固收行业 - 本周利率债一级市场发行规模整体继续回升地方债回升幅度较大新增专项债发行进度已达99.9%地方政府债整体发行进度98.4%二级市场利率长端利率上行、短端下行收益率曲线整体走陡、利差扩大公开市场资金本周净投放19571亿元下周逆回购到期规模22515亿元[1][8] - 生产端、需求端双回落物价指数回落物流与交通有所分化本周生产指标多数回落但回落幅度有限房地产指标表现均同比回落再度走负通胀板块价格表现均同比回落物流板块表现继续分化中国港口集装箱吞吐量环比表现转为下行[7] - 一级市场利率债发行本周发行整体回升国债3881.3亿元地方债3807.3亿元同业存单5126.6亿元其中国债和地方债发行规模较上周分别回升185.6亿元、3255.89亿元存单回落1024.8亿元地方债发行进度继续推进本周地方债整体发行进度达到98.4%新增专项债和新增一般债发行进度分别为99.9%、90.7%[9] - 二级市场截至10/26本周10Y - 1Y期限利差较上周回升4.9BP国债收益率曲线较上周整体略有陡峭1Y国债收益率较上周下行1.6BP收于1.42%10Y国债收益率较上周上行3.3BP收于2.15%[9] 机械行业 - 上周机械设备指数上涨7.89%沪深300指数上涨5.50%创业板指上涨9.32%机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第6位剔除负值后机械行业估值水平(整体法)31.7倍上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、半导体设备、锂电设备年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、半导体设备、工程机械[12] - 2024年10月销售各类挖掘机16791台同比增长15.1%其中国内销量8266台同比增长21.6%出口量8525台同比增长9.46%2024年1 - 10月共销售挖掘机164172台同比增长0.47%其中国内销量82211台同比增长9.8%出口81961台同比下降7.41%2024年3月起国内挖机销量同比增速持续为正[12] - 建议2024年重点关注大规模设备更新带来的投资机遇包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等装备出海包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等AI+应用落地带动的投资机遇包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇[13] 电子行业 - 16家核心LED公司2024年前三季度实现总营收336.6亿元同比增长14.3%实现总归母净利润45.7亿元同比增长19.8%[17] - 共计14家被动元件公司均实现营业收入同比正增长其中晶赛科技、惠伦晶体、奥迪威、三环集团、东晶电子等营收同比增幅均超过30%共计11家公司净利润同比增长部分公司如晶赛科技、风华高科、惠伦晶体、商络电子、三环集团等均实现归母净利润的同比较大幅度正增长毛利率环比提升较大的是达利凯普、麦捷科技净利率环比提升较大的是东晶电子、顺络电子[18] - 2024年被动元件行业16家公司单三季度合并营收同比增速为16.3%单三季度合并归母净利润同比增速为19.1%三季度被动元件板块毛利率(整体法)为27.8%环比下降0.5pct三季度被动元件板块净利率(整体法)13.8%环比下降0.9pct[18] - 被动元器件行业整体业绩延续增长行业维持高景气度建议关注具备较大国产替代空间的MLCC和离型膜环节建议关注三环集团、顺络电子、洁美科技、风华高科、麦捷科技等[19] 北交所相关 - 北证50指数周涨幅为21.53%256家上市公司中有248家公司周涨幅为正殷图网联(+126.35%)涨幅领先其次是志展信息(+117.24%)、晟楠科技（+81.40%）、骏创科技（+76.95%）等跌幅最大的是艾能聚（-15.05%）从行业来看本周北交所所有行业均上涨其中国防军工行业(+51.1%)涨幅最大其次是食品饮料行业(+40.7%)、计算机行业（+35.3%）而有色金属行业（+6.3%）涨幅相对较小[23] - 本周北交所日均成交额约为498.25亿元其中11月6日成交额为617.41亿元创北交所单日成交额新高本周北交所整体成交额为2,491.25亿元成交量为135.62亿股本周北交所换手率为82.68%大幅高于科创板、沪深主板和创业板[23] - 北交所就可持续发展披露指南公开征求意见[23] - 北交所整体市盈率为43.5倍左右估值首次超过创业板截至11月9日北证A股的市盈率为43.5倍科创板和创业板公司市盈率较上周亦有所提升分别为48.7倍和38.7倍由于北交所本周涨幅更大北交所与双创板块估值差有所收窄且北交所上市公司估值首次超过创业板分行 业看北交所上市公司的市盈率传媒行业平均市盈率最高为2339.4倍轻工制造(233.7倍)与基础化工(199.0倍)紧随其后市盈率较高的几个行业因标的数量较少个别公司业绩的大幅变化拉高了行业整体估值水平市盈率相对较低的行业是电子、国防军工和家用电器行业[23] - 