证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 09 21 年 月 日 增持（维持） 重点标的 环保 绿色低碳技术示范推进，关注绿色能源投资机会 加速绿色低碳技术广泛应用，激发民营经济绿色发展新活力。1、9 月 20 日，国家发展改革委发布《关于组织申报第二批绿色低碳先进技术示范项 目的通知》，推动源网荷储一体化、多能互补、虚拟电厂等技术的创新与 应用，明确项目申报要求和技术标准，旨在促进能源结构优化和产业升级， 加速绿色低碳技术的发展。推荐关注可再生能源发电、储能、新能源汽车 与电网互动、低成本可再生能源制氢等领域的投资机会，把握政策支持下 的科技创新与产业化发展机遇。2、9 月 14 日，生态环境部印发《生态环 境部门进一步促进民营经济发展的若干措施》，通过支持绿色发展、优化 环境准入、优化环境执法、加大政策支持等措施，助力民营企业转型升级， 提升竞争力。随着政策的深入实施，环保行业将迎来新一轮的产业升级与 结构优化，推荐关注在环保设备更新、技术改造及绿色技术创新方面具有 领先优势的龙头企业，以及积极参与研发创新的中小企业，共同分享绿色 转型带来的广阔发展空间。 当周碳交易行情：本周（9. ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 09 21 年 月 日 通信 Arista：AI 时代不一样交换机龙头 事件：本周海外科技个股尤其是算力相关龙头个股涨幅明显，其中交换机 龙头 Arista 本周涨幅达到 6%，从 9 月 6 日至今涨幅达到 22%。作为全球 交换机龙头，Arista 的股价背后是算力基础设施层级景气度抬升，在 AIGC 集群不断扩展背景下，以太网基础连接的重要性不断提高。 【公司定位：全球交换机第一股，绑定 Meta 与微软】 Arista Networks 是全球领先的交换机厂商。总部位于美国加利福尼亚， 成立于 2004 年，专注于高性能数据中心和云计算网络解决方案。公司主 要产品是以太网交换机以及交换机操作系统和跨云网络管理平台等，这些 产品主要应用于大型数据中心、云计算和企业网络中。Arista 的产品以其 高性能、可扩展性和创新的软件驱动架构（如其 EOS 操作系统）而备受行 业认可，拥有较多顶级企业客户，如云服务提供商和金融机构。 绑定 Meta 和微软。公司下游客户可以区分为大型 CSP 客户（以微软和 Meta 为主，2023 年 Meta 营 ...

增持（维持） 相关研究 有色金属 美联储降息落地金属价格普涨，节前补库锂价或有小幅提振 黄金：美联储开启降息周期，"通胀+就业双重目标"背景下看好金价高位。美联储宣布将联邦基 金利率目标区间下调 50bps 降至 4.75%至 5%，为 2020 年 3 月来首次降息。利率前景看：美联储 点阵图上调今年降息预期至四次，明年再降四次。Fedwatch 数据显示下次 FOMC 会议（11 月 7 日）单次降息幅度 50bps 概率为 38.8%，而 25bps 概率为 61.2%。美联储主席鲍威尔在发布会上 定调偏鹰：将逐次召开会议来做出决策；若经济保持稳健且通胀保持顽固，可能会更缓慢地调整政 策。降息可快可慢甚至暂停，别将 50BP 的降息视为常态。但同时也表示""果先看看 7 月就业报 告，可能会在 7 月启动降息"。降息落地结合美联储转向劳动力市场刺激的边际变化或将推动市 场交易美联储"明鹰暗鸽"，并对未来降息幅度及节奏保留更加宽松的预期空间。对应 金价，市 场交易美联储货币政策转向落地，周内伦敦现货金价冲上 2610 美元/盎司；叠加地缘冲突同步给 予黄金避险溢价。同时黄金交易"非美资产"属性逻辑仍在，但 ...

| --- | |-------| | | | | | | | --- | |-------| | | | | | | 证 券 研 究 报 告 ——公用事业行业周报（2024.9.16-2024.9.20） 评级： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|-------|-------|--------|----------------------------|--------|-------|-------|-------|-------|-------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | [table_Authors] 于鸿光 ( 分析师 ) | | | 孙辉贤 | ( | 分析师 | ) | | | ( | 汪玥 研究助理 ) | | | 021-38031730 | | | | 021-38038670 | | | | | | 021- ...

