财务数据和关键指标变化 - 总营收6200万美元，毛利润280万美元，调整后EBITDA为负850万美元，与去年第三季度相比业绩较低，主要受2024年减半、全球网络哈希率上升、托管和云挖矿收入下降以及SEAL02芯片一次性开发费用相关的研发成本上升影响，部分被本季度平均自挖矿哈希率略高和比特币价格上涨所抵消 [8] - 总毛利润280万美元，毛利率4.5%，与去年的2110万美元和24.2%相比下降，主要受托管和云哈希率收入下降以及平均电价上升推动 [22] - 总运营费用4290万美元，与去年的2730万美元相比上升，主要受研发成本上升、股票薪酬增加以及收购FreeChain相关的无形资产非现金摊销费用推动 [22] - 其他净损益为净亏损1470万美元，与去年的净收益90万美元相比下降，主要受8月发行的可转换债券的2900万美元非现金衍生损失抵消4月Tether认股权证的1400万美元非现金衍生收益影响 [23] - 国际财务报告准则净亏损5010万美元，与去年的180万美元相比上升，调整后利润为负2620万美元，与去年的正1050万美元相比下降，调整后EBITDA为负850万美元，与去年的正2800万美元相比下降，主要受云哈希率和托管业务收入下降、自挖矿业务毛利率下降以及研发成本上升影响 [23] - 经营活动净现金使用9070万美元，投资活动净现金产生1020万美元，融资活动净现金产生16810万美元，季度末现金及现金等价物2.913亿美元，加密货币3970万美元，借款9270万美元（不包括衍生品） [24] 各条业务线数据和关键指标变化 ASIC业务 - 今年产品路线图取得重大进展，计划商业化先进的SEALMINER ASICs，预计进入一个每年40 - 50亿美元的市场，将使公司进入这个不断增长的市场，实现收入来源多样化，并显著加速自挖矿业务的增长 [11] - 6月初宣布SEALMINER产品的研发技术路线图，已启动第一批由SEAL01芯片驱动的SEALMINER A1矿机，10月开始量产，计划在今年12月至2025年第一季度分阶段安装3.7 exahash，同时挪威Tydal一期项目和德克萨斯州Rockdale工厂的水冷生产线也将投入使用 [12] - 10月成功将SEAL02芯片集成到SEALMINER A2矿机中，风冷和水冷模型测试分别达到226 terahash每秒和446 terahash每秒，效率均为16.5焦耳每terahash，预计第一批生产将提供18 exahash每秒，2025年第一季度开始向客户交付，这将是一个重要里程碑 [13] - 预计2025年第二季度推出第三代芯片，目标效率为10焦耳每tera hash，并期待初始样品晶圆，已与一些潜在客户进行讨论，早期需求有前景 [14] - 计划在2025年下半年推出第四代芯片，目标是达到前所未有的5焦耳每terahash能效，这将使公司成为市场上最节能矿机的首要供应商，显著加强竞争地位 [15][16] AI云业务 - 新加坡的NVIDIA DGX SuperPOD系统9月利用率约98%，确立了在亚洲作为先进AI计算解决方案领先供应商的地位，具备部署AI基础设施和提供云平台服务的能力，如裸机、虚拟机和无服务器GPU，支持跨多个地区计算，最近将GPU云容量扩展到加拿大，GPU云服务需求稳步增长，定位服务于专注于LLM训练和推理的公司市场 [17] 能源业务 - 全球电力容量为2.5吉瓦，7月与TLM集团合作对各站点进行综合适宜性分析，TLM集团完成对美国站点的可行性评估，确认部分站点适合三级高性能计算和AI数据中心，已开始与开发伙伴和潜在终端用户进行讨论，积极探索利用电力容量的机会 [18] - 全球各地的1.6吉瓦电力容量和基础设施建设稳步推进，挪威Tydal的40兆瓦一期扩建按计划于2024年12月投入使用，德克萨斯州Rockdale的100兆瓦水冷转换因10月美国码头工人罢工导致供应链影响延迟一个月，预计2025年1 - 3月投入使用，不丹Jigmeling的500兆瓦项目进展顺利，预计2025年第一季度完成主变电站，明年将有超过1.1吉瓦的新电力容量上线 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 自挖矿收入3150万美元，增长4.7%，主要由于本季度平均自挖矿哈希率从6.1 exahash增加到7.8 exahash以及比特币价格同比上涨，这些积极因素被2024年4月减半和全球网络哈希率上升所抵消 [21] - 云哈希率收入710万美元，与去年的1560万美元相比下降，主要由于长期云哈希率合同到期，该哈希率随后重新分配到自挖矿业务 [21] - 一般托管收入960万美元，与去年的2220万美元相比下降，会员托管收入990万美元，与去年的1600万美元相比下降，主要由于德克萨斯州工厂100兆瓦托管容量转换为水冷容量以及一些托管客户在2024年4月减半后移除低效矿机 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取长期战略，首先将资源集中在自身ASIC技术的开发上，与同行的自挖矿哈希率增长战略不同，这在战略定位、收入和成本结构方面使公司业务与行业其他公司显著不同 [8] - 战略上扩大能源基础设施管道，以便在矿机可用时上线，利用自身ASIC技术在未来几个月和几年内快速提高自挖矿哈希率，技术战略是核心战略之一 [9] - 展望未来，预计行业将走向现代化，公司专注于通过开发跨ASIC和AI云业务线的行业领先硬件和软件解决方案，以及确保全球运营和供应链的地域多样化，构建垂直整合业务，优先考虑基于深度研发的战略增长，围绕业务创建强大的竞争护城河 [10] - 在ASIC业务方面，通过商业化SEALMINER ASICs进入不断增长的市场，实现收入来源多样化，与其他行业参与者竞争，目标是成为市场上最节能矿机的首要供应商，加强竞争地位 [11][15][16] - 在AI云业务方面，利用自身技术和能力，定位服务于专注于LLM训练和推理的公司市场，与其他云服务提供商竞争 [17] - 在能源业务方面，利用全球电力容量，与数据中心开发商和顾问合作，确保长期合作伙伴关系和战略机会，在高性能计算和AI生态系统中发挥重要作用，与其他能源供应商竞争 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在行业中具有独特的价值主张，对公司的发展充满信心，尽管当前面临一些挑战，如2024年减半、全球网络哈希率上升等，但也看到了一些积极因素，如自挖矿哈希率上升和比特币价格上涨 [6][8] - 预计行业将走向现代化，公司需要通过多元化和差异化业务模式保持竞争力，管理层对公司的战略方向充满信心，相信通过构建垂直整合业务、加强研发和技术创新，能够在市场中取得成功 [10] - 对于ASIC业务，管理层认为市场对多样化的ASIC解决方案和供应商有强烈需求，公司的SEALMINER ASICs具有很大的市场潜力，能够为公司带来收入增长和竞争优势 [11] - 对于AI云业务，管理层看到了市场对GPU云服务的需求稳步增长，公司有能力满足市场需求，定位服务于不断扩大的LLM训练和推理市场 [17] - 对于能源业务，管理层认为公司在能源方面具有优势，能够利用全球电力容量满足高性能计算和AI数据中心对电力的需求，通过与合作伙伴合作，能够在能源市场中取得成功 [18] 其他重要信息 - 公司在财报中除了按照国际财务报告准则计算结果外，还参考了一些非国际财务报告准则的财务指标，如调整后EBITDA和调整后利润，详细信息可参考当天发布的财报 [5] - 公司提醒在电话会议中可能会做出某些前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前的预期，受到风险和不确定性的影响，实际结果可能与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异，详细讨论可参考公司向美国证券交易委员会提交的文件 [4] 问答环节所有的提问和回答 问题：能否详细介绍TLM相关情况以及如何借此在未来几个季度吸引高性能计算合作伙伴 - 公司与TLM的合作已基本完成，美国的一些站点得到了积极的报告，目前正在进行很多讨论，但还没有准备好宣布相关消息，正在寻找合适的合作伙伴，多个方面已表达了浓厚的兴趣 [28][29][31] 问题：能否介绍SEALMINER的推出情况，以及新矿机推出后全球哈希率的规模提升情况 - 公司在自挖矿和市场销售主要机器方面有很好的前景，已披露将拥有18 exahash的哈希算力，部分将用于自挖矿，部分将进入市场展示技术进步，随着数据中心的完成，将部署更多A2或A3矿机以提高自哈希率 [34] 问题：比特币价格上涨是否改变了公司回收现有托管基础设施并将其转换为自挖矿的动态 - 随着AI加入数据中心电力竞争以及比特币价格上涨，供电价值增加，公司有兴趣回收托管容量，但同时需要确保早期托管客户对公司的信任，会利用客户创造的机会回收托管容量，大部分一般托管客户合同到期未续签，容量将可用于自挖矿 [36][37] 问题：能否介绍未来一年2.5 - 2.75亿美元的资本支出用途，包括哪些站点以及这些站点的用途 - 资本支出主要用于目前正在建设的现有站点，包括挪威Tydal、德克萨斯州水冷转换、不丹Jigmeling以及俄亥俄州Massillon（假设用于比特币挖矿）和俄亥俄州Clarington一期升级，从挖矿角度看，这些站点将用于挖矿，未来将强调自挖矿，但也不排除根据市场周期和条件进行额外托管业务的讨论 [41] 问题：站点的资本支出是否包括电气基础设施以及相关设备，还是仅包括电气基础设施建设和站点通电 - 包括电气基础设施以及相关设备的建设，除了矿机本身 [42] 问题：能否介绍ASIC业务中芯片大规模生产所需的营运资金动态，以及SEAL01和SEAL02可能需要的大致金额 - 台积电对加密行业采取保守态度，晶圆制造开始时需预付费用，晶圆回来后还需两个月才能大规模生产矿机，对于ASIC矿机业务，大致需要六个月的营运资金周期用于矿机成本，SEAL02的资本支出需求可能在1.25 - 1.75亿美元之间 [44][46] 问题：Rockdale的水冷转换推迟是否影响了原本预计年底放置的3.4 exahash自有矿机 - 