北交所交投活跃度保持在较高水平市场关注度保持高位叠加北交所新股发行稳步推进北交所板块具备投资价值对于2024年四季度投资策略推荐四个主要方向聚焦业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司关注国央企"一利五率"聚焦净资产收益率高、经营风险较低的稳健性公司关注募投项目产能释放以及外延并购助推业绩提升的公司关注提升股东回报股息率较高的公司[24] 农业行业 - 本周农业板块表现强于沪深300 11.4 - 11.8农林牧渔指数上涨6.04%在SW一级行业中居第18位同期沪深300上涨5.50%各子行业中渔业（+18.85%）、农产品加工（+7.63%）涨幅居前而养殖业(+4.56%)涨幅靠后个股方面西王食品、欧福蛋业、田野股份涨幅居前[27] - 11月8日生猪养殖板块PB为2.98倍周环比+4.20%处于历史相对低位区间根据博亚和讯11月8日生猪价格16.64元/kg周环比-4.04%15kg仔猪价格35.05元/kg、周环比+6.76%根据涌益咨询商品猪周度出栏体重125.23kg周环比+0.30%走势相对平稳11月8日自繁自养生猪养殖利润263.75元/头周环比-7.19%外购仔猪养殖亏损幅度变大我国各省份将相继进入冬季后续重点关注降温后疫情情况的影响综合考虑能繁母猪作用值及养殖效率供需格局相对良好建议积极布局生猪养殖板块叠加考虑优秀猪企持续降本中本轮养殖利润有望超市场预期重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等[27] - 11月8日肉鸡养殖板块PB为1.87倍周环比+6.25%处于历史低位区间黄羽鸡产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行头部企业成本优势叠加价格好转盈利弹性有优势建议积极关注立华股份白羽鸡根据博亚和讯11月8日毛鸡均价3.82元/斤周环比持平鸡苗价格4.17元/羽周环比+1.21%白羽鸡养殖利润-1.15元/羽亏损环比上周缩小0.79元/羽根据协会数据10月13日在产父母代存栏2262万套周环比+0.05%父母代鸡苗销量123万套周环比+6.90%白鸡行业产能处于调整过程中可进行板块性关注[27] - 根据汇易网11月8日玉米现货价2233元/吨周环比-0.40%小麦现货价2464元/吨周环比-0.17%豆粕现货价3175元/吨周环比+3.59%根据博亚和讯11月8日鱼粉现货价10120元/吨周环比-1.46%水产饲料方面虽点关注水产品价格走势个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等建议关注海大集团[28] - 农业板块整体估值处历史相对低位区间个股建议关注生猪养殖中的温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份黄羽鸡养殖中的立华股份饲料业务中的海大集团动保业务中的中牧股份、生物股份、普莱柯等此外可关注白羽鸡产能端调整情况及转基因种子市场化进展[29] 纺服行业 - 三季度内销承压体育服饰表现优于行业平均从三季度行业整体经营情况来看整体内销收入在预期内波动利润下滑超预期其中大众休闲服饰利润率下降较多主要受到终端客流下降影响固定费用占比有所增长中高端男装体现出一定韧性下降幅度低于其他子赛道中高端女装有一定可选和非刚性属性收入受终端消费下降影响程度更大负杠杆效益体现的尤为明显家纺年初以来受地产景气下行影响前三季度终端需求平淡体育服饰Q3终端零售表现环比弱于Q2在三季度消费疲软北方沿海高温天气以及多地频发的多雨天气导致终端客流和户外运动场景均受到影响[32] - 国内纺织制造龙头企业仍延续年初以来高增长趋势2023年海外大牌经历去库存后海外订单复苏明显鞋履制造龙头华立集团Q3收入同比增长18.50%延续二季度高增长幅度伟星股份虽Q3增速环比Q2有所放缓但主要是因为基数原因开润股份受并表影响Q3增速高达64.36%剔除并表其包袋代工业务仍保持28%左右增长水平健盛集团Q3增长提速一方面是棉袜业务持续稳定增长另一方面其无缝业务在下半年进入低基数周期上游纱线面料环节亦保持稳定新澳股份/百隆东方/台华新材2403单季增速分别为+10.54%/+11.39%/+33.86%[33] - 本周（11月４日至11月８日期间）上证指数涨幅为5.51%深证成指涨幅为6.75%沪深300涨幅为5.5%创业板指涨幅为9.32%纺织服饰行业涨幅为5.35%其中纺织制造子行业涨幅为4.05%服装家纺子行业涨幅为7.11%饰品子行业涨幅为2.68%[33] - 本周内棉价下跌截至2024年11月8日中国棉花价格指数:CCIndex:3128B为15338元/吨较上周下跌50元/吨近一月下跌312元/吨较年初下跌1124元/吨棉花:CotlookA指数为82美分/磅较上周下跌0美分/磅近一月下跌0美分/磅较年初下跌9美分/磅Cotlook:A指数:1%关税为14368元/吨较上周上涨55.00元/吨近一月下跌470.00元/吨较年初下跌1749.00元/吨[33] - 看好2024Q4终端消费在高密集政策落地加持下消费信心逐步回暖中长期看2023年消费低基数也为板块优质龙头公司未来增长弹性提供坚实基础关注前期回调较深具有估值修复空间且具备稳定分红率的优质标的建议关注海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、波司登、富安娜、罗莱生活港股建议关注安踏体育、特步国际、李宁、361度出口方面海外订单需求仍维持稳定国际大牌优化供应链趋势持续利好国内纺织制造龙头订单份额提升建议关注开润股份、华利集团、伟星股份、申洲国际、新澳股份、健盛集团[34]

