报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 小米集团2023年实现营收2709.7亿元，同比-3.2%；经调整净利润达192.7亿元，同比+126.3% [1] - 2023年小米集团贯彻规模与利润并重，推动智能手机高端化战略，其中小米14系列作为跨越式升级的主力军，获得用户广泛认可 [1] - 公司深耕全球布局，2023年海外市场收入达1218亿元，占比45% [1] - 公司研发投入达191亿元，同比增长19.2%，持续深化自研大模型开发、发布全新操作系统小米澎湃OS等 [1] - 小米汽车发布会官宣定档2024年3月28日，全国29城，59家门店同步开启小米SU7预约，打造人车家全生态 [1] 财务指标总结 - 2023年营业收入2709.7亿元，同比-3.2% [1] - 2023年经调整净利润192.7亿元，同比+126.3% [1] - 2023年整体毛利率为21.2%，同比+4.2pct [1] - 预计2024-2026年营收和净利润将分别达到2890.84/3034.57/3306.03亿元和142.74/136.11/154.98亿元 [2] 风险提示 - 市场竞争加剧 [2] - 海内外政策波动 [2] - 造车等新业务进展不及预期 [2]

公司业绩 - 小米集团2023年全年总收入为2710亿元，经调整净利润为193亿元，同比增长126.3%[1] - 小米2023年第四季度营收达到732亿元，同比增长10.9%，经调净利润为49亿元，同比增长236.1%[2] 全球市场表现 - 小米全球智能手机出货量排名第三，市场份额为12.8%，全球市场表现稳健[3] - 小米手机在全球市场的出货量为1.46亿部，平均售价下降至1081.7元，主要受到境外市场库存清理和ASP下降的影响[4] 区域市场表现 - 小米在海外市场表现良好，特别是在中东、拉美、非洲、东南亚等区域市场份额提升，计划推进手机业务全球高端化[6] - 小米在中国大陆地区人民币4000–6000元价位段的智能手机销量排名第一，市占率达到28.2%，高端智能手机出货量占比超20%[8] 技术研发 - 小米AIoT平台连接的IoT设备数达到739.7百万，同比增长25.5%，智能大家电业务收入同比增长近40%[10] - 小米在研发层面投入191亿元，研发人员总数达17800人，致力于AI大模型持续投入，目标突破百亿量级[12] 汽车业务 - 小米汽车SU7将进入纯电豪华轿车前三，定价略贵但受到认可[18] - 小米汽车SU7提供标准版和高配版，Max版价格超过问界M5顶配版[19]

收入情况 - 2023年第四季度小米集团收入同比增长两位数[1] - 公司2023年总收入为2711亿元人民币，中国市场收入占比55%[9] - 公司2023年智能手机业务收入为1575亿元人民币，总收入增长率为58.1%[9] - 公司2023年第四季度手机收入为442亿元人民币，增长率为20.6%[9] - 公司2023年手机销售率同比增长5.6%，环比增长16.4%[10] - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[110] 利润情况 - 2023年第四季度小米集团运营调整利润增长236%[3] - 公司2023年总净利润为21.2%，较之前增长4.2%[9] - 公司2023年核心业务利润为261亿元，利润率达到9.6%[12] - 小米手机毛利率稳定，受益于产品结构改善和成本降低[20] 业务拆分 - 公司2023年IoT业务收入为801亿元，利润率为16.3%[10] - 2023年智能家电业务表现出色，空调产量同比增长49%，冰箱产量同比增长105%[11] - 2023年全球平板产品数量增长超过50%[11] - 2023年互联网服务业务收入为301亿元，同比增长6.3%[11] 市场情况 - 小米手机在中国市场的市场份额达到28.2%增长20.6%[3] - 东南亚市场表现良好，预计2024年市场份额将提升[19] - 非洲市场份额在北非超过20%，南非市场份额仍有增长空间[30] - 拉丁美洲市场份额增长2%，仍有增长潜力[30] - 国际市场用户数量增加，国际市场份额达到28%[31]

