公司成立相关 - 北京同仁堂（福建）医药有限公司近日成立 [1] - 法定代表人为李硕 [1] - 注册资本为3000万元 [1] 公司经营范围 - 包含药品批发药品零售食品销售第三类医疗器械经营第一类医疗器械销售农副产品销售地产中草药（不含中药饮片）购销等 [1] 公司股权结构 - 由同仁堂旗下北京同仁堂商业投资集团有限公司及福建康成医药有限公司共同持股 [1]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐"[1] 报告核心观点 - 公司收入稳中有进,但成本有所承压,利润端有所下滑[1] - 股份及科技公司预计相对稳健,商业及国药有所拖累[1] - 3季度毛利率同比下降3.5个百分点,主因成本压力;期间费率有所上升,净利率同比下滑4个百分点[1] 公司基本情况 - 公司总股本1.37亿股,总市值554.07亿元[3] - 公司资产负债率34.35%,每股净资产9.46元[3] - 公司过去12个月股价区间为31.21元-54.90元[3] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入预计分别为17,861/18,229/20,429/22,893百万元,同比增速为16.2%/2.1%/12.1%/12.1%[2] - 公司2023-2026年归母净利润预计分别为1,669/1,719/1,977/2,276百万元,同比增速为17.0%/3.0%/15.0%/15.2%[2] - 公司2023-2026年毛利率预计分别为47.3%/47.4%/47.6%/47.9%,净利率预计分别为14.5%/14.5%/14.7%/14.9%[2] - 公司2023-2026年ROE预计分别为12.8%/12.2%/12.9%/13.5%,ROIC预计分别为13.8%/12.8%/12.8%/13.0%[2] - 公司2023-2026年资产负债率预计分别为32.7%/33.0%/34.8%/35.7%,流动比率预计分别为3.3/3.7/3.9/4.0[2]

北京同仁堂股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 11 证券代码：600085 证券简称：同仁堂 北京同仁堂股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|--------------------------------------|---------------------------------- ...

公司整体战略和业务协同 - 同仁堂集团对不同业务板块进行专业化分工和定位，有利于各公司专注核心业务领域，提高运营效率和专业水平[2] - 同仁堂股份聚焦中药的生产和销售主业，同仁堂科技主要围绕中药研发、生产、供应链以及产品文号等资源进行整合，同仁堂商业聚焦零售终端业务拓展，同仁堂国药作为海外分销平台[2] - 三家上市公司在各自领域发挥重要作用，公司正在探索建立更加紧密、高效、多元化的协同机制，如在零售终端共建同仁堂专柜等[4] 产品和市场拓展 - 御药传奇系列产品正在分阶段分区域进行市场推广，根据市场反馈持续优化营销策略[3] - 公司前五大系列产品营业收入同比增长4.18%，保持相对稳定的增速[3] - 商业公司新设116家门店，未来将综合考量目标区域市场环境和消费需求等因素，稳步推进开店速度[3] 海外业务拓展 - 国药公司作为同仁堂集团海外分销平台，将加大研发开发新产品、推进产品注册与国际化进程等措施来拓展国际市场[4][5] 股东回报 - 公司自1997年上市以来累计实施现金分红29次，累计分红金额72.61亿元，未来将结合经营计划和资金需求合理筹划现金分红[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司在高基数下实现业绩稳健增长,经营性净现金流大幅下滑与采购原材料支出的现金大幅增加有关 [2] - 母公司经营稳健,子公司业绩分化,同仁堂国药营收和归母净利同比下降 [2] - 成本明显上涨,费用管控加强,经营质效提升,毛利率同比下降2.21个百分点 [2] - 公司品牌和品种护城河深厚,深化改革成效显著,大品种战略和精细化管理推动经营质量提升 [2] 营业收入分析 - 2024年公司营业收入预计为19,805百万元,同比增长10.88% [4] - 2024年公司归母净利润预计为1,850百万元,同比增长10.86% [4] 盈利能力分析 - 2024年公司毛利率预计为44.6% [10] - 2024年公司EBITDA率预计为17.1% [10] - 2024年公司归母净利润率预计为9.3% [10] - 2024年公司ROE（摊薄）预计为13.0% [10] 偿债能力分析 - 2024年公司资产负债率预计为30% [10] - 2024年公司流动比率预计为3.13 [10] - 2024年公司速动比率预计为2.01 [10]