医药生物行业 - 申万医药生物指数在2024.11.04 - 2024.11.08期间上涨6.43%排名第十四跑赢沪深300指数0.92个百分点医药生物板块2024Q1 - Q3收入端及归母净利润增速承压2024Q3单季收入增速相比上季度有所改善[2] - 截至2024.11.08申万医药生物板块市盈率（TTM）为28.48倍与2024年7月 - 8月估值低谷出现明显回升[2] - 医药生物行业仍具备长期成长性估值仍位于近年低位在老龄化居民疾病谱变化背景下仍存在很多未被满足的临床需求出海方面随着中国创新药研发实力积累出海能力和海外认可度提升海外市场前景可期[2] - SW医药生物板块2024年Q1 - Q3收入端及归母净利润增速承压营业收入同比增速中位数为 - 0.51%归母净利润同比增速中位数为 - 6.73%其中Q3同比增速中位数为0.53%[2] - 化学制药板块2024Q1 - Q3营业收入和归母净利润增速均正向增长生物制品板块2024Q1 - Q3营业收入同比增速中位数为1.05%归母净利润同比增速中位数为 - 5.70%其中疫苗板块2024年以来收入端及归母净利润均承压[2] - 医疗器械板块2024Q1 - Q3营业收入同比增速中位数为 - 0.51%归母净利润同比增速中位数为 - 9.03%其中医疗耗材板块收入端及归母净利润在2024Q1 - Q3保持正向增长医疗设备板块在2024Q1 - Q3受行业整顿及设备更新造成的招采推迟影响收入端及归母净利润均同比下降[2] 机械设备行业 - 杰普特2024年前三季度实现营收10.70亿元同比增长18.41%归母净利润1.03亿元同比增长23.05%扣非后归母净利润0.92亿元同比增长35.82%单季度来看2024年三季度实现营收4.76亿元同比增长41.02%归母净利润0.49亿元同比增长38.99%扣非后归母净利润0.39亿元同比增长49.58%[3] - 受益于消费电子行业需求回暖公司业绩稳步增长摄像头模组光电有源检测业务收入增加激光器业务稳定增长[3] - 2024年前三季度公司整体毛利率为40.20%同比提升0.75pct净利率为9.12%同比下降0.12pct主要是三季度计提减值约4179.55万元去年同期仅1858.15万元费用率方面前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为6.99%/8.16%/11.69%/ - 0.51%同比 - 0.54pct/ - 0.02pct/ - 0.21pct/ - 0.16pct整体期间费用率为26.33%同比下降0.93pct[3] - 公司作为国内MOPA激光器领先企业在光伏领域针对光伏钙钛矿可提供用于薄膜电池高精度划线的激光智能装备截至三季度末已接到多家客户订单需求发货及验收工作持续推进并积极配合客户落地GW级产线在消费电子领域自2023年进入头部客户手机摄像头模组检测供应链后随着客户国内产能建设推进检测订单快速增长持续交付设备用于多项摄像头核心功能检测已全面覆盖所有摄像头模组检测项目并积极承接模组检测自动化环节设备需求有望在未来两年带来持续业绩增长[3]

金融市场数据 - 上证指数收盘3470.07涨跌幅0.51%上证当月连续收盘2756.2涨跌幅 -0.58%深证成指11388.57涨跌幅2.03%沪深当月连续收盘4127.6涨跌幅0.35%创业板指2392.44涨跌幅3.05%恒生期货指数26417.49涨跌幅 -0.7% [1] 宏观消息 - 民政部等24部门联合印发措施挖掘养老服务消费潜力推动养老事业和产业协同发展财政部谋划下一步财政政策加大逆周期调节力度 [1] - 今年前十个月人民币贷款增加16.52万亿10月末人民币贷款余额同比增长8% [2] 行业动态 - 巴西有望牵手中国卫星互联网相关个股未提及智能驾驶推广可期相关个股为三花智控(002050)拓普集团(601689)等拓展新场景新业态促进养老服务消费相关个股为嘉和美康(688246)思创医惠(300078)等 [2] 上市公司聚焦 - 长飞光纤(601869)拟以约4.49亿元人民币收购El.En.附属公司股权交易完成后奔腾激光及Cutlite将成为子公司交易标的与公司工业激光器业务处于同一产业链 [2] - 禾川科技(688320)以人形机器人业务为未来重要战略方向人形机器人部件组件已实现小批量订单 [2] - 广汽集团(601238)发布全固态动力电池技术初步打通全流程制造工艺取得车规级高安全大容量全固态动力电池量产关键技术突破 [2] 市场回顾及展望 - 11月11日两市成交额25077亿元上涨家数3851家下跌家数1164家成交额比前一日缩小1738亿三大指数低开高走黄线代表中小盘股主导上涨白线代表大盘权重反弹被动黄白线开口大情绪分化严重市场呈缩量反弹态势同花顺全A指数反包11月8日放量阴K保持上涨趋势 [3] - 科创次新半导体光刻机等概念涨幅较大固态电池新能车芯片等板块资金净流入较多银行煤炭等概念跌幅较大军工高股息信创等板块资金净流出较多两市共157家涨停15家跌停涨停板集中在科创芯片等板块 [3] 指数走势分析 - 越靠近10月8日阴线位置分歧越大当前位置往下支撑力较强不进一步放量砸不易出现大阴杀跌短期以震荡调整为主震荡调整过程中会有分时级别的反抽但力度不大在充沛流动性下只要指数无大级别风险市场就有博弈机会不会连续极端大幅度回调领涨的半导体等方向进攻属性明显且有消息刺激后续保持观察当前资金追高意愿弱留意板块内高低切换 [4]