主要是由于采矿场建设延迟和港口工人罢工 [47] 问题：能否介绍Tier 3数据中心与Tier 2、Tier 1数据中心的区别，以及公司针对的客户类型 - Tier 3数据中心有很多额外要求，如靠近铁路线（是否运输危险材料）、百年一遇的洪水泛滥区等，这些要求是为了保护在现代AI或高性能计算数据中心的大量投资，公司正在寻找适合领先AI类型数据中心的站点，但尚未决定是否将这些站点用于AI或比特币挖矿 [51] 问题：能否比较高性能计算AI数据中心与挖矿的盈利能力 - 盈利能力的比较取决于比特币挖矿站点的建模以及对未来几年哈希价格的假设，同时还需要考虑收入来源的多样化以及对股东的影响，不能单纯从投资回报率来计算 [53] 问题：新政府上台是否会影响公司在ASIC业务中的市场地位，以及是否会有关税等问题 - 公司认为不会受到重大影响，将继续按原计划进行 [57] 问题：如果公司考虑推进Tier 3数据中心，是否需要在内部招聘相关人力资本，以及是选择自己拥有和运营还是采用外包的成本加成模式 - 公司对多种可能性持开放态度，这取决于最终的合作伙伴和终端客户，目前还没有确定的答案，可能需要根据选择的模式招聘相关人力资本 [59] 问题：在美国德克萨斯州和俄亥俄州之间，从监管批准速度更快的角度来看，哪个市场更有可能成为站点 - 公司认为两个市场都是很好的商业环境，从监管角度来看都很有吸引力，不是决策的主要因素，更多的是商业因素 [62] 问题：从市场份额角度来看，公司未来几年在ASIC市场的目标是什么，如何从比特大陆和MicroBT等大型现有参与者手中赢得份额 - 公司将通过技术和矿机的稳定性来确保市场份额，提供透明的数据，由于半导体产能分配不确定，无法预测市场份额，但对芯片设计和整体稳定性有信心 [67] 问题：随着一般托管业务合同到期，预计托管的哈希率将稳定在什么水平 - 预计不会从现有水平大幅增长，由于公司正在制造自己的ASICs，未来将更倾向于自挖矿，大部分过剩容量将分配给自挖矿 [68] 问题：能否详细介绍开发合作伙伴的情况，是否会涉及股权分割和经济分成 - 可能会涉及股权分割和经济分成，公司正在考虑多种模式，但尚未确定具体模式 [73][74] 问题：如何看待ASIC周期与比特币周期的关系，以及何时矿机价格和利润率会随着比特币周期而扩张 - 通常比特币价格上涨时，半导体也处于牛市周期，矿机供应可能受限，哈希价格会推动矿机价格上涨，比特币价格需要再上涨20% - 30%，哈希价格才会更显著上涨，即使比特币价格下跌，由于现有低能效矿机可能关闭，哈希价格也不太可能下跌 [75] 问题：TLM是否仍在评估美国以外的站点，以及这是否会影响挪威的扩张 - TLM不评估挪威站点，公司可能会聘请当地公司进行评估，挪威站点从高性能计算角度来看很有吸引力 [79] 问题：公司是否在积极寻找现有足迹之外的新站点 - 公司一直在寻找新站点和机会，但鉴于现有项目管道，新收购需要非常具有战略意义 [80] 问题：如何分配18 exahash在自挖矿和外部销售之间 - 目前优先考虑自挖矿，因为未来几年有很多采矿设施将建成，但也需要考虑长期的ASIC销售业务，以及比特币网络的去中心化，目前约三分之一通过网站容量锁定，将分配给客户，其余大部分用于自挖矿 [81] 问题：能否介绍SEALMINER A2每月的生产能力以及对未来12个月效率的影响 - 目前计划生产18 exahash，目前没有大规模生产的问题，随着SEAL02和SEAL03的推出，哈希率功率效率将大幅提高，未来几年将从目前平均35 - 40焦耳每哈希下降到20、16.5甚至11或12焦耳每哈希 [86] 问题：随着SEALMINER03的推出，是否会有类似第三季度的一次性非经常性研发费用 - 做芯片设计会有较大的研发费用，但需要讨论准确的费用数字 [87] 问题：有多少人在从事高性能计算项目，与融资伙伴的合作条款大致是什么样的，与潜在ASIC客户的订单进展如何 - 有3人在从事高性能计算项目的合作和交易机会寻找工作，目前无法披露融资条款，SEALMINER A2已有253000单位的兴趣，其中30000单位已满足，来自64个客户，每个单位需支付约200美元，已支付约12000单位的容量锁定费用 [90][91][93] 问题：能否介绍美国以外的站点对于AI高性能计算的可行性，以及与美国站点相比在AI高性能计算需求、融资和交易对手风险等方面的比较 - 挪威站点由于可再生能源、光纤连接、水和气候等因素很有吸引力，欧盟在采用方面可能比美国落后12 - 18个月，但在电力约束方面更严重，欧洲和亚洲可能有更长的机会窗口，目前无法详细比较融资和交易对手风险方面的差异 [97] 问题：能否介绍鉴于SEALMINERs的进展和比特币挖矿经济的上升，资本分配方法是否有更新 - 资本分配方法没有显著变化，公司从长期角度看待，实施高性能计算到电力组合中是为了实现收入多样化，同时欢迎比特币挖矿经济的改善 [102]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收为8470万美元，同比增长27%，环比增长约4%，2024财年营收增长至3.13亿美元，同比增长28% [40] - 2024年第四季度订单为8820万美元，同比增长24%，2024财年订单为3.442亿美元，相比2023财年的2.638亿美元有所增长 [40] - 2024年第四季度毛利润率为45.1%，高于预期，2024财年毛利润率增长至42.6%，较2023财年提高了6个百分点 [41][47] - 2024年第四季度调整后的EBITDA亏损约1700万美元，较2023年第四季度改善了900万美元，2024财年调整后的EBITDA亏损约9350万美元，较2023财年改善了约5400万美元 [51] - 2024财年运营活动使用的净现金为6410万美元，相比2023年的1.425亿美元有所改善，2024财年资本支出为500万美元，较2023财年的2800万美元减少了2300万美元 [52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 SynBio业务 - 2024年第四季度营收增长至3390万美元，同比增长28%，订单增长至3630万美元，2024财年营收增长至1.235亿美元，较2023财年增长26% [43] - Express产品组合推动了营收增长，带来新客户和新账户，提高了市场份额，对利润率有积极贡献，且营收逐季增长 [19][20][43] NGS业务 - 2024年第四季度营收增长至约4550万美元，同比增长23%，订单增长至4600万美元，2024财年营收增长至1.691亿美元，较2023财年增长37% [43][44] - 主要由开发和销售用于多种应用（如罕见病、癌症诊断、液体活检等）的检测客户所驱动，收入具有粘性，且公司在该领域不断推出新产品并扩大合作 [21][22][23][24] 生物制药业务 - 2024年第四季度营收为530万美元，订单为590万美元，2024财年营收为2030万美元，2024年第四季度营收较上季度增长，订单增加，且订单在3 - 9个月内可直接转化为营收 [29][45] - 2024年10月XOMA支付5000万美元现金获取部分未来里程碑和特许权使用费的一半，公司保留另一半潜在收益 [30] 数据存储业务 - 团队持续推进技术发展，近期转换为水基酶化学方法在CMOS芯片上合成DNA，将降低成本并提供更可持续的解决方案，2024年在数据存储方面的运营费用约为600万美元 [31][50] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 2024年第四季度营收增长至约5270万美元，同比增长21%，2024财年占公司营收的62% [45] EMEA市场 - 2024年第四季度营收增长至2550万美元，同比增长48%，2024财年占公司营收的30% [46] APAC市场 - 2024年第四季度营收增长至650万美元，同比增长8%，2024财年占公司营收的8%，中国在2024财年约占总营收的2% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用其专有平台推动可持续增长，包括扩大客户群、产品组合并获取市场份额 [13] - 专注于通过创新研发、卓越运营执行以及深入了解客户需求来实现增长，目标是达到调整后的EBITDA盈亏平衡，然后实现现金流为正并推动盈利性增长 [17][18] - 在SynBio业务中，将继续发展Express产品组合，在NGS业务中保持测序无偏好的方法，与更多合作伙伴合作，同时在生物制药业务中寻求更多增长机会 [19][24][29] - 开发专有酶类产品是公司新的增长方向，可降低供应链风险、提高利润率并为客户提供更多价值 [25][26][27][28] - 公司100%的DNA在美国制造，相比国外制造的竞争对手在供应链方面具有优势，且在市场份额获取上有积极影响 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024财年取得了显著成就，对2025财年的发展充满信心，预计2025财年总营收将增长17% - 20%，各业务线也有相应的营收增长预期 [54] - 尽管面临政治环境下如NIH预算、制药和FDA可能的压力，但公司产品和服务具有差异化优势，对实现增长目标有信心，且公司对NIH预算的敞口小于1%，可视为机会 [68][92][96] - 生物制药业务虽然目前占营收比例较小，但从技术和商业协同角度看对公司整体有价值，期待其营收回升 [93][94][95] 其他重要信息 - 公司将从2025年第一季度开始重点披露生物制药解决方案的订单情况，对于整个业务将关注营收增长、毛利润率扩张和调整后的EBITDA盈利路径等指标 [40] - 2024年公司在运营效率提升方面有诸多举措，如软件分发流程、寡核苷酸制造流程、NGS面板生产自动化等，这些举措有助于提高效率、降低成本并增加产能，目标是在2025年第四季度实现50%的毛利润率 [35][36][37][38] 问答环节所有的提问和回答 问题: Express Genes和新产品在SynBio业务中的占比趋势如何 - 在驱动增长和毛利润率方面，公司看到从2025年第一季度开始各季度毛利润率持续逐季改善，重申到年底达到50%的毛利润率目标，但未明确给出Express