报告公司投资评级 公司目前无明确投资评级。[4] 报告的核心观点 业绩稳中有升 - 2024H1公司实现营收97.63亿元,同比增长0.02%;归母净利润10.21亿元,同比增长3.49%;扣非归母净利润9.92亿元,同比增长1.35%。[7] - 医药工业和商业板块均保持稳中有升的态势。医药工业板块收入64.72亿元,同比增长5.30%;医药商业板块收入60.30亿元,同比增长8.94%。[7] - 主要参控股公司中,同仁堂科技、同仁堂商业业绩均有所改善,同仁堂国药受港澳地区销售下降影响业绩有所下滑。[7] 毛利率下滑,费用率持续优化 - 2024H1公司毛利率43.90%,同比下降2.21个百分点,主要受中药材涨价影响。[7] - 公司持续推进降本增效,销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降。[7] - 净利率15.52%,同比下降0.45个百分点。[7] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为207.70/237.53/271.07亿元,同比增速分别为16.29%/14.36%/14.12%。[8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.02/22.55/26.39亿元,同比增速分别为13.98%/18.57%/17.01%。[8] - 预计2024-2026年EPS分别为1.39/1.64/1.92元/股,3年CAGR为14.9%。[8] - 公司当前市盈率25.4倍,市净率3.4倍,估值合理。[8] 风险提示 本报告未提及公司的风险因素。[9]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入-A [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入97.63亿元,同比增长0.02%;实现归母净利润10.21亿元,同比增长3.49%;实现扣非归母净利润9.92亿元,同比增长1.35% [1] - 2024年H1公司成本端压力较大,毛利率阶段性承压,医药工业毛利率41.39%,同比下降3.53个百分点,医药商业毛利率26.67%,同比下降3.74个百分点 [2] - 同仁堂股份公司表现优异,2024年H1实现营业收入26.05亿元,同比增长20.56%;实现净利润8.89亿元,同比增长13.20% [3] - 同仁堂国药公司业绩下滑,2024年H1实现营业收入6.05亿元,同比下降16.36%;实现归母净利润2.00亿元,同比下降15.52% [3] - 同仁堂商业公司逆势扩张,截至2024年中报,旗下拥有门店1,116家,其中2024年上半年新设立门店116家 [3] - 天然牛黄价格高位运行,如果开放进口有望缓解成本压力 [8] 公司财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为187.04亿元、209.88亿元、235.65亿元,归母净利润分别为17.08亿元、20.48亿元、24.71亿元 [9][10] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为43.9%、44.7%、45.4% [11] - 预计公司2024-2026年净利润率分别为9.1%、9.8%、10.5% [11] - 预计公司2024-2026年ROE分别为12.4%、13.8%、15.4% [11]

