固收行业 - 本周利率债一级市场发行规模整体继续回升地方债回升幅度较大新增专项债发行进度已达99.9%地方政府债整体发行进度98.4%二级市场利率长端利率上行、短端下行收益率曲线整体走陡、利差扩大公开市场资金本周净投放19571亿元下周逆回购到期规模22515亿元[1][8] - 生产端、需求端双回落物价指数回落物流与交通有所分化本周生产指标多数回落但回落幅度有限房地产指标表现均同比回落再度走负通胀板块价格表现均同比回落物流板块表现继续分化中国港口集装箱吞吐量环比表现转为下行[7] - 一级市场利率债发行本周发行整体回升国债3881.3亿元地方债3807.3亿元同业存单5126.6亿元其中国债和地方债发行规模较上周分别回升185.6亿元、3255.89亿元存单回落1024.8亿元地方债发行进度继续推进本周地方债整体发行进度达到98.4%新增专项债和新增一般债发行进度分别为99.9%、90.7%[9] - 二级市场截至10/26本周10Y - 1Y期限利差较上周回升4.9BP国债收益率曲线较上周整体略有陡峭1Y国债收益率较上周下行1.6BP收于1.42%10Y国债收益率较上周上行3.3BP收于2.15%[9] 机械行业 - 上周机械设备指数上涨7.89%沪深300指数上涨5.50%创业板指上涨9.32%机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第6位剔除负值后机械行业估值水平(整体法)31.7倍上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、半导体设备、锂电设备年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、半导体设备、工程机械[12] - 2024年10月销售各类挖掘机16791台同比增长15.1%其中国内销量8266台同比增长21.6%出口量8525台同比增长9.46%2024年1 - 10月共销售挖掘机164172台同比增长0.47%其中国内销量82211台同比增长9.8%出口81961台同比下降7.41%2024年3月起国内挖机销量同比增速持续为正[12] - 建议2024年重点关注大规模设备更新带来的投资机遇包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等装备出海包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等AI+应用落地带动的投资机遇包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇[13] 电子行业 - 16家核心LED公司2024年前三季度实现总营收336.6亿元同比增长14.3%实现总归母净利润45.7亿元同比增长19.8%[17] - 共计14家被动元件公司均实现营业收入同比正增长其中晶赛科技、惠伦晶体、奥迪威、三环集团、东晶电子等营收同比增幅均超过30%共计11家公司净利润同比增长部分公司如晶赛科技、风华高科、惠伦晶体、商络电子、三环集团等均实现归母净利润的同比较大幅度正增长毛利率环比提升较大的是达利凯普、麦捷科技净利率环比提升较大的是东晶电子、顺络电子[18] - 2024年被动元件行业16家公司单三季度合并营收同比增速为16.3%单三季度合并归母净利润同比增速为19.1%三季度被动元件板块毛利率(整体法)为27.8%环比下降0.5pct三季度被动元件板块净利率(整体法)13.8%环比下降0.9pct[18] - 被动元器件行业整体业绩延续增长行业维持高景气度建议关注具备较大国产替代空间的MLCC和离型膜环节建议关注三环集团、顺络电子、洁美科技、风华高科、麦捷科技等[19] 北交所相关 - 北证50指数周涨幅为21.53%256家上市公司中有248家公司周涨幅为正殷图网联(+126.35%)涨幅领先其次是志展信息(+117.24%)、晟楠科技（+81.40%）、骏创科技（+76.95%）等跌幅最大的是艾能聚（-15.05%）从行业来看本周北交所所有行业均上涨其中国防军工行业(+51.1%)涨幅最大其次是食品饮料行业(+40.7%)、计算机行业（+35.3%）而有色金属行业（+6.3%）涨幅相对较小[23] - 本周北交所日均成交额约为498.25亿元其中11月6日成交额为617.41亿元创北交所单日成交额新高本周北交所整体成交额为2,491.25亿元成交量为135.62亿股本周北交所换手率为82.68%大幅高于科创板、沪深主板和创业板[23] - 北交所就可持续发展披露指南公开征求意见[23] - 北交所整体市盈率为43.5倍左右估值首次超过创业板截至11月9日北证A股的市盈率为43.5倍科创板和创业板公司市盈率较上周亦有所提升分别为48.7倍和38.7倍由于北交所本周涨幅更大北交所与双创板块估值差有所收窄且北交所上市公司估值首次超过创业板分行 业看北交所上市公司的市盈率传媒行业平均市盈率最高为2339.4倍轻工制造(233.7倍)与基础化工(199.0倍)紧随其后市盈率较高的几个行业因标的数量较少个别公司业绩的大幅变化拉高了行业整体估值水平市盈率相对较低的行业是电子、国防军工和家用电器行业[23] - 北交所交投活跃度保持在较高水平市场关注度保持高位叠加北交所新股发行稳步推进北交所板块具备投资价值对于2024年四季度投资策略推荐四个主要方向聚焦业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司关注国央企"一利五率"聚焦净资产收益率高、经营风险较低的稳健性公司关注募投项目产能释放以及外延并购助推业绩提升的公司关注提升股东回报股息率较高的公司[24] 