Genes等在SynBio业务中的占比情况 [66] 问题: 运营费用（OpEx）明年的趋势如何（包括研发和销售管理费用）以及如何考虑支出的阶段 - 运营费用预计会有非常适度的增长，大部分增长将出现在第一季度（如年度奖金增加），但全年增长较为温和，与去年情况相符 [65] 问题: 公司对NIH预算的总敞口是多少，以及公司制造基因的地点是否影响市场份额获取 - 公司对NIH预算的敞口小于1%，这是一个提升的机会，公司100%的DNA在美国制造，相比国外制造的竞争对手这是一个优势 [68] 问题: 关联方收入是多少，在本季度的EBITDA指引中是多少，第四季度EBITDA的隐含退出率是否在 - 10到 - 13的范围内 - 2024年第四季度关联方收入约为1200万美元，与以往水平相符，关于EBITDA，2025年第一季度为2000万美元且全年逐季改善，最终全年为6000 - 6500万美元，提问中的范围不合理 [70] 问题: 与下一代测序提供商的持续合作中，这些新的创新对公司产品销售和未来总收入机会有何影响 - 从公司角度看是积极的，随着技术进步，更注重质量和性能，公司凭借酶类产品和自己的文库制备产品以及快速的研发速度，可利用创新和商业执行来增加营收 [73] 问题: 能否详细说明2025年指引中的不同组成部分，包括NGS增长所假设的终端市场、是否考虑FDA批准或医疗保险报销，以及对SynBio市场2025年假设的更多见解，还有对Express Genes的假设 - 对于NGS，未假设MRD的增长，假设液体活检持续改善以及客户群的持续扩大，对于SynBio，预计净新账户数量增加、Express Genes持续增长，预计全年毛利润率逐季持续改善 [77][78] 问题: 能否介绍一下DNA存储的相关情况，如是否有盈利或里程碑相关的情况，早期客户是谁 - DNA存储是未来的关键增长方向，目前团队专注于技术开发，特别是芯片和合成方面，采用特定化学方法以实现成本和可持续性，目前谈论客户还为时过早，但团队进展良好 [81][82][83] 问题: 本季度毛利润率高于预期是否反映了Express Gene相对于预期的偏向以及对本季度毛利润率上升来源的思考 - Express Genes是一个积极因素，其逐季持续改善，但不是主要因素，更多是随着营收增长快于预期，毛利润率与之相符，同时还有运营举措对毛利润率的提升作用，不过这些举措对利润表影响的时间点不太确定 [87][88] 问题: 公司对制药和相关生物技术的敞口是多少，是什么让公司对2025财年17% - 20%的指引有信心，生物制药业务对公司的核心程度如何 - 公司报告其医疗保健敞口约为60%（包括SynBio、NGS和生物制药业务组），公司产品和服务具有差异化优势且有商业策略，对未来积极看待，生物制药业务从技术和商业协同角度有价值，期待其营收回升 [96][93][94][95] 问题: 在SynBio业务中看到份额增长的具体情况，以及是否披露2025年在DNA数据存储方面的运营费用预期 - Express Genes使公司能够更广泛地扩展到客户的工作流程中，对于数据存储，2024年基于GAAP的运营费用约为2500万美元，现金约为2000万美元，2025年未提供具体指引，但预计投资情况相对稳定 [100][101] 问题: 能否详细介绍一下提到的专有酶类产品，为什么现在是推出相关产品的合适时机 - 公司的DNA合成规模使其在探索新酶方面具有优势，制造具有特色的专有酶是一种差异化手段，受到客户欢迎，第一个产品围绕连接酶，符合公司提高测序效率的主题，且未来的酶类产品路线图良好 [103][104] 问题: 展望2025年，是否预期采购订单会像2024年那样随着日历年开始而增加，以及2024年订单的执行和转换情况如何 - 公司业务表现良好，看到更多客户做出长期承诺并采用更便于采购的机制，预计2025年订单和营收都会逐季增长，未来将主要关注生物制药业务的订单披露 [107][108] 问题: 历史上为使学术市场的产品更精简所做的工作对未来有何影响，以及是否确认未来不再提供SynBio和MGS的订单披露 - 公司一直在关注学术用户的工作流程和用户体验，包括电子商务与学术机构订购系统的整合，看到了相关机构的营收增长和新用户数量的积极变化，确认2025年将仅关注生物制药业务的订单披露 [113][114][115][112] 问题: 关联方收入是什么，为什么公司要披露 - 2024财年有三个关联方（其中一个在第三季度末不再是关联方），都是美国上市公司，其中有公司CEO在董事会或董事会成员是其他公司CEO的情况，业务相对稳定，按照会计要求在10 - K和10 - Q中披露，与其他公司类似 [118] 问题: 能否量化Express Genes在本季度的重要性，其定价溢价的更新情况以及对2025年目标的贡献 - Express产品组合（包括Express Genes等）推动了营收增长，带来新客户，促使制造者转变为购买者，提高了利润率，使SynBio和NGS的毛利润率趋于相同，未来将继续利用该组合实现增长和盈利目标，但未提及定价溢价情况 [122][123][124][125][126]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司EBITDA达到50亿巴西雷亚尔（BRL5 billion）为历史最高水平，得益于关税调整和Alianca的出售[8] - 公司三季度经营现金达50亿巴西雷亚尔（BRL5 billion）[41] - 去除关税审查和Alianca的经常性影响后，公司业绩下降10%，主要受商业化或贸易活动影响[37] 各条业务线数据和关键指标变化 Cemig D - 本季度EBITDA较2023年有所下降，原因是外包服务费用增加，受分布式发电影响，公司在受监管的市场中失去部分客户，若没有分布式发电的不利影响，公司将增长6.6%[51][53] - 市场增长4.5%，主要受运输能源影响，显示出米纳斯吉拉斯州能源需求增长、新客户的到来以及对Cemig D特许权服务的需求[52] - 运营效率方面，实现运营支出（OpEx）与监管运营支出（OpEx）相比，业绩为6.8%，在EBITDA方面，比监管EBITDA低5.6%，公司仍在努力争取在年底达到监管EBITDA水平[57] Cemig GT - 在国际财务报告准则（IFRS）下，EBITDA较之前增长380%，去除相关影响后下降19%，受贸易活动影响，部分贸易合同正在转移至Cemig Holding，但尚未完全完成[58] Gasmig - 工业客户天然气用量减少6.6%，影响EBITDA达1.7%[62] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东北部和东南部之间的能源买卖受负荷限制影响，10月情况较为困难，11月和12月因降雨情况有所改善[31][32] - 米纳斯吉拉斯州能源市场增长4.5%，显示出该州能源需求增长、新客户的到来以及对Cemig D特许权服务的需求[52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资计划与预期相符，本计划投资62亿巴西雷亚尔（BRL6.2 billion），有信心实现90%以上的投资目标，截至第三季度已实现65%，已实现投资44亿巴西雷亚尔（BRL4.4 billion）[28] - 公司计划未来几年在米纳斯吉拉斯州的输电线路投资35亿巴西雷亚尔（BRL3.5 billion），认为这些投资对国家和公司都很重要，与输电拍卖相比将为股东创造价值[26] - 公司正在进行数字化转型，投入大量资金于技术方面，以应对能源转型相关话题，在巴西能源市场已处于领先地位[66][67][68] - 公司正在实施多项举措以将非技术损失控制在监管水平内，包括重新分配资本等[67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前处于非常好的经营状态，获得了历史最佳评级AAA，这是惠誉（Fitch）对公司的认可，公司在五年内有六个等级的增长[6] - 公司现金生成和EBITDA与净债务之比处于历史最佳水平之一[7] - 尽管面临一些挑战，如能源买卖中的价格差异、部分贸易公司未履行承诺等，但公司仍对未来充满信心，预计年底将取得良好业绩[31][32][77] 其他重要信息 - Andrea Almeida将取代Leonardo担任首席财务官（CFO）和投资者关系（IR）职位，Leonardo将被任命到其他职位，Andrea Almeida有着丰富的工作经验[12][15][16] - 公司收到控股股东的通知，提交了一项法案，旨在使公司转变为股份制公司，这一过程将在立法议会进行[18][19] - 公司成功发行了25亿巴西雷亚尔（BRL2.5 billion）的债券，市场需求巨大，高于公司发行额，这有助于调整公司债务结构[45][46] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于使Cemig成为股份制公司的法案，为何在之前项目未批准时就提交，以及Taesa的股权是否有新情况 - 关于法案的问题，最佳回答者应为米纳斯吉拉斯州政府（控股股东），如果仅法案获得批准，根据宪法可能需要进行全民公决，关于Taesa目前没有新情况[73] 问题2：本季度能源买卖情况以及公司杠杆率相关问题，包括预计杠杆率将达到多少以及年底前额外股息分配的想法 - 关于能源买卖，Cemig今年有时不需要购买能源，但存在价格差异，部分能源来自东北部，由于传输限制和市场价格差异，存在风险需要管理，部分贸易公司未履行承诺，公司取消了合同但没有损失，部分影响被推迟到2025年[77] - 关于杠杆率，公司杠杆率较低，有大型投资计划且能从资本市场融资，考虑到50%的国际财务报告准则（IFRS）结果的股息，到2027年杠杆率将达到2 - 2.5，2028年随着Cemig的分销关税审查杠杆率将下降，公司认为目前的股息策略是可持续的，既能支付可观股息又能进行投资且不影响公司信用质量[79]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为1.281亿元人民币，较2023年同比增长347.8%，较上一季度增长25.6%，主要由EH216系列产品销量增加驱动[40] - 