财务数据 - 公司2024年上半年实现营业收入97.63亿元，同比增长0.02%[15] - 公司2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润10.21亿元，同比增长3.49%[15] - 公司2024年上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.92亿元，同比增长1.35%[15] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.48亿元，同比下降99.38%[15] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为133.30亿元，较上年度末增长2.08%[15] - 公司2024年6月30日总资产为313.26亿元，较上年度末增长4.11%[15] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.744元，同比增长3.48%[16] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.723元，同比增长1.26%[16] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为7.57%，同比下降0.43个百分点[16] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.36%，同比下降0.58个百分点[16] 业务概况 - 公司主营业务为中成药的生产与销售，拥有完整的产业链条[24] - 公司常年生产中成药超过400个品规，产品涵盖多个领域[24] - 公司上半年实现营业收入97.63亿元，同比增长0.02%[24] - 公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润10.21亿元，同比增长3.49%[24] - 公司拥有悠久的品牌历史和良好的品牌美誉度[25] - 公司拥有众多经典药品和丰富的产品资源[25] - 公司建立了完整的产业链条，并持续推进数字化、智能化升级[25] 经营管理 - 公司深化改革，完善质量管控、诚信合规和风险管理体系[26] - 聚焦党建引领，持续推动党建经营融合发展[27] - 聚焦统筹协调，多维发力推动主业稳健发展[27][28] - 聚焦赋能促发展，加快培育新质生产力[29] - 聚焦资本资产质量，赋能运营质量攀升[30] - 聚焦内在管控质量，强化稳健发展根基[30][31] - 聚焦安全发展，护航企业固本强基[31] - 深入实施精品战略和大品种战略，提升核心竞争优势[27] - 加强零售终端运营优化，打造全场景服务平台[28] - 加速医疗市场推广和渠道开发[29] - 持续加大科研投入，加快构建"产学研服用"创新生态圈[29] 财务分析 - 营业收入比上年同期增加0.02%，主要由于公司积极应对市场变化，持续深化营销改革[34] - 营业成本比上年同期增加4.12%，主要由于中药材涨价使产品成本增加[34] - 销售费用比上年同期减少3.46%，主要由于本期公司积极推进降本增效，市场拓展费用及宣传费用下降[35] - 管理费用比上年同期减少8.68%，主要由于本期公司积极推进降本增效，严控费用支出审核，精减优化各项支出项目[35] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少99.38%，主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加[35] - 应收款项较上年期末增加38.49%，主要由于公司授予的客户信用额度在本年度内滚动使用[37] - 长期股权投资较上年期末增加310.99%，主要由于同仁堂科技转让所持北京同仁堂第二中医医院有限公司部分股权丧失控制权使其成为联营企业[37] - 在建工程较上年期末增加63.57%，主要由于下属子公司本期工程投入增加[37] - 应收款项融资较上年期末增加89.95%，主要由于期末拟用于背书或贴现的应收票据增加[37] - 预付款项较上年期末增加62.55%，主要由于下属子公司期末未结算的预付货款增加[37] - 公司主营业务分行业情况，医药工业毛利率下降3.53个百分点[41] - 医药商业毛利率下降3.74个百分点[41] - 前五名系列产品毛利率下降8.49个百分点，主要原因是部分重点品种的主要原料成本上涨[42] - 中国境内营业收入占比较高，中国境外营业收入下降22.17%[43] - 公司持有多家子公司的股权投资，持股比例在49%-60%之间[44] 子公司经营情况 - 同仁堂科技实现营业收入405,009.37万元，同比增长2.63%，归母净利42,875.23万元，同比增长16.46%[47] - 