二季度经济增长分析 - 二季度中国延续转型升级，但消费不足拖累经济增长[3] - 二季度国内最终消费对GDP同比的拉动较一季度回落1.7个百分点[7] - 二季度资本形成总额对GDP同比的拉动大幅抬升1.3个百分点[7] - 二季度中国工业GDP增速仍维持6.0%左右的高位，但建筑业GDP增速继续明显下行[14] 消费低迷的原因分析 - 居民工资增速放缓[17] - 居民消费倾向明显低于疫情前[19] - 房地产行业发展停滞[23] 政府政策思路 - 针对工业品价格下跌采取政策应对[47] - 针对居民消费倾向偏低采取政策应对[48] - 针对房地产行业发展停滞采取政策应对[51] - 政府偏向供给侧改革而非需求刺激[52] 下半年经济增长预判 - 7月国内经济增速走势平稳或主要受低基数影响[54] - 稳增长政策加力主要体现在中央，地方政府仍然受限[59] - 出口和投资的增长是下半年经济增速能否企稳回升的关键[62] - 2024年投资增长主要集中在设备更新[66]

巴西中南部糖料生产情况 - 巴西中南部累计甘蔗压榨量有所增加[23] - 巴西中南部累计糖产量有所增加[23] - 巴西中南部双周制糖比有所上升[25] 全球糖供需格局 - 2024/25榨季全球糖产量预计将达到1.897亿吨,创历史新高[5] - 全球食糖供应预计将出现880万吨的盈余[5] - 原白糖价差有所回落,但仍维持高位水平[5] 印度糖市展望 - 2024/25榨季印度糖产量预计达到3330万吨[12] - 印度政府要求允许出口200万吨糖[13] - 2023/24榨季印度糖出口一直处于低位[14] 国内糖市情况 - 2023/24年国内食糖产量同比增加11.03%,销量同比增加11.74%[17] - 国内食糖价格有所回升,但7月环比下跌[17] - 进口糖即将迎来高峰,或对国内糖价形成拖累[3]

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2024年8月14日 [Table_Title] 7月融资需求仍旧偏弱，政府债为主要支撑 ——宏观数据观察 分析师： 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 事件要点： 7月新增人民币贷款2600亿元，前值21300亿元。7月社会融资规模增量为7708 亿元，前值为32999亿元；7月末，社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长 8.2%，较上月上升0.2%。7月末，广义货币（M2）同比增长6.3%，预期6.1%，前 值6.2%，M2较上月上升0.1%，高于市场预期。 摘要： 7月社会融资规模增量为7708亿元，前值为32999亿元；人民币贷款增加2600亿元，前值 21300亿元；M2同比增长6.3%，预期6.1%，前值6.2%。中国7月M2小幅回升，整体较低， 意味着资金供给整体偏低，但继续保持合理水平，货币政策延续宽松格局，且必要性进一 步增强；新增社融和信贷需求整体同比下降，表明 ...

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 08 月 27 日 生产类高频指标依然偏弱 宏观经济高频数据周报（2024 年 8 月 19 日-8 月 25 日） 本报告导读： 上周（8 月 19 日-8 月 25 日）宏观高频数据显示，上游高频指标布伦 特原油价格与铁矿石价格指数同比延续回落。中游端工业生产及基建高频 指标除 PTA 由降转增外，其余指标同比延续回落。商品房环比上涨，地产环 比虽在负增区间，但同比上升较多。物价除 7 种重点监测水果环比回落以 外，其余指标同环比延续上行。流动性相关指数除十年期国债外整体上行， 在岸、离岸人民币兑美元汇率均为 7.12。 本周（8 月 26 日-9 月 1 日）重点关注，美国 7 月核心 PCE 物价指数 年率、美国 8 月密歇根大学消费者信心指数以及中国 8 月官方制造业 PMI。 风险提示：政策落地节奏不及预期；经济修复动能不足 麦高证券 研究发展部 分析师：刘娟秀 资格证书：S0650524050001 联系邮箱：liujuanxiu@mgzq.com 联系电话：15210154632 分析师：钟奕昕 资格证书：S0650524030001 联系邮 ...

1. 宏 观 研 究 [Table_Title] [Table_Author] 分析师： 杜征征 执业证书编号：S1380511090001 联系电话：010-88300843 邮箱：duzhengzheng@gkzq.com.cn | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|---------|-----------|---------|---------|------------------------|-----------------|---------|---------| | % | | CPI: 同比 | | | PPI: | 同比 ( 右轴 | ) | % | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 2014-07 2015-07 | 2016-07 | 2017-07 | 2018-07 | 2019-07 | 2020-07 | 2021-07 2022-07 | 2023-07 | 2024-07 | ...

