最终方案与意见稿对比 - 取消了冷却方式修正系数,主因是配额计算由基于供电量调整为发电量,北方用电多,收益较大,故取消之前的补偿系数以追求公平性[15] - 燃气机组平衡值、基准值同步上调,但2024年收紧幅度仍在0.5%左右,约束力度不改[20] - 配额结转规则引入基础可结转量10000吨,其对碳价的冲击有一定程度减轻[22,23] 23、24年方案与21、22年方案对比 - 由两年一履约调整为一年一履约,碳市场活跃度有望提升[24] - 配额计算由基于供电量调整为发电量,用电多的北方企业受益更大[24] - 取消机组供热量修正系数和冷却方式修正系数,计算得以简化[24] - 缩小调峰修正系数的适用范围,将补偿起点从85%降低至65%,精准支持鼓励调峰机组[24] - 引入配额结转规则[24] - 外购电力产生的碳排放不纳入管控范围[24]

广州与深圳的差异 - 广州是"千年商都"，深圳是"深圳速度"的代表，两城经济总量差距曾经缩小但后来又有所扩大[1][2] - 深圳依托电子制造业"一业独大"，广州则依靠汽车、电子、化工三大支柱产业[4][5] - 深圳金融和信息服务业发达，广州传统服务业较优[6][7] - 深圳研发投入和产出强于广州，高技术制造业和先进制造业集中于深圳[19][21] 财政贡献差异 - 广州对省级财政贡献较高，深圳自留比重较高[26] - 广州财政自给率低于深圳，对转移性支付和土地出让收入依赖性较高[22][24] 基础设施和金融优势 - 广州交通、教育、医疗等基础设施较为完善，为城市宜居环境提供支撑[27][29][30] - 深圳是深交所所在地，对金融机构和上市公司具有强大吸引力[103][107][108] 政策建议 - 加强广深产业协同发展，支持广州新兴产业发展[112][113] - 优化市区财政收入分享方案，为各区招商引资提供合理激励[114] - 加大科技创新和教育投入，研究新建一流研究型大学[116] - 盘活低效用地，提升广州金融服务科技创新的能力[117][118]

经济增长总体平稳 - 深圳市2024年前三季度地区生产总值稳步提高，同比增长5.4%[3] - 深圳市地区生产总值增速高于广东省增速2个百分点[3] - 深圳市第二产业增加值同比增长8.7%，第三产业增加值同比增长3.5%[3] 外贸保持高速增长 - 深圳市2024年前三季度进出口总额同比增长20.9%[4] - 深圳市进出口贸易占广东省的比例达到49.96%[4][5] - 深圳市出口贸易金额占广东省的比例达到48.72%，进口贸易金额占比达到52.25%[4] 工业生产保持高位 - 深圳市2024年前三季度规模以上工业增加值同比增长10.2%[6][7] - 深圳市工业生产增速高于广东省整体水平5.5个百分点[7] - 深圳市主要高技术产品产量持续快速增长[6] 投资保持较快增长 - 深圳市2024年前三季度固定资产投资同比增长4.7%[8][10] - 深圳市工业投资增势强劲，增长29.7%[8] - 深圳市高技术制造业投资增长42.2%[8] 消费市场持续恢复 - 深圳市2024年前三季度社会消费品零售总额同比增长0.7%[11][13] - 深圳市消费占广东省比例有所提升[12] - 深圳市网上零售持续增长，增长5.8%[11] 金融运行平稳 - 深圳市2024年三季度末金融机构存款余额同比增长3.5%，贷款余额同比增长3.1%[16][17] - 深圳市金融机构存贷款余额占广东省的比例保持在35%-37%之间[16] - 深圳市居民消费价格同比上涨0.1%，与广东省持平[20]

权益市场 - 高频数据显示经济基本面出现改善迹象，后续政策预期依旧向好[9] - 临近年末对明年政策定调预期较为积极，行业继续分化和轮动[12] - 成长风格和周期风格相对占优，金融风格和消费风格还需更多基本面支撑[13] - 电子、通信板块业绩亮眼且存在多重催化剂[18] - 军工板块基本面有望迎来反转，地缘政治因素持续利好[18] 利率债券 - 短期内宽松难以加码，短端利率维持低位[37] - 经济增长预期有所改善，期限利差恐小幅扩大[40] - 美债短端利率延续下行，长端利率维持震荡[44] - 美债实际利率负期限利差有望收窄[46] - 再通胀预期走强，推升10年期美债内含通胀预期[50] 大宗商品 - 供需格局存在分歧，价格维持震荡[56] - 原油需求端悲观预期延续，供给端扰动增大[60] - 铜库存分化，市场看多情绪有所升温[63] - 通胀担忧增强下，黄金价格中枢有望上行[66] - 地产销售改善带动的玻璃价格具备超配价值[70] 汇率 - 押注特朗普上台与美联储紧缩路径，推升美元[85] - 中美利差"倒挂"短期内难以收窄，人民币缺乏上行动力[88]

出口增速大幅回落 - 9月出口金额3037.1亿美元，同比增长2.4%，增速较前值大幅回落6.3个百分点[3] - 出口增速回落或受天气等短期因素扰动以及外需放缓影响[3] - 对欧美、东盟出口均有所回落，对俄罗斯出口小幅提升[3] 进口增速小幅回落 - 9月进口金额同比增长0.3%，较上月小幅回落0.2个百分点[5] - 受原油、铁矿石等大宗商品价格走低影响，相关产品进口金额较前值明显回落[5] - 机电产品、高新技术产品进口金额仍保持较快增长[5] 外需放缓压制出口 - 欧美制造业PMI持续在荣枯线下方，新兴经济体制造业PMI也出现不同程度边际收缩[8] - 价格因素对出口拖累持续，四季度出口或面临较大压力[6] 内需政策支持进口企稳 - 一系列增量政策相继落地有利于信心提振和预期稳定[6] - 内需或有望改善，带动进口增速企稳回升[6]