同仁堂国药实现营业收入60,529.47万元，同比下降16.36%，归母净利19,973.76万元，同比下降15.52%[48][49] - 同仁堂商业实现营业收入562,585.66万元，同比增长0.75%，归母净利29,489.38万元，同比增长7.84%[50] 风险因素 - 公司面临行业政策风险，将密切关注政策变化并采取应对措施[51] 环境保护 - 公司及控股子公司同仁堂科技位于北京地区，共有5个污水排放口和5个锅炉废气排放口[60,61] - 公司废水排放总量为17.06万吨，COD排放量为9.69吨，氨氮排放量为0.26吨，废气中氮氧化物排放量为0.32吨，均未超标[60] - 同仁堂科技废水排放总量为20.48万吨，COD排放量为24.29吨，氨氮排放量为0.30吨，废气中氮氧化物排放量为7.62吨，均未超标[61,62] - 公司及同仁堂科技排放执行北京地方相关排放标准[62] - 公司设有污水处理站，采用天然气锅炉和蒸汽发生器供暖[60] - 公司各分厂均设有污水处理站，污水处理设施运行正常，污水排放各项指标符合规定[63] - 各分厂的废气治理设施运行正常，各项污染排放指标符合规定[63,64] - 各分厂噪声防治设施运行情况正常，噪声监测数值符合标准[64] - 公司各分厂的一般固体废物和危险废物均得到合规处置[64] - 公司各项目均按规定履行环境影响评价和验收手续，排污许可登记管理在效期内[65] - 公司及各分厂制定并实施突发环境事件应急预案，开展隐患排查和应急演练[66] - 公司各分厂定期委托第三方监测污染物排放，各项指标均符合标准[67] - 公司积极推进清洁生产和碳排放管理工作[68,69,70,71] - 公司通过消费帮扶、就业帮扶等方式助力脱贫攻坚和乡村振兴[72] 关联交易 - 2024年上半年公司实现关联交易总额为67,009.07万元[78] - 公司向同仁堂集团支付商标使用费445.75万元[78] - 公司向同仁堂集团支付土地及房屋建筑物租赁费1,872.51万元[79] - 公司完成3项股权转让关联交易,涉及金额合计873.21万元[80] - 公司与控股股东存在委托贷款关联交易[83] 股东情况 - 截至报告期末,公司普通股股东总数为111,108户[86] - 公司控股股东同仁堂集团持股比例为52.45%[87] - 前十大股东中，除同仁堂集团外，其他主要为基金公司和证券公司[87] - 公司前十大无限售条件股东持股情况,同仁堂集团持有71930.854万股,占比52.45%[88] - 公司前十大无限售条件股东中,除同仁堂集团外,其他主要为基金公司和证券公司[88] - 公司部分前十大股东参与转融通业务出借股份,占其持股比例较小[89] - 公司前十大无限售条件股东中,中国建设银行－易方达沪深300医药卫生ETF持有1034.8693万股,占比0.7546%[90] - 公司前十大无限售条件股东中,中国工商银行－华泰柏瑞沪深300ETF持有799.2237万股,占比0.5827%[90] - 公司前十大无限售条件股东中,中国建设银行－易方达沪深300ETF持有536.017万股,占比0.3908%[90] - 公司前十大无限售条件股东中,中国银行－嘉实沪深300ETF持有396.6256万股,占比0.2892%[90] - 公司前十大无限售条件股东中,中国工商银行－华夏沪深300ETF持有381.0376万股,占比0.2778%[90] 资产负债情况 - 公司上半年实现货币资金114.55亿元，较上年末下降5.6%[95] - 公司上半年实现交易性金融资产383.1万元，较上年末增长3.4%[95] - 公司上半年实现应收票据2.81亿元，较上年末增长17.7%[95] - 公司上半年实现应收账款14.62亿元，较上年末增长38.5%[95] - 公司上半年实现应收款项融资1.51亿元，较上年末增长90.1%[95] - 公司上半年实现预付款项2.26亿元，较上年末增长62.5%[95] - 公司上半年实现其他应收款1.46亿元，较上年末增长29.7%[95] - 公司上半年实现存货104.08亿元，较上年末增长11.4%[95] - 公司上半年实现长期股权投资7,498.34万元，较上年末增长311.3%[95] - 公司上半年实现固定资产38.29亿元，较上年末增长0.6%[95] - 公司2024年上半年资产总计为313.26亿元人民币，较2023年末增加4.1%[97] - 