业绩总结 - 公司2023年实现收入21.5亿元，同比增长31.2%[2] - 公司2023年毛利率和净利率分别为45.6%和10.7%，较2022年同期提升1.7和3.9个百分点[2] 市场扩张和并购 - 公司计划扩容长沙秀可儿门诊，发挥长沙区域双美模式的协同效应，进一步夯实龙头地位[4] 风险提示 - 此报告提到的投资可能存在较大风险，不适合所有投资者[9][10] 利益冲突 - 安信国际及其相关人员可能持有或交易报告中提到的公司证券，存在利益冲突[11][13] 版权保护 - 报告内容严禁再分发，受到严格的版权保护[12][14]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现亮眼，收入达21.5亿元，同比增长31%[1] - 公司毛利率达45.6%，同比增长1.7个百分点，净利率达10.7%，同比增长4个百分点[4] - 公司2023-2026年的营业收入和净利润增长率逐年递减，但仍保持正增长[7] - 公司2026年的市盈率预计为9.0倍，较当前16.9倍有所下降，具备投资潜力[7] 用户数据 - 公司美容和保健服务收入增长26.1%，直营店客流人次增长32%，活跃会员数量增长19%[2] 未来展望 - 公司是国内最大的传统美容服务提供商，具备独特商业模式，有望快速提升市场渗透[5] - 预计公司2024/25/26年的归母净利润分别为2.8/3.5/4.1亿元，当前股价对应PE分别为13/11/9倍，给予“买入”评级[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收21.45亿元，同比增长31.2%[1] - 公司23H2实现营收11.1亿元，同比增长23.0%[1] - 美丽田园医疗健康2023年预计营业总收入将从215.3亿元增长至310.4亿元，增长率为31.2%[4] 用户数据 - 公司三项业务生美、医美、亚健康医疗分别实现收入11.9、8.5、1.0亿元，同比增速分别为26.1%、37.1%、47.6%[1] 未来展望 - 公司预测2024-2026年净利润分别为270、311、362百万，同比增速分别为17.3%、15.1%、16.3%[3] - 预计2023年至2026年净利润将从2.3亿元增长至3.6亿元，增长率分别为108.2%、17.3%、15.1%和16.3%[4] 新产品和新技术研发 - 公司持续拓展门店网络，23年新开及并购直营/加盟门店共50家[1] - 公司拟收购奈瑞儿门店70%股权，对应收入5.1亿元、净利润3340万，净利率约为6.5%[1] 市场扩张和并购 - 公司持续拓展门店网络，23年新开及并购直营/加盟门店共50家[1] - 公司拟收购奈瑞儿门店70%股权，对应收入5.1亿元、净利润3340万，净利率约为6.5%[1]

2024 年 03 月 28 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 年营收及净利润创新高，拟收购中国生美 2023 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 马川琪 S0350523050001 TOP2 奈瑞儿 macq@ghzq.com.cn 联系人 ： 廖小慧 S0350122080035 ——美丽田园医疗健康（ ） 年业绩点 liaoxh@ghzq.com.cn 02373 2023 评 最近一年走势 事件 : 美丽田园医疗健康（2373.HK）于2024年3月26日公布2023全年业 绩：2023全年收入21.5亿元，同比+31.2%，经调整净利润为2.4亿元， 同比+53.2%，经调整净利率为11.2%，较上年+1.6pct，毛利率为45.6%， 较上年+1.7pct，摊薄EPS为0.94元，去年同期为0.52元，公司拟派息 每股0.47港元。 投资要点 : 相对恒生指数表现 2024/03/28  生活美容业务稳健增长，营收及净利润再创新高。公司2023年总营 表现 1M 3M 12M 收为21 ...