2024年第三季度毛利率为61.2%，2023年第三季度为64.6%，2024年第二季度为62.4%，虽有小幅下降但仍处于高位[41] - 调整后的运营费用（不包括股权补偿）为8690万元人民币，较2023年第三季度的5400万元增长60.9%，较上一季度的7060万元增长23.1%，增长主要源于销售相关费用增加、员工薪酬提高、销售渠道扩张和对各种eVTOL模型的投资增加[42] - 2024年第三季度调整后的运营收入为900万元，2023年第三季度调整后的运营亏损为3420万元，上一季度调整后的运营亏损为470万元[43] - 2024年第三季度调整后的净收入为1570万元，较2023年第三季度调整后的净亏损3130万元有显著改善，较上一季度的120万元也有大幅增长[43] - 连续四个季度保持正的运营现金流，截至2024年第三季度末，现金余额（包括现金、现金等价物、短期存款、受限短期存款和短期投资余额）为10.776亿元人民币[44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第三季度EH216 - S系列交付量达63台，国内订单量超1000台[25][40] - 在人员培训方面，为客户培训了47名操作员和22名维修人员[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第三季度在中国国内市场，交付量和营收再创新高，显示出国内对无人驾驶飞行器的强劲需求[13] - 在海外市场，2024年第三季度在巴西、日本和泰国进行了演示飞行，EH216系列已在18个国家完成飞行，巴西授予EH216 - S实验飞行授权证书，泰国民航局计划开放飞行测试，公司计划2025年在普吉岛和苏梅岛部分地区开展商业飞行运营[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括确保运营安全、加速建立综合运营支持系统、增强低空生态系统、增加研发投入以保持领导地位、提升EH216 - S性能、推动长航程产品商业化、拓展海外市场等[16][22] - 在基础设施方面，与合肥市政府合作建立了第二个UAM枢纽ASCEND，还与多家基础设施服务提供商签署战略合作协议[14][29] - 在人才培训方面，与中国民航飞行学院建立战略合作伙伴关系[15] - 在售后维修方面，正在构建售后维修体系[16] - 在生产布局方面，从2024年第四季度开始将加强产业合作，计划在安徽、山西、广西和北京通过合资和代工扩大产业布局，同时对云浮工厂进行技术升级[31][32] - 在行业竞争中，公司是全球首家获得无人驾驶飞机三项适航证书的eVTOL公司，展示了大规模生产和交付能力，且产品和发展理念与政府对低空设备创新的倡导紧密契合[8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自2024年第三季度以来，中国中央和地方政府对低空经济产业的支持增强，国家发改委计划设立低空经济专门局，工信部召开低空产业发展领导小组全体会议强调行业高质量发展的战略重要性，这为公司发展提供了有利的政策环境[11][12] - 随着运营中心（OC）审查接近完成和最终批准即将到来，公司将调整商业化模式以促进客户安全稳定运营，预计这将进一步推动无人驾驶eVTOL飞机的市场需求，带动订单和销售稳步增长，预计2024年第四季度营收为1.35亿元人民币，同比增长138.5%，2024年全年总营收预计达4.27亿元人民币，同比增长263.5%[46][47] 其他重要信息 - 2024年第三季度公司超过营收指引4%，连续两个季度录得调整后的净收入，连续四个季度保持正的运营现金流[39] - 上周宣布获得来自战略投资者（包括Enpower和中东的战略机构投资者）超过2200万美元的定向投资，使2024年迄今的总融资接近1亿美元，用于推进下一代数字技术和产品、扩大生产能力、扩充团队、建立新总部和运营地点以及支持一般企业活动[44][45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否分享更多与Inx的电池开发细节，固态电池商业化的关键障碍以及预计何时量产 - 与Inx的联合电池开发早期就已开始，开发固态电池涉及多种性能提升，需要大量研发资源，目前很多公司投资固态电池开发，通常需要2 - 4年技术成熟并达到量产，公司在合肥国际先进技术应用推广中心支持下与Inx合作取得进展，目前固态电池处于小批量测试阶段，成本是现有电池的两倍，但能量密度翻倍，目标是2025年底实现EH216 - S固态电池的认证和量产[51][52][53][54] 问题: 随着进入更深入的审查阶段，公司是否仍能在今年年底获得运营证书（OC） - OC申请进展受行业关注，OC审查无现成标准可参考，是一个标准建立的过程，目前大部分审查工作已完成且公司已根据民航局反馈提交必要调整，正在等待进一步反馈，如果一切顺利，预计今年内会颁发第一个OC，但这是一个认证运营安全的过程，需要严谨对待[55][56][57] 问题: 明年每年1000台的产能增加是否包括第三方制造商或合作伙伴的产能，以及今年和明年的资本支出（CapEx）是否有更新 - 今年CapEx约为1500万美元，明年为2000万美元，在提升产能方面，将对云浮工厂进行技术升级，同时优先在广州、合肥和广西建设新工厂，可能会引入新的制造行业合作伙伴[60][61] 问题: 云浮工厂第四季度的技术升级是否会导致停机或影响今年的交付节奏 - 预计对生产和交付的影响最小，公司已考虑技术升级对交付的潜在影响，并且认为短期的生产干扰可能会被后期的产量增加所抵消，同时也在考虑其他设施的建设安排以确保未来顺利交付[63] 问题: 随着电池价格下降和规模增长，预计在什么规模或时间段实现收支平衡 - 随着生产规模扩大，电池和关键部件价格会下降，但公司不断迭代模型并引入新功能可能会推高部分成本，不过目前毛利率处于健康水平，过去一个季度已实现调整后的正净利润，收入增长将快于费用增长，运营效率提高且盈利能力增强[70] 问题: 在电动机和固态电池方面采取了什么样的投资、研发战略 - 在新兴的城市空中交通（UAM）行业中，公司以EH216 - S的适航认证为基础进行提升，持续升级核心部件和关键技术以保持产品和技术领先地位，选择并聚焦10多个核心领域，通过协同开发、战略投资和合资等方式与产业链顶级供应商保持合作，不断探索新专利和技术方向，例如在EH216 - 6上完成48分钟续航飞行测试，未来目标是60分钟，还在开发新一代动力系统以提高效率，VT - 35将补充现有产品阵容[71][72][73] 问题: 如何看待本季度毛利率略有下降情况下未来的成本降低潜力 - 2024年第三季度有来自现有客户的重复订单，但按去年合同价格销售影响了平均售价，导致毛利率小幅下降，但仍超60%影响极小，随着生产规模扩大，规模经济将带来成本降低，同时提升核心部件性能可能会在一定程度上增加成本，两者可能相互抵消，预计未来毛利率维持在60%左右[78][79] 问题: 能否提供更多关于海外市场VTC认证进展的见解 - 公司已在全球18个国家进行飞行并与各国航空监管机构合作，各国对新型飞机认证较为谨慎且缺乏经验和认证体系，公司通过与中国民航局的双边适航渠道推进海外认证过程，同时积极探索海外试点项目，例如巴西授予EH216 - S实验飞行许可，泰国正在探索沙盒试点模式，目标是明年在部分选定地区开展商业飞行运营[81][82] 问题: 能否分享合肥枢纽未来的运营计划 - 合肥枢纽是按照OC标准建造的主要运营站点，合肥市政府计划在未来三年在合肥建设30多个eVTOL起降点，运营计划规模庞大，一旦获得运营资格将很快开始售票运营[84] 问题: 技术升级后的产能提升将对现有订单有多大帮助 - 当前通过供应链优化、工人技能和效率提高来增强生产能力，但工厂需要技术升级以进一步提升产能，若要大幅提升产能则需要建新工厂，目前需求超出预期，正在选址和设计新工厂，现有订单正以稳定速度交付，飞机测试耗时且复杂，当前重点是保持稳定和彻底测试以确保安全，同时其他基础设施也需要时间，明年新工厂和测试站点投入运营后，各地运营中心基础设施成熟后交付速度将加快[89][90] 问题: 固态电池未来的资本支出（CapEx）投资预期以及在固态电池合作中的合作形式，如果产生新的产权将如何分配所有权 - 早在2023年7月就参与了Inx Energy的战略投资，过去一年双方技术团队合作良好，技术突破得到合肥市政府支持，将继续增加在快充和固态电池方面的研发投资，这些费用主要记为研发成本而非资本支出，采用代工生产，电池生产不涉及CapEx，核心技术和部件的知识产权将由公司和合作伙伴共同拥有[94][95][96]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度集团总收入达925亿元人民币较之前增长30.5%[7][21] - 调整后总利润63亿元人民币[8] - 核心业务利润77亿元人民币前三季度累计已超244亿元人民币[29] - 截至9月底现金储备达1516亿元人民币增长18.7%现金流量创历史新高[29] - 调整后现金流为96亿元人民币[30] 各条业务线数据和关键指标变化 手机AIoT业务 - 2024年第三季度营收828亿元人民币增长16.8%毛利率20.8%[22] - 智能手机营收475亿元人民币占营收51.3%增长13.9%出货量4310万部增长3.1%市场份额13.8%在中国大陆排名提升至第4市场份额提升至14.7%[22] - IoT业务营收261亿元人民币增长26.3%毛利率达20.8%为历史新高[24] - 智能家电板块表现突出空调出货量超170万台增长55%冰箱增长20%洗衣机增长超50%[25] - 平板电脑全球排名第5出货量增长55%可穿戴设备也保持良好增长[25] 互联网服务业务 - 9月全球活跃用户达6.86亿增长10%中国大陆活跃用户达1.68亿增长10.6%营收85亿元人民币为历史新高增长9.1%[26] - 海外互联网服务营收增长18.3%至27亿元人民币占互联网服务总收入32.5%[26] 创新业务（包括智能汽车） - 