财经要闻 - 10月末广义货币（M2）余额309.71万亿元同比增长7.5%狭义货币（M1）余额63.34万亿元同比下降6.1%流通中货币（M0）余额12.24万亿元同比增长12.8%前十个月净投放现金9003亿元[2] - 10月末本外币贷款余额258.18万亿元同比增长7.5%月末人民币贷款余额254.1万亿元同比增长8%前十个月人民币贷款增加16.52万亿元[2] - 10月末外币贷款余额5715亿美元同比下降15.7%前十个月外币贷款减少849亿美元[3] - 10月末本外币存款余额307.44万亿元同比增长7%月末人民币存款余额301.48万亿元同比增长7%前十个月人民币存款增加17.22万亿元[3] - 10月末外币存款余额8365亿美元同比增长6.6%前十个月外币存款增加386亿美元[3] - 10月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.59%质押式债券回购月加权平均利率为1.65%[3] - 10月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交172.48万亿元日均成交9.08万亿元日均成交同比增长17.1%[3] - 10月份同业拆借加权平均利率为1.59%分别比上月和上年同期低0.19个和0.33个百分点质押式回购加权平均利率为1.65%分别比上月和上年同期低0.18个和0.41个百分点[4] - 10月份经常项下跨境人民币结算金额为1.31万亿元直接投资跨境人民币结算金额为0.63万亿元[4] - 2024年10月末社会融资规模存量为403.45万亿元同比增长7.8%[5] 行业要闻 - 全国总工会等四部门联合印发《新就业形态劳动者权益协商指引》[6] - 10月中国中小企业发展指数上升0.3点分项指数全面上升[7][8] - 11月4日 - 11月10日全国货运物流有序运行国家铁路累计运输货物8174.7万吨环比增长1.26%全国高速公路累计货车通行5680.9万辆环比增长3.01%监测港口累计完成货物吞吐量25781.5万吨环比增长3.84%完成集装箱吞吐量639.3万标箱环比增长12.67%民航累计保障航班11.5万班环比增长0.65%邮政快递累计揽收量约39.72亿件环比增长0.35%累计投递量约40.69亿件环比增长3.99%[21] - 10月份国内狭义乘用车市场零售销量达226.1万辆同比增长11.3%环比增长7.2%1 - 10月份累计销量1783.5万辆同比增长3.2%[21] - 中国A股上市公司总市值正处于逐步上升趋势流通市值创历史新高不同属性的上市公司多处于市值增长态势开展市值管理工作和建立市值管理制度的上市公司明显增多[22] - 截至2024年10月31日A股上市公司总市值达85万亿元较9月小幅增长北交所上市公司市值增长明显增幅达50%上交所科创板增幅约8%2024年A股上市公司退市数量创近年来新高已达52家[24] - 相较于9月10月多个行业（申万一级）市盈率（PE）、市净率（PB）有所提升沪深两市市净率均处于历史较低水平即机会值附近[24][25] - 截至2024年10月31日上市公司数量排名前列的省份为广东、浙江、江苏三省均超过500家占比超40%上市公司市值方面北京、广东排名前列上市公司市值均超10万亿[25] - 深圳拟提高公积金贷款最高额度加大利息补贴力度[26][27][28][29][30] - 浙江持续推进电动自行车整治工作10月份全省电动自行车火灾数量同比去年同期下降38.7%[30] 个股重要公告 - 飞龙股份拟通过债转股的方式对境外全资子公司飞龙国际私营有限公司增资增资金额为飞龙国际购买龙泰公司99%股权的出资金额增资价格为1元/股[34] - 华润双鹤全资子公司华润赛科收到氨氯地平阿托伐他汀钙片《药品补充申请批准通知书》批准该药品增加5mg/20mg规格[35] - 鲁抗医药收到注射用CIGB - 814《药物临床试验批准通知书》同意该药品进行类风湿关节炎适应症临床试验[36] - 海正药业全资子公司海正药业（杭州）有限公司获得阿立哌唑片《药品注册证书》规格为10mg和5mg[37] - 中国人寿前10月累计原保险保费收入约为6269亿元同比增长4.9%[38] - 节能铁汉海外签订1.2亿阿联酋迪拉姆（折合约2.35亿元）迪拜岛项目合同工期730天[39] - 渤海化学全资子公司天津渤海石化有限公司的PDH装置（60万吨/年）于2024年11月9日开始停产检修预计检修65天左右[40] - 物产中大调整回购公司股份价格上限由不超过4.3元/股调整为不超过6元/股[41] - 莎普爱思收到妥布霉素滴眼液的《药品注册证书》适用于外眼及附属器敏感菌株感染的局部抗感染治疗[42] - 仁和药业下属子公司江西药都樟树制药有限公司收到二冬汤颗粒《药品注册证书》[43] 核心观点 - 报告呈现了财经、行业、个股等多方面的信息包括金融数据、企业经营、政策发布等内容展示了整体的经济和市场运行情况[1][2][3][4][5][6][7][8][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43]