经济运行总体平稳 - 7月工业增加值同比增长5.1%，略好于预期[6] - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，低于预期[6] - 1-7月固定资产投资累计同比增长3.6%，低于预期[6] 生产端小幅放缓 - 出口保持韧性、制造业补库存支撑工业生产稳定[7] - 国内需求不足、PPI持续为负等因素向生产端传导[7] - 全球制造业PMI回落至50%以下，外需对出口支撑或减弱[7] 消费延续温和复苏 - 服务消费保持较快增长，交通出行等服务类消费增长较快[9] - 618电商促销后商品销售逐步恢复常态[9] - 就业压力有所增加，部分行业和群体就业仍承压[9] 投资增速低于预期 - 基建投资温和发力，专项债及特别国债支持有助于保持平稳[11] - 房地产投资尚未实质性企稳，商品房销售略有改善[11] - 制造业投资保持韧性，高技术制造业投资持续发挥引领作用[12] 风险提示 - 央行超预期调控、通胀超预期等风险[13] - 贸易摩擦升温、金融市场波动加大等风险[13] - 国内外疫情、中美关系、俄乌冲突等不确定性风险[13]

证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2024 年 08 月 27 日 地产周期仍在磨底，专项债发行或将提速 ——2024 年 7 月财政数据点评 2024 年 8 月 26 日，财政部公布了 7 月财政收支数据，1-7 月全国一般 公共预算收入达 135663 亿元，同比降幅录得-2.6%，扣除去年同期中小微 企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影 响后，可比增长 1.2%左右。其中税收收入达 111240 亿元，同比降幅收窄 0.2pct 至 5.4%；非税收入录得 24423 亿元，同比增速持续上升录得 12%。 四大税种中仍然只有消费税实现同比正增长，其他三大税种虽还是负增长， 但降幅均有所收窄，或是由于政策翘尾减收等因素影响逐步减弱。全国一 般公共预算支出达 155463 亿元，同比增长 2.5%。 广义财政收支方面，1-7 月全国政府性基金预算收入录得 23295 亿元， 同比降幅继续创年内新低，录得-18.5%。主要原因仍在国有土地使用权收 入，显示地产仍在磨底周期。1-7 月全国政府性基金预算支出 41228 亿元， 同比下降 16.1%，降幅连续三个月收窄。1-7 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货宏观周报 金融数据减速提质 居民出行提振社零 20240818 作者：黄秀仕 0769-22110802 从业资格号：F03106904 交易咨询号：Z0018307 研究助理：石舒宇 0769-22116880 从业资格号：F03117664 7 国内贸易 e 8 交通运输 1 周度观点及策略 9 银行与货币 2 国民经济核算 利率汇率 10 工业 3 就业与工资 11 4 价格指数 12 对外贸易与投资 ( 景气调查 固定资产投资 13 美国宏观 在联期货 周度观点及策略 周度观点 受经济转型升级、有效需求不足和治理资金空转等影响，中国金融总量增长整体"减速提质"：7月中国社融增速下滑，M1货币供应降幅扩 大至6.6%，不过M2升幅较上月有所好转。 中国1-7月社会融资规模增量18.87万亿元人民币，前值18.1万亿元，比上年同期少3.22万亿元，中国7月新增社融7700亿元，6月份为3.3万 亿元；1-7月新增人民币贷款13.53万亿元，前值13.27万亿元，7月新增人民币贷款2600亿元，6月新增人民币贷款2.1万亿元；1-7月，中国 人民币存 ...

宏观金融日报 240820 股指期货 股指震荡下行 国家统计局发布经济数据，7 月份我国居民消费价格上涨 0.5%，工业生产者出厂 价格降幅与上月相同，社会消费品零售总额增长 2.7%，全国固定资产投资增长 3.6%，规模以上工业增加值增长 5.1%。央行发布 7 月最新贷款市场报价利率 LPR， 其中一年期为 3.35%，五年期以上为 3.85%，均较上月下调 10BP。国家能源局印 发《配电网高质量发展行动实施方案(2024—2027 年)》。其中提出，围绕供电 能力、抗灾能力和承载能力提升，结合各地实际，重点推进四个一批建设改造任 务。一是加快推动一批供电薄弱区域配电网升级改造项目。加大老旧小区、城中 村配电网投资力度，着力提升非电网直供电小区的供电保障水平，结合市政改造 工作同步落实配电网改造项目。 国债期货 一．行情回顾 8 月 20 日，国债期货主力合约多数收涨，2 年期国债期货主力合约 TS2409 报收于 102.074，跌幅 0.03%，最高 102.116，最低 102.052；5 年期国债期货主 力合约 TF2412 报收于 104.400，涨幅 0.01%，最高 104.430，最低 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 2024年8月9日 \n分析师： | [Table_T 7 it 月 le] CPI同比回升且高于市场预期 ——宏观数据观察 \n[table_main] 事件要点： | | | 明道雨 | 中国 7 月 CPI 同比增长 0.5% ，预期 0.3% ，前值 0.2% ； 7 月 PPI 同比增长 -0.8% ， | | | 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 | 预期 -0.9% ，前值 -0.8% 。 | | | 电话：021-68758120 邮箱 ...