营收97亿元人民币其中智能汽车销售收入95亿元人民币其他相关业务2亿元人民币[27] - 汽车业务毛利率17.1%增长1.7个百分点[27] - 小米SU7系列总交付量39790辆平均售价238650元[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国大陆手机业务营收占比56.6%海外占43.4%[21] - 在17个连续季度里公司智能手机出货量在全球排名第3在中国大陆排名第4[22] - 在高端智能手机出货量方面在中国大陆前九个月占比21.3%在整体占比中上升3.9个百分点[23] - 在全球52个国家手机出货量排名第3[13] - 在3000 - 6000美元的高端价格区间在中国市场份额增加在4000 - 5000美元区间在中国大陆排名第1[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推行高端化战略在技术上大力投资如HyperOS 2背后有超3000名工程师团队[8] - 在家电和IoT业务转向自主研发并同步推出产品[10] - 推行全连接生态战略将车辆与手机和其他智能设备相结合[12] - 全球化方面在海外推出品牌和型号并进行本地化运营[12] - 新零售模式助力业务发展线下零售店超13000家预计年底超15000家明年达20000家[14] - 汽车业务SU7交付量达40000辆10月单月超20000辆11月13日仅用230天完成10万辆生产2024年总交付目标为130000辆[15] - 行业竞争方面公司通过产品创新如家电产品外观更年轻智能体验更好来区别于竞争对手[11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初以来公司能力得到提升能够应对外部环境的不确定性[5] - 尽管供应链成本上升竞争激烈但公司仍保持稳定增长[7] - 公司在各个业务板块都有增长空间如手机平板和可穿戴设备虽处于成熟阶段但仍有发展空间家电领域虽传统但创新空间大汽车领域变化大想象空间足[18] - 公司预计2025年在家电业务增长仍会很快汽车业务Q4预计优于Q3[41] 其他重要信息 - 公司积极履行ESG工作入选2024年中国ESG 50强被评为2024年中国最佳雇主和最受欢迎雇主[31] - 10月公司在MSCI ESG评级从BB提升到BBB[32] - 小米基金会自2019年成立以来截至9月底累计捐赠6.5亿元人民币计划捐赠达19亿元人民币[33] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于家电业务未来的发展方向渠道结构以及IoT毛利率超20%汽车业务毛利率持续提高的原因和2025年销售管理及研发费用水平和趋势[36] - 家电业务增长只是开始下一步要加强上游技术公司有多种创新家电产品且提供全链条服务有超10%的利润空间2025年增长会很快[37][40][44] - 汽车业务增长快是因为规模经济公司效率高且有技术能力如果有必要会继续投资2025年费用会更高[41][45] 问题2：小米15系列在小屏幕手机竞争激烈情况下仍保持良好销售的逻辑和竞争布局以及汽车业务中线下销售网络扩张的协同效应[47] - 小米15系列小屏幕手机不只是屏幕缩小而是技术的体现产品在屏幕显示电池存储触摸手感等方面表现优秀且注重细节[49][50] - 汽车业务中公司有130家店铺相比其他品牌生产力更高且公司店铺位置好成本低还能为商场带来流量[53][54] 问题3：汽车业务平均售价同比提高是因为产品结构变化还是其他原因以及汽车生产线建设的动力何时开始对公司有贡献是否有提前的可能[58] - 平均售价提高主要是产品组合的原因随着新产品推出平均售价会进一步提高公司会继续释放产能缩短交付周期[59] 问题4：手机业务市场份额不断提高如果要提高全球生产力重点会放在哪里[61] - 全球各地区都有增长空间如中国市场每年想保持1个百分点的增长在非洲拉丁美洲等市场想有20%的增长同时也注重高端产品的增长[62] 问题5：在中国手机市场第三季度交付增长尤其是高端化表现结合汽车业务未来全链条运营是否对手机构成利好[64] - 在中国手机市场有良好增长汽车业务对品牌影响力和新零售趋势有积极影响两者之间存在交叉影响[65] 问题6：今年实现了较高平均售价下超100万的销售数字市场是否能继续维持高平均售价以及海外高端化如何实现[68] - 小米15系列价格提高后销售更快因为产品有优势海外高端化会关注欧洲东南亚中东拉丁美洲和非洲等市场[69][70] 问题7：关于小米之家在山东设立了很多店铺目标提高到15000家还想开设500家超大店铺是否有更高目标[73] - 年初设定了新目标到2025年达20000家到2026年达20000家利润水平很强公司产品是支撑毛利率的关键公司将继续扩大网络[73][74]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为3430万美元，相比2023年12月31日的960万美元有所增加[21] - 2024年第三季度研究与开发费用约为550万美元，较2023年同期约700万美元有所下降，主要是由于患者招募结束和WM关键研究成本降低，部分被儿科试验活动增加和人员成本上升所抵消[24] - 2024年第三季度一般和管理费用为780万美元，相比2023年同期的240万美元有所增加，主要是由于为支持NDA批准后的商业化而开发基础设施相关成本增加，包括市场开发和人员成本[25] - 2024年第三季度净其他费用约为140万美元，去年同期约为810万美元，这些费用几乎都是非现金的，主要是由于融资时间和所发行认股权证的估值[26] - 2024年9月30日止期间净亏损为1470万美元，即每股基本亏损0.37美元，每股完全稀释亏损0.40美元，而2023年同期净亏损为1750万美元，即每股基本和完全稀释亏损1.55美元[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的主要资产iopofosine I 131在CLOVER - WaM研究中的关键数据表现优异，如主要反应率为56.4%，总体反应率为80%，临床受益率为98.2%[12] - 在WM市场，美国约有2.6万患者，每年新增1500 - 1900名患者，其中约1.15万患者需要复发/难治性治疗，约4700名患者需要三线或更多线治疗，约1000名患者三线治疗后已用尽现有治疗方案[44][45] - 公司与City of Hope合作开展针对皮肤T细胞淋巴瘤最常见亚型蕈样肉芽肿的临床开发，计划2025年初启动针对10名患者的研究者发起试验[37] - iopofosine I 131在小儿高级别胶质瘤的1b期研究有7个临床站点，患者招募正在进行[39] - 公司的CLR - 121225在胰腺癌、三阴性乳腺癌和卵巢癌等实体瘤中显示出有前景的治疗潜力，计划2025年启动1期研究，预计招募约40名受试者，主要终点为安全性，次要终点为总体反应率和无进展生存期[66] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国WM市场规模方面，约2.6万患者，每年新增1500 - 1900名患者，其中复发/难治性患者约1.15万，三线或更多线治疗需求患者约4700，三线治疗后无更多治疗选择患者约1000[44][45] - 公司认为在WM市场中，185个账户代表了70%的WM市场机会，可通过小型、专注的综合现场团队进行市场渗透[48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是将iopofosine I 131推向市场，作为首个获批产品，后续扩展产品线，包括开发其他磷脂药物共轭物、推进靶向放射疗法管线、开发新的垂直领域如小分子细胞毒素、寡核苷酸和肽类药物等[61][62] - 在供应链方面，采用多源供应策略，确保放射性药物制造和供应的三个关键组件（同位素、载体和靶向配体以及成品）的供应，降低资本支出和维护成本，并提高技术转移效率[69][70][71][72][73][74][75] - 公司在放射性药物市场中，是少数拥有大规模或后期靶向放射疗法和经过验证的递送平台的公司之一，目前正在评估潜在的合作结构，包括早期项目的合作[59][60] - 在WM市场，公司认为iopofosine I 131如果获得FDA批准，基于其独特的治疗机制、广泛的反应和非持续性治疗等优势，有望成为三线或更多线治疗的新标准，从而占据显著的市场份额[47] - 行业内大型和中型制药公司在放射性药物市场的收购重点从基础设施转向产品、资产或平台，公司凭借自身优势在市场中积极应对竞争并寻求发展机会[59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CLOVER - WaM研究的积极数据具有变革性意义，尽管NDA提交时间从2024年12月推迟到2025年第一季度末或第二季度，但基于加速批准指定，仍有望在2025年下半年推出产品[10][14] - 公司认为现金储备足以支持到2025年第二季度的预算运营，并且7月发行的三个认股权证批次将根据各自的到期日期提供额外资金[23] - 公司认为iopofosine I 131在WM市场有很大的未满足需求，目前没有FDA批准的针对BTKi治疗进展患者的治疗方案，公司产品有望填补这一空白并获得市场份额和收入[46][47] - 尽管面临NDA提交延迟约一个季度的情况，但公司认为iopofosine和公司的长期成功不会改变，仍致力于快速提交和后续产品推出[58] - 在WM市场，公司认为其可通过相对较低的商业医疗营销投资获得较高的试用、使用和采用率，因为该市场具有可扩展性，且跨国制药企业竞争较少[89] 其他重要信息 - 公司最近重新评估了2023年之前发行的认股权证和优先股的会计处理，对2023和2022财年的财务报表进行了修订，但不影响现金或现金消耗，除了将少量研发费用重新分类为一般和管理费用外，历史收益的变化都是非运营和非现金的[18][19][20] 问答环节所有的提问和回答 问题: FDA对确证性研究的要求是否可能导致在批准前就开始确证性研究，以及这对产品的试用和采用有何影响 - 