1100.31亿元[4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为60.06/92.56/126.27亿元[4] 行业趋势 - 中国造船完工量同比增长95.4%[3] - 中国新接订单量同比增长64.4%[3] - 全球新造船价格指数同比增长10.66%[3] 未来展望 - 报告预测2026年公司主营业务收入将达到110,031百万元，增长率为12.2%[6] - 2026年公司净利润预计为12,627百万元，净利率为11.5%[6] - 公司的资产负债率在2026年预计为66.26%[6] 投资建议 - 市场中相关报告投资建议以"买入"得1分，"增持"得2分，"中性"得3分，"减持"得4分，最终评分作为市场平均投资建议的参考[7] - 投资评级中，"买入"表示预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，"增持"表示预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%，"中性"表示预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%，"减持"表示预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上[8] 其他信息 - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[9] - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[10] - 报告仅供参考，不构成买卖证券、金融工具的要约或邀请[10]

财务表现 - 2024年第一季度，中国船舶营业收入为152.7亿人民币，同比增长68.84%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为40.1亿人民币，同比增长821.12%[4] - 基本每股收益为0.09元，同比增长800%[4] - 加权平均净资产收益率增加0.73个百分点，达到0.83%[4] - 总资产为1769.7亿人民币，较上年末下降0.48%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为485.4亿人民币，较上年末增长0.39%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为8761.7万人民币[5] 营业收入增长 - 公司交付船舶数量和单船平均价格上升，导致营业收入增长[7] - 营业收入增加导致归属于上市公司股东的净利润增加，企业效益明显改善[8] 股东情况 - 股东中，中国船舶工业集团有限公司持股最多，持股数量为19.89亿股，占比44.47%[10] - 中国工商银行持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况，持股比例为0.6095%[14] 现金流量 - 公司2024年3月31日的货币资金为613.38亿元，较上期有所下降[14] - 公司2024年第一季度营业总收入为152.7亿元，较去年同期有显著增长[17] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为219.22亿，现金流出小计为250.21亿，经营活动现金流量净额为-30.99亿[20] - 2024年第一季度，公司投资活动现金流入小计为18.01亿，现金流出小计为49.84亿，投资活动现金流量净额为-31.83亿[21] - 2024年第一季度，公司筹资活动现金流入小计为25.23亿，现金流出小计为60.17亿，筹资活动现金流量净额为-34.94亿[22]

公司基本信息 - 公司的股票种类为A股，股票上市交易所为上海证券交易所，股票简称为中国船舶，股票代码为600150[13] - 公司的法定代表人为盛纪纲，公司的董事会秘书为陶健，证券事务代表为张东波，联系地址为上海市浦东大道1号15A层，联系电话为021-68860618[12] - 公司聘请的会计师事务所为致同会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址为北京市朝阳区建国门外大街22号赛特广场五层，签字会计师姓名为宋智云、魏琰琰[13] 财务表现 - 公司2023年营业收入为74,838,504,400.63元，同比增长25.81%[14] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为2,957,396,962.72元，同比增长1614.73%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为18,212,879,253.00元，较上年同期大幅增长[14] - 公司2023年基本每股收益为0.66元，较上年同期增长1550.00%[15] - 公司2023年加权平均净资产收益率为6.29%，较上年同期增加5.91个百分点[15] 业务发展 - 公司全年承接民品船舶订单128艘/918.61万载重吨/728.78亿元，修船业务承接299艘/20.58亿元[21] - 公司近4年研发投入年均保持在30亿元以上，推出的17.5万方大型Mark III型LNG运输船、VLGC性能指标国际领先[22] - 公司持续跟踪上市公司最新监管法规要求，完善现代上市公司制度体系建设，构建完善的控股型上市公司制度体系[22] 公司治理 - 公司独立董事积极主动了解公司生产经营和运作情况，维护全体股东合法权益，为公司董事会科学决策提供支持[89] - 公司高度重视投资者关系管理工作，建立了完善的投资者关系管理制度，让投资者走得近、听得懂、看得清、有信心[89] - 公司设立审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会等专门委员会[135] 环保责任 - 公司通过提高公司治理水平、完善ESG管理机制，积极回应各利益相关方诉求，促进可持续发展[183] - 公司向上海市长兴实验小学提供教育发展资金支持100万元[184] - 公司通过购买农副产品、捐资助学等方式实施精准产业扶贫，帮扶金额共计1427.915万元[186]

