公司业绩 - 公司2023年全年毛利率首次转正为0.5%，较上年有明显改善[2] - 预测2024年公司有望实现27.9万辆汽车销售，284.97亿收入，首次覆盖给予“增持”评级[4] - 零跑汽车2023年上半年总收入为14亿元，毛利率为10%[7] - 零跑汽车2023年上半年ASP为13.1亿元[7] - 零跑汽车2023年上半年归母净利润为-28.46亿元，EPS为-9.01元[7] 公司战略合作 - 公司核心竞争力在于全域自研的研发策略，形成了成本优势[4] - 零跑汽车与Stellantis合作计划的详细信息请参考公司公告[8] 公司信息披露 - 本报告涉及的公司包括JinJiang Road & Bridge Construction Development Co Ltd等多家公司[11] - 海外公司跟踪报告中提到了华信药业（香港）有限公司等公司[12] - 兴业证券股份有限公司已获得证券投资咨询业务资格[13] - 公司地址分别在上海、北京、深圳和香港，提供联系方式和重要声明[15]

业绩总结 - 零跑汽车2023年第四季度营业收入为5,278百万人民币，同比增长75%[12] - 零跑汽车4Q23交付量为55,328辆，同比增长135%[3] - 零跑汽车4Q23毛利率为6.7%，同比改善13.6个百分点[4] - 零跑汽车4Q23营业亏损为人民币10.18亿元，同比收窄26%[5] - 零跑汽车4Q23净亏损为人民币9.47亿元，同比收窄29%[6] 用户数据 - 零跑汽车计划在国内市场今年销售目标为25万-30万辆，同时在海外市场计划完成欧洲、中东非、亚太、南美四个地区的落地，并在2025年加速海外销量增长[1] - 公司预期全年国内销量达到25万-30万辆，4Q24达到月交付3万辆以上[7] 未来展望 - 公司新品规划包括C10、C16、5座A级SUV等车型[9] - 公司出海策略计划在2024年底、1Q25之前实现所有人员、网点、产品到位[10] - 公司商业模式将向主机厂供应核心零部件，业务将在2025-2026年体现效益[11] 新产品和新技术研发 - 公司新品规划包括C10、C16、5座A级SUV等车型[9] 市场扩张和并购 - 公司出海策略计划在2024年底、1Q25之前实现所有人员、网点、产品到位[10] 其他新策略 - 公司商业模式将向主机厂供应核心零部件，业务将在2025-2026年体现效益[11]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为167.47亿元，同比增长35.22%[1] - 公司2023Q4营收为52.78亿元，同比增长75.04%[2] - 公司2023年总销量为14.42万辆，同比增长29.7%[3] 用户数据 - 单车营收为11.62万元，同比增长4.27%[3] 未来展望 - 2026年预计每股收益为2.41元人民币，较2023年有显著增长[9] - 2025年预计销售净利率为1%，较2023年有明显提升[9] - 2026年预计利润增长率为751%，增长迅速[9] - 2026年预计资产负债率为78%，较2023年略有下降[9]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为168.36亿元，同比增长35.95%[1] - 公司2023年Q4单季度毛利率为6.7%，同比增长13.6%，连续两个季度转正[1] - 公司下调2024年归母净利润预期至-34.1亿元，但上调2025年至7.5亿元[3] - 公司预计2026年归母净利润为24.9亿元，维持“买入”评级[3] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2024年推出两款全新车型，深耕主流市场[2] - 公司将在2024年全球几大洲推出新能源汽车，加速海外业务拓展[2] 未来展望 - 公司预计2026年归母净利润为24.9亿元，维持“买入”评级[3] 市场扩张和并购 - 公司将在2024年全球几大洲推出新能源汽车，加速海外业务拓展[2] 其他新策略 - 流动资产和非流动资产在2023年至2026年间呈现增长趋势[5] - 营业总收入在同一时期内也呈现稳定增长[5] - 净利润在2023年至2026年间逐年增长，2026年达到2,492.04百万元[5] - ROIC和ROE在2023年至2026年间逐年提升，2026年分别为5.38%和20.17%[5] - 每股净资产在同一时期内逐年增长，2026年达到9.24元[5]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年营收超过16.7兆元,同比增长35% [5] - 