公司收购奈瑞儿 - 美丽田园以3.5亿元对价战略投资奈瑞儿，收购完成后将拥有奈瑞儿70%的股权[1][2] - 美丽田园是中国最大的传统美容服务提供商，奈瑞儿则是第二大，收购完成后将合体，巩固美丽田园在行业中的龙头地位[8] - 美丽田园通过收购奈瑞儿进一步扩大在大湾区的布局，提升健康业务能力，增加活跃会员数量，推动公司收入和利润规模[7][6] 公司业务发展 - 美丽田园过去10年已完成超20起收购交易，公司业务规模持续增长，营收和净利润双高增长[13][14] - 美丽田园2023年年报显示，公司实现营收21.45亿元，同比增长31.2%，净利润2.3亿元，同比增速高达108.2%，净利润率提升至10.7%[14][15] - 美丽田园的业务结构不断优化，美容和保健服务业务占比55.6%，医疗美容服务业务占比39.7%，亚健康医疗服务业务占比4.2%[16] 公司发展战略 - 美丽田园通过内生性增长和外延式扩展并举的发展战略，积极扩张门店网络，全年新开及收购门店50家，关店30家，活跃用户增长19.4%[18][19] - 美丽田园将用户增长作为发展战略重点，活跃用户达90468名，会员年平均消费11288元，公司将继续探寻收并购机会，拓展门店覆盖范围，布局保健类服务项目[19][20]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 28 日 美 丽田园医疗健康(02373.HK) 证券研究报告 2023 业绩高增，拟收购奈瑞儿提高市 医疗及医学美容服务(HS) 投资评级 买入-A 场份额 维持评级 6个月目标价 17.33元 公司发布 2023 年度全年业绩公告： 股价 (2024-03-27) 15.44元 1）2023 年，公司实现收入人民币 21.45亿元/+31.2%，，净利润 2.30 亿元/+108.2%，经调整净利润人民币 2.41亿元/+53.2%。另外，现金 交易数据 及类现金资产人民币 15.7亿元/+72.9%，分红1.1亿港元。 总市值(百万元) 3,640.68 2）2023 年下半年，公司实现收入人民币 11.08亿元/+23.0%，，净利 流通市值(百万元) 3,640.68 润 1.09 亿元/+20.2%，经调整净利润人民币 1.10亿元/+2.9%。 总股本(百万股) 235.80 流通股本(百万股) 235.80 盈利能力显著提升，费用管控良好： 12个月价格区间 9.42/31.85元 1）2023 年，公司净 ...

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[1][2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2023年业绩良好，多项业务增长显著，且在战略投资、业务拓展、会员管理、盈利能力提升等多方面有积极表现，未来盈利预期向好[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年实现营业收入21.5亿元，同比+31.2%；净利润2.30亿元，同比+108.2%；归母净利润2.16亿元，同比+109.2%[1] - 各业务收入均有增长，美容和保健服务收入11.9亿元，同比+26.1%；医疗美容服务收入8.5亿元，同比+37.1%；亚健康医疗服务收入1.01亿元，同比+47.6%；女性特护中心业务23年收入同比增长超200%[1] 会员情况 - 美容和保健服务直营门店活跃会员数达90468名，同比+19.4%；会员年平均消费11288元，比去年增加905元，每名活跃会员平均到店10.0次，同比提升1.0次；新会员数量同比+43%[1] - 医疗美容服务活跃会员数量达24474名，同比+30.6%，活跃会员年消费34597元，对比22年净增1493元，每名活跃会员平均到店2.9次，同比增加0.2次；25.0%的美容和保健会员购买医疗美容或亚健康医疗服务，同比提升1.3 pct[1] - 亚健康医疗服务活跃会员数量同比+36.5%达4191名，每名活跃会员平均到店4.0次，同比增加0.5次，年平均消费16836元，比22年同期净增869元[1] 门店情况 - 内生增长方面，截至2023年年末，集团门店数量已突破400家，其中含直营店201家，加盟店199家；全年新开及收购门店50家，其中新开或收购直营门店19家，新开加盟店31家[1] - 外延扩展方面，23年5月战略投资成都幽兰品牌，24年2月成都秀可儿医美门诊扩容迁址开业，3月成都研源门诊正式成立；23年8月完成杭州妍工房门店收购，23年6月收购长沙加盟门店[1] 盈利能力 - 2023年毛利率为45.6%，同比+1.70 pct；销售费率、研发费率、管理费率为17.6%、1.6%与14.8%，同比+0.1、-0.3、-3.2 pct；净利率为10.7%，同比+3.9 pct[1] - 各业务毛利率有升有降，美容和保健服务毛利率为39.6%，同比+2.8 pct；医疗美容服务毛利率为53.8%，同比-1.5 pct；亚健康医疗服务毛利率同比+8.2 pct至46.7%[1] 