宏观经济相关数据与政策 - 潘功胜做好金融法起草工作配合相关审议工作 中国人民银行前十月新增社融27.06万亿新增贷款16.52万亿10月M2同比增长7.5% [2][5] - 自然资源部运用专项债券资金收回收购存量闲置土地促进房地产市场平稳健康发展 [2][5][6] 川财观点 - 昨日三大指数走强市场总成交25465亿元海外方面美联储降息美国大选等事件落地美元指数走强黄金价格回落国内10月中小企业发展指数为89较9月上升0.3点建议关注电子新能源低空经济等方向 [3][6] - 日本央行10月货币政策会议纪要内部对加息谨慎10月31日维持0.25%政策利率不变 [8] - 浙江杭州储能建设存在困难如项目管理规范缺项电网侧储能收益不明确等东风汽车牵头发布高性能车规级MCU芯片半导体行业三季度业绩高增长 [8] - 四川省科技厅印发九条政策措施强化企业科技创新能力等助力经济回升向好 [8] 美联储相关 - 11月美联储降息25个基点符合预期对通胀持更谨慎态度未来降息路径不明朗12月存在再降息25个基点可能性特朗普政策将影响美国通胀进而影响美联储明年货币政策 [4][9]

宏观市场 - 2024年11月11日收盘指数方面上证综指为3470.06点深证成指沪深为11388.56点300指数为4131.13点中小板综指为11891.39点创业板综指科创50为3122.66点1073.83点 [1] - 当日涨跌幅度上证综指为0.51%深证成指沪深为2.03%300指数为0.65%中小板综指为1.77%创业板综指科创50为2.96%4.69% [1] - 成交金额方面上证综指对应为10243.34亿元深证成指沪深为14833.92亿元300指数为6256.05亿元中小板综指为4710.80亿元创业板综指科创50为7067.63亿元2219.00亿元 [1] - 国际市场指数方面11月12日道琼斯为33597.92点纳斯达克为10961.46点S&P500为3801.78点法国CAC40为6000.24点德国DAX为14261.19点日经225为27574.43点恒生为20426.93点 [1] - 汇率方面11月12日欧元兑美元为1.06美元兑人民币为7.2美元兑港币为7.77美元兑日元为153.71 [1] 固定收益 - 可交换私募债跟踪方面众兴集团有限公司2024年拟发行15亿元可交换公司债券正股为大中矿业主承销商为星展证券云天化集团有限责任公司2024年拟发行10亿元可交换公司债券正股为云南能投国际复材主承销商为红塔证券中金公司 [3] - 超长债方面上周美国大选结果出炉美联储降息25BP我国公布十万亿化债政策债市继续上涨超长债小涨成交活跃度保持平稳期限利差和品种利差收窄30年国债和10年国债利差为17BP处于历史偏低水平20年国开债和20年国债利差为1BP处于历史极低位置 [4] - 转债市场方面上周转债个券多数上涨中证转债指数全周+2.16%价格中位数+2.48%转债平价指数全周+5.69%全市场转股溢价率与上周相比 -6.70%汽模转2盟升三羊思创新星转债涨幅靠前泰瑞溢利龙净转债跌幅靠前 [5] 行业情况 - 建筑行业化债政策下建筑行业率先受益地方政府有望加速对建筑企业欠款的偿付建筑企业PPP相关应收款将率先得到清偿财政政策预计将更大力度支持基建投资 [6] - 交通运输行业航运方面油运目前受制于供需双弱格局运价仍处低位运行但冬季采暖需求下预计年内还有一轮上行看好油运龙头业绩弹性集运方面航商提价计划涨幅趋缓美西线已开始下跌未来几周联盟将控制运力投放以维持运价航空方面整体和国内客运航班量环比持平国际客运航班量环比持平航空上市公司三季度业绩同比下滑快递方面10月快递行业件量增长维持较高景气度竞争短期趋于缓和四季度上市公司盈利能力有望企稳回升物流方面看好德邦股份和嘉友国际 [7] - 银行行业实体经济从工业时代向科技时代转型银行服务科创企业需变革科技金融和大财富是重要方向银行面临低利率环境可借鉴国外经验通过多种方式缓和负面冲击 [8] - 纺服行业2024年10月运动品牌和休闲品牌百度搜索指数整体提升运动品牌中户外品牌热度较高休闲品牌上新羽绒产品运动社区中李宁耐克虎扑讨论热度提升识货平台运动品牌整体销量增加折扣加深 [9][10] - 食品饮料行业2024年11月4 - 10日食品饮料板块+7.09%跑赢上证指数白酒方面贵州茅台宣告中期分红箱装飞天批价继续上涨普五国窖批价持平白酒指数上涨大众品方面各子行业三季度业绩表现分化关注需求改善 [11] - 医药行业海外药企2024Q3业绩创新品种放量是主要增长驱动力肿瘤领域K药销售额居前代谢领域GLP - 1类药物销售增长自免领域相关药物销售增长国内医药企业可关注肿瘤GLP - 1RA及产业链自免相关企业 [12][13] - 医药生物行业2024年三季度以来国内TCE双抗分子迎来多项出海合作自免疾病有望成为潜在蓝海赛道 [14] - 传媒互联网行业传媒板块本周表现上涨但跑输沪深300和创业板指重点关注豆包AI视频生成内测10月AI搜索类应用表现突出11月票房持续回暖投资建议看好游戏影视等板块机会 [15][16] - 家电行业2024年Q3家电上市公司经营景气筑底但净利率同比提升Q4以旧换新政策带动下内需增长强劲外销有望回归稳健增长各子板块表现不同白电盈利持续向好厨电持续承压小家电内销承压外销增速放缓照明及零部件经营相对稳定 [17][18] - 互联网行业10月恒生科技指数下跌纳斯达克互联网指数部分股票上涨人工智能和互联网行业有相关动态发布11月投资策略建议增加港股互联网板块仓位配置看好腾讯美团阿里等企业 [19] - 房地产行业2024年楼市寻底政策积极超量库存需消化存在供给侧和需求侧两种消化路径2025年展望给出悲观和乐观两种情形投资建议审慎观察看好部分地产企业 [20][21] - 汽车行业2024Q1 - Q3营收和归母净利润同比增长Q3营收同比持平归母净利润同比下降10月汽车销量相关数据显示增长汽车经销商库存预警指数同比下降市场关注智驾进展车型发布车展等中长期关注自主崛起和电动智能趋势下零部件机遇 [22] - 小鹏汽车新车型P7+上市当天订单超3万辆P7+在空间体验智能驾驶智能座舱方面有优势公司经营周期持续向上上调收入和盈利预测 [23] - 华虹半导体3Q24业绩略超指引产能利用率持续提升晶圆交付量环比增长各终端市场和技术平台需求有不同表现3Q24资本开支为7.34亿美元无锡二期项目有序推进调整产能预测与费用率后预计2024 - 2026年净利润 [24] - 亚信安全2024年前三季度收入和利润相关指标增长单Q3也有增长毛利率提升经营性现金流净额改善完成亚信科技并购后有望大幅增厚业绩双方在数智化领域有望深度协同 [25] 金融工程 - 金融工程专题研究通过上市公司季报披露数据间接观测百亿私募2024年Q3持仓变动情况医药电子基础化工行业中私募管理人进入前十大名单股票数量最多相比2024Q2轻工制造机械钢铁行业中私募管理人进入前十大名单股票数量增加最多 [26]

国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,470.07涨跌幅为0.51%深证成指昨日收盘价为11,388.57涨跌幅为2.03%创业板指昨日收盘价为2,022.77涨跌幅为 -0.47%沪深300昨日收盘价为4,131.13涨跌幅为0.66%上证50昨日收盘价为2,443.97涨跌幅为 -0.52%科创50昨日收盘价为891.46涨跌幅为0.14%创业板50昨日收盘价为1,924.26涨跌幅为 -0.67%中证100昨日收盘价为3,916.38涨跌幅为0.67%中证500昨日收盘价为6,330.62涨跌幅为1.74%中证1000昨日收盘价为6,116.76涨跌幅为0.33%国证2000昨日收盘价为7,801.23涨跌幅为0.58% [3] 国外市场表现 - 道琼斯收盘为30,772.79涨跌幅为 -0.67%标普500收盘为3,801.78涨跌幅为 -0.45%纳斯达克收盘为11,247.58涨跌幅为 -0.15%德国DAX收盘为12,756.32涨跌幅为 -1.16%富时100收盘为7,156.37涨跌幅为 -0.74%日经225收盘为26,643.39涨跌幅为0.62%恒生指数收盘为20,728.19涨跌幅为 -1.07% [4] 财经要闻 - 2024年10月末社会融资规模存量为403.45万亿元同比增长7.8%M2余额309.71万亿元同比增长7.5% [5][8] - 国家发改委提出构建以内需为主导的国内大循环发挥消费和投资作用 [5][8] - 财政部提前下达2025年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算总额达566亿元 [5][8] 宏观策略 - 成长行业领涨A股小幅上行 [5][8] - 逆周期调节效果初显市场企稳反弹 [9][10] - 互换便利新工具及其影响包括操作方式流动性效应和相关影响 [11] 行业公司 - 基础化工行业前三季度收入利润下滑三季度景气低位运行 [12] - 传媒板块前三季度营收最高但利润下滑各子板块业绩均下滑 [13] - 半导体行业24Q3延续复苏趋势关注自主可控方向 [13] - 通信行业2024年10月指数强于沪深300指数运营商大数据业务收入高速增长 [16] - 化工品价格有所回暖关注三条投资主线 [18] - 轻工制造行业2024年前三季度营收增长利润下降各子行业情况不同 [19] - 电气设备10月表现强于沪深300指数9月宏观经济有积极变化 [21] - 光伏10月大幅上涨行业协会呼吁依法合规竞争 [22] - 食品饮料板块2024年10月下跌9.22%估值回落 [25] - 机械板块10月上涨建议布局超跌成长子行业龙头和设备更新板块龙头 [28]

宏观策略 - 业绩拐点是市场走出寻底期的核心矛盾市场底通常领先业绩拐点1 - 2个季度普林格同步指标是核心但需结合先行指标判断仅依靠同步指标判断市场会有偏误结合先行指标可提高经济底部判断的前瞻性突破寻底期关键在于M1回升持续性居民中长贷是更核心指标[14] - 10月宏观经济景气回升制造业PMI回升非官方中国PMI止跌回升至扩张区间社融脉冲回落新增政府债券转负新增人民币贷款少增收窄M1同比跌幅收窄M2回升社融存量同比回落超额流动性回升10月社会融资规模增量为1.4万亿元比上年同期少4483亿元结构上新增政府债券转负新增人民币贷款少增收窄表外三项转正贷款结构方面居民新增贷款新增中长贷新增短贷均转正企业贷款方面企业新增中长贷少增收窄企业短贷少增收窄票据同比新增转负信贷结构边际转好普林格周期先行指标同步指标低位回升滞后指标小幅回落居民新增贷款转正信贷结构边际转好1108化债政策落地政策从制定出台到落实生效需要时间观察[14] 中观景气度 - 基于10月15日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架预测了未来4周表现较优的申万二级行业如摩托车及其他汽车服务汽车零部件等这些行业主要集中在消费科技与高端制造领域[16] - 