2023年首次实现9.5%的积极利润率,高于行业平均水平 [5] - 2023年毛利率达到11.6%,剔除一次性收益后仍保持11.6% [5] - 2023年经营和毛利率成本远低于行业平均水平 [5][6] - 2023年实现10.8兆元的稳定经营现金流,扣除资本支出后自由现金流达2.6兆元 [5] - 2023年末拥有20亿美元的资金储备,为未来发展提供有力支持 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年交付144,000辆新车,位居行业新兴企业前三名 [2][5] - 电池业务2023年实现超过100亿元收入,成为公司重要收入来源 [20][21] - 公司已在电动车领域拥有两个SOP,未来两年内将陆续获得更多SOP [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国市场专注于150,000-200,000元价格区间的车型,并开发适合低线城市的ER-EV车型 [19] - 公司正在开发更多适合海外市场需求的车型,如A级、B级和C级车型 [15][29][30] - 公司计划在2024年陆续进入欧洲、南美、中东等海外市场 [14][30][32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持全自主研发和核心部件自制的策略,在成本和技术上保持优势 [6][7][8] - 公司正与斯特兰提斯建立战略合作伙伴关系,利用双方优势推动全球化发展 [3][32][37] - 公司未来5-10年将主要聚焦100,000-250,000元价格区间的车型,并保持价格竞争力 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司展现了强劲的生产潜力,产品结构和品牌意识得到大幅提升 [2][3] - 公司有信心在2024年实现250,000-300,000辆的销售目标 [19] - 公司对2024年的毛利率水平保持乐观,预计将维持在5%-10%的水平 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司在二手车市场的策略和规划 [10] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将利用全自主研发和核心部件自制的优势,提供更多功能和更好的价格体验,应对二手车市场的竞争 [10][11] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司在智能驾驶方面的规划和进展 [27][28] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在进行自主研发,并与业内领先企业进行对标和学习,未来将成为智能驾驶领域的一流玩家 [28][29] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司与华为在HarmonyOS方面的合作计划 [16][17] **Lei Chen 回答** 公司将与华为在HarmonyOS手机应用程序方面进行合作,为用户提供更好的便利性和功能升级 [17]

业绩总结 - 公司2023年全年交付新能源汽车144,155辆，同比增长29.7%[11] - 公司2023年全年收入总额为人民币16,746.7百万元，同比增长35.2%[13] - 全年毛利率为0.5%，首次实现全年毛利转正[15] - 全年经营现金流为1,081.6百万元，较去年增长3,481.4百万元[16] 新产品和技术研发 - 公司推出了首款全球化车型C10和2024款全新全系车型，搭载LEAP3.0技术，提供"纯电+增程"双重动力选择[31] - 公司完成了6次OTA升级，为C11、C01新增了100余项功能，包括全新桌面化UI、3D车模+透明底盘、远程OTA、APP摇控器等[24] 市场扩张和并购 - 公司与Stellantis集团建立全球战略合作关系，目标是打造竞争力和高效的新能源汽车企业[21] - 公司与Stellantis集团签订H股认购协议，Stellantis成为主要股东并获得两个董事会席位[22] 其他新策略 - 公司为员工提供有竞争力的薪酬待遇和福利，包括养老保险、医疗保险、失业保险等[75] - 董事长与首席执行官由同一人兼任，有利于内部领导一致性和决策效率[80]