农业行业 - 本周农业板块表现强于沪深300 11.4 - 11.8农林牧渔指数上涨6.04%在SW一级行业中居第18位同期沪深300上涨5.50%各子行业中渔业（+18.85%）、农产品加工（+7.63%）涨幅居前而养殖业(+4.56%)涨幅靠后个股方面西王食品、欧福蛋业、田野股份涨幅居前[27] - 11月8日生猪养殖板块PB为2.98倍周环比+4.20%处于历史相对低位区间根据博亚和讯11月8日生猪价格16.64元/kg周环比-4.04%15kg仔猪价格35.05元/kg、周环比+6.76%根据涌益咨询商品猪周度出栏体重125.23kg周环比+0.30%走势相对平稳11月8日自繁自养生猪养殖利润263.75元/头周环比-7.19%外购仔猪养殖亏损幅度变大我国各省份将相继进入冬季后续重点关注降温后疫情情况的影响综合考虑能繁母猪作用值及养殖效率供需格局相对良好建议积极布局生猪养殖板块叠加考虑优秀猪企持续降本中本轮养殖利润有望超市场预期重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等[27] - 11月8日肉鸡养殖板块PB为1.87倍周环比+6.25%处于历史低位区间黄羽鸡产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行头部企业成本优势叠加价格好转盈利弹性有优势建议积极关注立华股份白羽鸡根据博亚和讯11月8日毛鸡均价3.82元/斤周环比持平鸡苗价格4.17元/羽周环比+1.21%白羽鸡养殖利润-1.15元/羽亏损环比上周缩小0.79元/羽根据协会数据10月13日在产父母代存栏2262万套周环比+0.05%父母代鸡苗销量123万套周环比+6.90%白鸡行业产能处于调整过程中可进行板块性关注[27] - 根据汇易网11月8日玉米现货价2233元/吨周环比-0.40%小麦现货价2464元/吨周环比-0.17%豆粕现货价3175元/吨周环比+3.59%根据博亚和讯11月8日鱼粉现货价10120元/吨周环比-1.46%水产饲料方面虽点关注水产品价格走势个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等建议关注海大集团[28] - 农业板块整体估值处历史相对低位区间个股建议关注生猪养殖中的温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份黄羽鸡养殖中的立华股份饲料业务中的海大集团动保业务中的中牧股份、生物股份、普莱柯等此外可关注白羽鸡产能端调整情况及转基因种子市场化进展[29] 纺服行业 - 三季度内销承压体育服饰表现优于行业平均从三季度行业整体经营情况来看整体内销收入在预期内波动利润下滑超预期其中大众休闲服饰利润率下降较多主要受到终端客流下降影响固定费用占比有所增长中高端男装体现出一定韧性下降幅度低于其他子赛道中高端女装有一定可选和非刚性属性收入受终端消费下降影响程度更大负杠杆效益体现的尤为明显家纺年初以来受地产景气下行影响前三季度终端需求平淡体育服饰Q3终端零售表现环比弱于Q2在三季度消费疲软北方沿海高温天气以及多地频发的多雨天气导致终端客流和户外运动场景均受到影响[32] - 国内纺织制造龙头企业仍延续年初以来高增长趋势2023年海外大牌经历去库存后海外订单复苏明显鞋履制造龙头华立集团Q3收入同比增长18.50%延续二季度高增长幅度伟星股份虽Q3增速环比Q2有所放缓但主要是因为基数原因开润股份受并表影响Q3增速高达64.36%剔除并表其包袋代工业务仍保持28%左右增长水平健盛集团Q3增长提速一方面是棉袜业务持续稳定增长另一方面其无缝业务在下半年进入低基数周期上游纱线面料环节亦保持稳定新澳股份/百隆东方/台华新材2403单季增速分别为+10.54%/+11.39%/+33.86%[33] - 本周（11月４日至11月８日期间）上证指数涨幅为5.51%深证成指涨幅为6.75%沪深300涨幅为5.5%创业板指涨幅为9.32%纺织服饰行业涨幅为5.35%其中纺织制造子行业涨幅为4.05%服装家纺子行业涨幅为7.11%饰品子行业涨幅为2.68%[33] - 本周内棉价下跌截至2024年11月8日中国棉花价格指数:CCIndex:3128B为15338元/吨较上周下跌50元/吨近一月下跌312元/吨较年初下跌1124元/吨棉花:CotlookA指数为82美分/磅较上周下跌0美分/磅近一月下跌0美分/磅较年初下跌9美分/磅Cotlook:A指数:1%关税为14368元/吨较上周上涨55.00元/吨近一月下跌470.00元/吨较年初下跌1749.00元/吨[33] - 看好2024Q4终端消费在高密集政策落地加持下消费信心逐步回暖中长期看2023年消费低基数也为板块优质龙头公司未来增长弹性提供坚实基础关注前期回调较深具有估值修复空间且具备稳定分红率的优质标的建议关注海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、波司登、富安娜、罗莱生活港股建议关注安踏体育、特步国际、李宁、361度出口方面海外订单需求仍维持稳定国际大牌优化供应链趋势持续利好国内纺织制造龙头订单份额提升建议关注开润股份、华利集团、伟星股份、申洲国际、新澳股份、健盛集团[34]