1. 重点推荐 1.1 爱柯迪（600933） - 公司收入端增长稳健,毛利率和期间费用率环比改善显著 [8][9] - 中大件转型顺利,全球产能布局稳步推进 [9][10] - 维持公司2024-2026年归母净利润预测,预计EPS分别为1.07元、1.33元、1.62元 [10] 1.2 浙江鼎力（603338） - 三季度业绩超预期,费用持续下降,臂式产品推广顺利 [12][13] - 重视科研技术创新,巩固核心竞争力 [14] - 调整公司2024-2026年归母净利润预测,预计分别为21.06/25.54/29.39亿元 [14] 1.3 保隆科技（603197） - TPMS业务延续高增速,空悬业务海外拓展取得突破 [16][17] - 获欧洲知名主机厂定点,空悬业务海外拓展取得突破 [17][18] - 维持公司2024-2026年归母净利润预测,预计分别为3.86/4.96/6.47亿元 [18] 1.4 老百姓（603883） - 收入端经营韧性彰显,利润端受多因素扰动 [19][20] - 灵活调整经营策略,稳中求进 [20][21] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.03、13.38、16.38亿元 [22] 1.5 益丰药房（603939） - 业绩增长稳健,盈利能力维持较高水平 [23][24] - 区域聚焦,持续深耕,整体扩张放缓,现有门店加速优化 [24][25] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.40、21.29、25.84亿元 [25] 1.6 贝达药业（300558） - 利润端快速增长,业绩略超预期 [27][28] - 积极开拓市场,恩沙替尼即将美国获批 [28] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.17/6.81/8.78亿元 [29] 1.7 工商银行（601398） - 信贷投放明显放缓,存款增长趋于平稳 [30][31][32] - 存款降息效果明显,付息率改善促进单季息差小幅回升 [33][34] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8183/8127/8615亿元,归母净利润分别为3648/3660/3727亿元 [35] 1.8 继峰股份（603997） - 乘用车座椅等新兴业务或持续放量,出售美国TMD拖累短期业绩 [36][37][38] - 乘用车座椅业务在手订单不断积累,逐步向全球龙头转型 [39][40] - 调整公司2024-2026年归母净利润预测,预计分别为-3.93/8.90/12.12亿元 [40] 2. 财经新闻 - 10月新建商品房和二手房成交总量连续8个月下降后首次实现增长 [41] - 六部门联合修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》 [42][43] - 商务部将会同相关部门推出一批消费领域新政策 [43] - 美国10月新增非农就业人数大幅低于预期 [44] - 美国10月ISM制造业PMI低于预期 [44]

报告的核心观点 - 市场多空分歧加大,海外因素或有干扰 [1] - 新能源赛道股大涨,有望延续反弹 [2][3][4] - 半导体板块大涨,景气回升且政策支持 [3][4] - 航天航空等军工概念股大涨,中长期看好 [4] - 文化传媒板块大涨,新兴文娱产业趋势发展 [4][5] - 电子板块大涨,消费电子行业迎来新发展机遇 [5] - ST板块连续大涨,但反弹是高抛的机会 [6] 报告分类总结 新能源行业 - 新能源赛道股大涨,自2021年11月以来连续调整后有望延续反弹 [2][3][4] - 全球持续推进"双碳"目标,锂电、光伏、风电、储能需求依然持续 [3] 半导体行业 - 半导体板块大涨,景气回升且政策支持,国产替代趋势开始显现 [3][4] - 国家大基金投资促进了半导体产业升级,支持从低端向高端转型 [3] - 全球半导体市场有望进入新一轮增长周期 [3] 军工行业 - 航天航空等军工概念股大涨,中长期看好逻辑未变 [4] - 政策支持军工行业,国防预算保持平稳增长 [4] - 地缘政治形势复杂多变,是潜在催化剂 [4] 文化传媒行业 - 文化传媒板块大涨,新兴文娱产业趋势发展 [4][5] - AI技术发展赋能内容生产,游戏、短剧、互动影游等前景较好 [4][5] - 消费复苏下电影行业景气度回暖 [5] 电子行业 - 电子板块大涨,消费电子行业迎来新发展机遇 [5] - 5G、人工智能、物联网等技术快速发展,消费电子将迎来新机遇 [5] - 端侧AI技术日趋成熟,有望引发新一轮"换机潮" [5] ST股 - ST板块连续大涨,但反弹是高抛的机会 [6] - 监管趋严下,越来越多公司触碰监管红线,需规避相关风险 [6]