零跑汽车管理层变动 - 曾林堂于2023年5月加入零跑汽车，担任零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明的助理，实际是顾问一职[2] - 零跑汽车董事长助理曾林堂在去年年底离开零跑，公司对此情况属实[1] - 吴保军于2020年5月加入零跑汽车，担任浙江零跑科技有限公司联合创始人、总裁，负责零跑汽车业务发展、营销、制造以及供应链工作[5] 零跑汽车销售情况和财务状况 - 零跑汽车去年未达成年销量目标，累计交付完成度为72%，今年销量目标为30万-40万台，1月交付12277台[6] - 零跑汽车去年Q3经营亏损为10.25亿元，前三季度累计亏损达33.59亿元，2019年至2022年亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.457亿元和51亿元[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到56.5亿元,同比增长31.9%,环比增长29.4% [3] - 第三季度毛利率实现转正,达到1.2% [3] - 第三季度经营现金流达到正14亿元,手持现金116亿元 [3][4] - 第三季度销售成本为55.8亿元,成本技术降本持续进行 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度交付新能源车44,325辆,同比增长24.5%,创单季度新高 [1] - C11和C01车型销量占比较高,带动平均售价提升 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在优化渠道,推行1加N的模式,未来2-3年内门店数量将增加20%-30% [7][8] - 公司正在加大对三四线城市的覆盖 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大研发投入,重点投入智能驾驶、智能座舱等领域 [13][19] - 公司未来2年内将推出5款全新车型,包括C10、C16等 [18][19][20] - 公司未来将以纯电动车型为主,增程式车型占比逐步下降 [9][10] - 公司看好中国新能源汽车市场未来的高速增长,预计明年市场规模将超过1000万辆 [17][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在不减配置的情况下持续降低成本,并将部分利润让利给消费者 [12][14] - 公司预计明年毛利率将保持在5%-10%之间,是公司的目标水平 [14] - 公司对电池价格未来的下降趋势持乐观态度,预计明年电池成本还有一定下降空间 [26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **康凯 提问** - 询问公司四季度毛利率的预期 [5][6][7] **朱军 回答** - 公司预计四季度毛利率将进一步提升,主要得益于成本持续下降和销量增长 [5][6][7] 问题2 **Ming 提问** - 询问三季度到四季度电池价格下降对毛利率的影响 [14][15][16] **朱军 回答** - 公司对电池价格未来的下降趋势持乐观态度,预计明年电池成本还有一定下降空间 [15][16][17] 问题3 **赵含志 提问** - 询问三季度毛利转正的主要原因 [22][23] **朱军 回答** - 主要得益于公司持续的成本优化和技术降本,从材料端和制造端共降低了4000多元/辆 [22][23]

业绩总结 - 2023年第三季度的季度总收益达人民币5,655.5百万元，较2022年同期增加31.9%[2] - 2023年第三季度的汽车总交付量为44,325辆，较2022年同期增加24.5%[2] - 2023年第三季度的交付量为8,622辆，较2022年同期减少51.5%[3] - 2023年第三季度的交付量为27,378辆（含增程式电动汽车），较2022年同期增加58.6%[4] - 2023年第三季度的交付量为8,325辆（含增程式），较2022年同期增加1,384.0%[5] - 2023年第三季度的毛利率为1.2%，较2022年同期持续改善[7] - 2023年第三季度的本公司权益持有人应占亏损为人民币985.7百万元，较2022年同期为1,339.9百万元[8] - 2023年第三季度的经营活动产生的现金净额为人民币1,400.5百万元，较2022年同期为(169.1)百万元[9] 用户数据 - 2023年第三季度交付新能源乘用车达44,325辆，同比增长24.5%[11] 新产品和新技术研发 - 公司在7月发布了中央集成式电子电气架构“四叶草”，率先实现四域合一，带来更高级的智能电动汽车体验[12] - 公司在9月初推出全球化车型C10，开启了从产品全球化到技术全球化的创新之路[13] - 公司在9月下旬发布了超级增程版C01和C11，实现了“纯电增程”双动力战略落地[14] 市场扩张和并购 - 2023年启动了「純电增程双动力布局」，目前量产销售智能純电小車T03、智能超享电动SUV C11和智能豪华电动轿车C01[27] 其他新策略 - 本公司股东及潜在投资者务请注意，本公告乃基于本集团未经审核营运及财务资料，且该等资料未经本集团核数师审核或审阅[28] - 本公告载有前瞻性陈述，包括有关未来财务状况、策略、计划、目标、指标及未来发展的陈述[29] - 本公司股东及潜在投资者于买卖本公司股份时务请谨慎行事[30]