赛点2.0在低迷中诞生在犹豫中前行政策出台节奏方面政策从制定出台到落实生效需要时间观察后续有多个观察窗口从政策预期差来看存量利率下调政策提振消费的效果将逐步体现市场可能低估了9/24宣布的存量房贷利率调整的长期效果[16] - 本期重视行业的景气度数据包括汽车交通运输电力设备农林牧渔石油化工基础化工等方面的数据如汽车轮胎开工率交通运输运费指数和客运量电力设备产品价格等从整体行业景气度来看本周多个行业景气度有升有降[16] 金融固收 - 货币政策执行报告要点包括坚定支持性立场预告货币指标统计调整突出价格传导要求金融机构理性定价避免息差掣肘[18] - 面对外围不确定性和国内宏观压力对内为主以我为主的方向不变汇率和外部均衡不改变货币宽松方向包括降息可能性息差问题可能通过自律机制引导金融机构理性定价适度拉开存贷款利差空间预计11月或有一次降准明年上半年或有一次降息央行引导下利率曲线或许会增陡现阶段预计10Y国债可能在2.125%上下窄幅震荡建议保持对曲线做陡择机交易长端[19] 行业公司 - 顺鑫农业2024Q1 - 3及Q3的营业收入归母净利润扣非归母净利润等财务数据毛利率提升税金及费用拖累净利率Q3销售收现同比下滑合同负债环比稳定盈利预测方面预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润情况并给出相应PE维持买入评级[19] - 麒盛科技24Q3及24Q1 - 3的收入归母净利扣非后归母净利毛利率净利率等财务数据舒福德智能床的亮点包括针对不同睡眠问题的功能强化品牌建设利用网络平台优化产品打造爆款内容越南工厂开工建设预计2025年投入生产调整盈利预测维持增持评级[20][21] - 安泰科技2024前三季度及Q3的营收归母净利润扣非归母净利润等业绩情况深耕聚焦核心产品在难熔钨钼稀土永磁等领域的发展情况非晶高速钢超硬材料等重点产业发展以及在可控核聚变尖端领域的储备技术优势盈利预测方面上修业绩预测上调评级至买入[22] - 濮耐股份国内耐材市场格局逐步优化海外市场是重要增量来源全球耐火材料行业市场规模国内耐材市场集中度情况耐材终端需求中钢铁工业消耗占比大我国钢铁消费需求变化及对耐材市场的影响我国耐材净出口情况积极延伸产业链布局湿法冶金市场凭借矿山资源的利润情况海外布局领先预计2024 - 2026年归母净利润给予24年24倍PE对应目标股价5元首次覆盖给予增持评级[24][25][26][27] - 涛涛车业专注于户外休闲娱乐和短途交通代步工具产品深耕美国市场2023年美国地区的营收占比和毛利率情况本土化运营包括团队销售和售后体系高尔夫球车和全地形车的产品情况包括品牌定位价格目标人群等公司优势有品牌力本土团队运营和成本优势盈利预测2024 - 2026年营收和归母净利情况给予2025年PE18x对应股价83.6元首次覆盖给予买入评级[28][29][30][31] - 立高食品2024前三季度及Q3的主营收入归母净利润情况收入端三季度承压四季度增速有望改善的原因包括产品收入结构和渠道情况利润端前三季度毛利率情况费用方面的变化投资建议预计2024 - 2026年归母净利润对应PE维持买入评级[31][33][34] - 一心堂2024年前三季度及三季度单季的营业收入归母净利润扣非归母净利润等财务数据开店节奏稳定云南省外区域扩张加速毛利率短期承压持续发展创新业务盈利预测方面根据2024年三季报业绩下调2024 - 2025年营业收入和归母净利润预测2026年的预测情况调整为增持评级[35][36] - 好太太24Q3及24Q1 - 3的收入归母净利润扣非归母净利润毛利率净利率等财务数据2024Q3大宗原材料价格上涨公司在供应端等方面的优势前三季度费用比例情况四季度管控目标致力于全渠道布局与智能产品升级包括渠道端和产品端的情况以旧换新活动的推进情况调整盈利预测维持买入评级[37] - 美诺华2024Q1 - Q3及Q3单季度的营业收入归母净利润扣非净利润等财务数据制剂代加工业务开始发力带动业绩增长2025年预计排产量乐观大客户合作持续深化与默沙东和SunPharma的合作情况盈利预测方面上调2024 - 2026年营业收入和归母净利润维持增持评级[38] - 水井坊2024Q3的营业收入归母净利润扣非归母净利润等财务数据天号陈保持放量带动中档酒高增高档酒Q3承压海外市场Q3增长突出毛利率提升与费用结构优化共振盈利水平明显提升经营拐点已现略调低盈利预测维持买入评级[39][40][41][42]

市场表现 - A股三大指数周一集体收涨沪指涨0.51%深成指涨2.03%创业板指涨3.05%沪深两市成交额25071.28亿元申万行业中电子计算机传媒领涨煤炭银行房地产领跌概念板块里科创次新股国家大基金持股先进封装领涨海南自贸区乳业社区团购领跌[1][6] - 港股恒生指数收跌1.45%恒生科技指数收跌0.35%[1][6] - 海外美国三大指数集体收涨道指涨0.69%标普500涨0.1%纳指涨0.06%[1][6] - 国内市场各指数表现如上证指数收盘3470.07涨跌幅0.51%等[3] - 国际市场各指数表现如道琼斯收盘44293.13涨跌幅0.69%等[4] 金融数据与政策 - 10月末M2余额同比增长7.5%增速比上月末高0.7个百分点M1同比下降6.1%较上月收窄1.3个百分点为年内首次增速回升前十个月人民币贷款增加16.52万亿元社会融资规模增量累计为27.06万亿元比上年同期少4.13万亿元10月份新发放企业贷款加权平均利率为3.5%左右新发放个人住房贷款利率为3.15%左右均处于历史低位[2][8] - 