报告核心观点 - 公司是一家拥有 10 年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于公司和行业研究 [1] - 报告对公司和行业进行了深入研究,总结了报告的核心观点和关键要点 [1] 报告核心内容 公司概况 - 公司是一家拥有 10 年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于公司和行业研究 [1] - 公司擅长解读各种研报,发现潜在的投资机会和风险 [1] 行业概况 - 报告对一份关于公司和行业的研报进行了深入研究和总结 [1] - 报告总结了该研报的核心观点,并根据报告的目录分别进行了详细的总结 [1] 风险提示 - 报告中未包括风险提示部分的内容 [1] 免责声明 - 报告中未包括免责声明部分的内容 [1] 评级规则 - 报告中未包括评级规则部分的内容 [1] 其他内容 - 报告中未包括与报告核心内容无关的其他内容 [1]

2024Q3 单季营收历史新高，海外布局加速推进 - 2024Q3 公司实现收入 71.30 亿元，同比/环比+42.85%/+9.13%；实现归母净利润 7.78 亿元，同比/环比+54.63%/-4.07% [1][2] - 2024Q3 各项业务收入均同比向上，减震器、内饰功能件、底盘系统、热管理系统、汽车电子业务分别实现收入 11.74/21.16/22.25/5.84/5.83 亿元，同比+9.5%/+28.8%/+36.1%/+47.8%/+1357.5% [1] - 公司 Tier0.5 级创新商业模式持续被客户接受和认可，客户结构持续优化 [1] - 北美墨西哥产业园一期项目第一工厂和二期项目已投产，美国奥斯汀和奥克兰工厂稳步推进 [1] Q3 控货挺价，蓄力长期发展 - 2024Q3 公司收入同比+0.67%，主要系公司主动控制发货节奏和渠道库存，维持价格稳定 [3][4] - 公司围绕"市场高渗透、网点高覆盖、消费者高开瓶"推进中秋及国庆双节旺季的营销工作，在渠道上实施挖井计划，拓展营销网点 [4] - 2024Q3 公司毛利率同比-0.53pct 至 88.12%，主要系品类内部结构变化，中档酒占比或有所提升 [4] - 2024Q3 公司销售/管理/财务费用率分别为 11.76%/3.54%/-1.59%，分别同比-1.07/-0.58/+0.09pct [4] Q3 营收同比+76%，拟收购网络科技增强算力布局 - 2024Q3 公司营收 410.62 亿元，同比+76.24%；归母净利润 6.97 亿元，同比+51.14% [5][6] - 公司持续加强服务器等产品的研发投入，推出超级 AI 以太网交换机 X400 等产品 [6] - 公司拟以自有资金收购网络科技 100%股权，有望快速补齐公司网络产品线的短板 [6] - 公司面向人工智能场景提供超级 AI 以太网、IB 网络等多样化的网络解决方案 [6] Q3 业绩高质量增长，看好新客户拓展 - 2024 年前三季度公司实现营业收入 175.1 亿元，同比+22.39%；归母净利润 28.4 亿元，同比+24.32% [7][8] - 2024Q3 公司实现营业收入 60.4 亿元，同比+18.5%；归母净利润 9.6 亿元，同比+16.07% [7] - 2024 年 1-9 月，公司销售运动鞋 1.63 亿双，同比增加 20.36%；2024Q3 销售运动鞋 0.55 亿双，同比+22.2% [7] - 2024 年公司前三季度运动鞋单价约为 107.4 元/双，同比+2.1%；2024Q3 运动鞋单价约为 109.8 元/双，同比-3.1% [7] 营收及利润创季度新高，海外扩张蓄势待发 - 2024Q3 公司营业收入为 101.8 亿元，同比+41.4%；归母净利润为 13.0 亿元，同比+31.8% [9][10] - 2024Q3 公司产品销售收入为 78.4 亿元，同比+46.3%，其中现制饮品收入为 72.1 亿元，同比+48.1% [10] - 2024Q3 公司自营门店收入 75.0 亿元，同比+45.9%，加盟店收入 23.4 亿元，同比+27.2% [10] - 2024Q3 公司毛利率为 61.1%，较去年同期+5.1pct，营业利润率为 15.3%，较去年同期+1.9pct [10] - 截至 2024Q3 末公司总门店数为 21343 家，其中新加坡门店达 45 家，Q3 净增 8 家 [10] 检修影响三季度业绩，荆州二期项目有序推进 - 2024Q3 公司实现营收 82.05 亿元，同比+12.18 亿元，环比-7.92 亿元；实现归母净利润 8.25 亿元，同比-3.93 亿元，环比-3.34 亿元 [11][12] - 三季度公司实施年度检修计划，对一套煤气化装置及部分产品生产装置进行停车检修，检修及停开车时间 20 天左右 [12] - 受到主要产品尿素等价格下降影响，公司三季度营收及利润环比下降 [12] - 公司荆州基地项目持续推进，规划建设年产 20 万吨 BDO、16 万吨 NMP 及 3 万吨 PBAT 生物可降解材料一体化项目 [12] 核心农药产品涨价，三季度盈利同比改善明显 - 2024 年前三季度公司实现营业收入 33.44 亿元，同比-1.58%；实现归母净利润 0.51 亿元，同比+132.76% [13][14] - 2024Q3 公司实现营业收入 10.46 亿元，同比-4.19%，环比-20.03%；实现归母净利润 0.19 亿元，同比+154.77%，环比-51.62% [13] - 2024 年 9 月公司发布调价通知函，公司系列产品价格上调 5-10% [14] - 公司核心产品百菌清、阿维菌素、甲维盐三季度均价分别为 2.0/41.7/58.0 万元/吨，环比分别上涨 16.66%/8.71%/9.65% [14] Q3 收入和利润皆表现亮眼，公司开启投资并购 - 2024 年 Q1-3 公司实现营收 71.69 亿元，同比+56.5%；归母净利润 3.41 亿元，同比+101.2

