宏观策略 - 业绩拐点是市场走出寻底期的核心矛盾市场底通常领先业绩拐点1 - 2个季度普林格同步指标是核心但需结合先行指标判断仅依靠同步指标判断市场会有偏误结合先行指标可提高经济底部判断的前瞻性突破寻底期关键在于M1回升持续性居民中长贷是更核心指标[14] - 10月宏观经济景气回升制造业PMI回升非官方中国PMI止跌回升至扩张区间社融脉冲回落新增政府债券转负新增人民币贷款少增收窄M1同比跌幅收窄M2回升社融存量同比回落超额流动性回升10月社会融资规模增量为1.4万亿元比上年同期少4483亿元结构上新增政府债券转负新增人民币贷款少增收窄表外三项转正贷款结构方面居民新增贷款新增中长贷新增短贷均转正企业贷款方面企业新增中长贷少增收窄企业短贷少增收窄票据同比新增转负信贷结构边际转好普林格周期先行指标同步指标低位回升滞后指标小幅回落居民新增贷款转正信贷结构边际转好1108化债政策落地政策从制定出台到落实生效需要时间观察[14] 中观景气度 - 基于10月15日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架预测了未来4周表现较优的申万二级行业如摩托车及其他汽车服务汽车零部件等这些行业主要集中在消费科技与高端制造领域[16] - 赛点2.0在低迷中诞生在犹豫中前行政策出台节奏方面政策从制定出台到落实生效需要时间观察后续有多个观察窗口从政策预期差来看存量利率下调政策提振消费的效果将逐步体现市场可能低估了9/24宣布的存量房贷利率调整的长期效果[16] - 本期重视行业的景气度数据包括汽车交通运输电力设备农林牧渔石油化工基础化工等方面的数据如汽车轮胎开工率交通运输运费指数和客运量电力设备产品价格等从整体行业景气度来看本周多个行业景气度有升有降[16] 金融固收 - 货币政策执行报告要点包括坚定支持性立场预告货币指标统计调整突出价格传导要求金融机构理性定价避免息差掣肘[18] - 面对外围不确定性和国内宏观压力对内为主以我为主的方向不变汇率和外部均衡不改变货币宽松方向包括降息可能性息差问题可能通过自律机制引导金融机构理性定价适度拉开存贷款利差空间预计11月或有一次降准明年上半年或有一次降息央行引导下利率曲线或许会增陡现阶段预计10Y国债可能在2.125%上下窄幅震荡建议保持对曲线做陡择机交易长端[19] 行业公司 - 顺鑫农业2024Q1 - 3及Q3的营业收入归母净利润扣非归母净利润等财务数据毛利率提升税金及费用拖累净利率Q3销售收现同比下滑合同负债环比稳定盈利预测方面预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润情况并给出相应PE维持买入评级[19] - 麒盛科技24Q3及24Q1 - 3的收入归母净利扣非后归母净利毛利率净利率等财务数据舒福德智能床的亮点包括针对不同睡眠问题的功能强化品牌建设利用网络平台优化产品打造爆款内容越南工厂开工建设预计2025年投入生产调整盈利预测维持增持评级[20][21] - 安泰科技2024前三季度及Q3的营收归母净利润扣非归母净利润等业绩情况深耕聚焦核心产品在难熔钨钼稀土永磁等领域的发展情况非晶高速钢超硬材料等重点产业发展以及在可控核聚变尖端领域的储备技术优势盈利预测方面上修业绩预测上调评级至买入[22] - 濮耐股份国内耐材市场格局逐步优化海外市场是重要增量来源全球耐火材料行业市场规模国内耐材市场集中度情况耐材终端需求中钢铁工业消耗占比大我国钢铁消费需求变化及对耐材市场的影响我国耐材净出口情况积极延伸产业链布局湿法冶金市场凭借矿山资源的利润情况海外布局领先预计2024 - 2026年归母净利润给予24年24倍PE对应目标股价5元首次覆盖给予增持评级[24][25][26][27] - 涛涛车业专注于户外休闲娱乐和短途交通代步工具产品深耕美国市场2023年美国地区的营收占比和毛利率情况本土化运营包括团队销售和售后体系高尔夫球车和全地形车的产品情况包括品牌定位价格目标人群等公司优势有品牌力本土团队运营和成本优势盈利预测2024 - 2026年营收和归母净利情况给予2025年PE18x对应股价83.6元首次覆盖给予买入评级[28][29][30][31] - 立高食品2024前三季度及Q3的主营收入归母净利润情况收入端三季度承压四季度增速有望改善的原因包括产品收入结构和渠道情况利润端前三季度毛利率情况费用方面的变化投资建议预计2024 - 2026年归母净利润对应PE维持买入评级[31][33][34] - 一心堂2024年前三季度及三季度单季的营业收入归母净利润扣非归母净利润等财务数据开店节奏稳定云南省外区域扩张加速毛利率短期承压持续发展创新业务盈利预测方面根据2024年三季报业绩下调2024 - 2025年营业收入和归母净利润预测2026年的预测情况调整为增持评级[35][36] - 好太太24Q3及24Q1 - 3的收入归母净利润扣非归母净利润毛利率净利率等财务数据2024Q3大宗原材料价格上涨公司在供应端等方面的优势前三季度费用比例情况四季度管控目标致力于全渠道布局与智能产品升级包括渠道端和产品端的情况以旧换新活动的推进情况调整盈利预测维持买入评级[37] - 美诺华2024Q1 - Q3及Q3单季度的营业收入归母净利润扣非净利润等财务数据制剂代加工业务开始发力带动业绩增长2025年预计排产量乐观大客户合作持续深化与默沙东和SunPharma的合作情况盈利预测方面上调2024 - 2026年营业收入和归母净利润维持增持评级[38] - 水井坊2024Q3的营业收入归母净利润扣非归母净利润等财务数据天号陈保持放量带动中档酒高增高档酒Q3承压海外市场Q3增长突出毛利率提升与费用结构优化共振盈利水平明显提升经营拐点已现略调低盈利预测维持买入评级[39][40][41][42]