公司表示根据FDA的书面信函，在提交NDA之前不需要正在进行确证性研究，对于产品试用和采用的影响，公司预计确证性研究的样本量不会很大，并且会与EMA就研究方案达成一致，预计大部分样本将来自美国以外的地区[82][83][84] 问题: 假设7300万美元的未行使认股权证全部行使，在准备产品推出时，这将使公司的资金状况达到什么水平 - 公司表示在认股权证行使之前可能需要进行一次临时融资，之后认股权证的行使将提供额外资金，总体而言7300万美元将满足商业推出的需求，并且由于WM市场的可扩展性，公司预计每年2000 - 2500万美元的运营支出足以推动产品的试用和采用[86][87][88]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总销售量为312,000辆同比增长17.5% [8] - 总营收为10.2亿元人民币同比增长10.5% [9] - 中国市场营收8.8亿元人民币占总营收86%其中滑板车营收7.97亿元人民币同比增长12% [37] - 海外营收1.44亿元人民币占总营收14% [39] - 第三季度毛利润率为13.8%较去年同期下降7.6个百分点较上季度下降3.2个百分点 [40] - 第三季度运营支出为2.01亿元人民币较去年同期下降31%总运营支出比率从31%降至20% [42] - 研发费用为3000万元人民币同比下降900万元人民币 [43] - 管理费用为4300万元人民币同比下降8400万元人民币 [43] - 第三季度按GAAP会计计算净亏损4100万元人民币净亏损率为4% [44] - 本季度末现金受限现金定期存款和短期投资为13亿元人民币 [45] - 第三季度资本支出流出4100万元人民币较去年同期增加1400万元人民币 [45] - 预计第四季度营收在6.22亿元人民币至7.18亿元人民币之间同比增长30% - 50% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国市场销售量为259,000辆同比增长12.4% [8] - 海外市场销售量为53,000辆同比增长50% [8] - 中国市场新推出产品占销售量60%以上 [37] - 中国滑板车平均销售价格为3,078元人民币同比持平较上季度下降12% [38] - 海外滑板车平均销售价格从3,430元人民币降至2,444元人民币 [39] - 配件备件和服务营收为9600万元人民币同比增长2% [40] - 销售和营销费用为1.28亿元人民币同比增长5%占营收比例从13.2%降至12.5% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场受电池安全新标准影响9月工厂到经销商的销售订单显著减少 [11] - 中国市场ASP超过6,000元人民币的销售比例在Q3较Q2下降8.1个百分点 [11] - 海外微移动业务板块借助销售网络扩张实现显著增长 [12] - 海外电动两轮车业务重点在优先市场开展直销业务 [12] - 美国市场滑板车关税从0%提高到25%影响Q3和部分Q4的产品利润率 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为扩大产品种类销售渠道和市场覆盖范围 [9] - 在中国市场通过推出针对不同消费群体的产品推动增长 [13] - 在海外市场通过扩大零售商和推出新产品实现增长 [23] - 公司将继续加强品牌形象提升为高端品牌 [32] - 计划在2025年上半年将经销商数量翻倍 [30][34] - 计划在2025年加速在中国三四线城市及以上的店铺扩张 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国市场Q3销售面临电池安全新标准的不利影响但公司将继续调整战略以满足市场需求 [11] - 海外市场微移动业务通过扩大销售网络实现增长电动两轮车业务通过直销业务奠定增长基础 [23] - 公司预计随着成本节约举措的实施产品组合的优化以及海外生产的调整毛利润率将在Q4开始恢复并在明年继续上升 [54][55] 其他重要信息 - 公司在多个线上平台增加投资以提高线上到线下的运营效率 [21] - 公司对门店进行大量投资培训包括创建账号和提供直播培训 [22] - 公司在海外市场与多家零售商合作扩大产品销售渠道 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到新国家标准的发布如何看待国内平均销售价格的趋势 - 随着明年新国家标准的实施由于需要使用新材料平均销售价格将上升 [52] 问题: 如何看待毛利润率的趋势 - Q3毛利润率达到今年最低点主要受国际滑板车特别是美国市场以及中国市场产品销售比例变化的双重打击 [53] - 预计Q4开始中国市场毛利润率将恢复并在明年继续上升国际市场毛利润率将在2025年Q1恢复 [54][55] 问题: 能否分享海外滑板车在前三个季度的销售量以及对明年销售量的展望 - 前三个季度海外滑板车销售量约为120,000 - 130,000辆预计今年将达到160,000 - 170,000辆 [57] - 预计明年海外滑板车销售量将增长50% - 60% [58]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为5665亿日元，较上季度增长2.1%[9] - 毛利润为2599亿日元，较上季度下降1.5%，毛利率为45.9%，下降1.7个百分点[10] - 营业收入为1481亿日元，较上季度下降10.6%，营业利润率为26.2%，较上季度下降3.7个百分点[11] - 所得税前收入下降8.2%至1536亿日元，归属于母公司所有者的净利润为1177亿日元，较上季度下降6.7%[11] - 第二季度资本支出（CapEx）主要包括东京电子宫城和东京电子九州正在建设的开发大楼[12] - 总资产为25178亿日元，现金及现金等价物为5255亿日元，较上季度增加870亿日元，应收账款为3717亿日元，较上季度增加128亿日元，存货为7422亿日元，较上季度减少225亿日元[18] - 投资及其他资产为3865亿日元，较上季度减少849亿日元，负债为7194亿日元，较上季度减少30亿日元，净资产为17983亿日元，较上季度增加253亿日元，权益比率为70.8%[19] - 第二季度经营活动现金流量为1486亿日元，投资活动现金流出为544亿日元，融资活动现金流出为6亿日元，自由现金流为941亿日元[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按应用划分的新SPE设备销售，第二季度非内存客户销售额占71%，非易失性内存占3%，DRAM占26%，新设备销售额本季度略有下降部分原因是部分销售额确认提前至上季度，但客户咨询仍然强劲[15] - 第二季度现场解决方案销售额为1395亿日元，增加214亿日元，零件和服务销售额随着客户利用率的恢复而上升[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分净销售额，第二季度中国占比下降8.6个百分点至41.3%，其他地区占比普遍上升，预计本财年上半年到下半年中国占比将下降[17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2024日历年晶圆制造设备（WFE）市场规模将超1000亿美元，受强劲AI需求推动，WFE市场势头正足，AI服务资本支出占整个WFE支出的15%，年增长率达1.5倍，其中约一半用于高带宽内存（HBM）应用[22] - 客户积极投资于AI相关设备，如为AI服务器、AI笔记本电脑和智能手机做准备，先进封装和测试需求增长迅速，预计2025年加拿大，AI半导体工具在WFE市场的占比将升至40%，半导体器件中AI半导体的占比将增长至70%[23][24][25] - 随着DRAM投资的恢复，NAND投资也有望随着库存调整而恢复，预计2025日历年WFE市场将实现两位数增长[26] - 公司通过高附加值战略产品稳步赢得采购订单（POR），如高k薄膜沉积系统、DRAM电容器、24腔单丝清洗系统等，在探测器方面，公司在高端客户中有压倒性份额，本财年探测器销售额可能同比翻倍[29][31] - 公司计划投资2540亿日元用于研发，以抓住未来增长机会，预计2025财年净销售额、毛利润、毛利率、营业收入、净利润和每股收益将创历史新高[37] - 公司在本财年AI相关销售额将超6000亿日元，到下财年，预计表中应用将占销售额的约70%[34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管部分客户对先进逻辑的投资缓慢，但WFE市场规模仍将超预期，AI需求推动市场增长，公司业务机会将不断扩大[22] - 公司各项财务指标达到指引，新产品比例上升趋势有望使全年净销售额和利润创历史新高[28] - 公司在本财年稳步推进中期管理计划，通过广泛的产品组合拥抱增长潜力[34] - 尽管中国市场占比预计下降，但整体WFE市场在2025年仍将实现两位数增长，逻辑和内存投资比例将发生变化，内存比例将上升[51][52][53] - 公司在蚀刻、涂层/显影、薄膜沉积等产品领域有增长潜力，不同产品受市场规模等因素影响增长情况不同[61] - 尽管中国市场占比下降，但由于高附加值业务增长，公司在下半年仍能提高毛利率[76] - 中国WFE市场预计将出现两位数的下降，但未区分内存和非内存[84] - 地缘政治问题和法规需要密切关注，公司基于相关假设进行业务报告[85] - 公司主要根据台湾地区以及韩国、美国等地区的情况向上修订销售预期，包括先进内存和先进逻辑以及中国的成熟节点等[88] - 现场解决方案销售额的增加是由于客户利用率提高、安装基数增长等因素，对于下财年服务的具体增长率尚未计算[94][95] - 对于NAND市场，目前未看到明显变化，对于低温蚀刻（cryo etching），目前正在评估特性，2025年将有一定贡献，2026年将进入量产阶段，目前还不能确定市场规模[99][100][101] - 公司进行额外的股票回购是为了实现约30%的净资产收益率（ROE），同时考虑市场趋势和现金状况等因素[104] - 