金融数据分析 - 9月社会融资增量同比少增3566亿元，社融存量增速为8%，较上月回落0.1个百分点[2] - 9月新增人民币贷款同比少增5634亿元，是本月社融的主要拖累项[2] - 9月政府债券净融资额为1.54万亿，同比多增5408亿元，是新增社融的主要支撑[2] - 9月企业债券净融资额为-1926亿元，同比少增2588亿元，是本月新增社融的另一主要拖累项[2] 货币供给分析 - 9月M1同比增速为-7.4%，下滑速度放缓[4] - 9月M2同比增速为6.8%，较上月上升0.5个百分点，呈现企稳回升态势[4] - M2增速触底回升的原因包括非银金融机构存款增加、财政存款减少、企业部门存款增加以及货币政策宽松[4,5] 政策影响分析 - 9月底一揽子政策出台后,权益市场大幅提振,理财资金重新回表,带动M2上行[5] - 政策措施有望降低房贷提前偿还压力,提振房地产市场信心,提升居民购房意愿[5] - 政策加持下,资本市场大涨,有助于资金由理财产品重回表内,支撑M2持续回升[5,6]

气候变化挑战 - 南亚、中亚和西亚地区面临极端天气、温度上升和水资源短缺等严峻气候变化挑战[9,10,11,12] - 气候变化威胁这些地区的农业生产、能源供给和基础设施安全[9,10,11,12] - 气候变化加剧了这些国家的粮食安全和经济可持续发展问题[9,10,11,12] 绿色金融政策推动 - 印度通过发行主权绿色债券支持可再生能源和节能项目[11] - 哈萨克斯坦建立绿色金融中心并发布绿色债券制度[12] - 孟加拉国出台绿色银行政策引导金融机构投资环保项目[13] - 阿联酋制定国家能源战略并大力发展绿色金融工具[9] 绿色金融创新实践 - 印度发行主权绿色债券筹集资金支持可再生能源项目[11] - 哈萨克斯坦与欧洲复兴开发银行合作推出绿色贷款项目[12] - 巴基斯坦发行绿色欧元债券支持水电等清洁能源[13] - 阿联酋成立碳期货市场并发行绿色债券支持可再生能源[15] 挑战与机遇 - 这些国家面临政策协调、基础设施瓶颈和融资缺口等挑战[72,73,74,75,79] - 但也拥有丰富的可再生能源资源和国际合作机遇[72,73,74,75,79] - 通过持续完善政策、创新金融工具和加强国际合作,这些国家有望在绿色经济转型中取得更大进展[83]

工业企业利润分析 - 全国规模以上工业企业利润总额同比连续两个月负增长，1-9月累计同比由正转负[8] - 工业企业利润转负主要由于价格走弱和利润率下降，产量仍是支撑利润的关键[9,10] - 有效需求不足背景下，促生产稳增长的做法反而是工业企业利润走弱的更深层次原因[11,12] - 警惕生产与需求螺旋式下降的风险，若需求端无外部刺激，工业企业利润持续走弱将反作用于生产[12] 上下游行业分析 - 中游设备制造业利润占比持续提升，下游消费利润占比呈现企稳回升，显示终端消费有所回暖[13,14] - 外需拉动作用仍较为明显，利润总额增速前五的行业多与出口相关[16] 展望与风险提示 - 扩内需政策持续加码，或将扭转生产与需求螺旋下降的态势，工业企业利润有望稳健修复[19] - 中美贸易摩擦、海外地缘政治冲突、政策效果不及预期等为主要风险[20]

服务零售额概况 - 服务零售额是为了更好反映服务消费发展情况而推出的新统计指标[1][2] - 服务零售额包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等多个领域的服务消费[2] - 服务零售额约占市场总消费的34.4%,其中"医食住行"四项合计占85%[18] 服务零售额对GDP的贡献 - 2023年前三季度,服务零售额同比增长6.7%,对GDP增长的贡献率约为22.2%,拉动GDP增长约1个百分点[18] - 2023年全年,服务零售额同比增长20%,预计将拉动GDP增长约3.1个百分点[18] 服务零售额细分指标跟踪 - 通过跟踪客运量、住宿营收、餐饮收入等细分指标,可以还原出服务零售额的整体走势[23][24][25][26][27][28][29] - 细分指标拟合还原的服务零售额1-6月累计同比增速为7.52%,与实际公布值7.5%基本吻合[31] 风险提示 - 测算误差的风险 - 指标理解误差的风险[34]

财政收入和支出情况 - 受高基数影响,一般公共预算收入累计同比增速持续为负,收入完成进度偏慢[1][2] - 税收收入同比增速连续处于负增区间,非税收入增速表现中性[2][3] - 一般公共预算支出增速低位改善,中央财政发力拉动财政支出,地方财政支出处于低位[4][5] - 民生类支出增速低位改善,基建类支出增速分化[35][36][37][38] 政府性基金收支情况 - 土地出让金收入增速持续低迷,拖累政府性基金收支[44][45][46][47][48] - 地方政府新增专项债完成进度大幅提高[49] 政策展望 - 多项货币和财政等利好政策已出,预计政策效果在四季度逐步开始显现[50][51][52] - 基本面修复偏离预期,宏观政策超预期是潜在风险[53]