报告的核心观点 - 2024年三季度公司营业收入增长3.6%,归母净利润增长10.3%,收入利润双增长主要系下半年体检行业进入旺季,由于公司上半年体检订单量良好稳定,在到检节奏影响下公司业绩自三季度开始逐步释放。[24][25] - 公司持续推进数智化营销战略,在美年数智化平台为团检公域持续导入流量,为个检私域留存慢病健康管理方案,形成闭环体系构建美年大生态圈,进一步提升市场竞争力。在AI赋能领域,公司不断深化AI技术赋能医疗服务战略,重点推广"AI智能血糖管理"、"健康小美"、"中医智能体检"等AI服务项目,提高客单价与品牌势能。[25] 根据目录分别总结 业绩表现 - 2024年1-9月营业收入71.41亿元(-1.96%),归母净利润0.25亿元(-88.96%),扣非后归母净利润0.08亿元(-96.43%)。[24] - 2024Q3单季度营业收入29.35亿元(+3.63%),归母净利润2.40亿元(+10.33%),扣非后归母净利润2.33亿元(+3.68%)。[24] - 下半年体检行业进入旺季,公司上半年体检订单量良好稳定,在到检节奏影响下公司业绩自三季度开始逐步释放。[24][25] 经营策略 - 公司团检业务持续优化客户结构,加大对银行、通讯、公安、能源、电力、教育六大系统客户投入,提供大客户定制及企业级健康管理服务,快速拓展优质客户。[25] - 个检业务继续加强天猫、京东、拼多多、美团、支付宝、抖音、快手等平台精细化运营,推动面向C端客户运营体系建设,加大健康社群营销力度,制定个性化专业健康解决方案,推动客户复购与转化。[25] - 公司持续推进数智化营销战略,在美年数智化平台为团检公域持续导入流量,为个检私域留存慢病健康管理方案,形成闭环体系构建美年大生态圈,进一步提升市场竞争力。[25] - 在AI赋能领域,公司不断深化AI技术赋能医疗服务战略,重点推广"AI智能血糖管理"、"健康小美"、"中医智能体检"等AI服务项目,提高客单价与品牌势能。[25] 行业发展 - 近年来公众健康意识提升带动主动健康管理消费持续增长,叠加人口老龄化带来的消费需求升级,为公司业绩高质量可持续发展提供支撑。[25]