公司订单稳步增长，尽管ASML下调销售预期，但公司业务未受重大影响，预计明年销售额将稳步增长[107][108] - 公司业务机会正在扩大，目前无法给出研发和资本支出（CapEx）的额外定量费用，但未来可能需要更多费用，WFE市场预计将实现两位数增长，AI相关需求将成为主要驱动力[110] 其他重要信息 - 本次会议使用Webex的两个频道进行日英同声传译，机构投资者和分析师可通过PC或移动终端应用提问，也可使用电话（不提问时）[6] - 会议音频内容将在几天内以日英双语发布在公司网站上[7] - 公司将于2025年2月26日举办投资者关系日（IR Day），届时将介绍公司增长潜力[35][116] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年WFE市场是否有变化[50] - 原则上预计两位数增长，目前逻辑投资强劲，内存尤其是HBM投资显著增长，DRAM内存领域投资将进一步增长，NAND投资也在恢复，明年逻辑与内存投资比例将从7:3变为6:4，因此预计明年两位数增长[51][52][53] 问题: 如何看待明年中国市场[54] - 整体WFE市场中，中国占比预计将降至30%左右，原因一是前沿投资增加，二是中国许多新兴客户现在更注重提高产量而非产能提升[55] 问题: 哪些产品推动SPE新设备销售业绩[57] - 涂层/显影机、蚀刻系统、薄膜沉积系统和清洗系统等领域将大量交付，尤其在HBM应用方面增长，测试和组装市场规模虽小但相关比例在增加[58] 问题: 明年哪些产品增长最多，驱动因素是否有变化[61] - 蚀刻方面，GAA纳米片投资预计明年增长，涂层/显影机基于高市场份额有望强劲增长，薄膜沉积系统正在稳步赢得采购订单[62] 问题: 本财年中国销售比例在上下半年分别是多少，下财年对中国的销售额绝对值有何想法[69] - 本财年上半年中国销售比例为45%，下半年将降至30%左右，下财年将进一步下降至30%水平[70][71] 问题: 本财年向上修订销售重点，中国与其他地区销售比例如何[72] - 先进逻辑领域有额外咨询，同时有客户对先进设备的修订，先进节点与成熟节点比例为50/50，这些因素促使估计修订[73] 问题: 下半年中国比例下降，为何毛利率上升[75] - 前沿高附加值业务稳定增长，公司在该领域有优势且被客户认可，能提供高附加值产品，尽管中国比例下降，下半年仍能提高毛利率[76] 问题: 2025年中国WFE市场内存和非内存的增长假设[83] - 中国WFE市场预计将下降，未区分内存和非内存[84] 问题: 出口管制如何影响预测[85] - 地缘政治问题和法规需密切关注，部分产品可能获得许可，部分可能无法获得，基于此假设进行报告[85] 问题: 向上修订预估时哪个地区是主要驱动因素[88] - 主要驱动地区是台湾，其次是韩国、中国部分地区和美国，包括内存和非内存领域的先进和成熟节点[88] 问题: 第二季度现场解决方案销售额大幅增长的原因及未来情况[93] - 增长原因是客户利用率提高，安装基数增长，带动零件、服务和销售额增加，下财年整体预计两位数增长，目前尚未计算服务的具体增长率[94][95] 问题: 中国现场解决方案销售额明年是否可能增加[96] - 目前在中国新兴客户中尚未看到这种趋势[96] 问题: 对DRAM和NAND市场趋势的看法[98] - 目前对DRAM和NAND市场趋势的看法没有改变，对于NAND市场目前未看到明显变化[98] 问题: 低温蚀刻（cryo etching）取得了哪些进展，明年销售额预期[99] - 目前正在评估和验证特性，如果客户满意可能进行量产谈判，2025年将有一定贡献，目前还不能确定市场规模[99][100][101] 问题: 决定额外股票回购的原因，下财年是否有再次回购的指标[103] - 为了进行适当的资产负债表管理，目标是实现约30%的ROE，同时考虑市场趋势和现金状况等因素[104] 问题: ASML销售预期下调是否影响公司下财年财务预估[106] - 公司订单稳步增长，涂层/显影业务无重大变化，业务稳定增长，预计明年销售额将稳步增长[107][108] 问题: 2024 - 2025年WFE市场预测是否有变化，是否需要进一步增加研发预算[109] - 预计明年WFE市场将实现两位数增长，目前对市场趋势的看法没有重大变化，目前无法给出研发和CapEx的额外定量费用，但未来可能需要更多费用[110]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年9月的年度经常性收入（ARR）为1870万美元，与去年同期的1960万美元相比减少了90万美元，其中受延迟合同影响减少580万美元，但被新的ARR净增加部分抵消 [14] - 本季度总营收为940万美元，较去年第三季度的900万美元增加了50万美元，涨幅为5% [14] - 本季度订阅营收为530万美元，较去年同期的480万美元增长9%，占本季度总营收的56%，若延迟合同在本季度内完成，订阅营收增长会更高 [15] - 服务营收与去年同期持平，为420万美元，商业服务营收因HolyGrail回收项目增加，政府服务营收因时间因素减少 [16] - 本季度订阅毛利率为86%，较去年第三季度的85%略有提高，但较上一季度的89%有所下降，若合同在本季度完成，该指标同比和环比都会显著提高 [17] - 服务毛利率从去年第三季度的54%提高到今年的61%，预计正常情况下服务毛利率为50% - 55%左右，季度间会有波动 [18] - 本季度运营费用为1730万美元，较去年第三季度的1640万美元增加5%，其中包含60万美元一次性现金离职成本用于组织调整，去除该成本后总费用同比持平 [19][20] - 非GAAP运营费用为1410万美元，较去年第三季度的1320万美元增长7%，去除一次性离职成本和分配影响后总费用同比持平 [21] - 本季度每股净亏损为0.50美元，去年同期为0.53美元，非GAAP每股净亏损在两个时期均为0.29美元 [22] - 本季度自由现金流使用为730万美元，去年第三季度为40万美元，若特定合同在本季度执行并收款，自由现金流将为正 [23] - 本季度末现金和短期投资为3370万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务营收增长9%，主要源于新客户合同和现有客户合同的增值销售，受延迟合同影响未确认相关营收 [15] - 服务业务营收持平，商业服务营收因HolyGrail回收项目增加，政府服务营收因时间因素减少 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略注重长期价值最大化，愿意以交易完成时间换取战略范围，如大型商业合同虽延迟但具有变革性意义 [7][8] - 公司资源分配以投资回报率（ROI）为依据，会根据情况调整资源投入方向 [33][35] - 在礼品卡业务方面有发展机会，已在Q3记录部分营收，预计Q4更多，2025年将成为重要营收贡献者 [37] - 合作伙伴关系方面，有机会扩展与现有合作伙伴关系，通过增值销售和关系扩展实现增长，如与某合作伙伴在贵金属业务方面的合作 [69][70] - 在欧洲回收业务方面，与AIM等组织合作开展项目，如在比利时和德国的项目，行业有积极变化趋势，受法规、投资回报率等因素驱动 [50][51][64][65] - 在AI水印立法方面，加利福尼亚州相关法案未通过，公司认为已通过法案将失败，期待明年类似法案再次提出 [75][76][77] - 在礼品卡行业，有潜力成为解决行业欺诈问题的解决方案，行业价值万亿美元，面临欺诈和监管压力，公司有强大解决方案且已在Q3有营收并预期后续增长 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q3因延迟的商业合同续约影响财务数据，但该合同具有重大意义，若在下次预定电话会议前完成将举行临时电话会议提供更多细节 [6][8][9] - 尽管Q3财务数据不能反映公司真实业务状态，但未来前景与当前滞后指标显示的情况有很大不同，期待尽快缩小差距 [26] 其他重要信息 - 公司在Q3投入大量资源支持重要合同，虽资源支出与合同签订未在同一季度，但管理层支持该决策 [8] - 公司在处理业务时会考虑资源分配的合理性，包括内部资源用于支持机会的成本与其他领域部署的权衡 [33][35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 大型商业合同延迟关闭有哪些风险，对最终完成的信心如何 - 合同延迟是为了实现更大的战略范围，对大规模行业有变革性意义，公司在客户的长期和短期战略目标达成中起关键作用且具有独特性，除正常担忧外，从客户角度不担心合同能否完成，最大风险在于资源分配，但公司会基于ROI做决策 [29][31][32][33][35] 问题: 礼品卡业务有何更新，投资者何时能期待该业务的ARR和营收 - Q3已记录部分礼品卡营收，Q4会更多，预计2025年将成为重要贡献者，公司将尽快提供更全面信息 [37] 问题: 合作伙伴关系中合同结构的改变对Q3结束时的ARR有影响吗，新结构下有哪些成功之处 - 过渡无影响，关于其他方面，等能详细谈论该交易和本季度其他情况时再做说明 [39][40] 问题: 大型客户现有合同存在间隙，若未续约他们如何运营，是否有短期续约的可能 - 若合同有间隙，客户会失去该合同覆盖部分的访问权限，公司更倾向于长期的好交易而非短期续约 [46][48] 问题: 欧洲回收业务有何更新，大型交易的时间安排 - AIM发送邮件提到Q4与公司签约，公司感谢行业在比利时和德国的工作，行业有积极变化趋势，具体情况等能全面更新时再做说明 [50][51] 问题: 政府业务营收同比下降4% - 5%，是否有值得注意的波动因素 - 政府业务趋势无异常，受固定预算、内部资源分配和商业业务战略优先级影响，有时工作前置有时后置，属于正常的时间性波动 [54] 问题: 能否提供欧洲灵活包装商业规模循环试验合同的细节 - 邮件已给出较好的概述，这是在比利时的项目开端，AIM也提到德国，行业有积极变化，具体等能全面介绍业务情况时再做说明 [64] 问题: 能否总结欧洲回收业务的预期里程碑、法规或其他值得关注的事项 - 具体等能全面介绍业务情况时再做说明，AIM和Alliance to End Plastic Waste在比利时和德国的工作很透明，可以关注其更新 [66][67] 问题: 能否给出与贵金属业务相关的经销商的进展报告，订阅营收增长能否详细说明 - 合作伙伴关系良好，有机会扩展，关于营收增长，增长源于新客户和现有客户的增值销售，公司处于早期阶段有很大增长空间 [69][70] 问题: 订阅合同签订时是否有隐含的业务量，如贵金属业务量增加时营收是否增长 - 所有合同不同，很多合同有容量限制，超过会有额外费用，明年有新计划是多年努力的成果 [73] 问题: 加利福尼亚州AI水印立法的现状以及对AI水印发展的看法 - 对加利福尼亚州参议院未通过相关法案感到失望，认为已通过法案将失败，期待明年类似法案再次提出 [75][76][77] 问题: 礼品卡行业欺诈和监管压力下，公司成为行业解决方案的潜力，与Blackhawk Network的合作情况 - 公司有强大解决方案，行业急需新方案，已在Q3有营收并预期后续增长，未宣布与Blackhawk Network的合作关系 [81][82] 问题: 大型合同即将关闭时，如何看待增值销售机会，是否与之前的飞轮效应演变有关 - 处于谈判中，不便多说，需等待合同完成，可参考之前给出的季度现金流场景 [88]

