量化模型与构建方式 风格轮动模型 - **模型名称**：风格轮动模型 - **模型构建思路**：从基础风格因子估值、市值、波动率、动量出发，逐步构造风格择时和打分体系[1][20] - **模型具体构建过程**： 1. 基于80个基础微观指标，构造640个微观特征[1][20] 2. 使用常用指数作为风格股票池取代风格因子的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签[1][20] 3. 通过滚动训练随机森林模型，优选特征并得到风格推荐，构造从风格择时到风格评分，再到实际投资的风格轮动框架[1][20] - **模型评价**：通过随机森林模型有效规避过拟合风险，优选特征并得到风格推荐[1][20] 模型的回测效果 - **风格轮动模型** - 年化收益率：22.97%[1][21] - 年化波动率：24.55%[1][21] - 信息比率（IR）：0.94[1][21] - 月度胜率：60.31%[1][21] - 策略对冲市场基准的年化收益率：14.07%[1][21] - 策略对冲市场基准的年化波动率：11.62%[1][21] - 策略对冲市场基准的信息比率（IR）：1.21[1][21] - 策略对冲市场基准的月度胜率：67.94%[1][21] - 历史最大回撤：8.98%[1][21] 量化因子与构建方式 风格因子 - **因子名称**：估值、市值、波动率、动量 - **因子的构建思路**：基于东吴金工特色多因子划分标准对微观因子进行种类划分，优选80个底层因子作为原始特征[20] - **因子具体构建过程**： 1. 从基础风格因子估值、市值、波动率、动量出发，构造640个微观特征[20] 2. 使用常用指数作为风格股票池取代风格因子的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签[20] 3. 通过滚动训练随机森林模型，优选特征并得到风格推荐[20] - **因子评价**：通过随机森林模型有效规避过拟合风险，优选特征并得到风格推荐[20] 因子的回测效果 - **估值因子** - 实际收益率（多空对冲）：-5.00%[28] - 择时后收益率（多空对冲）：5.00%[32] - **市值因子** - 实际收益率（多空对冲）：-10.00%[28] - 择时后收益率（多空对冲）：10.00%[32] - **波动率因子** - 实际收益率（多空对冲）：15.00%[28] - 择时后收益率（多空对冲）：20.00%[32] - **动量因子** - 实际收益率（多空对冲）：20.00%[28] - 择时后收益率（多空对冲）：25.00%[32]

金融工程 | 金工定期报告 净利润断层本周超额基准 3.00% 戴维斯双击策略 戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、 市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即 EPS 和 PE 的"双击"。 策略在 2010-2017 年回测期内实现了 26.45%的年化收益，超额基准 21.08%。 今年以来，策略累计绝对收益 4.01%，超额中证 500 指数-3.78%，本周策略 超额中证 500 指数 0.69%。本期组合于 2023-10-23 日开盘调仓，截至 2024-11-29 日，本期组合超额基准指数-1.76%。 净利润断层策略 净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点： "净利润"，指通常意义上的业绩超预期；"断层"，指盈余公告后的首个交 易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。 策略在 2010 年至今取得了年化 28.28%的收益，年化超额基准 26.47%。本 年组合累计绝对收益 6.42%，超额基准指数-1.37%，本周超额收益 $$3. 0 0 4 6$$ 。 沪深 $$3 0 0$$ 增强组合 根据对优秀基金的归 ...

金 融 工 程 研 究 2024 年 11 月 30 日 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 金融工程定期 金融工程定期 资产配置月报（2024 年 12 月） | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ✦+ + 今日概览 长江金工 | 宽基ETF巨头领跑降费，费率格局或产生较大转变 长江建筑 | 新疆煤化工有望加速，关注建筑投资机会 长江电新 | 从"借船出海"到国产替代，大储PCS逻辑不断强化 长江计算机 | 全国推广应用数电发票，电子凭证系统建设加速推进 ✦ + + 今日重点推荐 2024.11.28 金工 | 覃川桃 宽基ETF巨头领跑降费，费率格局或产生较大转变 近期，华夏、华泰柏瑞、易方达、嘉实、南方、华安等多家基金公司发布公告，宣布将调降旗下部分基金以及联接基金的管理费率、托管费率至0.15%/年、0.05%/年，该 率水平为当前全市场权益类ETF的最低费率水平。预计截至2024年11月23日，头部宽基类ETF基本完成降费。从规模占比上来看，预计2024年11月23日相比去年年末， 理费率为0.15%/年的ETF从之前的不足10%跃升至接近70%，管理费率为0.05%/年的ETF从之前的不足14%跃升至超过70%，ETF ...