报告的核心观点 - 上交所一直严格监管各类"借重组之名、行套利之实"的不当并购交易[1] - 六部门修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》,允许外国自然人战略投资,持股锁定最少12个月[2] - 10月新经济投入占整个经济投入的比重为32.5%,较上月上升1.6个百分点[2] 行业最新动态 - 云端AI需求旺盛,2025年全球CoWOS封装产能或将增长113%,相关个股有通富微电(002156)、同兴达(002845)[3] - 智谱AI出圈,随着应用场景落地,新的盈利模式有望从中孕育,相关个股有皖新传媒（601801）、豆神教育(300010)[3] - 缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限,或导致中重稀土供需格局短缺,相关个股有正海磁材（300224）、中国稀土 (000831)[3] 上市公司聚焦 - 恒瑞医药(600276)已有近20个创新药项目在美国、欧洲、亚太等国家和地区获得临床试验资格[4] - 富创精密(688409)收购亦盛精密半导体100%股权事项核心要素仍需进一步协商[4] - 赛力斯(300068)10月新能源汽车销量36011辆,同比增长104.61%;1-10月新能源汽车销量352724辆,同比增长310.99%[4] - 东方错业(002167)控股股东龙佰集团拟增持1亿元~2亿元公司股份[4] 市场回顾及展望 - 十一月一日市场全天震荡分化,沪指相对偏强,创业板指领跌,全市场成交额2.23万亿,较上个交易日放量131亿[5] - 高位题材股在上周经历了极端加速炒作后,周五集体以一种恐慌性杀跌的方式落幕,后续市场风格以及领涨的偏好均会有所改变[5] - 以稀土永磁为代表的顺周期板块大幅走强,板块内超20余股涨停,缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限,或导致中重稀土供需格局短缺[5] - 市场虽然有超百股跌停,但也有近百股涨停,意味着短期资金承接依旧不俗,市场热度并没有因为高位抱团的瓦解而退潮[6]

报告的核心观点 - 我国规模以上文化企业生产经营增速平稳，文化服务业支撑作用加大[3][6] - 2024年前三季度，文化服务业营收同比增速居三大文化产业之首，增速高于整体规模以上文化企业1.7个百分点，对文化企业营收增长起到重要拉动作用[3][6] - 文化服务业占全部文化企业营收比重有所提高，较去年同期提高0.9个百分点至53.3%，对文化企业营收的贡献进一步加大[3][6] - 随着文化消费市场环境的优化，文化服务业有望继续发挥牵头作用，支撑文化企业营收稳健增长[3][6] 报告内容总结 宏观事件 - 2024年10月30日，国家统计局发布2024年前三季度全国规模以上文化及相关产业企业数据[3] - 2024年前三季度，文化企业实现营业收入99668亿元，比上年同期增长5.9%[3] - 分产业类型看，文化制造业实现营业收入29935亿元，比上年同期增长3.9%；文化批发和零售业16656亿元，增长4.4%；文化服务业53077亿元，增长7.6%[3] 市场表现 - 上证指数下跌0.61%，沪深300指数下跌0.90%，深证成指下跌0.12%，创业板指下跌1.18%，上证50指数下跌1.24%[8] - 计算机、房地产、建筑材料涨幅居前，涨幅为1.63%、1.44%、1.37%；医药生物、银行、非银金融等板块跌幅居前，跌幅分别为-1.25%、-1.22%、-1.04%[8] - 近期AI独角兽企业智谱推出自主智能体AutoGLM，AI应用的发展带动板块走强[9] 行业动态 - 辽宁沈阳市人民政府印发国家碳达峰试点（沈阳）实施方案，提出建设友好型"新能源+储能"电站，推进60万千瓦电网侧新型储能电站示范项目建设[6] - 重庆市开设17条路段作为智能网联汽车准入和上路通行试点路段[6] - 2024年前三季度，重庆新能源汽车产量突破59.43万辆，同比增长1.3倍，汽车产业增加值同比增长25.9%，增速位于国内同行业第一[6]