财务数据和关键指标变化 - 预计2024财年净营业利润为1.17万亿日元，较之前增加1000亿日元[11] - 截至10月底，市净率（PBR）为0.79，当前约为0.86[9] - 2024财年上半年，低利润业务减少1.1万亿日元，高利润业务增加1.6万亿日元，导致风险调整后资本回报率（RORA）从3.1%提升至3.3%[15] - 员工退休福利信托基金减少2000亿日元[16] - 核心一级资本（CET1）比率为10.5%[64] - 净资产收益率（ROE）有所上升，目标是进一步提升到新水平，同时也意识到每股收益（EPS）需要改进[67] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 中期业务计划前后新开户数量增加10%，直接应用月活跃用户（MAU）增加50%[34] - 零售资产管理规模（AUM）增加4.9万亿日元，个人储蓄账户（NISA）账户增加12万个[35] - AM - One的AUM增加7.6万亿日元[36] 资产与财富管理业务 - 在银行和证券内部，合作和基金包装增加，但与野村或大和等同行相比，还有很多需要加强的地方，咨询能力、关系经理（RM）的技能等方面需要提升[45] 全球企业与投资银行（CIB）业务 - 在增强日本公司竞争力和全球CIB业务模式方面，积极开展各种企业行动，如价值共创投资、发放银团贷款、提供风险资金等，看到63%的项目在筹备中[47] - 在欧洲、中东和非洲（EMEA）地区，通过关闭部分实体提高运营效率，退出无回报的业务领域，继续努力提高盈利能力并利用与Greenhill的合作[49] - 在美洲地区，业务排名上升到第15位，包括销售和交易方面排名第12位，人才吸引力增强，收到大量求职申请[57][58] - 全球CIB业务方面，在全球排名第14位，在亚洲金融机构中排名第一[62] 债券业务 - 日本国债（JGBs）的久期为0.6，继续保守管理，海外债券方面，2023财年增加了持有量，特别是持有至到期（HTM）部分，降低了利率变动的影响[26][28] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 国内业务70%为大型企业业务，非利息收入来源相对稳定，包括信贷相关费用、投资银行（IB）房地产等各占三分之一，构建了稳定的收入结构[22][23] 海外市场 - 在美洲地区，钱包份额最大，业务结构中利息收入、非利息收入和二级销售与交易（S&T）各占三分之一，注重利用衍生品业务和风险解决方案获取费用收入，同时平衡融资业务[24][25] - 在EMEA地区，注重高效运营，业务规模相对较小，正在调整业务布局以提高盈利能力[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可持续增长，在五个领域进行增长投资，包括Greenhill、乐天（Rakuten）、Golub Capital和乐天卡（Rakuten Card）[6] - 加强基础设施建设、提高效率、降低成本、重新打造产品和服务、确保运营稳定性、提升员工积极性，已完成向新的人力资源框架（CANADE）的转变并开始微调[7] - 在零售领域追求客户体验，包括转型新型分支机构、利用人工智能（AI）、建立下一代联络中心、改进应用用户界面/用户体验（UI/UX）、推出数字营销基础设施等[34] - 在资产和财富管理方面，加强银行和证券内部的合作，提升咨询能力，与Golub Capital合作提升资产管理能力，但与同行相比仍有差距，需要进一步加强[45] - 在增强日本公司竞争力和全球CIB业务模式方面，积极开展企业行动，巩固与Greenhill的合作，提高CIB市场份额，在不同地区根据市场特点开展业务并加强区域间合作[47][48][49] - 在可持续发展方面，在金融领域目标为100万亿日元，目前已达约34万亿日元，在氢能源融资方面有2万亿日元的承诺，并在项目融资机会中增加份额，还进行了如Zap Energy、Pollination等战略投资[53][54][56] - 在资本政策方面，宣布了股票回购决议，追求资本权益、倡导、增长投资和股东回报增强之间的最佳平衡，逐步向新的阶段过渡[64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境困难，需要应对系统故障、网络风险、地缘政治风险等，同时关注利率上升对美洲业务组合的影响[75] - 资产和财富管理业务未达预期，需要摆脱产品导向，深入了解客户需求，提供个性化产品和服务，与同行相比仍有差距，这是亟待解决的问题[76] - 在与乐天卡的合作方面，不认为与乐天银行存在竞争关系，希望实现双赢，双方可以共同成长和扩张[79] - 在长期净资产收益率（ROE）方面，目标是上升趋势，希望达到8%甚至更高[82] - 在风险资产投资方面，将继续保持谨慎态度，注重资产的有效利用，以提高生产力为目标，根据资产的使用情况决定是否增加风险资产[85] - 在资本分配方面，由于CET1比率达到10.5%，能够满足监管资本要求，现在需要在增长投资和股东回报之间找到平衡[90][91] - 在交叉持股方面，将由首席财务官（CFO）主导讨论未来三年的目标，加速减持的可能性取决于客户的态度[99][100] - 在与乐天卡的合作中，除收购业务外，其他三个方面有望为利润做出贡献，并且有信心实现盈利目标[101] - 在非银行战略方面，对于企业的非银行业务，将以瑞穗租赁（Mizuho Lease）为核心进行拓展，同时推进房地产业务[111] - 在全球CIB业务方面，不同地区有不同特点，如EMEA市场盈利困难，亚洲资本市场不成熟，公司将根据地区特点调整业务策略，利用Greenhill的能力开展跨境并购等业务[123][125][127] 其他重要信息 - 公司在2023年3月开始明确公司目的，并试图将其融入企业文化改革中，CEO和部门负责人在一年半内进行了416次市政厅会议，访问了322个地点[8] - 公司在福布斯日本评选的塑造未来的最佳新公司中排名第七，在《时代》杂志2024年全球最佳公司1000家中排名第83位，在日本企业中是唯一进入前100名的银行机构，在银行业中排名仅次于摩根大通、花旗等少数几家公司[69] 问答环节所有的提问和回答 问题1：公司与Greenhill整合后进入新阶段，在日本国内大众零售、海外亚洲大众零售、大型企业业务等方面，下一个重点关注的挑战领域是什么？公司与乐天卡的合作是否与乐天银行存在竞争关系，是否存在客户抢夺情况？[73] - 回答：面临的挑战包括系统故障、网络风险、地缘政治风险、利率上升影响等，业务方面资产和财富管理未达预期是亟待解决的问题，在与乐天卡的合作方面不认为存在竞争关系，双方可以共同成长[75][76][79] 问题2：从长期ROE角度看，下一个三年中期计划是否预期ROE上升？在下半年（下一财年）风险资产的持有方向是什么？[81] - 回答：长期ROE呈上升趋势，目标是达到8%甚至更高，在风险资产方面将继续保持谨慎态度，注重资产的有效利用[82][85] 问题3：关于资本分配，为何此时大胆改变资本分配思路？在乐天卡方面，伊藤忠（ITOCHU）出售Green Hill股份后，资本联盟或合作关系可能发生什么变化，合作的总体目标是什么？[89] - 回答：由于CET1比率达到10.5%，能够满足监管资本要求，现在需要在增长投资和股东回报之间找到平衡，在与乐天卡的合作方面，有各种设定的目标，目前还不能确定未来的具体变化，需要进一步明确企业业务的具体合作方式[90][91][93][94] 问题4：关于交叉持股减持，本财年的减持进度如何？与乐天卡合作中，哪些领域有望为利润做出贡献？[98] - 回答：交叉持股减持将由CFO主导讨论未来三年目标，加速减持的可能性取决于客户态度，与乐天卡的合作中除收购业务外其他三个方面有望为利润做出贡献[99][100][101] 问题5：交叉持股减持所获收益将如何使用，是否按照资本政策？在非银行战略方面，对于企业非银行业务有何进一步想法？[106] - 回答：减持收益将按照资本政策确定如何使用，在非银行战略方面，将以瑞穗租赁为核心拓展业务，同时推进房地产业务[109][111] 问题6：对于瑞穗集团来说，在消费信贷方面的立场是否会因投资乐天而改变？与乐天在消费信贷方面的合作能否提高收入可见性？在全球CIB模式下，除美洲外其他地区如何分配资源和看待业绩？[115] - 回答：在住房贷款方面不会过度竞争，与乐天合作可加强卡贷业务，关于收入可见性是否披露需要进一步考虑，在全球CIB业务方面，不同地区有不同特点，将根据地区特点调整业务策略[118][122][123][125][127] 问题7：对于海外大型企业，对照计划，各部门在哪些方面表现强劲、哪些方面存在不足或有增长潜力？[129] - 回答：不同部门如RBC、CIBC等根据计划有不同表现，有的进行前期投资导致成本上升，有的利润增长符合预期且有望超目标，有的需要谨慎管理应对不确定性等[131][132][133][134]