报告公司投资评级 - 报告维持对DPC Dash的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - DPC Dash的FY23年业绩基本符合预期,但其毛利率和单店销售增长表现良好,应支持FY24年的更好前景 [1] - DPC Dash在新增长市场的表现极为出色,是公司的主要增长动力 [1] - 预计FY24年同店销售增长仍将保持正增长,远好于行业 [1] - 对FY24-26年的业绩预测进行上调,主要由于新增长市场的强劲表现 [5] 财务数据总结 - FY23年收入增长51%至人民币31.05亿元,超出预期5% [4] - FY23年净亏损人民币2,660万元,调整后净利润880万元,符合此前的盈利预告 [4] - 毛利率强于预期,但被员工成本上升所抵消 [4] - 预计FY24年收入将增长35%至人民币41.18亿元,净利润将增至1,500万元 [5] - 预计FY25年收入将增长31.3%至人民币54.07亿元,净利润将增至16.5亿元 [5] - 预计FY26年收入将增长28.9%至人民币69.67亿元,净利润将增至36.6亿元 [5] 门店拓展计划总结 - 管理层维持FY24年新开240家门店的目标,有信心能够实现 [3] - 对FY25-26年的新开门店目标从300家提升至300-350家 [3] 估值分析 - 采用2.1倍FY24年预测销售额的估值方法,给予目标价73.05港元,维持"买入"评级 [1][9] - DCF估值法得出的目标价为73.14港元,与上述估值方法结果接近 [9][10] - 公司当前股价对应1.5倍FY24年预测销售额,较同行平均1.3倍有溢价,但考虑到FY23-26年32%的销售复合增长率,仍具有吸引力 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 DPC Dash Ltd 達 勢 股 份 有 限 公 司 （於英屬維爾京群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1405） 截至2023年12月31日止年度年度業績公告 達勢股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事（「董事」）會 （「董事會」）欣然公佈本集團截至2023年12月31日止年度（「報告期間」或「2023年 財政年度」）的經審核綜合年度業績。該等年度業績已由本公司審核及風險委員會 審閱，截至2023年12月31日止年度的綜合財務報表已由本公司核數師羅兵咸永道 會計師事務所根據國際審計準則審計。 主要摘要 截至12月31日止年度 變動(%)╱ 2023年 2022年 百分點變動 （人民幣千元）（人民幣千元） 收益 3,050,715 2,020,789 51.0% 門店層面的經營利潤(1) 419,732 204,689 105.1% 門店層面的經營利潤率(2) 13.8% 10 ...

事件 2024 年 3月4日，公司公告23年业绩预告，预计23年收入不低 于30 亿元、同比增长不低于48%，归母净亏损不高于2900 万元、 同比减亏不少于87%，经调整净利不低于800 万元、同比扭亏。 点评 全年净开180 家，门店扩张速度加快。根据公司公告，截至2023 年底，门店总数 768 家/+30.6%，开店速度较 2022 年（+25.6%） 加快，全年净开门店180 家，上/下半年分别净开84/96 家，下半 年开店较上半年加快。 港币(元) 成交金额(百万元) 新增长市场新店表现强劲，运营效率提升，盈利能力改善。2H23 82.00 400 公司收入预计不低于 16.2 亿元，经调整净利预计不低于 2545 万 74.00 350 300 元、对应经调整净利率预计约 1.6%（收入、经调整净利均按下限 66.00 250 58.00 200 计算），环比 1H23 盈利能力有较明显改善（1H23 经调整净利-1745 150 50.00 万元、经调整净利率-1.3%）。我们推测盈利能力提升主要源于1） 100 42.00 50 门店收益持续增长，尤其是新增长市场的新店销售表现强劲；2） ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 达势股份（01405.HK） 2023 年业绩预告点评：业绩超预期，看好中 2024 年 03月 05日 长期成长性 证券分析师 孙瑜 买入（维持） 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 证券分析师 李昱哲 执业证书：S0600522090007 营业总收入（百万元） 1,611 2,021 3,010 3,932 5,147 liyzh@dwzq.com.cn 同比 45.9% 25.4% 48.9% 30.6% 30.9% 归母净利润（百万元） -471 -223 -29 35 150 股价走势 同比 - - - 181.6% 76.4% 达势股份 恒生指数 EPS-最新摊薄（元/股） -3.62 -1.71 -0.22 0.27 1.15 P/E（现价&最新摊薄） - - - 201 47 54% 45% 36% [关Ta键bl词e_：Ta#g业] 绩超预期 #产能扩张 27% 18% 9% [Table_ ...

