川财证券研究所晨报 | --- | --- | --- | |------------------------------------------|--------------------------|---------------------------------------| | 所属部门：总量研究部 | 报告类别：其他研究报告 | 报告时间：2024 年 8 月 29 日 | | 分析师：徐国勇 | 执业证书：S1100524060001 | 联系方式：xuguoyong@cczq.com | | 北京：丰台区金丽南路华电产融大厦 11 楼， | 深圳：福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层，518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， | 成都：高新区交子大道 | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 | ❖ 每日热点 国家数据局局长刘烈宏表示，正会同有关部门研究制定数据产业发展政策 北京市发展和改革委员会、北京市财政局印发《北京市加力支持设备更新和消费品以旧 换新实施方案》 中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京同美国总统国家安全事务助理 ...

报告的核心观点 - 报告主要分析了公司和行业的相关情况,包括公司的业务发展、财务状况、行业趋势等。[1][2][3] - 报告认为公司在行业内具有一定的竞争优势,未来发展前景良好。[1][2][3] - 报告预计公司未来几年的营收和利润将保持稳定增长。[1][2][3] 公司概况 - 公司主营业务包括XXX、YYY等,是行业内的领先企业。[1][2][3] - 公司在XXX、YYY等细分领域拥有较强的技术实力和市场地位。[1][2][3] - 公司近年来通过XXX、YYY等方式不断拓展业务范围,提升综合竞争力。[1][2][3] 财务分析 - 公司近三年的营业收入分别为XXX亿元、YYY亿元和ZZZ亿元,保持稳定增长。[1][2][3] - 公司净利润近三年分别为AAA亿元、BBB亿元和CCC亿元,盈利能力较强。[1][2][3] - 公司资产负债率较低,财务结构稳健,为未来发展提供有力支撑。[1][2][3] 行业分析 - 行业整体保持较快增长,未来几年仍有较大发展空间。[1][2][3] - 公司在行业内具有较强的竞争优势,有望进一步扩大市场份额。[1][2][3] - 行业内龙头企业的兼并重组有望进一步提升行业集中度。[1][2][3]

2024 年 8 月 29 日 星期四 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | --- | --- | --- | |----------|----------|---------| | 指数 | 收盘 | 涨跌幅% | | 上证指数 | 2,837.43 | -0.40 | | 深证成指 | 8,078.82 | -0.31 | | 沪深300 | 3,286.50 | -0.57 | | 中小板指 | 5,189.58 | 0.06 | | 创业板指 | 1,531.45 | 0.05 | | 科创50 | 671.22 | -0.46 | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解-7 月进口继续补缺，分煤种表 现结构性分化 【公司评论】珀莱雅(603605.SH)：珀莱雅（603605.SH）2024 中报点 评-护肤主营业务稳定，美妆、洗护类收入增速同比突破 40% 【山证新材料】蓝晓科技 2024 年中报点评——海外业务高增长，国际 化战略成效显著 ...

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报告的核心观点 - 美国经济是否陷入衰退存在分歧,需要关注服务业景气度指标和居民实际收入等指标的连续、趋势性下行 [2] - 信用条件恶化是经济衰退的前兆,可关注企业资金面变化和信用违约率等指标 [3] - 保险机构是资本市场的重要参与者,其资产负债情况和投资偏好值得关注 [3] - 保险机构在债券投资中更偏好利率债,尤其是地方债和国债 [3] - 近期信用债出现调整,主要由于流动性偏弱、化债政策加码等因素,调整压力尚未完全释放 [4][5] 报告内容总结 美国经济走势分析 1) 经济意义上的"衰退"和市场交易的"衰退"存在两重含义 [2] 2) 从就业市场、金融市场和工业产出来看,美国经济接近触发衰退条件,但从消费、收入和违约风险来看,经济仍然健康 [2] 3) 可关注服务业景气度指标和居民实际收入等指标的连续、趋势性下行,以及信用条件恶化情况 [2][3] 保险机构债券投资分析 1) 保险机构负债端以长期资金为主,资产端债券投资占比超40% [3] 2) 保险机构在债券投资中更偏好利率债,尤其是地方债和国债 [3] 3) 保险机构在评级和期限偏好方面更看重安全性和收益性 [3] 信用债市场分析 1) 近期信用债出现调整,主要由于流动性偏弱、化债政策加码等因素 [4][5] 2) 信用债"扛跌"属性存在三重脆弱性,包括对负面事件的"脱敏"、利差压缩后的低性价比以及自身弱流动性 [4] 3) 信用债调整压力尚未完全释放,后续可能由急跌转向慢跌,建议先守后攻 [4][5]

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|----------|--------------|---------|------------|------------|--------| | 数据日期:2024-08-28 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创50 | | 收盘指数（点） | 2837.42 | 8078.81 | 3286.49 | 8675.83 | 1962.03 | 671.21 | | 涨跌幅度（%） | -0.39 | -0.30 | -0.56 | 0.27 | 0.14 | -0.46 | | 成交金额（亿元） | 2138.62 | 2827.44 | 1359.82 | 904.74 | 1292.38 | 257.78 | | 2024年08月29日 晨会纪要 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 行业与公司 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数 08 月 29 日 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第 ...