战略投资 - 3月26日宣布将以3.5亿元对价战略投资奈瑞儿健康咨询有限公司核心资产70%的股权，奈瑞儿2023年收入达5.14亿元，净利润达0.33亿元；收购核心资产包括88家门店，预计将增厚公司收入及利润，提升市场占有率[1] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年分别实现归母净利润2.75、3.48与4.09亿元，对应PE为12、10与8倍[1] - 2024 - 2026年营业收入预测分别为2691、3346、3864百万元人民币，增长率分别为25.5%、24.3%、15.5%；归属母公司股东净利润增长率分别为27.7%、26.3%、17.6%[2]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家庭及个人用品 [ Table_Main[美I Tnaf 丽bol]e 田_Ti园tle]医 疗健康（2373） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 14.88 业绩逆势高增，收购奈瑞儿加速市场整合 2024.03.27 海 ——美丽田园医疗健康2023 年财报点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 訾猛(分析师) 杨柳(分析师) 闫清徽(分析师) 52周内股价区间（港元） 9.42-31.85 当前股本（百万股） 236 公 021-38676442 021-38038323 021-38031651 当前市值（百万港元） 3,509 司 zimeng@gtjas.com yangliu@gtjas.com yanqinghui@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880521120001 S0880522120004 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 2023年公司业绩逆势高增，各项经营指标持续向好，体现出高端美容服务行业韧性。 美丽 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入21.5亿元，同比增长31.2%[1] - 公司23年美容和保健服务稳健增长，收入11.9亿元，同比增长26.1%[2] - 公司净利率同比提升4%，达到10.7%[2] - 报告显示，公司2026年预计营业收入将达到3761.90百万元，较2023年增长12.57%[7] - 公司2026年预计ROE为22.04%，较2023年下降4.85%[7] 并购与市场扩张 - 公司拟以3.5亿元收购奈瑞儿70%股权，有望提升美业市场份额，增厚业绩[1] - 公司拟收购奈瑞儿70%股权，预计24年-26年归母净利润分别为2.8亿元/3.5亿元/4.0亿元，维持买入评级[4] 公司信息 - 中邮证券投资评级标准中，买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[8] - 中邮证券强调报告中的信息力求独立、客观、公平，不受其他利益相关方的干扰和影响[10] - 报告提到，中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[14] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[18]

业绩总结 - 公司23年实现收入21.45亿元，同比增长31.16%[1] - 23年归母净利润达2.16亿元，同比增长109.15%[1] - 生美业务23年收入11.9亿元，同比增长26.1%[2] - 医美业务23年收入8.5亿元，同比增长37.1%[3] - 亚健康服务23年收入1.0亿元，同比增长47.6%[4] - 公司预测24-26年归母净利润分别为2.7/3.4/4.0亿元，同比增长26%/25%/17%[8] - 公司营业收入预计2024年将达到2701百万元，同比增长25.9%[8] - 公司归母净利润预计2024年将达到272百万元，同比增长26.3%[8] 并购与扩张 - 公司收购奈瑞儿核心业务70%股权，对价为3.5亿元[1] 财务展望 - 公司资产总计在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势，分别为3,302、4,346、5,251和5,921[9] - 净利润在同一时期内也呈现逐年增长，分别为230、297、380和445[9] - 营业收入占比在2023年至2026年间分别为31.16%、25.93%、24.74%和12.49%[9] - 归属母公司净利润占比在同一时期内分别为109.15%、26.33%、25.26%和17.28%[9] 投资建议 - 买入：股价相对强于基准15％以上，看好行业指数超越基准[23] - 增持：股价相对强于基准5％～15％，中性行业指数与基准基本持平[23] - 卖出：股价相对弱于基准5％以下[23]