业绩总结 - 达势股份2023年业绩预告符合预期，预计总收入不少于30亿元人民币，同比增长48%[2] - 2023年净亏损不高于2900万人民币，同比亏损收窄，经调整净利润不少于800万元，同比扭亏为盈[2] - 公司门店扩张和效率优化带来经调整净利润扭亏为盈，2023财年业务强劲，主要原因包括门店网络扩大和运营效率提高[2] 用户数据 - 报告提供了达势股份（1405）的海外当地市场指数数据[12] - 亚洲、美洲、欧洲和澳洲的指数名称和对应的市场指数均列出[12] - 报告包括了沪深300、标普500、希腊雅典ASE、澳大利亚标普200等指数[12] - 各国市场指数的数据对比展示了全球金融市场的情况[12]

公司业绩 - 达势股份预期2023财年总收益将不少于人民币30亿元，同比增长不少于48%[1] - 公司扩大门店网络，2023年底门店总数增至768家，收益持续增长[2] - 公司运营效率提高，利润率进一步提升[2]

公司运营情况 - 达势股份有限公司截至6月30日止六个月收益达到1,376,370千元，同比增长51.5%[5] - 門店層面的經營利潤率从9.2%增长至13.5%[5] - 非國際財務報告準則計量中，门店层面的EBITDA利润率达到18.7%[5] - 截至2023年6月30日，公司在中国大陆20个城市直营672家门店[8] - 同店销售增长率为8.8%，会员人数达到10.9百万[9] - 公司是達美樂比薩在中国大陆、香港特别行政区和澳门特别行政区的独家总特许经营商[10] 公司财务状况 - 公司资产负债比率于2023年6月30日约为9.5%，较2022年12月31日下降17.1个百分点[51] - 公司全职员工人数为4,805人，其中93.1%从事门店开发和运营工作[55] - 公司总员工成本为人民币545.8百万元，较2022年12月31日下降239.2百万元[57] - 公司股份于上市日期联交所主板上市，全球发售期间募集的所得款项净额约为499.9百万港元，截至2023年6月30日，尚有499.9百万港元未动用[79] 公司股权结构 - 公司董事及最高行政人员持有公司股份的情况，包括王怡、Frank Paul Krasovec、James Leslie Marshall等人持有的股份数量和比例[80] - 主要股东持有公司股份的情况，包括Good Taste Limited、Ocean Investments Limited、Domino’s Pizza LLC等持有的股份数量和比例[83] - Domino's Pizza, Inc.为一家特拉华公司，股份在纽约证券交易所上市（NYSE：DPZ）[84] 公司财务风险管理 - 公司面临的财务风险包括市场风险、信贷风险和流动资金风险[132] - 公司的资本管理旨在维持持续经营能力，资产负债比率为9%[135] - 公司采用不同等级的估值方法按公允价值列账金融工具，包括第1级、第2级和第3级[136] - 截至2023年6月30日，公司所有收入均来自中国大陆，确认的合同负债为35,990千元[142]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何 責任。 DPC Dash Ltd 達 勢 股 份 有 限 公 司 （於英屬維爾京群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1405） 截至2023年6月30日止六個月中期業績公告 達勢股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事（「董事」）會 （「董事會」）欣然公佈本集團截至2023年6月30日止六個月（「報告期間」）的未經審 核簡明綜合中期業績。中期簡明綜合財務資料未經審核但已經由本公司審核委員 會及本公司核數師羅兵咸永道會計師事務所根據國際審核及鑑證準則委員會發出 的國際審閱聘用準則第2410號「實體的獨立核數師對中期財務資料進行審閱」審 閱。 主要摘要 截至6月30日止六個月 變動(%)╱ 2023年 2022年 百分點變動 （人民幣千元）（人民幣千元） （未經審核） 收益 1,376,370 908,789 51.5% 門店層面的經營利潤(1) 186,289 83,325 123.6% ...