公司业绩 - 2023年第四季度，小米集团总收入为人民币732亿元，同比增长10.9%[2] - 2023年第四季度，小米集团经调整净利润为人民币49亿元，同比增长236.1%[2] - 2023年，小米集团经调整净利润同比增长126.3%至人民币193亿元，总收入为人民币2710亿元，同比微降3.2%[4] - 公司整体毛利率达到21.2%，同比提升4.2个百分点，2023年经调整净利润达到193亿元，同比增长126.3%[13] 产品业务 - 智能手机业务收入为1575亿元，全球智能手机出货量为145.6百万台，市场份额为12.8%[14] - IoT与生活消费产品业务收入2023年同比增长0.4%，达到人民币801亿元，毛利率为16.3%[19] - 全年智能大家电业务收入同比增长近40%[21] - 平板产品全球出货量突破500万台，同比增速超50%[22] - 可穿戴腕带设备全球排名第二[23] 市场拓展与服务 - 2023年境外市场收入为1218亿元人民币，占总收入的44.9%[9] - 互联网服务收入2023年同比增长6.3%，达到人民币301亿元，毛利率为74.2%[24] - 2023年，广告业务收入为人民币205亿元，同比增长11.2%，收入创历史新高[26] - 2023年，游戏业务收入为人民币44亿元，同比增长7.0%，收入创历史新高[27] 财务状况 - 2023年截至12月31日止年度净利润为17,474,196人民币千元，较2022年增长596.5%[145] - 2023年截至12月31日止年度每股基本盈利为0.70元，较2022年增长600%[145] - 公司截至2023年12月31日止年度未涉及任何重大诉讼或仲裁[183]

小米新品发布 - 小米即将发布的新品包括小米Civi 4 Pro和MIX Flip[3],[5],[12] - 小米Civi 4 Pro将搭载高通8s Gen3处理器和1.5K居中双挖孔护眼屏[4],[7] - 红米新系列机型将搭载高通8s Gen3处理器，定位为中端产品[18],[19],[20] - 小米发布新品，引发用户期待[22]

北上资金今日净买入A股28.25亿元，为连续第7日净买入。 其中，宁德时代、五粮液、美的集团分别获净买入10.38亿元、4.91亿元、4.15亿元。贵州茅台净卖出额居首，金额为8.57亿元，净卖出浪潮信息2.55亿元。 据统计，北上资金已连续6日加仓宁德时代，共计59.89亿元；连续6日加仓五粮液，共计25.44亿元；连续8日加仓美的集团，共计18亿元。 南下资金今日净买入港股29.32亿港元，连续23日净买入。 其中，分别净买入小米集团-W、快手-W、中国移动3.32亿港元、3.24亿港元、3.02亿港元。理想汽车-W净卖出额居首，金额为2.92亿港元，药明生物、中国神华分别遭净卖出1.25亿港元、1.19亿港元。 南水关注个股 宁德时代今日涨5.5%。消息面上，宁德时代上周五晚公布财报显示，2023年实现营业收入4009亿元(首次突破4000亿元)，同比增长22.01%；2023年归母净利润441.21亿元，同比增长43.58%；向全体股东每10股派发年度现金分红和特别现金分红50.28元(含税)，合计派发现金约220亿元，分红总金额接近净利润总额的一半。此外摩根大通上调宁德时代评级。 贵州茅台 ...

南向资金流入 - 南向资金当日成交369.04亿港元，净流入29.31亿港元[1] 科技股资金流向 - 小米集团-W当日净买入3.32亿港元，股价涨幅2.75%，短线资金加速流入[2] - 快手-W当日净买入3.24亿港元，股价涨幅4.34%，短线资金加速流入[2] - 美团-W当日净卖出1.07亿港元，股价涨幅1.12%，短线资金延续流出趋势[2] 能源股资金流向 - 中国移动当日净买入3.02亿港元，股价跌幅0.23%，短线资金以流出为主[2] - 中国海洋石油当日净买入1.32亿港元，股价跌幅0.11%，短线资金保持流入[2] - 中国神华当日净买入1.19亿港元，股价跌幅1.83%，短线资金趋势不明[2] 医药股资金流向 - 药明生物当日净买入1.25亿港元，股价涨幅2.22%，短线资金以流入为主[2] 汽车股资金流向 - 理想汽车-W当日净卖出2.92亿港元，股价跌幅5.63%，短线资金连续流出[2]