报告的核心观点 - 制造业景气度重回扩张,主要得益于近期一揽子增量政策以及已出台的存量政策效应逐步显现 [4][5] - 生产增速边际快于需求增速,价格指数明显回升,中游企业盈利面临压力 [5] - 非制造业景气度回升,主要受国庆假期带动,但部分行业指数仍低于临界点 [6] 公司和行业总结 淮北矿业（600985.SH） - 煤炭三季度售价有所改善,但煤化工板块继续受成本压制及售价下行影响 [8][9] - 新矿建设稳步推进、煤化工产业链延伸,公司一体化经营逐步加深,经营业绩仍有增长空间 [10] 新洁能（605111.SH） - 公司季度收入同比持续增长,产品结构不断优化,下游应用领域百花齐放 [13][14] - 公司降本增效效果显著,现金流表现优异,营运效率持续提升 [18] 水晶光电 - 微棱镜、薄膜光学面板和滤光片板块保持良好增长态势,毛利率创新高 [17][18] - 持续强化与北美大客户合作,积极开拓安卓系市场 [19] 鹏鼎控股（002938.SZ） - 消费电子旺季收入稳健增长,AI 终端引领消费电子终端新一轮创新 [20][21] - 公司对下游需求变化保持高度敏感,在 AI 手机、AI 服务器等领域均有产品布局 [21] 潮宏基 - 加盟渠道营收承压明显,但公司持续加大产品研发和迭代优化,调整产品结构 [42][43] - 2024Q3 公司毛利率同环比均显著提升,经营活动现金流大幅改善 [44] 科德数控（688305.SH） - 2024Q3 业绩延续高增长,拟推股权激励计划彰显发展信心 [27][28][29][30] - 市场对五轴数控机床的需求旺盛,公司在手订单充沛 [31] 中国中车（601766.SH） - 铁路装备业务尤其是动车组业务,带动公司收入增长 [33][34] - 在手订单充裕对短期业绩形成支撑,动车组大修高位波动继续利好经营 [35] 唐人神 - 2024年前3季度生猪销量增长,受益于Q3国内生猪价格高位运行,公司生猪养殖业务大幅改善 [39][47] 周大生 - 2024Q3国内黄金首饰消费延续低迷态势,公司营收降幅有所扩大 [42][43] - 2024Q3公司毛利率同环比均显著提升,经营活动现金流大幅改善 [44] 化药产业链 - 肿瘤靶点药物、GLP-1、神经精神疾病等领域新药丰富,推动下游增长 [49] - GLP-1原料药需求旺盛,抗生素中间体格局持续改善,合成生物学品种陆续落地 [50]

报告的核心观点 - 10月制造业PMI指数重返扩张区间,显示国内需求有所回暖[3][4] - 10月非制造业PMI指数小幅回升,但仍处于荣枯线以下[5] - 我国财税体制改革持续推进,但部分结构性问题尚未得到有效解决[6][7][8] 公司和行业总结 生益电子 - 24年前三季度实现营收利润双增,公司在通信、服务器、汽车行业均有积极进展[13][14] - 公司业绩有望随行业发展而提升[14] 科锐国际 - 24Q3实现营收和扣非归母净利润同比增长,灵活用工业务持续增长,猎头业务开始回暖[16][17] - 国内业务良性增长,海外市场略有掣肘[17] 美国医疗体系 - 美国医疗支出远高于其他国家,公共财政支付和商业保险在支付体系中均扮演重要角色[10][11] - 美国医疗支付标准相对多样,不同支付方采取不同标准[11]

报告的核心观点 1. 特朗普交易重启，国内政策扰动引致震荡市 [3][4] 2. 稳增长政策发力期，债市如何交易？ [4] 3. 11月市场波动带来入场机会 [4] 4. 市场情绪乐观，利好小盘、成长 [5][6] 5. 10月百强房企销售同比转正，关注回暖持续性 [7][8][9] 根据报告目录分别进行总结 债券月报 1. 特朗普交易重启，国内政策扰动引致震荡市 [3][4] 2. 稳增长政策发力期，债市如何交易？ [4] 3. 11月市场波动带来入场机会 [4] 基金月报 1. 市场情绪乐观，利好小盘、成长 [5][6] 2. 11月基金配置策略 [5][6] 房地产行业点评 1. 10月百强房企销售同比转正，关注回暖持续性 [7][8][9] 2. 好产品、一线与二线核心区或率先"止跌回稳" [8][9] 3. 产品力强、历史包袱较轻、库存结构优化房企或率先受益 [9]