财务表现 - 2023年上半年收入为5,813,134千元，同比增长14.4%[4] - 毛利率为-5.9%，较去年下半年提升2.2个百分点[4] - 截至2023年6月30日止六个月的总收益为人民币5,813.1百万元，较去年同期增加14.4%[11] - 截至2023年6月30日止六个月的电动汽车及部件销售为人民币5,803.2百万元，较去年同期增加14.3%[12] - 截至2023年6月30日止六个月的服务的收益为人民币9.9百万元，较去年同期增加209.4%[13] - 截至2023年6月30日止六个月的研发开支为人民币823.2百万元，较去年同期增加56.4%[13] - 截至2023年6月30日止六个月的经营亏损为人民币2,333.6百万元，较去年同期减少6.4%[14] - 截至2023年6月30日止六个月的毛利率由去年同期的（26.0%）改善至45.7%，增加19.7%[15] - 截至2023年6月30日止六个月的应占联营公司溢利净额为人民币2.8百万元，较去年同期减少28.2%[16] - 截至2023年6月30日止六个月的淨虧損为人民币2,276.1百万元，较去年同期减少6.4%[18] - 截至2023年6月30日止六个月的自由现金流为人民币（448.6）百万元，较去年同期改善66.4%[19] - 浙江零跑科技2023年上半年营收达到58.13亿元人民币，较去年同期增长14.4%[87] - 浙江零跑科技2023年上半年净利润为亏损23.33亿元人民币，较去年同期略有改善[87] - 浙江零跑科技2023年上半年现金及现金等价物达到71.08亿元人民币，较去年同期增长2.3%[88] - 浙江零跑科技2023年上半年总资产为179.27亿元人民币，较去年底下降7.1%[88] - 浙江零跑科技2023年上半年总负债为116.04亿元人民币，较去年底增长5.8%[89] - 浙江零跑科技2023年上半年股东权益总额为63.22亿元人民币，较去年底下降23.5%[89] 公司业务 - 2023年上半年交付33,993辆新车型，其中C11和C01占比为80%[6] - 用户安全是产品设计的首要考虑因素，C11在安全评测中获得最高安全评价G[6] - 公司持续进行新能源汽车核心技术研发创新，开发了CTC 2.0技术[7] - 公司发布了“四叶草”中央集成式电子电气架构，用于实现智能汽车核心部件高效协同[9] - 公司重视可持续发展理念，将“四叶草”平台逐步应用到所有车系当中[9] - 2023年7月，公司共交付14,335台新能源汽车，月交付量再创新高，其中C系列交付超过12,000台，占比约85%[11] 股权结构 - 朱先生持有公司内资股25.19%的股份，H股4.02%的股份[33] - 吴保军先生持有H股1.39%的股份，实际持有500,000股股份[33] - 曹力先生持有公司内资股0.22%的股份[33] - 吴保军先生通过持有寧波景航的有限合夥人70.28%的权益，持有12,806,500股H股[34] - 朱先生通过持有杭州芯图70%的权益，持有4,077,472股H股[34] - 朱先生通过持有寧波景航及万载明昭的普通合夥人身份，持有23,606,500股H股[34] - 劉女士持有公司内资股25.19%的股份，H股33.08%的股份[37] - 傅先生持有H股33.08%的股份，实际持有72,960,000股股份[37] - 陳女士持有H股33.08%的股份，实际持有72,960,000股股份[37] - 大華技術实际持有45,000,000股股份，占20.40%的股份[37] 资金情况 - 公司截至2023年6月30日的股份总数为3.36%，共有38,341,748股可发行[68] - 全球发售所得款项主要用途包括研发、提升生产能力、扩大销售及服务网络、运营资金及一般公司用途[68] - 截至2023年6月30日，公司已动用的所得款项分别用于研发、提升生产能力、扩大销售及服务网络、运营资金及一般公司用途[69] - 公司的中期财务报告根据国际会计准则第34号中期财务报告编制[doc id='181'] - 公司已对新订或修订的准则进行评估，认为对公司的中期业绩和财务状况没有重大影响[doc id='183']