公司概况 - 中国船舶是国内军民船总装龙头，主要业务包括军民造船、修船、海洋工程和机电设备[1] - 公司2024有望迎来盈利拐点，利润弹性释放可期，预计2023-2025年营收和净利润将持续增长[1] - 中国船舶在本轮造船大周期下，给予公司2024年34倍PE估值，对应6个月目标价42.21元，首次覆盖，给予“买入-A”评级[3] - 公司2023-2025年预计营收分别为708/808/903亿元，同比增长18.9%/14.2%/11.7%，净利润分别为29.5/55.5/92.9亿元，同比增长1618%/88.0%/67.3%[4] 业务概况 - 中国船舶是中国船舶集团旗下核心军民品主业上市公司，拥有江南造船厂、上海外高桥造船厂、中船澄西船舶修造厂和广船国际四家控股子公司[6] - 公司船舶造修及海洋工程业务成本构成中，资材成本占比最高，达到62.2%[17] - 公司2023年预计全年归母净利润为27-32亿元，扣非后归母净利润为-5至0亿元[14] 全球船舶市场 - 全球TOP22船厂合计手持订单占全球份额的70.4%，中国船企在高附加值船领域持续发力[20] - 全球油轮/散货船/集装箱船存量运力分别为6.5/9.7/3.1亿载重吨，预计2023-2028年将产生13092/7693/3328万载重吨更新替换需求，尤以油轮老龄化严重[23] - 全球新承接船舶订单在2000-2023年间呈现波动增长趋势，2023年达到27050万载重吨，制造完工量也在逐年增加[24] 环保与技术发展 - IMO制定了减少船舶温室气体排放战略，要求到2030年国际航运的CO排放量至少降低40%，到2050年降低70%；年度温室气体总排放量至少降低50%[27] - 中长期减碳实施路径主要依赖替代性低碳和零碳燃料的发展与应用，2023年全球活跃商船队中使用替代燃料的船舶比例约为6%，预计到2030年将达到23%[26] - EEXI和CII的强制生效加速替代燃料渗透，2023年全球新签替代燃料船舶订单占比45%，其中LNG动力和甲醇动力备受青睐[32]

公司基本信息 - 中国船舶当前价格为33.55元，52周价格区间为22.71-33.88元[2] - 中国船舶总市值和流通市值均为150,049.98百万[2] - 中国船舶总股本和流通股本均为447,242.88万股[2] - 中国船舶近一月换手率为1.25%[2] 业绩展望 - 2024年预测指标显示，中国船舶营业收入预计为80195百万元，归母净利润预计为5426百万元[3] - 中国船舶有饱满在手订单支持未来3-4年业绩上行[9] - 2023-2025年中国船舶预计营业收入分别为711.99、801.95、894.13亿元[9] - 2023-2025年中国船舶预计归母净利润分别为28.19、54.26、92.82亿元[9] 市场趋势 - 船舶市场或将迎来历史上第五轮大周期，船舶制造投资或迎来良好布局时点[6] - 需求端：2021年集装箱船率先开启新一轮订单上升周期，后续油轮和干散货船市场并叠加船队绿色更新趋势或将接力[7] - 供给端：船厂大量新增订单导致行业产能紧张，紧张程度短期难改，新船价格上行[7] 公司发展 - 中国船舶作为军民一体总装龙头，扩张提速势头迅猛，旗下拥有四大造船厂[5] - 公司资产规模快速扩张，江南造船、广船国际两大造船厂并表后，总资产增长明显[21] - 公司下设四大业务板块，主要收入由船舶造修业务贡献，2022Q3剥离中船动力（集团）股权后，柴油机动力业务将不再并表[22] 行业趋势 - 全球船队老龄化严重，超过20年的老船占比高达34.5%和21.6%[46] - 全球船队老化趋势明显，随着海运贸易需求增加，新船订单将进一步增长[46] - 船舶绿色转型势在必行，船东订造可替代燃料新船以符合环保法规[46]

大连造船集团订单情况 - 大连造船集团与中国船舶工业贸易有限公司签订了6+2艘常规燃料超大型油船及4+2艘液化天然气双燃料动力VLCC订单[1] - 大连造船集团近期签署的6艘11万吨级油船合同在今年1月生效，订单合同金额总计约150亿元人民币[1] - 这批订单的签署和生效让大连造船迎来2024年经营“开门红”，为公司新一年高质量发展奠定了坚实基础[1]

中国船舶工业经济运行分析 - 2023年全国规模以上船舶工业企业实现主营业务收入6237亿元，同比增长20.0%[1] - 实现利润总额259亿元，同比增长131.7%[1] - 预计2024年全球造船完工量将保持在1亿载重吨的历史较高水平，新接订单量将在8000万-1亿载重吨，手持订单量保持在2亿载重吨以上[1] - 我国造船完工量将在4500万载重吨左右，新接订单量约5500万载重吨，手持订单量保持在1.3亿载重吨以上[1] - 未来2年是我国船企交船高峰期，也是大型LNG船、大型集装箱船等高技术船舶的集中交付期，各造船企业要将“保交船”作为首要任务[1]