证券研究报告 2024年11月23日 1 行业报告： 行业投资策略 天风大消费 消费刺激政策主题研究报告之：2025年会成为消费大年吗？ 作者： 分析师 吴立 SAC执业证书编号：S1110517010002 分析师 孙永乐 SAC执业证书编号：S1110523010001 分析师 杨松 SAC执业证书编号：S1110521020001 分析师 孙谦 SAC执业证书编号：S1110521050004 分析师 孙海洋 SAC执业证书编号：S1110518070004 分析师 张潇倩 SAC执业证书编号：S1110524060003 分析师 何富丽 SAC执业证书编号：S1110521120003 行业评级： 上次评级： 强于大市 （ 评级） 首次 强于大市 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 3 . ➢ 商社：关注出行链政策刺激及线下零售变革机会。 【 餐饮】复盘国际：美国疫后，在"现金类"消费刺激政策下餐饮行业恢复快；日本疫后，"折扣类"消费刺激政策对餐饮行业拉动效果明显。再看国内：2020年至今，餐饮一直是国内消费券刺激的核心品类。投资建议：餐饮消费券拉动效果直接、明显，有利于刺激餐饮行业的恢复。 ...