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [1] 报告核心观点 - 把握船舶板块受重组预期波动机会,推荐中国船舶、中国重工,关注中船防务、中国动力 [5] - VLCC、好望角型散货船运价上涨,整体油轮散货大船相比小船强势,推荐中远海能、招商轮船、招商南油、兴通股份 [5] - 航空机场板块持续复苏,推荐吉祥航空、中国国航、春秋航空、南方航空 [10] - 推荐皖通高速、大秦铁路、招商公路,关注中铁特货、铁龙物流 [11] - 快递行业迎来旺季涨价行情,推荐件量高增速、利润高弹性的申通快递,经营质量与服务持续提升、业绩稳健增长的圆通速递 [9] 行业数据总结 航运 - 波罗的海干散货指数上涨4.60% [13] - 上海出口集装箱运价指数下跌5.76% [13] - 中国沿海干散货运价指数上涨2.50% [16] - VLCC运价上涨14%,苏伊士原油轮运价上涨13%,成品油LR2运价上涨22% [5][6] 航空 - 民航客运量同比上涨20.16%,货邮运输量同比上涨24.83% [20][21] - 上海机场旅客吞吐量同比上涨27.13%,深圳机场同比上涨16.30%,厦门空港同比上涨10.77% [22][24][25] 铁路 - 铁路客运量同比上涨47.62%,货运量同比下跌0.85% [33][34] 公路 - 公路客运量同比上涨156.31%,货运量同比上涨3.92% [35][36] 港口 - 全国主要港口货物吞吐量同比上涨0.61%,外贸货物吞吐量同比上涨5.00%,集装箱吞吐量同比上涨7.50% [31][32] 化工物流 - 华东地区化工产品价格指数小幅下降,库存有所上升 [33]

行业投资评级 - 纺织制造周期收敛、成长回归，景气度仍在延续 [12][14] - 国内零售弱势下品牌服饰仍在恢复，重在筛选需求韧性赛道及品牌力上升期的国货品牌 [12][14] - 推荐以下方向: - 户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐:安踏体育、361度、波司登、特步国际 [12][14] - 国货品牌力提升，推荐:比音勒芬、海澜之家 [12][14] - 纺织制造优选成长方向，推荐:新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方 [12][14] - 跨境电商蓬勃发展，推荐:安克创新、赛维时代 [10] 行业数据跟踪 - 8月纺服社零同比下滑1.6%,1-8月累计增长0.3% [27][28][29] - 8月国内纺织品出口额同比增长1%,其中纺织品出口增长5.0%,服装出口下滑2.0% [33][34] - 国内外棉价本周均有所上涨 [35][36][37] 行业动态 - 韩国户外品牌Discovery Expedition进军中国市场 [21] - 费德勒与Wilson合作推出RF 01 Pro球拍系列 [24] - 意大利奢侈男装品牌杰尼亚上半年利润大跌40% [25] 公司动态 - 水星家纺拟回购5000-7500万元股份 [26] - 安克创新拟收购控股子公司海翼智新6.7%股权 [26] - 比音勒芬以自有资金2亿元购买结构性存款 [26] 行业估值 - 纺织服装行业估值水平整体合理,建议重点关注以下标的: - 安踏体育、李宁、特步国际、361度等运动服饰龙头 [79] - 海澜之家、比音勒芬等国货品牌 [79] - 申洲国际、华利集团、伟星股份等纺织制造龙头 [79] - 安克创新、赛维时代等跨境电商标的 [79]