央行行长潘功胜表示下一步要加大货币政策逆周期调节力度促进股票市场投资和融资功能相协调拓宽境外投资者投资境内资本市场渠道完善应对股票市场异常波动等政策工具维护金融市场平稳健康运行抓好发行上市再融资审核全链条监管压实中介机构看门人责任[2][8] 政策利好与影响 - 十四届全国人大常委会会议通过增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务新增债务限额全为专项债务限额一次报批分三年实施且从2024年起连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元化债累计可置换4万亿元加上之前的共增加地方化债资源10万亿元置换后可节约6000亿元左右[9] - 此次大规模增加地方政府债务限额有助于缓解地方财政压力化解债务风险助力地方支持经济发展畅通资金链条增强发展动能体现逆周期调节政策取向推动缓解总需求不足促进国内需求回暖与增长动能回升更好发挥政府债券作用[9] - 增量财政政策仍值得期待如支持房地产市场健康发展相关税收政策发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等政策专项债券支持回收闲置存量土地等政策且2025年将实施更给力财政政策[9] - 积极的财政政策有助于提升市场信心随着利好政策落地国内消费房地产市场等表现有望回暖提振资本市场信心稳定市场预期对资本市场产生积极影响宽基指数成分股中的绩优股权重股等或成资金配置重点方向[10] 美国大选相关 - 特朗普赢得美国大选共和党掌握参议院且有望掌握众议院若掌握众议院将有利于特朗普财政政策推行[10] - 共和党政策以美国优先为理念偏保守主义注重呵护美国在全球领先地位关注移民和通胀将制造业基础设施建设能源行业作为经济支柱对外推行美国利益优先主义或推进逆全球化对部分科技领域有一定利好[10] - 特朗普和哈里斯在多领域有政策分歧特朗普财政支出幅度大赤字率提升债务增长预期提速企业税率下降幅度大增加首套房税收激励支持化石燃料发展收紧移民政策[10] - 特朗普政策将使再通胀财政赤字压力加大降息节奏受扰动可能引发美债信用担忧带来更高通胀水平美国经济向好非美经济承压[10] - 美国对华外贸政策趋于收紧中美贸易摩擦是持久战我国将减少对美依赖加强内需支撑一带一路沿线国家是重点布局方向[10] - 美股市场受边际提振可关注美股大盘成长美债承压黄金短期高位承压中期有布局空间A股估值短期受扰动需关注我国政策推行和落地情况[10]

一、市场数据 - A股市场主要指数表现，如上证指数收盘3470.07，涨跌0.51%；深证成指收盘11388.57，涨跌2.03%等[1] - A股不同类别总市值、流通市值、市盈率PE、市净率PB情况[1] 二、晨会聚焦 - 财信研究观点包括市场策略（主要指数低开高走创业板领涨）、基金研究、债券研究[2] - 重要财经资讯涵盖宏观经济、财经要闻等多方面内容[2] - 行业及公司动态包含多个行业动态如MPS芯源系统项目启动、汽车销售数据、公司相关动态等[2] - 湖南经济动态有湘股动态、地方动态及政策相关内容[3] 三、市场层面分析 - 分市场、规模、行业、主题来看指数涨跌情况，如代表全部A股的万得全A指数涨1.44%等[4] 四、估值层面分析 - 上证指数、科创50指数、创业板指数等市盈率和市净率估值及历史分位情况[4] 五、资金层面分析 - 万得全A指数上涨下跌公司数量、涨停跌停公司数量、全市场成交额较前一交易日减少情况[4] 六、市场策略分析 - 主要指数走势受芯片股、汽车销售数据、美股公司股价上涨等因素影响[4] - 后市若市场量能无明显变化大概率震荡上行，市场风格将走向扩散并给出多个把握机会的方向如低位补涨、自主可控等[4][5] 七、基金研究 - 11月11日上证基金指数、LOF基金价格指数、ETF基金价格指数等的点数及涨跌幅，部分ETF基金的涨跌幅及11月11日ETF总成交额情况[6] 八、债券研究 - 11月11日1年期、10年期国债到期收益率、国开债到期收益率、DR001、DR007的变化，国债期货主力合约涨跌幅、信用利差、等级利差情况[7] 九、宏观经济 - 10月末广义货币（M2）、狭义货币（M1）、流通中货币（M0）余额同比增长情况，人民币贷款、存款余额同比增长情况及各部门贷款、存款增加情况[8] 十、中小企业发展指数 - 10月中小企业发展指数为89较9月上升0.3点为今年以来最大升幅，各分项指数变化情况[9][10] 十一、行业动态 - MPS芯源系统全球研发及测试基地项目在成都启动，项目建成投产后的预期成果、项目规模、建设内容及周期等[17] - USDA 11月全球农产品供需报告对小麦、玉米、大豆产量、消费量、进出口量、期末库消比等的调整情况及对价格的影响[18] - 10月我国汽车产销数据、新能源汽车产销数据、汽车出口数据及各车型产销数据，汽车销量增长原因分析[19][20] - 摩尔线程冲击科创板相关情况如公司变更、融资情况、业务范围等，近期其他国产GPU公司IPO进程[21] 十二、公司动态 - 丸美股份发布2024年前三季度权益分派实施公告，包括利润分配基数、每股派发现金红利、股权登记日等，公司经营情况[22] - 海天味业柯莹女士履行董事会秘书职责相关情况包括任职资格、履历等[23][24] - 凯美特气签署《项目合作意向协议》，三方拟合作项目情况、出资比例、协议性质等[25] - 希迪智驾申请港股上市，公司营收、亏损、毛利率情况及分业务营收情况[27]