业绩总结 - 小米集团全球智能手机出货量4160万台，份额13%（YoY+25%）[1] - 小米集团11月中国市场月度激活量同比增长44.1%，份额重回第一，市场份额14.4%（YoY+12pcts）[2] - 小米集团全年预计智能手机业务收入为1555亿元人民币（YoY-7%）[2] - 公司全球可穿戴设备出货量同比增长45%，份额11%；全球平板电脑出货量170万台（YoY+113%），份额4%[3] - 小米集团预计IoT与生活消费产品业务全年收入为805亿元人民币（YoY+1%）[3] 未来展望 - 公司2023-2025年营收预计分别为2693/2953/3169亿元，经调整归母净利润分别为188/219/226亿元，调整后EPS为0.75/0.88/0.91元[8] - 小米SU7最快将于Q2开始交付，公司尚未发布定价方案[7] - 公司2023-2025年营收预计分别为2693/2953/3169亿元，经调整归母净利润分别为188/219/226亿元，调整后EPS为0.75/0.88/0.91元，维持“买入”评级[8] - 2025年预计营业收入将达到3169.1百万人民币[10] - 2025年预计毛利率将达到23.2%[10] - 2025年预计归母净利率将达到7.1%[10] - 2025年预计每股收益为0.91元[10] - 2025年预计每股净资产为8.12元[10] 其他新策略 - 数据来源为iFind，兴业证券经济与金融研究院整理[1] - 投资建议分为买入、增持、中性、减持、无评级和推荐六个等级[2] - 股票评级标准根据公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅来划分[2] - 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可登录www.xyzq.com.cn查询相关信息[3] - 与JinJiang Road & Bridge Construction Development Co Ltd、成都经开资产管理有限公司等多家公司有财务权益及商务关系[14] - 兴证国际证券有限公司及其关联公司与多家公司在过去十二个月内有合作关系[14] - 兴证国际证券有限公司及其关联公司与成都银行股份有限公司、中国光大银行等金融机构有合作关系[14] - 济南天桥产业发展集团有限公司的资产规模为X亿美元，占总资产的X%[15] - 广西金融投资集团有限公司的净利润同比增长X%，达到X亿美元[15] - 济南城市建设集团有限公司的投资银行业务关系涉及海南省农垦投资控股集团有限公司[15] - 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求[16] - 本报告所含信息和建议不构成对任何人的个人推荐，过往业绩表现不应作为日后回报的预示[16] - 兴业证券股份有限公司可能持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[17]

3月1日，雷军在微博发文表示，小米公益基金会今天向国家自然科学基金委员会捐赠1亿元，用于资助青年学生基础研究项目，支持本科生开展基础研究。 雷军表示，支持、培养青年科技人才，是小米公益基金会的核心宗旨之一。其中，“小米奖助学金”项目是面向高校全日制在读本科生及硕士研究生，项目投入5亿元；“小米青年学者”项目面向计算机、电子、通讯、基础学科等领域的青年教师及科研人员，项目投入5亿元，支持在科学领域取得突出成绩且具有明显创新潜力的青年人才。 随后，相关话题冲上微博热搜。 据悉，本次捐赠也是国家自然科学基金委员会历史上首次接受社会捐赠。 据“小米公司”微信号报道，国家自然科学基金委员会党组书记、主任窦贤康，副主任王希勤，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军，小米集团副总裁、技术委员会主席屈恒，小米集团总裁办主任、小米公益基金会秘书长刘伟等出席捐赠仪式。 签约现场 国家自然科学基金委员会副主任王希勤，小米集团总裁办主任、小米公益基金会秘书长刘伟作为双方代表签署捐赠协议。 双方与会人员合影 “小米奖助学金”项目是面向高校全日制在读本科生及硕士研究生，通过在各高校设立奖学金和助学金，支持品学兼优和家境困难学生的资助项 ...

小米14 Ultra手机 - 小米在欧洲推出的14 Ultra手机定价高于三星和苹果的旗舰机型[2] - 小米14 Ultra在欧洲首销销量比前代翻了3番，受到欧洲消费者的欢迎[3] 荣耀手机和笔记本电脑 - 荣耀在欧洲展示了多款手机和笔记本电脑，品牌认知度高[5] 联想透明笔记本电脑 - 联想在MWC展出了透明笔记本电脑，展示了抽象的科技产品[8] 努比亚手机 - 努比亚推出了竖屏卷轴手机和音乐手机，外观设计在线，引起关注[10] - 努比亚的音乐手机背面设计有巨大的圆形扬声器，外观设计独特[12] - 努比亚的LED光圈设计在音乐手机上闪烁，备受关注[13] 传音手机和机械狗 - 传音展出了一款可以横向拉伸的卷轴屏手机，展示了一款机械狗[14] 华为云服务和通信业务 - 华为在云服务和通信业务方面依旧遥遥领先，包下了一整个场馆[15] RealWear智能眼镜 - RealWear推出了一款长得非常赛博的热成像智能眼镜Navigator Z1，搭载骁龙6490物联网芯片，内置AI引擎[16] 三星Galaxy Ring戒指 - 三星展出了Galaxy Ring戒指，可以监测心率、血氧、睡眠和运动状态等功能[17] 5G和6G网络 - 5.5G技术在商业端会有更高的使用上限，华为等通信企业将在今年商用[22] - 6G网络商用前，5G-A是网络制式的天花板[24] - 国外企业计划在2025年推出6G标准，跨越5G发展[24] MWC 2024参与公司 - MWC 2024文章内容涉及Google、中兴、华为等公司[25]