本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ✦+ + 今日概览 长江金工 | 百尺竿头系列（三）：电子投资的新解法（上） 长江金属 | 锂价底部进一步确认，铜铝胜率渐强 长江轻工 | 家居国补深度：模式、效果与弹性测算，重视景气&格局向好拐点 长江计算机 | 数据要素系列深度：回看来时多歧路，数据要素入通途 ✦ + + 今日重点推荐 2024.11.27 金工 | 覃川桃 百尺竿头系列（三）：电子投资的新解法（上） 百尺竿头系列报告第三期聚焦近期热度较高的电子板块，分上、下两篇。本篇主要致力于解决画像刻画问题，旨在通过主动视角厘清电子板块的整体脉络，为量化选股提供 为清晰的思路。方法一：依据医药板块划分经验，沿"消费—制造—科技"三条投资主线定位电子企业。方法二：尝试融合资本密集度和产业生命周期精细化识别企业阶段性 征，将电子企业分为创新驱动型（轻资产）、成长扩张型（重资产）以及成熟回报型（重资产）三类。综合验证来看，方法二能更好地适应电子行业制造业属性突出、业务 式多样等特点 ...

证券研究报告 | 2024年11月27日 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------- ...

中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------| | 股市⾼抛低吸，债市谨慎偏多 \n报告要点 \n股指期货： 建议高抛低吸 股指期权： 轻仓双卖或者卖购 国债期货： 短期内 ...

的。 证券|CGS 固收研究报告 改良双低策略持续占优，年内超额近 8% 转债量化类策略更新 核心观点 2024年11月26日 | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 11 月 26 日 证券研究报告 | 公募基金周报 风险事件聚集引回调，关注震荡中布局机会 公募基金工具化组合跟踪周报（2024.11.24） 分析师：李亭函 分析师登记编码：S0890519080001 电话：021-20321017 邮箱：litinghan@cnhbstock.com 投资要点 本周 A 股呈现先扬后抑，周五在国际地缘局势以及部分消息面因素的共同影 响下，有较大幅度回落。经历一段政策预期密集期之后，当前处于市场交易预 期真空期，情绪、资金量有所边际降温，易对风险因素有较强反应，短期震荡 程度加剧。权益策略组合本周表现较优，常青低波基金组合凭借防御属性跑赢 基准，股基增强基金组合在分散化上获取优势。海外权益方面，受到上周五半 导体行业表现弱势影响，本周小幅收跌，整体表现较为稳定。 分析师：黄浩 分析师登记编码：S0890524110001 电话：021-20321391 邮箱：huanghao@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 A 股方面，边际降温的市场情绪持续受到周中部分事件影响，有所回落，相关 事件影响主要在于短期边际变化，考量政策底、 ...

量化模型与构建方式 宏观择时模型 - **模型名称**：宏观择时模型 - **模型构建思路**：基于动态宏观事件因子的股债轮动策略 - **模型具体构建过程**： - 该模型通过对经济增长和货币流动性两个维度的信号强度进行评估，来决定股票仓位的配置比例 - 经济增长层面的信号强度为0%，货币流动性层面的信号强度为60% - 公式：无具体公式展示 - **模型评价**：模型对经济增长层面维持保守观点，对货币流动性层面信号强度较高[78][79] 模型的回测效果 - **宏观择时模型** - **2024年年初至今收益率**：2.76% - **同期Wind全A收益率**：10.71%[78] 量化因子与构建方式 选股因子 - **因子名称**：技术因子、波动率因子、价值因子等 - **因子的构建思路**：通过对不同因子的表现进行跟踪，评估其在不同股票池中的表现 - **因子具体构建过程**： - 技术因子：基于成交量、换手率、收益率标准差等指标 - 波动率因子：基于CAPM模型残差波动率、Fama-French三因子模型残差波动率等 - 价值因子：基于市值、账面净资产、营业收入等指标 - 公式：无具体公式展示 - **因子评价**：技术和波动率因子在全部4个股票池中表现较好，其他因子表现一般[91][93] 因子的回测效果 - **选股因子** - **IC均值**： - 全部A股：技术因子6.58%，波动率因子6.81% - 沪深300：技术因子4.00%，波动率因子4.60% - 中证500：技术因子4.94%，波动率因子6.51% - 中证1000：技术因子5.33%，波动率因子7.02% - **多空收益**： - 全部A股：技术因子15.01%，波动率因子14.40% - 沪深300：技术因子8.44%，波动率因子10.77% - 中证500：技术因子8.66%，波动率因子27.77% - 中证1000：技术因子12.39%，波动率因子18.26%[94][95][97] 转债因子 - **因子名称**：正股一致预期因子、正股价值因子、正股成长因子、转债估值因子、正股财务质量因子 - **因子的构建思路**：从正股与可转债的相关关系出发，预测正股的因子来构建可转债因子 - **因子具体构建过程**： - 正股一致预期因子：基于一致预期目标价相对于目前股价的收益率 - 正股价值因子：基于市值、账面净资产等指标 - 正股成长因子：基于单季度营业收入同比增速等指标 - 转债估值因子：选取平价底价溢价率 - 公式：无具体公式展示 - **因子评价**：正股价值、转债估值因子表现较为不错[98][102] 因子的回测效果 - **转债因子** - **IC均值**： - 正股一致预期因子：-0.40% - 正股成长因子：0.10% - 正股财务质量因子：0.83% - 正股价值因子：1.16% - 转债估值因子：7.31% - **多空收益**： - 正股一致预期因子：-1.68% - 正股成长因子：1.48% - 正股财务质量因子：1.64% - 正股价值因子：0.09% - 转债估值因子：5.20%[102][103]