公司2024年上半年负债总计为104.24亿元人民币，较2023年末增加6.0%[97] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者权益合计为133.30亿元人民币，较2023年末增加2.1%[97] - 公司2024年上半年货币资金为46.55亿元人民币，较2023年末减少3.7%[99] - 公司2024年上半年应收账款为7,424万元人民币，较2023年末增加305.8%[99] - 公司2024年上半年存货为25.58亿元人民币，较2023年末增加11.5%[99] 利润表数据 - 公司2024年上半年营业收入为97.63亿元人民币[102] - 公司2024年上半年营业成本为54.77亿元人民币[102] - 公司2024年上半年销售费用为16.48亿元人民币[102] - 公司2024年上半年管理费用为6.95亿元人民币[102] - 公司2024年上半年研发费用为0.92亿元人民币[102] - 公司2024年6月30日资产总计为99.00亿元人民币[100] - 公司2024年6月30日负债总计为18.46亿元人民币[100] - 公司2024年6月30日所有者权益合计为80.55亿元人民币[100] - 公司2024年6月30日其他流动资产为2.91亿元人民币[100] - 公司2024年6月30日长期股权投资为11.54亿元人民币[100] - 2024年上半年营业收入为26.05亿元人民币，同比增长20.5%[104] - 2024年上半年归属

公司经营与营销改革 - 公司通过优化营销策略，实施大品种战略和精品战略，加强零售终端运营，加速医疗市场推广，以及深化电商合作，提升全品种电商渠道渗透率，生产经营情况总体平稳，营销改革成效符合预期 [3] - 大品种战略深化落实，遴选50多个重点培育的潜力大品种，设立零售终端专柜，实施“一品一策”营销策略，增强市场竞争力 [3][4] 精品战略与市场反应 - 御药传奇系列产品逐步分阶段、分区域投放市场，部分产品市场反应符合预期，未来将继续深挖市场需求，以重点品种带动其他品种共同发展，有序提升产品市场规模 [5] 产品与市场优势保持 - 公司持续实施高质量发展战略、精品战略、大品种战略，聚焦提高管理水平，加强精细化管理和降本增效，提升经营质量，满足不同消费者的深度需求，提升客户满意度和粘性，依托400余个中成药品规和药品批准文号储备资源优势，遴选50多个重点培育的潜力大品种，形成大品种群，提升核心竞争力和业绩贡献率 [6] 研发与创新举措 - 公司聚焦新产品开发、原有品种二次开发、质量管理体系建设、智能制造探索、濒危药材保护和替代研究，致力于传统中医药现代化和中医药健康领域的探索与建设 [7][8][9][10][11][12][13] 中药材成本上涨应对 - 公司通过深化采购改革、坚持种采联动、与大型种植基地合作、提前布局濒危药材的保护和替代研究，应对原料成本过高带来的压力，确保药材质量可控、来源可追溯，有效避免用料良莠不齐的风险 [14][15][16][17][18] 国际化战略 - 公司控股孙公司同仁堂国药逐步推进高质量发展进程，结合全球市场变化，制定更具同仁堂特色及符合各地消费文化的市场推广战略，深化海外市场营销改革，统筹强化新零售渠道建设，打造多元化、多层次的营销格局，加快推进中医药国际化进程，提升境外资产规模和质量 [24][25]

2024年6月14日上午10点07分 2024年6月14日下午12:11 1小时30分钟17秒 Q1：民间说安宫这个要用来预防，应该这么用？安宫急救的这种药效，能不能这么长期长远的发展？ A：安宫是个处方药，以前确实是急救，你说做预防或者其他的，我们还真不好说。因为毕竟是个处方药，还是听医嘱。 日常吃不是同仁堂忽悠的方向，我们从来不说这个什么季节用药，这春秋用药，那要因人而异的，这个不能什么人都这 么吃。 我们持续在做研究，包括往这个预防，因为中药治胃病这一块，这是作为未来我们发展的一个比较大的空间。我们在做 相关的临床，实际上大家知道双天然现在供不应求，可能急救这个领域用量就很大。所以说把这个开拓出来有多大的市 场？在解决原料供应之前，这个不是作为我们之下这个重点。 但是作为高烧，将是突破的一个方向，但可能不是双天然安宫，而是推出新品类。比如说培植牛黄、培体外。因为很多 疾病到最后基本上都是有高烧不退的这种症状，西医西药对治高烧不退没有特别好的办法，但安宫治疗这个高烧，基本 上一丸下去，绝大多数人一下就下来，很少有反弹的，这是我们下一步要开拓的一个重要的领域。 并且现在医保里，安宫这个体外培育实际上是入医保 ...