报告行业投资评级 报告给予有色金属行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 美联储降息开启,黄金价格再创新高。[1] 2. 本周有色金属(申万)指数上涨5.21%,跑赢沪深300指数3.88个百分点。[5] 3. 分子板块看,环比上周,贵金属、铝、铜、铅锌等大部分品种均有不同程度上涨。[6] 4. 价格变化方面,LME铜、铝、锡、镍价格环比上周均有上涨,而锌价格有所下跌。[8] 5. 库存方面,LME铜、铝、锌、镍库存环比上周均有不同程度下降,而铅库存有所上升。[9] 6. 行业重点公司估值方面,推荐供需格局稳定的新能源制造业,如华峰铝业、亚太科技、宝武镁业等。[1] 行业投资机会分析 1. 黄金:短期受美国就业市场大幅降温等因素影响有所回落,但中长期看好价格上涨。[1] 2. 铜:供给收缩预期、新能源需求持续增长,展望未来两年供给降速、叠加降息铜价有望迎来长上涨周期。[1] 3. 钼:终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气,供需紧张下钼价有望维持高位。[1] 4. 钢铁:需求边际改善,预计钢价震荡运行。[1]

行业投资评级 - 报告给出"看好"的行业投资评级 [1] 报告核心观点 白酒板块 - 受宏观经济影响,行业整体需求仍有压力,但头部集中、分化加剧的大趋势不变 [7] - 中秋期间需求进一步承压,企业表现分化,头部酒企相对占优,后期企业或将面临下调全年及来年目标的压力 [8] - 从中长期看,企业的战略定力和执行力更加重要,维持良性健康的渠道质量,才能在行业重回上行周期阶段更具增长弹性 [7] - 结合潜在分红水平和中长期的结构性空间,头部公司具备性价比和长期投资价值 [7] 大众品板块 - 预计下半年大众品延续收入承压、盈利小幅改善的趋势,盈利改善来自成本端,需求仍是下半年的主要矛盾 [7] - 注重自下而上选股,防御属性优先,一类是估值低,有分红能力的头部企业,一类是成长性好或改善空间大,估值合理的个股 [7] 分类总结 白酒 - 茅台批价整箱2390元,散瓶2300元,五粮液批价935元,国窖1573批价870元 [8] - 茅台首次回购彰显公司对自身未来发展的信心,以及对资本市场和股东回报的重视 [8] - 今世缘2万吨酿酒项目开酿,体现公司在扩充产能、提升生产效率方面的进展 [8] 食品 - 洽洽食品推出2024年股权激励计划,体现公司绑定核心团队利益,激发员工积极性共谋长远发展 [8] - 海天味业更新四五计划,预计将力争保持双位数增长发展趋势,同时强化自身基础 [8]

2024 年 9 月 22 日 行业研究 坚守长期主义打造世界一流，继续看好"三桶油"穿越能源周期 ——石油化工行业周报第 370 期（20240916—20240922） 要点 美联储降息提振需求信心，本周油价持续回升。本周美联储公布 9 月利率决 议，宣布降息 50 个基点，将联邦基金利率目标区间从 5.25%至 5.5%调低至 4.75%至 5%。此外，8 月美国核心零售额（不包括汽车）环比增长 0.1%，低 于预期的增长 0.2%；如果不包括汽车和汽油，8 月零售销售额环比增加 0.2%， 不及预期的 0.3%，但为连续第四个月增长。美联储降息叠加美国经济数据向 好，提振原油市场需求信心，油价持续回升，截至 9 月 20 日，布伦特、WTI 原油期货价格分别报收 73.93、71.25 美元/桶，较上周收盘分别+3.4%、+2.9%。 需求担忧引发近期油价震荡，供给定价有望驱动原油市场再平衡。近期 OPEC、 IEA 持续下调 24 年原油需求，IEA 在 9 月月报中预测 24 年原油需求仅增长 90 万桶/日，市场对原油需求担忧加剧。根据 IMF 的预测，2024 年中东主要 产油国沙特的财政平衡 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|家用电器 新国标修订意见稿发布，重视两轮车板 块投资机会 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 随着《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》落地，关于新车研发、设计的核心规则已清 晰，厂商的推新节奏有望步入正轨；而结合各地以旧换新政策落地，解决了"具体补贴何种产 品、具体哪些经营实体如何参与政策"等细节问题，两轮车行业终端销售情况也有望迎来改 善。总的来说，尽管电动两轮车行业短期景气平淡，但后续随着厂商积极推新、更新需求释 放、行业逐渐走向集中，建议重视电动两轮板块及龙头的投资价值。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 崔甜甜 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523110009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 家用电器 新国标修订意见稿发布，重视两轮车板块投 资机会 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -20% -3% 13% 30 ...