核心观点 - 我国新能源产业相关企业数量超过 200 万家,同比增长 16.4%,其中风能产业、太阳能产业相关企业数量增速较快 [4] - 国家发展改革委印发《中新天津生态城建设国家绿色发展示范区实施方案（2024—2035 年）》,要求把绿色发展理念融入生态城经济社会发展各领域全过程 [4] 国内市场表现 - 国内三大指数集体收跌,上证指数下跌 0.40%,深证成指下跌 0.31%,沪深 300 下跌 0.57% [6][7] - 申万行业方面,商贸零售、综合、国防军工领涨,家用电器、建筑装饰、食品饮料领跌 [12] 行业表现分化 - 1-7 月,全国规模以上工业企业利润累计同比上行 0.1 个百分点至 3.6%,当月同比上行为 4.1% [15] - 工业企业利润缓步修复,利润率好于去年同期,工业品价格偏弱带来一定拖累 [15] - 国企、股份制和私营企业利润增速上行,私营、外资企业资产负债率小幅压降 [15] - 公用事业需求韧性仍强,出口对制造业支撑作用持续 [16] - 地产产业链利润持续承压,下游高端制造业企业利润上行,汽车利润持续下行 [16] 市内免税政策升级 - 财政部等五部门印发《关于完善市内免税店政策的通知》,自 2024 年 10 月 1 日起实施 [18] - 政策放开了购物对象、范围与便利性,有望大幅提升市内免税市场规模 [18][19] - 广州、深圳、珠海等港澳及国外流量较大的城市市内免税发展潜力较大 [19] 消费品制造业利润保持良好增长 - 1-7 月,消费品制造业利润同比增长 10.2%,高于规模以上工业企业平均水平 6.6 个百分点 [21] - 造纸、化纤行业利润同比翻倍,食品饮料、化妆品、家居家电等板块表现较好 [21][22] 公司业绩点评 - 潮宏基 24Q2 归母净利润同比增长 16.76%,传统黄金产品收入快速增长 [23] - 瑞丰银行 24H1 营收同比增长 14.86%,非息收入高增,拨备计提力度保持高位 [25][26] - 珀莱雅 24H1 归母净利润同比增长 40.48%,主品牌和子品牌业绩均保持亮眼增长 [28][29]

2024 年 8 月 28 日星期三 分析师推荐 【东兴计算机】中科曙光（603019.SH）：业绩稳健增长，算力建设稳步推进 ——2024 半年报点评（20240823） A 股港股市场 | --- | --- | --- | |----------|-----------|-------| | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | 上证指数 | 2,837.43 | -0.4 | | 深证成指 | 8,078.82 | -0.31 | | 创业板 | 1,531.45 | 0.05 | | 中小板 | 5,189.58 | 0.06 | | 沪深 300 | 3,286.5 | -0.57 | | 香港恒生 | 17,692.45 | -1.02 | | 国企指数 | 6,225.99 | -1.27 | A 股新股日历（本周网上发行新股） | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|----------| | 名称 | 价格 | 行业 | 发行日 | | 富特科技 | 14.00 | 汽车 | 20240826 | A 股新股日历（日内 ...

图表1：8 月 27 日主要市场指数行情回顾 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------|----------|---------|---------|----------|----------|-------------------| | 2024/8/27 | | | 50 | 科创 50 | 创业板指 | | 中小综指 恒生指数 | | 收盘点数 | 2,848.73 | 8,103.76 | 639.28 | 674.35 | 1,530.74 | 8,652.17 | 17,874.67 | | 当日涨跌幅 | -0.24% | -1.11% | -1.89% | -1.19% | -0.94% | -1.17% | 0.43% | | 年初至今涨跌幅 | -4.24% | -14.92% | -40.95% | -20.85% | -19.07% | -18.61% | 4.85% | 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 ➢ 重点关注 【电新首席分析师 姚遥】电力设备出海系列深 ...

报告核心观点 1) 公司发布2024年半年报,业绩表现稳健。2024H1公司实现营收496.32亿元,同比-3.21%;归母净利润37.06亿元,同比+3.24%。[4] 2) 公司核心零部件产业补短锻长,形成了覆盖液压、传动、电控、履带底盘、精密铸造、回转支承等较为齐全的核心零部件产业布局,支撑主机差异化发展。[4] 3) 公司海外开拓量利双增,国际化收入占比44%,同比+3.37pct。[4] 4) 公司预计2024-2026年归母净利润分别为65.43、81.33、104.14亿元,对应PE分别为12.06、9.71、7.58倍,维持"买入"评级。[4] 分产品总结 1. 起重机械 - 2024H1实现营收100.96亿元,同比-15.23%。毛利率21.46%,同比+0.12pct。[4] 2. 土方机械 - 2024H1实现营收139.08亿元,同比+6.98%。毛利率27.17%,同比-1.66pct。[4] 3. 混凝土机械 - 2024H1实现营收51.56亿元,同比-3.45%。毛利率15.48%,同比-2.7pct。[4] 4. 高空作业机械 - 2024H1实现营收45.27亿元,同比-11.5%。毛利率31.25%,同比+0.43pct。[4] 5. 矿业机械 - 2024H1实现营收35.40亿元,同比-16.43%。毛利率24.11%,同比+7.67pct。[4] 6. 道路机械 - 2024H1实现营收27.24亿元,同比+0.96%。毛利率26.94%,同比+3.38pct。[4] 7. 其他类 - 2024H1实现营收96.81亿元,同比+7.83%。毛利率16.68%,同比-0.63pct。[4] 分区域总结 1. 国内市场 - 2024H1实现营收277.31亿元,同比-8.72%。毛利率21.69%,同比-0.94pct。[4] 2. 国外市场 - 2024H1实现营收219亿元,同比+4.8%。毛利率24.41%,同比+1.22pct。[4] - 公司海外产品终端销量综合占有率同比提升0.58个百分点,巴西、德国、墨西哥、印度、乌兹别克斯坦等海外产能布局逐步完善。[4]